徐尚志++曾伍軍

摘要：我國(guó)住房公積金制度在改善中低收入家庭住房條件及促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。然而傳統(tǒng)的住房公積金制度難以適應(yīng)當(dāng)下住房需求，各省市的住房公積金管理出現(xiàn)了各種各樣的問(wèn)題。以武漢市作為分析對(duì)象，首先分析武漢市住房公積金管理的現(xiàn)狀，包括個(gè)人貸款發(fā)放率趨高、繳存覆蓋面過(guò)窄、流動(dòng)性趨緊三方面內(nèi)容。然后分析武漢市住房公積金管理存在的問(wèn)題，包括資金使用效率低、體制不健全、資金挪用風(fēng)險(xiǎn)、信用違約風(fēng)險(xiǎn)、貸款手續(xù)復(fù)雜五大問(wèn)題。最后針對(duì)這些問(wèn)題提出相應(yīng)的解決措施，一是創(chuàng)新住房公積金投資管理，二是完善住房公積金管理內(nèi)外監(jiān)管體系，三是提高住房公積金覆蓋率，四是住房公積金信貸資產(chǎn)證券化。希望這些措施對(duì)于完善武漢市住房公積金制度具有參考意義。

關(guān)鍵詞：住房公積金制度，管理問(wèn)題，保值增值

中圖分類(lèi)號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

文章編號(hào)：1001-9138-（2015）06-0073-80 收稿日期：2015-05-10

自從1991年我國(guó)借鑒新加坡的公積金制度經(jīng)驗(yàn)在上海試點(diǎn)住房公積金制度（注：新加坡的公積金不僅用于解決公民的住房需求，還用于解決公民的養(yǎng)老、醫(yī)療和教育需要。而我國(guó)的公積金則主要用來(lái)解決居民的住房問(wèn)題，所以在公積金之前加上了“住房”二字，以此表明同新加坡公積金制度的差異），并于1994年正式發(fā)文在全國(guó)推行20多年以來(lái)，住房公積金制度在解決我國(guó)居民住房問(wèn)題上做出了重要的貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年1月底，全國(guó)住房公積金繳存職工達(dá)到1.1億人，已經(jīng)為2000多萬(wàn)居民提供了購(gòu)房抵押貸款。雖然我國(guó)住房公積金制度已經(jīng)取得了較好的成績(jī)，但是仍然存在著一些歷史遺留的或者不符合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題。歸納起來(lái)大概包括以下五方面的內(nèi)容：一是，住房公積金貶值嚴(yán)重。二是，由于監(jiān)管不力，住房公積金存在挪用風(fēng)險(xiǎn)。三是，住房公積金覆蓋面過(guò)窄。四是，地區(qū)發(fā)展很不平衡。五是，住房公積金提取手續(xù)較為繁瑣。下文選取武漢市作為分析對(duì)象，以點(diǎn)帶面地說(shuō)明我國(guó)住房公積金管理的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，并給出政策建議，希望在完善我國(guó)住房公積金管理制度方面起到一定的借鑒或參考作用。

1 武漢市住房公積金的現(xiàn)狀

1.1 個(gè)人貸款發(fā)放率趨高

自2009年1月15日起，武漢市調(diào)整個(gè)人住房公積金貸款限制和比例，商品房和二手房貸款最高限額分別由39萬(wàn)元提至50萬(wàn)元，32萬(wàn)元提高到40萬(wàn)元，貸款最高比例為房屋總價(jià)的70%。這項(xiàng)制度實(shí)施之后，2009年武漢市住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率有了大幅度的提升（2009年當(dāng)年的住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率僅為40%），至此之后，住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率迅速攀升，至2013年年初，武漢市公積金個(gè)人貸款發(fā)放率就已經(jīng)達(dá)到了91.87%，四年內(nèi)增長(zhǎng)了51.87%；2013年下半年之后，住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率就再也沒(méi)有低于97%。另外，自2014年10月起，在首套房屋貸款結(jié)清的條件下，武漢市繳存職工購(gòu)買(mǎi)第二套房申請(qǐng)公積金貸款的最低首付款比例調(diào)整為房屋總價(jià)的30%。這些新的住房公積金制度的出臺(tái)都刺激著繳存職工進(jìn)一步向住房公積金管理中心貸款買(mǎi)房，武漢市住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率有進(jìn)一步升高的趨勢(shì)。截至2015年1月底，武漢市住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率已達(dá)98.92%，個(gè)人貸款發(fā)放率穩(wěn)居全省之首，比湖北省平均值高出近30%，在中三角四省會(huì)城市中雄踞第一，在全國(guó)同類(lèi)城市中排名第二。武漢市住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率的上升在一定程度上體現(xiàn)了貸款審批過(guò)程的簡(jiǎn)化和政府辦事效率的提高，也說(shuō)明了在金融體制健全和完善的環(huán)境中，住房公積金管理中心逐步放松了貸款限制條款，更大程度上滿足了職工的住房需求。

1.2 繳存覆蓋面過(guò)窄

近年來(lái)，武漢市的住房公積金繳存額及繳存人數(shù)不斷上升，2014年武漢市新增住房公積金歸集額210.24億元，同比增長(zhǎng)15.57%；全年實(shí)際繳存住房公積金單位數(shù)超過(guò)1.6萬(wàn)戶，實(shí)際繳存人數(shù)達(dá)到170.45萬(wàn)人，同比增加10.5萬(wàn)人；公積金提取額全年增加129.68億元，同比增長(zhǎng)40%。盡管數(shù)據(jù)靚麗，但武漢市住房公積金繳存仍然存在著覆蓋面過(guò)窄的問(wèn)題。原因主要有：一是，住房公積金管理中心宣傳工作不到位，職員自身維權(quán)意識(shí)淡薄。大量城市務(wù)工的農(nóng)民工根本不了解住房公積金制度，就算了解，企業(yè)不幫他們繳存，很大一部分人也只能選擇接受，缺乏維權(quán)觀念。二是，住房公積金管理中心執(zhí)法力度不夠。部分企業(yè)為了獲取更多的利潤(rùn)而少繳甚至不繳公積金，住房公積金管理中心卻不予追究。三是，住房公積金管理中心缺乏激勵(lì)機(jī)制，不能夠有效地調(diào)動(dòng)職工繳存住房公積金的主動(dòng)性和積極性。

1.3 流動(dòng)性趨緊

近年來(lái)，隨著武漢市住房公積金的個(gè)人貸款率的趨升，將會(huì)使公積金貸款變得非常緊張，可能會(huì)出現(xiàn)公積金斷貸、輪號(hào)、搖號(hào)等現(xiàn)象。盡管如此，武漢市的“應(yīng)貸盡貸”政策不會(huì)改變。為了解決公積金資金流動(dòng)性不足，武漢市已經(jīng)采取了多種金融創(chuàng)新手段緩和住房貸款的問(wèn)題。

2 武漢市住房公積金資金管理存在的問(wèn)題

2.1 公積金資源利用率低

武漢市2014年實(shí)現(xiàn)住房公積金增值收益12.84億元，同比增長(zhǎng)28%；計(jì)提廉租住房建設(shè)補(bǔ)充資金8.74億元，同比增長(zhǎng)45%。雖然近年來(lái)武漢市公積金增值效果顯著，但作為規(guī)模化的資金，其使用效率沒(méi)能得到有效發(fā)揮。住房公積金作為社會(huì)財(cái)富的巨大儲(chǔ)蓄池，但可選擇的投資工具只有房貸和國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。正是受此投資品種的限制，住房公積金增值收益主要來(lái)源于住房公積金的存貸利差收益，因而住房公積金的貨幣資本價(jià)值不能得到有效實(shí)現(xiàn)。并且，儲(chǔ)蓄在銀行的住房公積金可能因?yàn)橥ㄘ浥蛎洝⒄咝源婵罾式档?、房?jī)r(jià)上漲等因素而貶值。另一方面，武漢市各縣域內(nèi)還存在著因住房公積金存貸不平衡而造成的資源配置不均的問(wèn)題。發(fā)達(dá)地區(qū)的住房公積金存貸比基本對(duì)稱，貸款發(fā)放率較高；而欠發(fā)達(dá)地區(qū)由于住房公積金貸款需求較少，住房公積金出現(xiàn)了嚴(yán)重閑置的情況。制度上或是系統(tǒng)上的資金調(diào)度困難造成公積金資源利用的低效與浪費(fèi)，不符合經(jīng)濟(jì)資源高效配置的客觀規(guī)律。

2.2 體制不健全

目前，武漢市住房公積金的監(jiān)管是依據(jù)國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《住房公積金管理?xiàng)l例》，旨在維護(hù)住房公積金所有者的合法權(quán)益。住房公積金管理機(jī)構(gòu)是以“管委會(huì)決策、中心運(yùn)作、銀行專戶存儲(chǔ)、財(cái)政監(jiān)督”的原則建立的。這種原則在一定程度上體現(xiàn)了職責(zé)權(quán)限的明確規(guī)范和相互監(jiān)督，可以說(shuō)是民主性的表現(xiàn)，但這種制度也違背了法律上權(quán)利與義務(wù)的關(guān)系。作為決策機(jī)構(gòu)的住房公積金管理委員會(huì)，并不是決策結(jié)果的承擔(dān)者，這種無(wú)責(zé)任制的決策權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致決策機(jī)構(gòu)人員恣意妄為，只顧當(dāng)前政績(jī)而做出缺乏前瞻性與可持續(xù)性的決策，增大將來(lái)住房公積金管理的難度與風(fēng)險(xiǎn)。目前，武漢市基本形成了專業(yè)監(jiān)督、行政監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督的交叉分工，群眾監(jiān)督配合行政監(jiān)督。由于體制上存在漏洞，住房公積金管理中心與公眾之間存在著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，沒(méi)有形成管理中心和公眾“零距離互動(dòng)”模式。

2.3 資金挪用風(fēng)險(xiǎn)

目前，由于住房公積金增值收益歸屬問(wèn)題在法律上沒(méi)有得到明確的規(guī)定，地方政府也打起了擦邊球，暗地將這部分資金用于別的地方性項(xiàng)目投資。這些投資項(xiàng)目存在運(yùn)作不透明、收益不公開(kāi)、收益歸屬權(quán)不明確等問(wèn)題，容易產(chǎn)生尋租等腐敗行為。依據(jù)住房公積金取之于民、用之于民的原則，住房公積金及其增值收益應(yīng)當(dāng)歸屬于繳納人。此外，地方政府挪用住房公積金及其收益用于保障性住房建設(shè)也是不合法的，保障房的建設(shè)應(yīng)納入到國(guó)家財(cái)政預(yù)算，而不應(yīng)該動(dòng)用地方性住房公積金。

2.4 信用違約風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人由于某種原因無(wú)法按時(shí)足額還本付息而給貸款人造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。住房公積金管理中心只能依據(jù)住房公積金貸款申請(qǐng)人所提交的有關(guān)材料對(duì)其信用狀況及收入水平進(jìn)行審核判斷，不能準(zhǔn)確地計(jì)算出貸款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。武漢市是以房屋所有權(quán)作抵押向符合貸款條件的申請(qǐng)人發(fā)放貸款，貸款人只享有房屋的使用權(quán)。目前，武漢市公積金個(gè)人貸款逾期率始終維持在0.3‰的較低水平，個(gè)人貸款抵押權(quán)證回證率維持在85%左右。雖然這些數(shù)據(jù)表明武漢市住房公積金貸款的信用違約風(fēng)險(xiǎn)較低，但是，武漢市在2014年仍然發(fā)生了住房公積金貸款造假并成功提取住房公積金的案例147筆，涉及金額878萬(wàn)元。出現(xiàn)這種情況的原因主要有：一是，貸款人可能偽造個(gè)人信息騙貸或是通過(guò)重復(fù)抵押和虛假抵押來(lái)套現(xiàn)。二是，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不盡責(zé)使得貸款人的還貸能力直接影響到貸款資金回收的及時(shí)性和安全性。三是，貸款人的經(jīng)濟(jì)條件因突然變故而造成的違約，如家人大病、火災(zāi)等其他不可抗力的意外事件，這些情況下使得貸款人難以履行還款義務(wù)。這就需要住房公積金管理中心對(duì)住房公積金貸款進(jìn)行全面審查，認(rèn)真做好住房公積金貸款的動(dòng)態(tài)監(jiān)督。

2.5 貸款手續(xù)復(fù)雜

武漢市住房公積金貸款除了需要審核個(gè)人資信情況、抵押物價(jià)值、擔(dān)保及證明個(gè)人戶籍、婚姻、收入資料之外，還需要提供房屋開(kāi)發(fā)商的“五證一書(shū)”（商品房預(yù)售許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、建房許可證、國(guó)有土地規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證及項(xiàng)目選址意見(jiàn)書(shū)）。這些資料完全齊備之后，還要進(jìn)行受托銀行初審和復(fù)審、住房公積金管理中心審批等十余個(gè)流程。據(jù)統(tǒng)計(jì)，武漢市住房公積金貸款申請(qǐng)人從申請(qǐng)貸款到成功獲得貸款批準(zhǔn)一般需要12天時(shí)間。

3 應(yīng)對(duì)武漢市住房公積金管理問(wèn)題的對(duì)策

在過(guò)去的幾年中，武漢市積極進(jìn)行住房公積金管理理論與實(shí)踐創(chuàng)新，充分依托住房公積金“政策性住房金融”和“非銀行準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)”的特性，不斷擴(kuò)大住房公積金繳存覆蓋面，努力實(shí)現(xiàn)“應(yīng)繳盡繳”目標(biāo)；以金融創(chuàng)新應(yīng)對(duì)流動(dòng)性趨緊問(wèn)題；努力實(shí)現(xiàn)對(duì)職工基本住房需求的“應(yīng)貸盡貸”承諾；不斷提高服務(wù)質(zhì)量，竭力提升服務(wù)效能，促進(jìn)住房公積金各項(xiàng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。雖然武漢市在住房公積金管理方面已經(jīng)做出了優(yōu)秀的成績(jī)，但不可就此忽視已經(jīng)暴露或者潛在的問(wèn)題。這些問(wèn)題在上文中已經(jīng)進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，下面將根據(jù)這些問(wèn)題，針對(duì)性地給出相應(yīng)的解決措施。

3.1 創(chuàng)新住房公積金投資管理

截止到目前，全國(guó)的（當(dāng)然也包括武漢市）住房公積金可以說(shuō)沒(méi)有進(jìn)行任何有效的投資管理導(dǎo)致住房公積金連最基本的保值都沒(méi)有得到保障，更別提增值。武漢市住房公積金目前主要依靠存貸款利差賺取十分微薄的利潤(rùn)。根據(jù)2015年的最新標(biāo)準(zhǔn)，武漢市住房公積金存款利率當(dāng)年繳納部分利率為0.35%，上年結(jié)轉(zhuǎn)利率從之前的2.60%下調(diào)為2.35%；住房公積金貸款利率1到5年從之前的4.00%下調(diào)為3.75%，五年以上的貸款利率從之前的4.50%下調(diào)為4.25%，這樣一來(lái)，存貸款利率差也只有2%左右，如此低的收益率根本不可能跑過(guò)住房?jī)r(jià)格的上升速度。武漢市2010年到2015年2月的居住CPI指數(shù)如圖1所示。

由此可知，為了真正保障繳納住房公積金的職工權(quán)益，增加繳納住房公積金的積極性和吸引力，就應(yīng)當(dāng)在保證住房公積金資金安全的前提下更加積極地進(jìn)行住房公積金投資管理。為此，筆者基于我國(guó)的基本國(guó)情提出以下幾點(diǎn)針對(duì)性的投資建議。

3.1.1 放寬住房公積金投資范圍

我國(guó)自1991年借鑒新加坡的公積金制度逐步建立和完善自有住房公積金制度以來(lái)，國(guó)家為了充分保障資金安全，限制住房公積金的投資范圍，尤其是限制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的有價(jià)證券的投資更是明令禁止，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)住房公積金的投資范圍太過(guò)于狹窄，不利于資金的保值增值。所以，在國(guó)家政策方面，應(yīng)當(dāng)逐步放開(kāi)對(duì)住房公積金投資范圍的限制。近段時(shí)間，關(guān)于養(yǎng)老金入市（主要是股票市場(chǎng)）以及銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)都引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，政策制定者也在吸納各方面意見(jiàn)，現(xiàn)在已有了明確的趨勢(shì)：逐步放開(kāi)養(yǎng)老金入市限制，開(kāi)始對(duì)一些符合條件的商業(yè)銀行發(fā)放混業(yè)經(jīng)營(yíng)牌照。筆者認(rèn)為，既然養(yǎng)老金能夠投資有價(jià)證券，住房公積金也應(yīng)當(dāng)有此資格。具體來(lái)說(shuō)，住房公積金的安全性還是第一位的，所以在放開(kāi)投資范圍的時(shí)候要循序漸進(jìn)，先放開(kāi)一些投資風(fēng)險(xiǎn)較小的投資產(chǎn)品，例如各類(lèi)投資評(píng)級(jí)較高的債券等。其次，再根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣情況逐步開(kāi)放其他種類(lèi)的投資品種，例如一些投資基金等。最后，筆者以為，等到條件成熟時(shí)也應(yīng)當(dāng)放開(kāi)股票投資。按此步驟，住房公積金的投資品種越來(lái)越豐富，可以進(jìn)行更多的投資選擇，進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。

3.1.2 組建專門(mén)的投資管理公司

我國(guó)成立的住房公積金管理委員會(huì)是非營(yíng)利性的法人組織，將資金交給它們管理，其一是沒(méi)有盈利性的目標(biāo)追求；其二是容易導(dǎo)致管理效率低下，故這類(lèi)機(jī)構(gòu)沒(méi)有激勵(lì)進(jìn)行各類(lèi)投資管理并造成了資金的浪費(fèi)。與此相反，盈利性的組織追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，會(huì)竭盡全力的高效地使用每一分錢(qián)。截至2014年底，武漢市住房公積金累計(jì)歸集總額為1233.98億元，累計(jì)發(fā)放住房公積金個(gè)人貸款為1004.04億元，還有大量的沉淀資金可供使用。筆者以為既然住房公積金具有巨大額度的沉淀資金，完全可以成立一個(gè)獨(dú)立的投資管理公司來(lái)管理這部分資金，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。然后聘請(qǐng)專業(yè)的投資管理人員來(lái)進(jìn)行公司的投資運(yùn)作，將管理人員的薪資與投資收益直接掛鉤，增加管理人員的積極性和穩(wěn)健性。當(dāng)然，在公司的章程中要明確規(guī)定投資的范圍，限制各類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種的使用，同時(shí)建立相應(yīng)的監(jiān)督管理委員會(huì)，對(duì)投資管理人員進(jìn)行全面的監(jiān)督和管理，防止違規(guī)操作。

3.1.3 創(chuàng)新資金運(yùn)用方式和金融產(chǎn)品

強(qiáng)化資金規(guī)模效應(yīng)，統(tǒng)籌資金調(diào)度，互通有無(wú)，樹(shù)立資金運(yùn)作“一盤(pán)棋”觀念。進(jìn)一步完善議價(jià)存款機(jī)制，以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方式運(yùn)作結(jié)余資金，改變定期存款的單一模式，優(yōu)化資金存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，提高資金收益。同時(shí)，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)也會(huì)在利益的驅(qū)動(dòng)下積極探索金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，根據(jù)住房公積金的投資需要進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新以滿足其投資要求。這些金融產(chǎn)品創(chuàng)新可分為貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新和資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新。就住房公積金的性質(zhì)和其本身的特點(diǎn)而言，筆者認(rèn)為再將其進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)該更多地投向期限較短、更容易變現(xiàn)的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，為此住房公積金投資管理人員應(yīng)該準(zhǔn)確地向各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)表達(dá)自己的投資意向和投資需要，然后相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)依據(jù)此進(jìn)行相關(guān)的短期金融產(chǎn)品創(chuàng)新。當(dāng)然，為了實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值增值，也必須進(jìn)行配置一些期限較長(zhǎng)的資本市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品。

3.2 完善住房公積金管理內(nèi)外監(jiān)管體系

正是由于住房公積金管理存在著各種各樣的監(jiān)管漏洞，導(dǎo)致住房公積金管理存在著效率低下（由此會(huì)造成較大的額外的管理成本）以及資金挪用風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。在建立住房公積金制度20多年來(lái)，住房公積金管理制度一直都沒(méi)有進(jìn)行過(guò)“傷筋動(dòng)骨”式的改革，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景之下，現(xiàn)存的管理制度已經(jīng)在很大程度上落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，故需要進(jìn)行一次革命式的改革，在今年的“兩會(huì)”上也提出了一些住房公積金的改革策略。在此，筆者分內(nèi)外部?jī)刹糠痔岢鼍唧w的建議。

3.2.1 完善內(nèi)部監(jiān)管體系

當(dāng)下的住房公積金管理委員會(huì)內(nèi)部存在著管理者和監(jiān)管者合二為一的問(wèn)題，所以挪用資金等違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生。這些事件在根本上違背了建立住房公積金制度的核心宗旨，極大地?fù)p害了廣大職工的切身利益。所以，為了提高管理效率并保障員工的合法權(quán)益，建立完善的內(nèi)部監(jiān)管體系勢(shì)在必行。具體而言，可進(jìn)行這樣的改革：建立類(lèi)似公司的管理制度，在住房公積金管理委員會(huì)之下建立相互獨(dú)立的職責(zé)分離的住房公積金運(yùn)營(yíng)部門(mén)和住房公積金運(yùn)營(yíng)監(jiān)管部門(mén)，前者負(fù)責(zé)住房公積金的日常運(yùn)營(yíng)，包括住房公積金的收取和貸放、進(jìn)行投資管理等業(yè)務(wù)；后者則負(fù)責(zé)對(duì)前者的各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面綜合的監(jiān)督，防范風(fēng)險(xiǎn)，提高效率。在這兩個(gè)部門(mén)之下，再根據(jù)業(yè)務(wù)的種類(lèi)不同設(shè)立相應(yīng)的管理和監(jiān)督部門(mén)，如圖2所示。

3.2.2 完善外部監(jiān)管體系

雖然在《住房公積金行政監(jiān)督辦法》中要求在各省、自治區(qū)以及各個(gè)城市都要對(duì)住房公積金的管理進(jìn)行監(jiān)管，但是目前這種監(jiān)管更多的是流于形式，這在很大程度上影響了管理者的積極性。所以，建立一套完善的外部監(jiān)管體系也是保證住房公積金管理工作順利高效開(kāi)展的必要措施。為此，一是要建立健全相關(guān)的法律法規(guī)約束；二是建立一個(gè)同銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)或者證監(jiān)會(huì)類(lèi)似的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)一管理各地區(qū)的公積金問(wèn)題，統(tǒng)一制定管理制度和標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行定期與不定期的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)存在違法違規(guī)行為的部門(mén)進(jìn)行懲罰性的措施。

3.3 提高住房公積金覆蓋率

為了提高住房公積金的覆蓋范圍，需要做好以下幾點(diǎn)：一是，要加強(qiáng)監(jiān)督和管理。既要加強(qiáng)對(duì)符合繳納公積金的事企業(yè)單位依法繳納住房公積金的監(jiān)管，又要堅(jiān)持把住房公積金制度向“非公”企業(yè)傾斜，按照“先建制度、擇機(jī)繳存、以點(diǎn)帶面、跟蹤服務(wù)、全面推進(jìn)”的工作原則進(jìn)行住房公積金繳納。二是，繼續(xù)分類(lèi)實(shí)施差異化的繳存政策。在嚴(yán)格執(zhí)行繳存“保低”的基礎(chǔ)上，實(shí)行繳存“限高不搞一刀切”，允許私民營(yíng)企業(yè)在依法納稅的前提下，按國(guó)家規(guī)定的繳存比例放開(kāi)繳存住房公積金。督促單位按時(shí)足額完成住房公積金調(diào)基調(diào)比工作。三是，建立職工維權(quán)工會(huì)，拓寬投訴渠道。為保護(hù)合同工的正當(dāng)權(quán)益，需要以住房公積金納入《湖北省集體合同條例》為契機(jī)，借助職工維權(quán)投訴，加大繳存住房公積金執(zhí)法力度。四是，改革對(duì)受托銀行的考核機(jī)制，穩(wěn)定存量，擴(kuò)大增量。通過(guò)在歸集銀行中開(kāi)展各項(xiàng)競(jìng)賽活動(dòng)，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)銀行歸集擴(kuò)面的積極性。

3.4 住房公積金信貸資產(chǎn)證券化

自2013年下半年以來(lái)，武漢市住房公積金的個(gè)人貸款額與提取額出現(xiàn)了加速的上升趨勢(shì)，并且到目前為止其個(gè)人貸款發(fā)放率一直維持在97%以上，今年1月底的具體數(shù)據(jù)為98.92%，并且這一比率還有進(jìn)一步增大的趨勢(shì)。這直接導(dǎo)致了住房公積金現(xiàn)金流量出現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張局面。為了達(dá)到住房公積金惠民生的基本原則，同時(shí)也為了達(dá)到促進(jìn)消費(fèi)、刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的目的，武漢市住房公積金管理部門(mén)不得不進(jìn)行有效的融資來(lái)滿足越來(lái)越多的公積金信貸需求。由于住房公積金信貸具有期限長(zhǎng)、質(zhì)量高、規(guī)模大、收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的特性，這些特征滿足資產(chǎn)證券化對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的基本要求。為此，2014年11月，武漢市住房公積金管理中心大膽嘗試將住房公積金信貸資產(chǎn)打包進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資。作為國(guó)內(nèi)首例住房公積金個(gè)人貸款資產(chǎn)證券化，武漢市住房公積金管理中心按照市場(chǎng)能夠接受的價(jià)格（年度財(cái)務(wù)成本不超過(guò)6.5%）出售半年的資產(chǎn)收益權(quán)，獲得的3.55億元社會(huì)資金全部用于解決繳存職工剛性基本住房需求貸款。雖然這僅僅是一次嘗試，但是這的確不失為一條好的融資渠道，這也為部分公積金流動(dòng)性不足的城市提供了一個(gè)良好的思路。下面就針對(duì)住房公積金信貸資產(chǎn)證券化做一個(gè)詳細(xì)的介紹，以供參考。

發(fā)起人（住房公積金管理中心）把證券化資產(chǎn)（公積金信貸資產(chǎn)）出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicle，SPV），或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)可證券化的資產(chǎn)，然后SPV 將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Assets Pool），再以該資產(chǎn)池的預(yù)期現(xiàn)金流入為支撐在金融市場(chǎng)上向投資者發(fā)行有價(jià)證券（主要是各種債券）進(jìn)行融資，最后用資產(chǎn)池的預(yù)期現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券，如圖3所示。

通過(guò)資產(chǎn)證券化能夠?qū)⒘鲃?dòng)性較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，以此來(lái)獲取當(dāng)期所需的資金。所以，像武漢市這種住房公積金個(gè)人貸款發(fā)放率很高的或公積金處于“入不敷出”狀態(tài)的城市或者地區(qū)可以嘗試使用資產(chǎn)證券化的方法來(lái)融資。

參考文獻(xiàn)：

1.瞿勇敏.用法律制約公積金挪用.國(guó)際金融報(bào).2015.2.2

2.陳黎.住房公積金抵押貸款證券化至設(shè)想.中國(guó)市場(chǎng).2014.42

作者簡(jiǎn)介：

徐尚志，吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融專業(yè)碩士研究生。

曾伍軍，吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融專業(yè)碩士研究生。