馬光遠

對于中國經濟一季度7%的增長表現(xiàn)，國內外大部分媒體用了幾乎雷同的標題：中國一季度GDP增速創(chuàng)下6年來的新低。這種判斷如果基于簡單的數(shù)字對比，無疑是正確的：7%的增速的確是繼2008年四季度6.8%和2009年一季度6.1%之后最低的季度增速，但問題的關鍵是，這種粗淺的對不同經濟周期的數(shù)字進行對比的做法，既不符合基本的經濟學邏輯，也有嚴重的誤導。

事實是，在今年國際國內環(huán)境極其復雜，各種不確定性遠超預期的情況下，中國經濟一季度能夠獲得7%的增長，已屬不易。這絕不是一個很差的數(shù)據(jù)，而是在中國經濟現(xiàn)有的各種制約條件下能夠取得的漂亮的數(shù)據(jù)。無論從中國經濟的發(fā)展周期，國際國內的復雜環(huán)境，還是金融危機演化的基本邏輯而論，當前經濟增速能夠維持在7%以上，是一個現(xiàn)有的經濟增長潛力下中國經濟可以達到的很高的速度，如無水分，應該為這種速度喝彩而不是沮喪。

現(xiàn)在，問題的關鍵不是中國經濟增長速度回落至7%，而是7%的速度能否持續(xù)！這才是當下中國經濟真正面臨的困難。英國《金融時報》的馬丁·沃爾夫在其專欄文章中擔心的是經濟增長的“不可持續(xù)難題”，而不是增長本身，境界和視角遠高于國內很多就事論事的專家。當下中國經濟最大的問題的確不是速度本身，而是在舊的引擎逐漸熄火的情況下，經濟缺乏新的拉動力。

從數(shù)字看：其一，制造業(yè)仍然處于調整狀態(tài)，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比漲幅只有5.6%，增幅創(chuàng)下最低紀錄，遠低于1到2月份6.8%的低點。和過去幾年比，這個數(shù)字幾乎腰斬。其二，作為中國經濟風向標的固定資產投資增速繼續(xù)回落，同比名義增長只有13.5%，低于去年13.9%的增速，創(chuàng)下14年來的最差表現(xiàn)。其三，盡管政府對房地產采取了強有力的救市措施，但房地產投資、銷售繼續(xù)滑落，3月份房地產投資增速只有8.5%，多年來第一次跌破兩位數(shù)的增長，房屋新開工面積暴跌18.4%，而商品房待售面積64998萬平方米，創(chuàng)下歷史新高。其四，進出口同比下降6.0%，其中三季度出口更是暴跌13.5%。社會消費品零售總額也出現(xiàn)了9年內的最低增幅，同比名義增長只有10.2%。最后，“克強指數(shù)”表現(xiàn)疲軟，14日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，3月末，M2同比增長11.6%，較2月末和去年末低0.9個和0.6個百分點;更能反映經濟活力的M1同比只增2.9%，較2月末和去年末低2.7個和0.3個百分點。而鐵路貨運量1至2月份累計同比下降9.1%，已經連續(xù)15個月下跌;用電量增速繼續(xù)下滑，2月中國全社會用電同比下降6.3%。這些數(shù)字意味著，盡管已經采取了一些措施，但無論是樓市，還是投資、出口，以及中國的低端制造業(yè)都盡顯疲態(tài)。一匹筋疲力盡的老馬，無論政策的鞭子如何抽打，都已經跑不動了。無論如何修補，希望靠投資、出口、房地產以及尚未升級的低端制造業(yè)拉動中國經濟這架巨型飛機繼續(xù)飛翔，已經屬于不可能的任務。

如果考慮到債務杠桿、金融風險以及泡沫程度，一旦這些發(fā)動機熄火，各種風險可能凸顯，維持飛機飛行的高度和速度又是必須的。堅持“底線思維”和“戰(zhàn)略思維”，無疑是破解當下困局的關鍵。底線思維就是要確保經濟短期的穩(wěn)定，一定不能因為某個行業(yè)的調整引發(fā)系統(tǒng)性風險;戰(zhàn)略思維則意味著政策必須考慮長遠，必須抓住契機實現(xiàn)中國經濟質的飛躍。

筆者建議：其一，底線思維意味著，必須穩(wěn)定房地產市場，這是中國經濟穩(wěn)定的基礎，不要讓房地產的大調整拖中國經濟的后腿;其二，貨幣政策不要投鼠忌器，畏手畏腳，不大水漫灌，但要警惕全球性的通縮風險;其三，改革仍然是破除中國所有疑難雜癥的關鍵，必須在金融、國企、融投資等重點改革領域有令人振奮的舉措;最后，必須清醒地意識到，決定中國經濟未來的，是民間投資的力量，是創(chuàng)新環(huán)境的形成，未來能讓中國經濟真正走出冬天的，是制造業(yè)的升級轉型，創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的真正執(zhí)行，以及改革真正的啟動。