孫英雋 苗鑫民

基于銀行風險的存款保險制度探究

孫英雋 苗鑫民

存款保險制度是我國推進利率市場化的最后一步，完善存款保險制度的具體細則有助于更佳地發(fā)揮其有效性。本文通過程式化模型對銀行業(yè)務分析，并結(jié)合國際存款保險制度的經(jīng)驗，針對我國特殊國情總結(jié)出了幾點相關建議，如差異化保障策略，信息共享渠道，多樣化的資金來源等等。

存款保險 商業(yè)銀行 道德風險 隱性擔保

一、引言及文獻綜述

作為金融體系的重要組成部分，商業(yè)銀行在支付，信貸，風險分擔等諸多方面擔任著重要的角色。鑒于以上特殊職能，通常會因為一家銀行破產(chǎn)導致數(shù)家隨之倒閉，進而引發(fā)銀行業(yè)的系統(tǒng)性危機，嚴重損壞金融體系的穩(wěn)定以及債權人的利益。各國政府為了避免此類現(xiàn)象的再次發(fā)生，對金融業(yè)進行了諸多管制和改善，存款保險制度就是其中之一。

早在1933年，處在大蕭條中的美國通過了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，首次確立了存款保險制度（DIS），并于次年成立了美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）。由于這一決策在某種程度上幫助美國走出危機的陰影，之后被越來越多的國家和地區(qū)效仿。截止至2015年，全球已經(jīng)有112個國家和地區(qū)建立起存款保險制度。我國也于2015年5月1日起，開始施行《存款保險條例》，這也表明我國從隱性存款保險制度向顯性存款保險制度逐步邁進。

自存款保險制度建立之日起，學者們就對其作用有效性進行過較多爭論。其中Diamond&Dybvig （1983）通過一個帶有時間項的貼現(xiàn)模型，解釋了存款保險制度可以穩(wěn)定銀行提供流動性的能力，減少擠兌的發(fā)生從而降低破產(chǎn)的可能性。在實證方面，Angineretal.（2012） 利用全球 63個國家1997-2009年的數(shù)據(jù)，通過定價模型闡述了一國的監(jiān)管越弱，國有資本控股越強以及對競爭的限制越強，其銀行風險承擔的行為越嚴重，而存款保險制度可以顯著地降低銀行風險，增加系統(tǒng)的穩(wěn)定性。而反對者，如Dowd提出存款保險制度自身存在一定矛盾性，想要維護銀行業(yè)系統(tǒng)的穩(wěn)定決心不可避免導致道德風險的發(fā)生，從而加劇了行業(yè)的不穩(wěn)定性。他指出應該提倡市場激勵的方式來降低銀行業(yè)破產(chǎn)的概率。另外，loannidou&Penas對比了玻利維亞建立存款制度前后的銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在建立存款保險制度后銀行的不良貸款違約率提高，并指出這可能是道德風險增加所導致。

相對而言，國內(nèi)學者似乎更加重視存款保險制度細則的構建，以期避免負面效用，如范小云和曹元濤（2006）提出了一種以銀行為導向的存款保險制度，通過銀行和存款人特性以及國家的經(jīng)濟背景三個角度來完善傳統(tǒng)的存款保險制度，進而縮小道德風險的產(chǎn)生。陸桂娟（2006）通過對存款保險制度建立的理論基礎進行分析，發(fā)現(xiàn)雖然該制度對維護金融穩(wěn)定有著重要的作用，但相應地成本巨大，容易引發(fā)道德風險問題。并指出需要一系列的制度設計來規(guī)避道德風險的發(fā)生。楊洪波（2008）從公司治理角度指出強化銀行內(nèi)部控制有助于降低道德風險的發(fā)生，進而提高存款保險制度的有效性。

簡單地梳理，不難發(fā)現(xiàn)對存款保險斥責最嚴重的一點，就是其對銀行存款救助而引發(fā)的道德風險問題。由于存款保險制度對儲戶的存款損失進行補償，使銀行缺少相應的監(jiān)管和破產(chǎn)損失，進而有可能采取冒險的投資組合來賺取更多的收益。但若使這樣的邏輯成立，需要這樣一個前提：在顯性的保險制度建立之前，儲戶不能在銀行破產(chǎn)中獲得更多存款補償。我國在頒布存款保險條例之前，銀行的經(jīng)濟行為都是由國家信用擔保（隱性擔保）的，因此儲戶根本無需擔心存款會隨著銀行破產(chǎn)而流失，甚至我國多數(shù)儲戶都未曾意識到銀行會有破產(chǎn)的可能性。因此很難簡單地定論，顯性存款保險制度給我國銀行業(yè)注入了更多的道德風險。基于以上原因，本文對如下問題進行重點探討：（1）顯性存款保險制度是否必然帶來更多的道德風險；（2）如何通過相關細則規(guī)避存款保險制度的負面效用；（3）國際存款保險制度經(jīng)驗及對我國的啟示。希望通過對上問題的分析可以對我國的存款保險制度的細化提供更多的思考和建議。

二、存款保險制度的經(jīng)濟學分析

存款保險制度建立的主要目的，是為了避免銀行破產(chǎn)帶來的系統(tǒng)性危機，因而在對存款保險制度進行評價時，有必要對銀行的經(jīng)濟行為進行一定的分析。

（一）隱性保險與顯性保險制度

Gropp&Vesala（2004）提出一種程式化模型通過存款人監(jiān)管，銀行特許權價值等幾個方面來量化銀行的業(yè)務流程。本節(jié)利用該模型，從銀行風險的角度出發(fā)，對存款保險制度進行簡單的經(jīng)濟學分析。

假設銀行只存在利息業(yè)務，可以通過存款和次級債券來募集資金，并經(jīng)由貸款項目放出資金獲利。假定自然條件下，貸款項目成功的概率為P，由此獲得的收益率為Rl。并假設銀行可以通過自身的努力完全甄別貸款的質(zhì)量，即如果銀行的努力水平M＝1的話，那么投資于貸款項目的成功是必然的。則銀行從貸款中可獲得的收益為：

其中，A為銀行可貸資金規(guī)模，由銀行存款和次級貸款組成。αd為存款占比，c為特許權價值占可貸資金的比例。對存款或者次級貸款的利息支出可用下式表示：

其中，Rd（Rs）有兩部分組成：無風險利率Rf和風險溢價。風險溢價的大小與Rl和Rf之差有關，也與銀行的努力水平M以及對存款（次級債券）的補償θd（θs）有關。即如果M＝1或者θd＝1（θs＝1），都可以確保存款人（次級債）的無風險性。

假設銀行努力的成本函數(shù)為V（M），并有V′（M）＞0，V″（M）＞0。即努力成本函數(shù)是隨著努力水平M增加而加速遞增的，為方便計算，取V（M）＝AMβ，其中β＞1。另外，假定顯隱性保險下銀行所需繳納的費用一致且為Τ，我們可以得到銀行的利潤函數(shù)為：

由利潤函數(shù)的一階條件可得：

由此，我們可以看出，銀行的努力水平與特許權價值有著正向關系，與銀行破產(chǎn)時對存款和次級債務的救助水平的大小有著反向關系。而對于顯性存款保險制度（Explicit Deposit Insurance），我們認為存在θEd＝1，θES＝0。即顯性存款保險對存款可以完全補償，而對次級債務完全不會補償。因此顯性存款保險制度下銀行的最優(yōu)努力水平為：

對于隱性存款保險制度（Implicit Deposit Insurance），存在θId≠0，θIS≠0。即隱性存款保險制度下，尤其是像我國這樣，對銀行的救助行為以及保護范圍都是很廣的，極端情況下對存款和次級債的補償比例都是100%。比如海南發(fā)展銀行的破產(chǎn)，破產(chǎn)后其存款及債務全部由政府兜底。由此得出隱性存款保險制度下銀行的最優(yōu)努力水平為：

如果ME小于MI，則必有：

即只有當αd滿足上述條件時，由隱性保險向顯性保險的轉(zhuǎn)變會導致銀行的最優(yōu)努力水平下降。在P不變的情況下，貸款違約率會因此增加，即帶來更多的道德風險。由此可知，并非從隱性存款保險向顯性轉(zhuǎn)變時就一定會帶來更多的道德風險。

（二）存款保險制度細則

上節(jié)簡單論證了隱性存款保險制度向顯性轉(zhuǎn)變時，并不必然帶來更多的道德風險。但從ME的表達式中，我們也可以看出銀行的最優(yōu)努力水平是由受保存款比例αd，保障額度θEd以及銀行特許權價值等多種因素決定的，因此存在銀行并非完全努力去控制風險的可能。這表明，對于顯性存款保險制度，需要通過調(diào)整具體的設計細則來規(guī)避風險的產(chǎn)生。本節(jié)主要考慮投保范圍及保險費率兩個要素。

1.最優(yōu)投保范圍

根據(jù)式（5）我們可以求得銀行貸款項目失敗的概率為：

因為P（即自然條件下貸款項目的成功概率）是未知的，比較普遍的辦法是通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)來預測未來貸款項目成功的概率。因此本文也采取用E（P）代替P來對項目失敗概率進行估計。由上式簡單推得：

存款保險的最佳覆蓋范圍與銀行貸款項目失敗的概率相關，且呈正相關性。即銀行如果發(fā)生較大規(guī)模的不良違約率，理論上需要更大補償率θEd來盡量保證系統(tǒng)危機不會發(fā)生。但從式（5）中不難發(fā)現(xiàn)，存款保險覆蓋的范圍越大，銀行努力監(jiān)管的意愿就越低，這也即是顯性存款保險帶來的機會成本-道德風險。其簡單的邏輯關系如下：

2.最佳費率的確定

由上面的推導我們發(fā)現(xiàn)求出的結(jié)論并非是自洽的。一般情況下，我們認為能確保不增加銀行業(yè)系統(tǒng)風險的前提下，盡可能地減少道德風險帶來的損失是最佳的。國外有不少學者如 Merton（1977），Acharya＆Dreyfus（1989）等對此進行過分析，并通過模型從理論上證明可以通過差別費率來對銀行風險進行一定的約束。即費用Τ應該建立為銀行風險的函數(shù)：

其中F′（ν）＞0，即銀行貸款項目失敗率越高，對其收取的費用應該越高。而ν與銀行的努力水平M是負相關的，因此加入風險差別定價的Τ后可以有效阻礙式（9）的A過程，從而提高了存款保險制度的有效性。

三、國外存款保險制度對我國的啟示

2015年5月1日，我國國務院批準《存款保險條例》的施行。但相比于其他發(fā)達國家，我國存款保險制度的細則和相關數(shù)據(jù)暫時還相對欠缺。因此本節(jié)從存款保險機構（Deposit Insurance corporation）的設立方式、職能劃分、受保機構、保險范圍、保險限額、保險費率等要素入手，對世界一些主流國家的存款保險制度進行了整理。

表1 各國存款保險制度一覽

數(shù)據(jù)來源：作者整理。

按照國際通用的劃分方式，存款保險機構的職能往往被劃分為三個方式：（1）提款箱模式，主要職責限于在銀行破產(chǎn)時對存款人進行賠付。（2）成本最小化模式，除了對破產(chǎn)銀行進行賠付外，還有權力介入破產(chǎn)銀行資產(chǎn)和負債的處理，爭取損失最小化。（3）風險最小化模式，在成本最小化的基礎上，存款保險機構還可以對投保機構進行審慎性監(jiān)管。

由于各國自身的經(jīng)濟環(huán)境不同，存款保險制度在實施細節(jié)上存在著一定的差異性，但從上表中可以發(fā)現(xiàn)，對于存款保險的費率結(jié)構，各國更加趨向于基于風險調(diào)整的差別定價 。無疑這也驗證了上一節(jié)的推導，即風險差別定價可以在一定程度上減少道德風險的影響。在對比各國存款保險制度的基礎上，對我國自身的經(jīng)濟背景的考慮也是十分重要的。我國正處于從隱性擔保向顯性存款保險制度的過渡階段，雖然各項章程已經(jīng)塵埃落定，但國民的整體風險意識仍舊相當欠缺。因而現(xiàn)階段，我國的存款保險制度的覆蓋范圍較廣，保障力度較大，據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，50萬人民幣的保障限額已經(jīng)可以為我國99.6%的居民提供100%的保障。由此帶來的道德風險以及利率市場化的加劇，可能對我國銀行業(yè)注入了更多系統(tǒng)性風險。針對這類狀況，我國的存款保險制度仍有幾點需要注意：

（1）受保銀行的財務披露

財務透明，是政府隱性擔保向市場約束轉(zhuǎn)移的第一步，也是較為重要的一步。隨著我國銀行的門檻降低，銀行的數(shù)量必定會逐步增加，但銀行的信息披露大多仍不完善，尤其是一些城鎮(zhèn)銀行的財務數(shù)據(jù)仍舊難以獲得。為了儲戶利益和避免風險集聚，銀行有責任公布以往的資產(chǎn)負債表，利潤表以及相關的財務情況。這樣使得存款保險機構或相關人士對銀行的風險狀況有一定的把握和認知，也倒逼銀行加大對自身行為的約束。

（2）基于風險基準的差異化費率

如前文所述，差異化的保險費率在一定程度上可以減少道德風險的發(fā)生，也即是說保險費率并非是固定的，是隨著銀行的風險變動而逐漸改變的。統(tǒng)一費率下，實質(zhì)上就是穩(wěn)健銀行向高風險銀行進行資本救助，這樣不僅增加了高風險銀行的風險偏好性，也使穩(wěn)健性趨向于風險化發(fā)展，以彌補相對較高的保險費率。差異化的保險費率應與銀行的風險直接掛鉤，一些銀行指標，如資本充足率，不良貸款違約率，撥備覆蓋率等都可以作為衡量銀行風險的重要要素之一。

（3）差異化保障策略

按存款保險限額將銀行存款分為兩部分。低于限額的小額存款居民可以獲得完全的風險保障，并向其提供無風險利率的利息收入；對于超過限額的大額存款儲戶，銀行應該對其提供一定程度的風險溢價，風險溢價可以由存款保險機構對其進行充分評估后設定，也可以由大額存款人與銀行自主協(xié)商確定，理論上這種限額外存款的利率是無上限的。

之所以這樣，是因為我國居民存款的特點是存款賬戶多、存款額度小，對大量的中小額度儲戶進行保障可以較為有效地避免擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。而且相對于小額儲戶，資產(chǎn)較多的存款人風險意識和金融素質(zhì)都相對較高，因此可以通過與銀行的溝通來索取較為合理的風險溢價。這樣不僅可以避免存款大規(guī)模搬家，而且也可以對銀行造成一定的與風險相關的成本因素。通過大額儲戶的監(jiān)管對銀行的風險行為進行一定的約束。

（4）存款保險機構的資金來源多樣性

國際范圍內(nèi)，如美國，早在1933年的《格拉斯-斯蒂格爾法》中就規(guī)定，聯(lián)邦存款公司（FDIC）由聯(lián)邦政府和聯(lián)邦儲備銀行共同出資建立。日本的存款保險機構（JDIC）則由日本政府、日本銀行以及私人金融機構各出資1/3建立。我國的存款保險機構也理應效仿這種方式，一是可以確保存款保險機構擁有足夠的資金儲備去保障儲戶的安全；二是可以避免存款保險機構因集聚太多風險而出現(xiàn)資金流斷裂的情況。

（5）信息共享機制

我國的金融安全保障系統(tǒng)目前大致包括央行的最后貸款人職能、銀監(jiān)會的審慎性監(jiān)管以及存款保險制度。而存款保險機構目前被劃分到央行的金融穩(wěn)定局管轄下?？偟膩碇v，這三種安保制度屬于兩大類職能責任不同的金融機構。為使安全保障體系能夠有效地運行，建立信息共享渠道并進行密切的聯(lián)系是必不可少的。具體的實施可以效仿美國聯(lián)邦儲備銀行（FRB）和聯(lián)邦存款公司（FDIC）互派委員入駐的方式進行。

四、結(jié) 語

存款保險制度是我國邁入利率市場化的最后一步，也是最為關鍵的一步。但我國的存款保險制度目前仍處于起步階段，整體處于從隱性擔保向顯性保險的過渡階段，因此現(xiàn)階段有必要以保障儲戶利益為重。但隨著利率市場化的逐步推進，對顯性存款保險制度的進一步完善應提前做好準備。在參考國際存款保險經(jīng)驗的基礎上，需更加注重我國的特殊經(jīng)濟環(huán)境，逐步調(diào)整存款保險的實施細則，以使其更加有效地發(fā)揮其自身的作用。

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Study on the Deposit Insurance System Based on the Risk of Banks

SUN Ying-jun,MIAO Xin-min
School of Management,University of Shanghai for Science and Technology,Shanghai 200093

The deposit insurance system is the last step of the marketization of interest rate in China.It is helpful to operate effectively by perfecting its rules.We analyze the operation mechanism of the deposit insurance with the stylized banking model.According to international experience of the deposit insurance,we show some suggestions for China in the special circumstances,for example,differential protection strategy,channels of information sharing,diverse financing source and so on.

Deposit Insurance,Commercial Banks,Moral Hazard,Implicit Insurance

F830

A

滬江基金研究基地專項“電子商務智庫”（D14008）

孫英雋,女，上海理工大學管理學院教授，研究方向：金融學

苗鑫民，男，上海理工大學管理學院碩士研究生，研究方向：金融學；上海，200093