陳德勝　李洪俠

能源行業(yè)整合總的趨勢(shì)是：通過做大優(yōu)勢(shì)國企規(guī)模提升能源行業(yè)抵抗國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，通過混合所有制提升國有能源企業(yè)的活力、控制力和影響力，通過加強(qiáng)管理提升能源國有企業(yè)的效率。

5月18日，《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》（下稱《意見》）發(fā)布，對(duì)今年國有企業(yè)改革進(jìn)行了總體部署，明確提出要出臺(tái)深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見，以及中央企業(yè)重組、國有資本運(yùn)營、發(fā)展混合所有制、強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理等若干配套方案，市場(chǎng)將其解讀為“1+N”政策體系。本文根據(jù)十八屆三中全會(huì)、《意見》精神和國有企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)國企改革大致方向進(jìn)行分析，并結(jié)合能源行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)情況進(jìn)行改革前瞻。

一、改革圍繞“五力一率”從三個(gè)維度展開

《意見》將國企改革目標(biāo)定位為“五力一率”，即提高國有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和國有資本效率，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力。相比十八屆三中全會(huì)，突出強(qiáng)調(diào)了國有企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和資本效率，增加了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。顯然，這是針對(duì)近幾年國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)形勢(shì)變化，國際競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分國企效益下滑嚴(yán)重的大背景提出的。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，預(yù)計(jì)這輪改革將從提升國有企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的控制能力、強(qiáng)化國有企業(yè)的宏觀微觀管理能力等三個(gè)維度展開。

一、增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)能力是提升國有經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的根本。風(fēng)險(xiǎn)主要是指世界經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營困難，抗風(fēng)險(xiǎn)歸根到底要靠企業(yè)科技創(chuàng)新增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，但這是一個(gè)長期過程。從企業(yè)組織層面看，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要靠縱向延長產(chǎn)業(yè)鏈和橫向擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，平滑不同環(huán)節(jié)盈利和增強(qiáng)市場(chǎng)影響能力。上一輪國企改革的核心是政企分離、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，帶來十多年的改革紅利。金融危機(jī)后，國有企業(yè)缺乏關(guān)鍵技術(shù)、品牌產(chǎn)品、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、商業(yè)模式等，開拓國際市場(chǎng)阻礙重重。再加上以原油為代表的大宗商品和傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)下行，過去粗放型央企發(fā)展模式面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，困難企業(yè)不斷增多，2011年后央企利潤增速不斷下滑，今年一季度下降9.9%。為集中優(yōu)勢(shì)資源，提高科技攻堅(jiān)能力，避免過度競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)耗，增強(qiáng)國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，需要央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造行業(yè)“航母”，提高行業(yè)集中度，抗擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為此，《意見》提出制定中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案，加快推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點(diǎn)，形成國有資本流動(dòng)重組、布局調(diào)整的有效平臺(tái)。

二、有進(jìn)有退公平競(jìng)爭(zhēng)是提升國有經(jīng)濟(jì)控制力和影響力的核心。上一輪國企改革以來，很多領(lǐng)域出現(xiàn)“國進(jìn)民退”現(xiàn)象，不同所有制企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)不公平、影響非公有經(jīng)濟(jì)活力和國有資本配置效率成為突出問題。國有經(jīng)濟(jì)控制力和影響力，是我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)區(qū)別于其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的顯著標(biāo)志之一，即國有經(jīng)濟(jì)控制國民經(jīng)濟(jì)命脈，確保安全穩(wěn)健運(yùn)行，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力和增值能力，同時(shí)影響非國有經(jīng)濟(jì)，朝著公平和效率兼顧的方向前進(jìn)。改革的辦法主要是發(fā)展混合所有制，同時(shí)發(fā)揮國企和非國企的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)國有資本運(yùn)營管理。因此，《意見》提出，制定國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的方案，制定鼓勵(lì)和規(guī)范國有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國有資本的指導(dǎo)意見，推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點(diǎn)的方案。預(yù)計(jì)未來將制定針對(duì)非國有企業(yè)的“負(fù)面清單”，國有企業(yè)仍絕對(duì)或相對(duì)控制關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵領(lǐng)域，國有資本運(yùn)營公司和投資公司將成為國有資本管理和保值增值的重要抓手。“負(fù)面清單”以外的行業(yè)則有望進(jìn)一步開放競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展混合所有制，非公有資本控股的混合所有制企業(yè)將增加，并與民營企業(yè)展開公平競(jìng)爭(zhēng)。

三、加強(qiáng)管理是提升國有經(jīng)濟(jì)活力實(shí)現(xiàn)國資保值增值的關(guān)鍵。國有企業(yè)增強(qiáng)活力和保值增值，既需要科技創(chuàng)新和公平競(jìng)爭(zhēng)，更離不開國有資產(chǎn)的宏觀管理和國有企業(yè)的微觀管理。國有企業(yè)往往具有產(chǎn)權(quán)主體虛置、預(yù)算軟約束、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等特點(diǎn)，存在內(nèi)部監(jiān)督不完善、經(jīng)營業(yè)績考核難、管理人員評(píng)價(jià)難、投資責(zé)任追究難等問題。為最大限度解決上述問題，需要盡可能清晰界定所有者和管理者的權(quán)責(zé)利，用強(qiáng)有力的制度規(guī)范國有企業(yè)宏觀微觀管理。從宏觀看，《意見》提出出臺(tái)改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的意見，完善中央企業(yè)分類考核實(shí)施細(xì)則，加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防范國有資產(chǎn)流失的意見，國有企業(yè)經(jīng)營投資責(zé)任追究制度的指導(dǎo)意見，修改國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)管辦法和實(shí)施細(xì)則，從管理體制、業(yè)績考核、監(jiān)督管理、責(zé)任追究等方面構(gòu)建國有資產(chǎn)外部管理制度。從微觀看，《意見》提出出臺(tái)進(jìn)一步完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)方案，完善中央企業(yè)董事會(huì)董事評(píng)價(jià)辦法，建立健全國有企業(yè)國有資本審計(jì)監(jiān)督體系和制度，進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見，從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、董事監(jiān)事、內(nèi)部審計(jì)等方面構(gòu)建國有企業(yè)內(nèi)部管理制度。

二、能源行業(yè)特點(diǎn)和改革走勢(shì)前瞻

能源行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈，十分關(guān)鍵，涉及供求運(yùn)價(jià)、體制機(jī)制、組織形式、科技創(chuàng)新等多個(gè)層面，十分復(fù)雜，世界范圍的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)與能源創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合日益緊密，十分緊迫。因此，《意見》在所有行業(yè)企業(yè)改革“1+N”基礎(chǔ)上，將電力、油氣等能源行業(yè)企業(yè)改革提出來，進(jìn)行專門布置。

（一）能源行業(yè)發(fā)展總體特點(diǎn)

一、能源事關(guān)國家安全，各國普遍市場(chǎng)集中度較高。能源特別是石油是具有較強(qiáng)金融屬性的國際大宗商品，歷來是各國爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。為加強(qiáng)資源掌控，各國幾乎都選擇了寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。當(dāng)年石油“七姊妹”幾乎控制了發(fā)達(dá)國家全部石油開采和貿(mào)易，如今俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉、沙特等國都有國家所有的大型石油天然氣企業(yè)，保障國內(nèi)能源產(chǎn)銷運(yùn)安全。即使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的英美等國，也相繼形成了綜合一體化大型油氣企業(yè)，美國埃克森美孚是世界最大的非政府油氣生產(chǎn)商和天然氣銷售商，也是最大煉油企業(yè)之一，英國BP是世界最大的石油石化企業(yè)之一，業(yè)務(wù)涵蓋油氣勘探開發(fā)、煉油、天然氣銷售、發(fā)電、油品零售和運(yùn)輸?shù)取?/p>

二、能源運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)具有自然壟斷屬性。油、氣、電力行業(yè)的運(yùn)輸管網(wǎng)，以及煤炭運(yùn)輸?shù)蔫F路等，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，屬于自然壟斷環(huán)節(jié)。從效率等經(jīng)濟(jì)規(guī)律看，適合在政府監(jiān)管下國有企業(yè)壟斷管理運(yùn)營。endprint

三、能源供求非對(duì)稱分布要求開展公平的能源貿(mào)易。無論是煤炭、石油、天然氣等傳統(tǒng)能源，還是風(fēng)、光、水等清潔能源，基本都呈現(xiàn)產(chǎn)消非對(duì)稱分布特點(diǎn)，供求通過貿(mào)易對(duì)接。在保障基本民生需求基礎(chǔ)上，只有充分競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)達(dá)的金融交易市場(chǎng)才能使能源配置更有效率，適合民營企業(yè)和混合所有制企業(yè)。

四、能源價(jià)格事關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的爭(zhēng)能力。能源是上游產(chǎn)業(yè)，其效率和價(jià)格直接影響下游產(chǎn)業(yè)的成本和國際競(jìng)爭(zhēng)能力。為保持能源企業(yè)適當(dāng)利潤和合理開發(fā)利用，同時(shí)也兼顧下游行業(yè)發(fā)展，需要構(gòu)建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和有效監(jiān)管相結(jié)合的價(jià)格體系。

五、新能源的研發(fā)和應(yīng)用面臨一系列市場(chǎng)和制度風(fēng)險(xiǎn)。一方面，能源科技創(chuàng)新需要大量投入，中小企業(yè)往往難以承擔(dān)，另一方面，各類新能源的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益存在差異，分布式發(fā)電還涉及能源以外多領(lǐng)域制度規(guī)范，運(yùn)輸管網(wǎng)壟斷經(jīng)營，新能源的運(yùn)輸和應(yīng)用往往涉及利益的調(diào)整和制度變更，既需要政府協(xié)調(diào)，也需要較強(qiáng)談判能力的企業(yè)跟進(jìn)。

（二）能源子行業(yè)當(dāng)前面臨問題

電力行業(yè)：一、售電側(cè)有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制尚未建立，發(fā)電企業(yè)和用戶之間市場(chǎng)交易有限。節(jié)能高效環(huán)保機(jī)組不能充分利用，棄水、棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，個(gè)別地區(qū)窩電和缺電并存。二、市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制尚未完全形成，現(xiàn)行電價(jià)仍以政府定價(jià)為主，電價(jià)調(diào)整滯后，難以及時(shí)反映用電成本、市場(chǎng)供求狀況、資源稀缺程度和環(huán)境保護(hù)支出。三、新能源和可再生能源開發(fā)利用面臨困難。光伏發(fā)電等新能源產(chǎn)業(yè)設(shè)備制造產(chǎn)能和建設(shè)、運(yùn)營、消費(fèi)需求不匹配，沒有形成研發(fā)、生產(chǎn)、利用相互促進(jìn)的良性循環(huán)，可再生能源和可再生能源發(fā)電尚不能無歧視、無障礙上網(wǎng)。

油氣行業(yè)：一、進(jìn)口環(huán)節(jié)行政性壟斷程度高。目前只有中化、中聯(lián)油、中聯(lián)化、中海油和珠海振戎5家企業(yè)具有原油進(jìn)口權(quán)，只有中化、中石油、中石化、中海油和珠海振戎5家企業(yè)具有成品油進(jìn)口權(quán)。二、勘探開發(fā)高度壟斷。目前常規(guī)油氣勘探僅有中石油、中石化、中海油和延長石油4張牌照。三、原油加工與成品油銷售環(huán)節(jié)同樣存在行政性壟斷。中石油和中石化擁有80%以上的煉油能力，全國500萬噸/年以上的大中型煉油廠全部屬于兩大企業(yè)，90%以上的市場(chǎng)銷售成品油由兩大企業(yè)提供。 四、油氣價(jià)格形成機(jī)制仍待改進(jìn)，目前成品油定價(jià)是發(fā)改委根據(jù)國際原油期貨市場(chǎng)價(jià)格定期調(diào)整，形成機(jī)制不夠靈活，國內(nèi)油氣價(jià)格偏高，且經(jīng)常出現(xiàn)與國際價(jià)格背離現(xiàn)象。

煤炭行業(yè)：一、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。在煤炭價(jià)格較高的2009-2011年，煤炭企業(yè)大量增加產(chǎn)能，煤價(jià)下跌給煤炭企業(yè)帶來沉重負(fù)擔(dān)，目前70%左右的煤炭企業(yè)陷入虧損，產(chǎn)能過剩10億噸左右。在需求基本平穩(wěn)背景下，去產(chǎn)能需要企業(yè)層面的兼并重組。二、煤炭清潔利用技術(shù)待深入。煤炭是我國主體能源，煤炭清潔利用是煤炭行業(yè)主要方向，但目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)投入偏低，改變這種狀況需要上下游產(chǎn)業(yè)鏈、不同所有制企業(yè)、煤炭企業(yè)與金融企業(yè)之間的相互合作。三、輸煤和輸電之間需要新的平衡。過去主要是中、西部地區(qū)煤炭直接運(yùn)往東南地區(qū)發(fā)電、煉焦，受經(jīng)濟(jì)和環(huán)境成本約束，今后輸煤變輸電是大方向。但電網(wǎng)、電廠、鋼廠等建設(shè)和轉(zhuǎn)移還需要時(shí)間。

清潔能源：本文的清潔能源主要包括風(fēng)、光、水以及與此相關(guān)的能源互聯(lián)網(wǎng)等新能源業(yè)態(tài)。這些領(lǐng)域目前面臨的問題包括，一、競(jìng)爭(zhēng)盲目過度，如太陽能光伏在主要靠出口情況下，一度成為各地所謂支柱產(chǎn)業(yè)，在歐盟反傾銷后大量企業(yè)關(guān)閉破產(chǎn)。二、新能源企業(yè)談判能力弱，上網(wǎng)難，窩電浪費(fèi)現(xiàn)象多，加上儲(chǔ)能技術(shù)待突破，分布式發(fā)電面臨技術(shù)、上網(wǎng)和屋頂利用等難題。三、核能投資巨大企業(yè)技術(shù)要求高，一般民營企業(yè)難以獨(dú)立運(yùn)營。

（三）能源子行業(yè)改革進(jìn)展和方向

電力體制改革方向已經(jīng)明確，即在進(jìn)一步完善政企分開、廠網(wǎng)分開、主輔分開的基礎(chǔ)上，按照管住中間、放開兩頭的要求，有序放開輸配以外的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)，有序向社會(huì)資本開放配售電業(yè)務(wù)，有序放開公益性和調(diào)節(jié)性以外的發(fā)用電計(jì)劃；推進(jìn)交易機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立，規(guī)范運(yùn)行；繼續(xù)深化對(duì)區(qū)域電網(wǎng)建設(shè)和適合我國國情的輸配體制研究；強(qiáng)化政府監(jiān)管和電力統(tǒng)籌規(guī)劃，強(qiáng)化電力安全高效運(yùn)行和可靠供應(yīng)。目前深圳、內(nèi)蒙古、安徽、湖北、寧夏、云南開展的改革試點(diǎn)，以放開發(fā)電和售電環(huán)節(jié)定價(jià)為主要內(nèi)容。下一步改革將細(xì)化落實(shí)中央9號(hào)文精神，在加強(qiáng)電網(wǎng)企業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，整合電力及相關(guān)工程企業(yè)，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

我國少油貧氣，為增強(qiáng)國際油氣資源獲取能力，國家油氣企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)口、勘探開發(fā)、冶煉等環(huán)節(jié)將更多引入社會(huì)資本。2014年中石化油氣銷售板塊實(shí)行混合所有制改革，25家投資者以1071億元人民幣認(rèn)購增資后中國石化銷售有限公司29.99%的股權(quán)，形成一個(gè)國有、民營的混合產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。中石油搭建六個(gè)合作平臺(tái)，引入民資。未來計(jì)劃增加常規(guī)油氣勘探開發(fā)牌照五家：中化石油、中信資源、珠海振戎、振華石油及廣匯能源?？傮w看改革不會(huì)改變大型國家油氣企業(yè)的控制地位和管道自然壟斷性質(zhì)?？紤]到我國石油天然氣大量依賴進(jìn)口、進(jìn)口通道安全性不高等形勢(shì)，“一帶一路”戰(zhàn)略為油氣企業(yè)走出去提供了機(jī)遇。下一步，石油天然氣勘探開發(fā)環(huán)節(jié)將進(jìn)一步打造抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的央企、混合所有制企業(yè)，強(qiáng)化上下游一體化，在輸運(yùn)環(huán)節(jié)將繼續(xù)保持現(xiàn)有格局并加強(qiáng)政府監(jiān)管，油氣進(jìn)口、冶煉將向地?zé)捚髽I(yè)及參與海外油氣收購的民營企業(yè)穩(wěn)步放開。

煤炭行業(yè)將以去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、抗風(fēng)險(xiǎn)為主方向，加強(qiáng)煤炭行業(yè)和煤電混合經(jīng)營的國有企業(yè)、大型混合所有制企業(yè)的整合，完善煤炭市場(chǎng)體系建設(shè)，收購國際煤炭資源，參與國際煤炭定價(jià)。掌握優(yōu)質(zhì)煤炭資源的企業(yè)要么參與國有企業(yè)兼并重組，要么整合更多的民營企業(yè)，提升煤炭業(yè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度。

清潔能源中，核電、水電國企兼并重組力度加大。國有企業(yè)開展風(fēng)、光等新能源業(yè)務(wù)量提升，助推相關(guān)領(lǐng)域的科技研發(fā)和談判博弈，民營企業(yè)和特別是民營資本控股的混合所有制企業(yè)將是風(fēng)、光、能源互聯(lián)網(wǎng)、智慧能源、虛擬電廠等行業(yè)的主要市場(chǎng)主體。

三、能源企業(yè)整合態(tài)勢(shì)研判endprint

能源子行業(yè)的企業(yè)層面的調(diào)整改革，與每個(gè)子行業(yè)的整體經(jīng)營情況和企業(yè)個(gè)體經(jīng)營情況相關(guān)，總的趨勢(shì)是：通過做大優(yōu)勢(shì)國企規(guī)模提升能源行業(yè)抵抗國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，通過混合所有制提升國有能源企業(yè)的活力、控制力和影響力，通過加強(qiáng)管理提升能源國有企業(yè)的效率。

（一）火電企業(yè)整合態(tài)勢(shì)

電力企業(yè)整體盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，且發(fā)電環(huán)節(jié)已經(jīng)放開競(jìng)爭(zhēng)，未來改革主要是監(jiān)管輸配電環(huán)節(jié)，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)電和售電環(huán)節(jié)市場(chǎng)活力。預(yù)計(jì)未來電力企業(yè)改革走勢(shì)：一是通過注入資產(chǎn)或者整體上市等途徑進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部整合，如五大電力集團(tuán)分別將旗下的非上市電廠資產(chǎn)分別注入華能國際、大唐發(fā)電、國電電力、華電國際和上海電力等控股公司。二是縱向產(chǎn)業(yè)鏈整合。目前五大電力集團(tuán)發(fā)電煤炭自給率在14%-30%之間，還有進(jìn)一步提升的空間。華能國際、國電電力等央企，及通寶能源等地方電力企業(yè)有望通過收購煤炭資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。三是發(fā)展混合所有制，改善企業(yè)內(nèi)部管理?；涬娏τ型霊?zhàn)略投資者并獲得集團(tuán)公司資產(chǎn)注入。上市電力企業(yè)將陸續(xù)出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)及員工持股政策。

（二）油氣企業(yè)整合態(tài)勢(shì)

預(yù)計(jì)未來油氣企業(yè)改革的走勢(shì)：一是中石油、中石化等在保障國家能源安全中繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用，在國際能源市場(chǎng)中的作用進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)油氣開采和銷售等環(huán)節(jié)進(jìn)一步引入非公資本，強(qiáng)化企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)能力。二是通過資本市場(chǎng)進(jìn)行重組整合，如大慶華科和岳陽興長分別由中石油和中石化集團(tuán)控股，有望通過大股東進(jìn)行整合。中石化旗下管道運(yùn)輸和潤滑油業(yè)務(wù)有望分拆上市。三是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，上海石化、廣聚能源等有望繼續(xù)對(duì)管理層和核心技術(shù)人員實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。

（三）煤炭企業(yè)整合態(tài)勢(shì)

預(yù)計(jì)未來煤炭企業(yè)改革將圍繞煤炭質(zhì)量和企業(yè)效益，加快兼并重組，去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存，實(shí)現(xiàn)新供求平衡。一是企業(yè)進(jìn)行橫向整合，京煤集團(tuán)、大同煤業(yè)、開灤集團(tuán)、盤江集團(tuán)和露天煤業(yè)體外資產(chǎn)較多，盈利能力較好且國資委整合意愿較強(qiáng)，采取資產(chǎn)注入等方式整合可能性較大。二是發(fā)展混合所有制企業(yè)，如盤江股份、平煤股份和國投新集大股東提出的混改方案。三是企業(yè)內(nèi)部管理改革，如盤江、京煤等集團(tuán)已提出深化激勵(lì)約束機(jī)制、加快市場(chǎng)化選聘力度等改革方案。

（四）清潔能源企業(yè)整合態(tài)勢(shì)

預(yù)計(jì)未來清潔能源企業(yè)改革的走勢(shì)是：一是通過資本市場(chǎng)進(jìn)行重組整合，如具有央企背景的中糧生化、銀星能源、黔源電力等有望采取資產(chǎn)注入、資產(chǎn)重組等整合方案。文山電力等水電、電網(wǎng)類企業(yè)在電改背景下，有望進(jìn)行橫向和縱向并購。二是發(fā)展混合所有制企業(yè)，如航天機(jī)電、中環(huán)股份等有望采取此方案。三是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理改革，明星電力、文山電力、西昌電力等企業(yè)將繼續(xù)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)措施。endprint