胡玲玉

摘 要：隨著金融市場的不斷發(fā)展，項(xiàng)目融資逐漸成為投資銀行的一項(xiàng)重要創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。為了提高經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國內(nèi)項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模不斷增大，管理也越來越復(fù)雜。因此，研究項(xiàng)目融資的特點(diǎn)、內(nèi)容及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施對推動我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要介紹項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)來源和控制策略，來探討對融資風(fēng)險(xiǎn)的控制。

關(guān)鍵詞：項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)來源；控制策略

一、引言

我國在20世紀(jì)80年代的大型投資項(xiàng)目中引進(jìn)了項(xiàng)目融資，由于項(xiàng)目融資起步較晚，人們的風(fēng)險(xiǎn)意識不夠強(qiáng)。同時(shí)，許多先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)難以得到應(yīng)用， 這都限制了項(xiàng)目融資在我國的發(fā)展。因此，研究如何對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，降低項(xiàng)目融資的難度是非常有必要的。

二、項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀

由于運(yùn)作方式和投資決策等因素的影響，項(xiàng)目融資方式在中國大規(guī)模開展仍存在很大難度。主要表現(xiàn)在：風(fēng)險(xiǎn)分配的復(fù)雜性。因?yàn)轫?xiàng)目融資的參與者有很多，涉及的法律合同也多，在風(fēng)險(xiǎn)分配時(shí)，避免不了其內(nèi)在的復(fù)雜性；貸款人的監(jiān)管力度加大。因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)增加，相應(yīng)的必須增加對項(xiàng)目的監(jiān)管，若出現(xiàn)監(jiān)管過度，就會使項(xiàng)目的執(zhí)行成本增加；融資成本較高。項(xiàng)目融資的準(zhǔn)備過程較長，相對融資成本就較高，加上融資的有限追索性，導(dǎo)致融資成本比公司融資方式高出許多。這些因素都極大地制約了項(xiàng)目融資在我國的發(fā)展。

三、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源

1.國家風(fēng)險(xiǎn)

具體表現(xiàn)為主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)。由于政變、政權(quán)更迭、領(lǐng)導(dǎo)人變動等政治體制變動會給項(xiàng)目造成損失。同時(shí)，國外當(dāng)局者可能會取消各種優(yōu)惠的稅收待遇，使得項(xiàng)目的成本增加，這將對項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度產(chǎn)生極大的打擊。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)

具體表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目融資過程中，由于利率變動，項(xiàng)目的預(yù)期收益率也會隨之變動。而外匯匯率波動會使一方貨幣貶值，影響外匯收益，給項(xiàng)目公司帶來收益的不確定性，因而風(fēng)險(xiǎn)加大。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是指合同其中一方當(dāng)事人所在地的法律發(fā)生變動，進(jìn)而給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生這種變動之后必定對當(dāng)事人中的一方產(chǎn)生不利影響，并不能達(dá)到最初的預(yù)期結(jié)果。當(dāng)一方的利益受損時(shí)，便會要求對方進(jìn)行賠償，這樣一來，雙方?jīng)]能實(shí)現(xiàn)雙贏，經(jīng)濟(jì)效應(yīng)大打折扣。

4.項(xiàng)目自身的風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)項(xiàng)目都有其自身的特點(diǎn)，因此，在進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析時(shí)，有不同的衡量標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測難度也會相應(yīng)的加大。那些歷史資料和同行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)能夠預(yù)測大趨勢下的風(fēng)險(xiǎn)，但是，單個(gè)項(xiàng)目具有獨(dú)特性，具體的問題還得具體分析，要實(shí)事求是，才能準(zhǔn)確的掌握項(xiàng)目發(fā)展趨勢和主要的風(fēng)險(xiǎn)突破口。

四、項(xiàng)目融資的發(fā)展存在的主要問題

1.投資市場不夠完善，生產(chǎn)條件欠缺

項(xiàng)目的生產(chǎn)主要依賴于原材料、能源的供應(yīng)。如果原材料的供應(yīng)商較少，那么項(xiàng)目就會缺乏形成的基礎(chǔ)。另一方面，項(xiàng)目投產(chǎn)后的是否能夠盈利取決于產(chǎn)品的銷售情況。而我國項(xiàng)目融資市場還處于初步發(fā)展階段，有很多東西還在摸索，還不夠成熟。

2.法律制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)控制能力有待加強(qiáng)

在我國，與項(xiàng)目融資有關(guān)的基本法律、法規(guī)尚不健全，有些法律、法規(guī)出自不同部門，其最大的缺陷就是只能對本系統(tǒng)、本部門生效。因此，法律制度的不完善，不僅提高了項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)，而且加大了融資成本。

3.技術(shù)工藝不夠先進(jìn)，管理水平難以保障

如果一個(gè)新的項(xiàng)目不能獲得投資者的資金支持和項(xiàng)目公司的技術(shù)保證，那么，它是不能得到項(xiàng)目貸款的。技術(shù)是否先進(jìn)、原料是否有保證、工程造價(jià)是否合理，這些都是項(xiàng)目公司需要考慮的因素。

五、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避策略

1.健全相應(yīng)的法律體系，為項(xiàng)目融資的發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境

政府要制定完善的法律體系，同時(shí)加大對法律的監(jiān)督力度，普及法律知識，加強(qiáng)項(xiàng)目參與各方的法制觀念。項(xiàng)目公司在借貸法律合同中應(yīng)該考慮到法律環(huán)境的變動有可能會給自己帶來損失，因此，在合同中應(yīng)明確規(guī)定所適用的法律體系，這樣才不會國外法律變動的影響。

2.進(jìn)一步推動金融體制改革，完善市場功能

在當(dāng)前的形式下，我國應(yīng)該積極進(jìn)行金融體制改革，形成多層次、多角度、多渠道的投融資結(jié)構(gòu)，加快保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，通過保險(xiǎn)來降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行許多國際或雙邊貿(mào)易時(shí)，雙方都通過保險(xiǎn)來促進(jìn)國際投資的發(fā)展。

3.加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)

要想真正降低項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)，就必須擁有一支出色的融資人才隊(duì)伍，因此，政府要制定相關(guān)政策，對從業(yè)人員進(jìn)行嚴(yán)格審核。項(xiàng)目公司也要對風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高他們的創(chuàng)新精神，增加其與同行業(yè)伙伴之間的交流。從業(yè)人員要汲取他人的經(jīng)驗(yàn)，并將其運(yùn)用到實(shí)踐中去。

4.推動先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，提高項(xiàng)目融資的管理水平。

通過對技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新改造，來提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而減少項(xiàng)目的融資成本。在項(xiàng)目工程的建設(shè)中，還可以與其他項(xiàng)目參與者進(jìn)行合作，共同推進(jìn)項(xiàng)目的進(jìn)程。此外，在項(xiàng)目建設(shè)中，要進(jìn)行合理分工，管理明確，才能提高管理水平和運(yùn)行效率。

總之，要想控制我國項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)，就必須結(jié)合目前項(xiàng)目融資在我國的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，高度重視我國項(xiàng)目融資所產(chǎn)生的問題，積極培養(yǎng)高素質(zhì)人才，完善政策，加強(qiáng)立法，并針對項(xiàng)目融資的特點(diǎn)，有步驟地開放金融、保險(xiǎn)等貿(mào)易服務(wù)領(lǐng)域，改善投資環(huán)境。

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