波動(dòng)性“蘇醒”

隨著希臘宣布實(shí)施資本管制，以及中國股市暴漲暴跌，全球股市的波動(dòng)性飆升，交易員們也進(jìn)入期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。6月30日芝加哥期貨交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）飆升約5%，為兩年來最大漲幅。歐洲恐慌指數(shù)（VStoxx Index）也升至4月份以來最高。而衡量中國股市波動(dòng)的指數(shù)也攀升至7年來新高。自4年前希臘危機(jī)，VIX一直處于下降趨勢(shì)，股市上漲，波動(dòng)性降低，投資者越來越習(xí)慣于長(zhǎng)期投資，厭惡風(fēng)險(xiǎn)。可長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)終將結(jié)束，波動(dòng)性和市場(chǎng)恐慌將逐漸傳遞，導(dǎo)致金融市場(chǎng)收縮和去杠桿。

“海龜”？“海帶”？

分眾傳媒的借殼上市計(jì)劃因殼方宏達(dá)新材董事長(zhǎng)朱德洪被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查再度受阻。同時(shí)，中概股的回歸潮受到了來自各方的抨擊：許多決定撤離美國市場(chǎng)的中國公司的管理層都是“短暫瞬間的俘虜”，作為一名尋求資本收益的交易員，博取兩個(gè)市場(chǎng)估值差價(jià)的行為無可厚非，但對(duì)于上市公司管理層，為了抓住“市場(chǎng)良機(jī)”而犧牲企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，透露出的是短視。中國股私有化違背了對(duì)IPO投資者和長(zhǎng)期投資者的承諾，而在股價(jià)遠(yuǎn)低于IPO價(jià)格時(shí)的私有化，無疑是對(duì)長(zhǎng)線投資者的掠奪。

減持王

上半年，近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元，相當(dāng)于去年全年減持金額2512億元的兩倍，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上波大牛市2007年的24.81億元及2008年的19.99億元。減持金額最多的股票有興業(yè)銀行、京東方A、中信證券和中國重工等，套現(xiàn)金額均在40億元以上。大股東及高管對(duì)公司的價(jià)值判斷有場(chǎng)外人士不可比擬的優(yōu)越性，而時(shí)間點(diǎn)的選擇也引起了投資人的質(zhì)疑。今年以來，因違規(guī)減持頻發(fā)，深天地A、雛鷹農(nóng)牧、中洲控股等多家公司領(lǐng)到了交易所的監(jiān)管函。

信用債

6月，50多只債券評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，違約事件頻現(xiàn)使得低等級(jí)信用債發(fā)行突陷僵局。一時(shí)間，數(shù)十家企業(yè)發(fā)行的短融、中票、公司債因申購不足等原因取消或延期發(fā)行。除了非金融企業(yè)信用債發(fā)行遇冷，部分金融企業(yè)發(fā)行的債券也受到影響，長(zhǎng)江證券發(fā)行的20億元90天的短期融資券，招標(biāo)利率區(qū)間由原來的2.5%至3.5%上調(diào)至3.68%。信用違約外，資金面緊張是造成近期信用債發(fā)行遇冷的重要原因。6月份以來，不論是打新短期凍結(jié)的資金還是新股上市募集的資金都遠(yuǎn)超歷次，對(duì)資金面釜底抽薪。

希臘違約

6月30日，希臘欠國際貨幣基金組織的16億歐元債務(wù)到期，未能償付，希臘事實(shí)上已經(jīng)違約；禍不單行，救助協(xié)議也同日到期。希臘銀行業(yè)資金近于枯竭，不得不停止對(duì)外營業(yè)；6月30日起，銀行卡每天可以從ATM中取出至多60歐元現(xiàn)金?！奥勶L(fēng)而動(dòng)”的希臘民眾“取空”希臘境內(nèi)60%的自動(dòng)取款機(jī)。不到10天的時(shí)間里，歐元區(qū)就希臘債務(wù)問題共召開四次財(cái)長(zhǎng)會(huì)、一次緊急峰會(huì)，但雙方卻各說各話。希臘的底牌不多。