雪球財經(jīng)

筆者在大半年前就對好想你（002582）進行過一番分析，當時對它的判斷就是生意屬性一般、公司一般、當時的投資機會也一般，所以只能做個配置觀察著。隨著之后的進一步跟蹤，特別是最近的一些發(fā)現(xiàn)，使得筆者覺得好想你或許可以作為重倉的候選標的。

在大半年前的分析中，筆者曾提出好想你當時存在的兩個問題：一是上海轉(zhuǎn)型標桿市場的風險;二是管理團隊執(zhí)行力的問題。讓人欣慰的是，這兩個問題應當說在某種程度上得到了改進。

上海市場的好轉(zhuǎn)

先說上海市場。據(jù)跟好想你的溝通以及其它渠道的印證，上海市場有過波折，但所幸最終堅持下來了，也算是有了個成功的雛形。

可以用兩個指標說明上海市場的現(xiàn)狀：一是在好想你渠道轉(zhuǎn)型中寄予厚望的即食棗得到了市場的認可，一年內(nèi)銷量由二千萬上到一個億。事實上，如果即食棗在上海市場遲遲上不了量，那對于好想你的轉(zhuǎn)型來講可能是毀滅性的，因為這意味著特勞特做的戰(zhàn)略定位被市場證偽，好想你大概率將陷入轉(zhuǎn)型的泥塘中。

二是上海超商樣板店日均銷量能夠穩(wěn)定達到3-4萬（與之前比翻了兩三倍），這證明了在廣告培育下，棗作為零食的有效消費需求是存在的而且是可持續(xù)的。此外還有一個事情可以證明上海市場的初步成功：好想你與上海廣電2015年簽的廣告合同是利潤分成的方式，廣告費用是按照好想你的銷售目標實現(xiàn)狀況來支付，這至少證明了上海廣電對好想你的市場前景的樂觀估計，對于一個國企而言，讓它和廣告投放商一起承擔經(jīng)營風險，沒有很強的信心是不可能接受的。

總體而言，已有的數(shù)據(jù)說明，好想你在上海市場的風險已基本解除了，雖然代價不菲（看看銷售費用，其實應當有不少是浪費掉的，因為沒有經(jīng)驗）。坦率講，霸氣的石總走了招險棋，但迄今為止還算是賭對了。

管理團隊讓人憧憬

接下來再說說管理團隊。石總的戰(zhàn)略能力以及魄力，實際上體現(xiàn)了優(yōu)秀企業(yè)家的素質(zhì)，可千萬別瞧不起農(nóng)民企業(yè)家，天賦這個東西比受教育程度更重要（筆者將書讀到底，但確實沒讓我變得更聰明）。好想你弱的是管理團隊，就是將好想你戰(zhàn)略執(zhí)行到位的團隊。請來了苗總，好想你開始讓人有點憧憬了。

苗總的能力履歷已經(jīng)可以證明，我最感興趣的還是苗總的性格與為人?？偨?jīng)理在一個企業(yè)，其實核心是溝通：大決策是老板做，執(zhí)行是下面的團隊做。好的人品，老板才會信任，才會授權(quán);好的為人，下面才會擁護，才會跟著干（當然這些都是以能力為前提條件）。苗總到好想你幾個月，經(jīng)過多方了解，上上下下確實得到了認可。

如果有興趣，讀者可以去加加苗總的微信朋友圈，就會明白這位同志善溝通、有抱負且夠投入。單單有苗總其實還不夠，如果這個團隊能夠充實下來，其實還是大有可為的。中國最大的優(yōu)勢就是人多，之前是人多所以勞動力成本低，現(xiàn)在是人多富起來之后消費市場大，但凡你要將一個消費品類在中國做到無出其二，乖乖，規(guī)模不得了的。

好想你以前一直是做產(chǎn)品比做市場能力更強，與中國絕大部分的企業(yè)恰恰相反，現(xiàn)在這個短板如果補上來的話，我認為它在品質(zhì)上未來可能會拿得出手了。對于有些肆意亂評好想你的朋友，我想問兩個問題：第一，你到周圍買棗的朋友去了解下，如果不考慮價格，到底她們買棗的第一選擇是什么？反正我是見人就問，貌似答案較為統(tǒng)一;第二，營銷是重要，但肯定是基于產(chǎn)品，我想問問最近日本馬桶蓋賣得好是因為他們在央視砸了廣告？互聯(lián)網(wǎng)時代其實口碑是很重要的，特別是當好想你轉(zhuǎn)型后主要的消費群體是年輕白領女性，這部分人很挑剔，并且有自己的判斷力。

業(yè)績反轉(zhuǎn)：或許真的來了

很多人說好想你說業(yè)績反轉(zhuǎn)說了幾年了，現(xiàn)在又拿出來說，有意思嗎？我想說，這次可能狼真的來了。

第一，收入可能在2015年邁入高增長。根據(jù)業(yè)績快報，14年收入增長只有7%，確實不太拿得出手，但這里要考慮兩個因素：專賣店去年收縮比較厲害，從2000多家下到不到1500家，這個有被動的因素，也有主動的因素。坦率講，除了在河南的一些好想你店面，其它地方的好想你的專賣店與其品牌定位是嚴重不符的，至少不下三四個朋友就因為看了好想你的實體店后放棄了對好想你的關(guān)注。

專賣店在發(fā)展之初，確實為好想你的上市業(yè)績打下了基礎，但如果不進行脫胎換骨的轉(zhuǎn)變，這以后反而會成為一個拖累。好想你下半年對專賣店體系的調(diào)整，實際上是今年收入低速增長的主要原因，超商實現(xiàn)了年初的增長目標。電商雖然一如既往的拿不出手，但只是沒有增長而已。實際上在三季度專賣店減少到1400家之后，就基本達到好想你數(shù)量的調(diào)整目標了，之后就是專賣店質(zhì)量的升級了。

也就是說，好想你的專賣渠道銷售近幾年的低點有可能就在四季度。事實上，四季度專賣店的數(shù)量穩(wěn)定下來，且反腐導致的禮品市場沖擊對專賣店渠道的影響已經(jīng)充分體現(xiàn)，現(xiàn)在剩下的這些專賣渠道應當是面對真實市場具有持續(xù)盈利能力，泡沫已經(jīng)擠干凈了。

坦率講，如果按照上海專賣店的經(jīng)營狀況，增長倒是樂觀，但畢竟上海是好想你的廣告覆蓋區(qū)域，其它地方（除河南外）基本上沒有廣告資源。未來專賣渠道的發(fā)展可能還是靠品類的調(diào)整與擴張以及廣告資源的更大覆蓋來實現(xiàn)。如果專賣渠道是2014年就是低位，它的負增長抵消了商超的部分增長，那么在2015年專賣渠道穩(wěn)定下來并略有提升，那么超商的增長就會帶動好想你收入由低速增長邁入高速增長，轉(zhuǎn)型的雛形就出來了。

第二，預期的反轉(zhuǎn)。在上海市場初見成效驗證了轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的正確性，在新的團隊執(zhí)行力有望逐步提升的背景下，2015年就是好想你邁入一個逐步體現(xiàn)轉(zhuǎn)型成果的階段，而這個時候預期也許會徹底的反轉(zhuǎn)，并且很有可能被浮夸（消費類公司經(jīng)常是這樣，因為群眾基礎好）。畢竟中國的大部分投資者沒有意愿也沒有能力去深入了解公司業(yè)務，判斷公司質(zhì)地的主要依據(jù)是股價。

綜合以上，筆者認為此階段重倉好想你的投資邏輯是：公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功的確定性在增強，公司品質(zhì)在提升，業(yè)績反轉(zhuǎn)使得預期反轉(zhuǎn)，從而市值可能在短期內(nèi)明顯提升。對于好想你未來能夠達到多高市值，這種預測我一向不擅長，但是如果一兩年內(nèi)轉(zhuǎn)型成功，消費類公司市值50億左右是大概率事件，那個時候收入應當是在20億，利潤2個億左右。至于好想你推出飲料之類的新品類，那就沒法預測，也許做得好，也許做不好。（雪球ID：untergangs）<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>