董 昱

（中國(guó)物流信息中心，北京 100834）

2014年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，美國(guó)經(jīng)濟(jì)積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)大幅收縮，部分新興經(jīng)濟(jì)體仍面臨較多困難；我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)2013年的調(diào)整態(tài)勢(shì)，繼續(xù)從高速增長(zhǎng)向下調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入階段性回落的新常態(tài)時(shí)期。對(duì)天然橡膠（NR）行業(yè)來說，供需失衡局面仍未改變，經(jīng)歷了備受煎熬的一年。在價(jià)格持續(xù)下跌的打壓下，我國(guó)NR產(chǎn)量增速放緩，但由于年初進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，新增資源量仍有上升。與此同時(shí)，各種利空席卷而來，美國(guó)對(duì)我國(guó)輪胎的“雙反”調(diào)查、國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌、國(guó)內(nèi)重型載重汽車輪胎市場(chǎng)銷量下滑和復(fù)合橡膠標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整等，導(dǎo)致NR需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，屢創(chuàng)新低，甚至已跌破成本線至1.2萬元·t-1左右。與2011年的4.3萬元·t-1的歷史最高價(jià)相比，NR價(jià)格降低3萬元·t-1左右。

1 2014年NR市場(chǎng)回顧

1.1 新增資源保持增長(zhǎng)，增速明顯放緩

據(jù)中國(guó)物流信息中心統(tǒng)計(jì)，2014年NR累計(jì)新增資源345.5萬t，同比增長(zhǎng)4.3%，增幅同比下降7.4%。

我國(guó)NR產(chǎn)量增速明顯放緩。2014年，我國(guó)NR產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，雖然第3季度臺(tái)風(fēng)“威馬遜”和“海鷗”對(duì)部分沿海地區(qū)割膠造成一定影響，但危害不大。由于全年市場(chǎng)利空云集，供應(yīng)過剩，需求不足，NR價(jià)格持續(xù)下跌，橡膠種植戶利潤(rùn)空間越來越小，甚至出現(xiàn)虧損，部分地區(qū)割膠頻率減小，出現(xiàn)棄割棄管橡膠樹現(xiàn)象，甚至砍掉橡膠樹改種其他作物。因此，2014年國(guó)內(nèi)NR產(chǎn)量增速大幅低于上年同期。初步統(tǒng)計(jì)，全年NR累計(jì)產(chǎn)量約85萬t，同比增長(zhǎng)約1.5%，增速同比下降約5%。

2014年第1季度NR進(jìn)口量同比增幅持續(xù)處于高位，隨后呈回落走勢(shì)，第4季度由正轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年NR進(jìn)口量為261萬t，同比增長(zhǎng)5.6%，增幅同比下降7.9%，增速明顯放緩。從全年來看，受國(guó)內(nèi)產(chǎn)量、季節(jié)需求和社會(huì)庫存等因素影響，NR進(jìn)口量總體呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”的走勢(shì)。年初受春節(jié)和冬季備貨影響，NR進(jìn)口量增幅同比均達(dá)到36.5%的高點(diǎn)，隨后持續(xù)走低；6月受上年同期基數(shù)較低影響，進(jìn)口量增幅出現(xiàn)短暫回升；第3季度進(jìn)口量增幅同比繼續(xù)波動(dòng)下行，呈負(fù)數(shù)，11月達(dá)到-18.7%，為近幾年來的最低點(diǎn)。NR進(jìn)口量增幅持續(xù)下降固然受上年同期基數(shù)的影響，但主要還是國(guó)內(nèi)NR市場(chǎng)需求不旺、庫存居高不下所致。2014年我國(guó)NR進(jìn)口情況如圖1所示。

圖1 2014年我國(guó)NR進(jìn)口情況

2014年，合成橡膠（SR）市場(chǎng)受產(chǎn)能過剩、終端需求疲弱以及NR價(jià)格暴跌的多重打壓，SR價(jià)格不斷下調(diào)。SR生產(chǎn)企業(yè)壓力明顯增大，開工率不斷降低。據(jù)測(cè)算，2014年1-11月，國(guó)內(nèi)SR產(chǎn)量為484萬t，同比增長(zhǎng)10.6%，增幅同比小幅下降。SR進(jìn)口量也不及上年同期，全年累計(jì)進(jìn)口量148萬t，同比下降2.8%。分月來看，SR進(jìn)口量走勢(shì)大體平穩(wěn)，同比增幅波動(dòng)下行。其中，除2月、4月、7月及9月SR進(jìn)口量同比上升外，其他月份SR進(jìn)口量同比均有不同程度下降。2014年我國(guó)SR進(jìn)口情況如圖2所示。

圖2 2014年我國(guó)SR進(jìn)口情況

1.2 消費(fèi)需求持續(xù)低迷

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)6年后，世界經(jīng)濟(jì)并未完全擺脫陰霾，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走勢(shì)不一，新興經(jīng)濟(jì)體面臨增速下滑壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁。2014年美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.4%，是2010年以來的最高值。美國(guó)10月底結(jié)束第3輪量化寬松（QE3）政策。美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)全球大宗商品價(jià)格造成了沖擊。在美國(guó)收縮貨幣政策之際，日本和歐洲等經(jīng)濟(jì)體卻仍在維持甚至加大貨幣寬松力度。日本經(jīng)濟(jì)在第2和第3季度連續(xù)大幅萎縮，再次陷入衰退。歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，歐元區(qū)18國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇多數(shù)陷入停滯。此外，伊拉克危機(jī)、烏克蘭危情升級(jí)、俄羅斯與西方各國(guó)互相擴(kuò)大制裁等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也為市場(chǎng)增添了不安情緒。國(guó)內(nèi)方面，2014年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新常態(tài)，房地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整期，同時(shí)帶動(dòng)投資增長(zhǎng)明顯下滑，再加上工業(yè)增速繼續(xù)呈逐年下降態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯增大、通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。在此背景下，大宗商品市場(chǎng)需求偏弱，加之受國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)下行。與經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)相適應(yīng)，國(guó)內(nèi)橡膠需求持續(xù)低迷。

從NR主要下游行業(yè)來看。受2013年輪胎市場(chǎng)利潤(rùn)偏高及樂觀預(yù)期影響，2014年輪胎行業(yè)盲目投資抬頭，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩十分嚴(yán)重。據(jù)估算，2014年新增全鋼子午線輪胎產(chǎn)能1500萬條及半鋼子午線輪胎產(chǎn)能1.5億條。2014年初輪胎企業(yè)普遍加大產(chǎn)出，導(dǎo)致企業(yè)庫存量普遍達(dá)到1.5～2個(gè)月的產(chǎn)量，比正常值高出50%左右；部分代理商的庫存量已遠(yuǎn)高于約3000條的正常庫存量，普遍在8000條以上。多數(shù)中小輪胎企業(yè)開工率在70%以下，對(duì)NR需求造成不利影響。

與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)我國(guó)出口的乘用及輕型載重汽車輪胎發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查。美國(guó)是我國(guó)輪胎最主要的海外市場(chǎng)，其從我國(guó)進(jìn)口的輪胎約占我國(guó)出口輪胎的1/3。美國(guó)實(shí)施“雙反”制裁，對(duì)我國(guó)輪胎市場(chǎng)影響巨大，后期還可能引起歐盟、日本、印度、澳洲等國(guó)效仿的連鎖反應(yīng)。雖然對(duì)“雙反”調(diào)查預(yù)期悲觀，但由于距離“雙反”實(shí)施還有一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)計(jì)劃在美國(guó)海關(guān)清關(guān)之前盡可能多地出口輪胎至美國(guó)，而將其他國(guó)家訂單暫時(shí)推遲。也有部分企業(yè)在暫時(shí)維持美國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，大力開拓其他國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)。

在2014年整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩的背景下，汽車消費(fèi)難現(xiàn)亮點(diǎn)，低速增長(zhǎng)成為我國(guó)汽車行業(yè)的新常態(tài)。據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別為2372.3萬輛和2349.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)7.3%和6.9%，增速分別下降7.5%和7.0%。其中，商用汽車產(chǎn)銷量分別為380.3萬輛和379.1萬輛，同比分別下降5.7%和6.5%。商用汽車尤其是重型載重汽車輪胎對(duì)NR的需求量極大。2014年我國(guó)重型載重汽車銷量74.4萬輛，同比下降3.9%。商用汽車慘淡的市場(chǎng)導(dǎo)致NR需求大幅下降。

1.3 NR價(jià)格持續(xù)震蕩下行

2014年我國(guó)NR價(jià)格延續(xù)上年跌勢(shì)，繼續(xù)震蕩下行。據(jù)中國(guó)物流信息中心監(jiān)測(cè)，2014年我國(guó)NR累計(jì)平均市場(chǎng)價(jià)格同比下降26.98%，降幅同比增長(zhǎng)4.78%；SR累計(jì)平均市場(chǎng)價(jià)格同比下降6.13%。2014年NR價(jià)格變化情況如圖3所示。

圖3 2014年我國(guó)NR價(jià)格變化情況

2014年初，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美國(guó)QE3政策減量、NR進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)、庫存量不斷攀升等因素的共同作用，NR價(jià)格大幅下跌。進(jìn)入第2季度后，隨著我國(guó)宏觀形勢(shì)階段性好轉(zhuǎn)及歐洲央行開啟負(fù)利率時(shí)代，NR價(jià)格環(huán)比微幅回升。第3季度，美國(guó)對(duì)我國(guó)輪胎的“雙反”調(diào)查和QE3結(jié)束、泰國(guó)拋售國(guó)儲(chǔ)膠、越南降低橡膠出口關(guān)稅、國(guó)內(nèi)停止對(duì)進(jìn)口丁苯橡膠征收反傾銷稅等利空接踵而至，NR價(jià)格持續(xù)下行，一度跌破12000元·t-1關(guān)口。進(jìn)入第4季度后，為應(yīng)對(duì)NR價(jià)格大幅下滑，國(guó)家采取了一系列政策保護(hù)措施：上調(diào)NR進(jìn)口關(guān)稅、制定《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家儲(chǔ)備局收儲(chǔ)12.85萬t國(guó)產(chǎn)一級(jí)全乳標(biāo)膠等，加之受國(guó)內(nèi)基建投資加快、國(guó)外主產(chǎn)區(qū)遭受特大洪水自然災(zāi)害、國(guó)內(nèi)季節(jié)性供應(yīng)壓力緩解等因素影響，我國(guó)NR價(jià)格跌勢(shì)趨緩，在低價(jià)區(qū)域窄幅波動(dòng)。

2014年，對(duì)于國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)膠（SCRWF），海南電子商務(wù)中心平均價(jià)格為13302元·t-1，同比下降6090元·t-1；云南電子商務(wù)中心平均價(jià)格為13318元·t-1，同比下降4433元·t-1；上海市場(chǎng)平均價(jià)格為13528元·t-1，同比下降6459元·t-1，最高價(jià)格為17900元·t-1，最低價(jià)格為10800元·t-11；青島市場(chǎng)平均價(jià)格為13438元·t-1，同比下降6391元·t-1，最高價(jià)格為17900元·t-1，最低價(jià)格為10700元·t-1；天津市場(chǎng)平均價(jià)格為13628元·t-1，同比下降6393元·t-1，最高價(jià)格為18000元·t-1，最低價(jià)格為10900元·t-1。國(guó)外NR主產(chǎn)區(qū)，泰國(guó)RSS3平均價(jià)格為1979美元·t-1，同比下降801美元·t-1，最高價(jià)格為2480美元·t-1，最低價(jià)格為1530美元·t-1；印尼SIR20平均價(jià)格為1728美元·t-1，同比下降782美元·t-1，最高價(jià)格為2270美元·t-1，最低價(jià)格為1415美元·t-1；新加坡期貨市場(chǎng)到期RSS3現(xiàn)貨平均價(jià)格為1960美元·t-1，同比下降820美元·t-1，最高價(jià)格為2485美元·t-1，最低價(jià)格為1500美元·t-1。2014年國(guó)內(nèi)外主銷區(qū)NR價(jià)格走勢(shì)分別如圖4和5所示（數(shù)據(jù)來源于農(nóng)業(yè)部農(nóng)墾局）。

圖4 2014年國(guó)內(nèi)主銷區(qū)NR價(jià)格走勢(shì)

2 2015年NR市場(chǎng)展望

2.1 世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⑼苿?dòng)NR消費(fèi)

圖5 2014年國(guó)外主產(chǎn)區(qū)NR價(jià)格走勢(shì)

2015年全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)成為新常態(tài)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2015-2016 年的全球預(yù)期增長(zhǎng)率分別下調(diào)為3.5%和3.7%，比2014年10 月期報(bào)告下調(diào)0.3%。盡管全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)除美國(guó)之外缺乏明顯亮點(diǎn)，但歐美汽車市場(chǎng)表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，2014年歐盟汽車銷量超過1255萬輛，同比增長(zhǎng)5.7%，7年來增長(zhǎng)率首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。美國(guó)汽車銷量1650萬輛，創(chuàng)2006年以來最高值。受益于汽車業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，歐美輪胎產(chǎn)銷量大幅提升。2014年歐洲乘用車輪胎出貨量為1.97億條，同比增長(zhǎng)2%；美國(guó)輪胎銷量達(dá)到3.1億條，較2013年提升4.7%。因此，預(yù)計(jì)在歐美汽車市場(chǎng)帶動(dòng)下，全球橡膠需求量有望增長(zhǎng)。

從國(guó)內(nèi)看，目前國(guó)民經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。近期央行續(xù)作2800億元的中期結(jié)構(gòu)便利（MLF），此舉預(yù)示貨幣政策略有寬松之意，有利于刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和促進(jìn)居民消費(fèi)。同時(shí)，國(guó)務(wù)院2014年底已批準(zhǔn)總投資額逾10萬億元的七大類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其中2015年投資超過7萬億元?；ㄍ顿Y回升的舉措或?qū)⒂行Ю瓌?dòng)與NR消費(fèi)密切相關(guān)的重型載重汽車輪胎需求上升。

2.2 NR供需失衡局面或?qū)⒗^續(xù)

2015年全球NR供應(yīng)過剩將萎縮。泰國(guó)、越南和馬來西亞等國(guó)膠農(nóng)在2006年前后膠價(jià)大漲時(shí)擴(kuò)大的橡膠樹種植面積過大，近年來產(chǎn)量集中釋放，而需求增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致NR價(jià)格持續(xù)過低，迫使膠農(nóng)棄割或轉(zhuǎn)向種植其他經(jīng)濟(jì)作物，NR主產(chǎn)國(guó)的NR產(chǎn)量有所下降。NR生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）最新公布，產(chǎn)量占全球NR產(chǎn)量90%的NR主產(chǎn)國(guó)的2014年NR產(chǎn)量同比減小3%，至1083.5萬t。因此2015年全球NR供應(yīng)過剩幅度將減小。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）預(yù)測(cè)，2015年全球NR供應(yīng)過剩量將減小46%，供應(yīng)過剩量為20.2萬t，而2014年為37.1萬t，2013年為65萬t。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)也面臨同樣情況，由于2014年NR價(jià)格繼續(xù)下跌，NR產(chǎn)量增速同比明顯下降。2010-2013年，國(guó)內(nèi)NR產(chǎn)量增幅為3%~12%，而2014年產(chǎn)量增幅同比僅為1.5%。

在膠價(jià)持續(xù)下跌的背景下，泰國(guó)、越南和印度尼西亞等NR主產(chǎn)國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)救市政策。例如，近期泰國(guó)政府計(jì)劃通過在多個(gè)橡膠樹種植省建立交易中心，在2個(gè)月內(nèi)將NR價(jià)格推至每千克65泰銖。但由于下游成品庫存高企，開工率下降，部分企業(yè)提前進(jìn)入停工期，需求因素繼續(xù)壓制NR價(jià)格，該政策收效不大。我國(guó)為應(yīng)對(duì)NR價(jià)格的大幅下滑，在2014年第4季度采取了一系列政策保護(hù)措施：從2015年1月1日起標(biāo)準(zhǔn)膠和煙膠片進(jìn)口關(guān)稅每噸提高300元，濃縮膠乳進(jìn)口關(guān)稅每噸提高180元；2015年7月1日起執(zhí)行復(fù)合橡膠中生膠含量不得高于88%的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。這2項(xiàng)措施將有利于穩(wěn)定NR價(jià)格。

需求方面，受歐美車市復(fù)蘇帶動(dòng)，2014年前3季度我國(guó)輪胎產(chǎn)銷總體仍較為穩(wěn)定。但從第4季度開始，輪胎行業(yè)運(yùn)行環(huán)境及經(jīng)營(yíng)狀況快速滑坡。2014年10月輪胎產(chǎn)量同比下降17%，是當(dāng)年同比首次下降，且降幅巨大。此外，輪胎企業(yè)庫存高企，產(chǎn)品價(jià)格走低，開工率保持較低水平，資金吃緊，經(jīng)營(yíng)困難。而2015年更是各種利空消息云集，形勢(shì)十分嚴(yán)峻。一是輪胎行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，特別是低端同質(zhì)化輪胎過剩嚴(yán)重，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。二是美國(guó)“雙反”案預(yù)計(jì)于2015年4月做出終裁。如果結(jié)果為肯定性終裁，美國(guó)海關(guān)將正式開征乘用和輕型載重汽車輪胎反補(bǔ)貼稅和反傾銷稅。三是復(fù)合橡膠標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整和橡膠進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整雖然有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)NR消費(fèi)從而達(dá)到支撐其價(jià)格的目的，但對(duì)東南亞NR出口十分不利，可能會(huì)引起一系列商務(wù)違約和市場(chǎng)混亂，也會(huì)使國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)成本上升。四是復(fù)合橡膠新標(biāo)準(zhǔn)將于2015年7月1日開始實(shí)施，2015年上半年可能出現(xiàn)復(fù)合橡膠集中大量進(jìn)口，預(yù)計(jì)保稅區(qū)庫存會(huì)持續(xù)回升。

宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷降低了消費(fèi)者收入水平及未來收入預(yù)期，使得汽車行業(yè)步入下行趨勢(shì)。汽車限購政策也對(duì)汽車銷量起到抑制作用。目前，全國(guó)已有7個(gè)大中城市實(shí)施汽車限購政策，還有數(shù)個(gè)二線城市傳出即將推出汽車限購措施。雖然2014年底批復(fù)的大量鐵路、公路和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目為2015年重型載重汽車市場(chǎng)需求提供了一定保障，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，GDP、投資等關(guān)鍵指標(biāo)增幅的不斷放緩仍將對(duì)重型載重汽車需求帶來負(fù)面影響。預(yù)計(jì)未來重型載重汽車市場(chǎng)將保持平穩(wěn)低速發(fā)展，并步入“微增長(zhǎng)”時(shí)期。

此外，國(guó)儲(chǔ)局2014年收儲(chǔ)計(jì)劃已經(jīng)完成，NR收儲(chǔ)量為12.85萬t。然而此次收儲(chǔ)價(jià)格偏低，流拍不少，顯示出NR市場(chǎng)悲觀情緒十分濃厚。收儲(chǔ)對(duì)NR市場(chǎng)的提振作用越來越弱，在NR供求失衡的格局下，收儲(chǔ)只能暫時(shí)推遲供需矛盾，長(zhǎng)期來看，NR市場(chǎng)弱勢(shì)難改。2009年收儲(chǔ)的全膠乳已經(jīng)接近保質(zhì)期，未來需關(guān)注國(guó)儲(chǔ)局是否可能拋儲(chǔ)。如果拋儲(chǔ)出現(xiàn)，NR供求失衡局面將進(jìn)一步加劇。

綜上所述，雖然國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有積極跡象，NR供應(yīng)過剩有所收縮，但NR下游行業(yè)需求并沒有實(shí)質(zhì)性改善。2015年若有重大利好消息或供大于求關(guān)系有所改善，不排除NR價(jià)格震蕩上揚(yáng)的可能。但整體來看NR價(jià)格仍然偏弱，預(yù)計(jì)在相對(duì)低位區(qū)域維持震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。