徐嶠

摘 要：在能源短缺與環(huán)境污染雙重作用下，各國都在尋找具有理想發(fā)展前景的清潔能源來代替現(xiàn)有傳統(tǒng)能源。煤層氣的勘探開發(fā)利用不僅可以減少煤礦生產(chǎn)安全事故，減少溫室氣體排放，保護生態(tài)環(huán)境，建設(shè)生態(tài)文明，同時也能促進能源的合理有效利用，對于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，改善能源結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟效益，具有十分重要的意義。現(xiàn)階段，我國煤層氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展日趨成熟，如何實現(xiàn)資本與資源的優(yōu)化配置，規(guī)避金融風險提高行業(yè)效益成為了擺在行業(yè)工作者們面前的重要議題。本文探討了煤層氣產(chǎn)業(yè)投融資的金融風險分析與策略，旨在提供一定的參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：煤層氣產(chǎn)業(yè)；投融資；金融風險；分析；策略

引言

在我國社會主義市場經(jīng)濟改革不斷深入、產(chǎn)業(yè)調(diào)整日益深化的背景下，能源開發(fā)行業(yè)經(jīng)歷著巨大的變革。在可持續(xù)發(fā)展理念與科學發(fā)展觀的指導之下，我國在清潔能源的開發(fā)和利用方面的投入逐漸增大。煤層氣是目前世界范圍內(nèi)公認的優(yōu)質(zhì)清潔能源。煤層氣中不含常規(guī)天然氣中必不可少的硫等有害雜質(zhì)，也不含苯、汞、鉛等可致癌的有毒物，是比天然氣還要潔凈的氣體清潔燃料。針對煤層氣的開發(fā)是當前煤礦資源綜合利用的重要發(fā)展方向，需要較多的資金與技術(shù)支持，針對該產(chǎn)業(yè)進行的投融資具有一定的金融風險，需要通過一定的系統(tǒng)化方案實現(xiàn)風險管控與規(guī)避?？梢娽槍γ簩託庑袠I(yè)投融資所進行的研究具有重要的現(xiàn)實意義。

一、煤層氣開發(fā)投資金融風險現(xiàn)狀及成因分析

1.煤層氣開發(fā)投資金融風險現(xiàn)狀

當前煤層氣開發(fā)投資金融風險主要體現(xiàn)在一下幾個方面：

首先，當前眾多煤層氣開發(fā)企業(yè)在技術(shù)儲備和資金實力上相對不足，而且煤層氣開發(fā)也是相對較為新興的行業(yè)，在資金運作方面尚未形成較為規(guī)范成熟的規(guī)范，在具體管理與監(jiān)督方面也缺乏完善的制度建設(shè)，這導致了煤層氣開發(fā)行業(yè)投融資存在較大的金融風險。

其次，處于資本收益考慮，當前地方政府和銀行在資金政策支持與貸款發(fā)放上，更傾向于選擇相對成熟穩(wěn)妥，收益回報穩(wěn)定的行業(yè)，因此對于技術(shù)研發(fā)仍處于發(fā)展提升階段的煤層氣開發(fā)行業(yè)，不能給予較多的融資支持和投資支持，導致中小型能源企業(yè)資金鏈斷裂的金融風險高。

第三，當前的煤層氣開發(fā)行業(yè)，依然處于一個技術(shù)革新與應(yīng)用的快速發(fā)展時期，其生產(chǎn)機械的購置面臨著更新?lián)Q代的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，企業(yè)在投入大量資金進行設(shè)備采購與技術(shù)人員培訓后，存在著因為不適應(yīng)新的開采技術(shù)水平而陷入不能投入使用的窘境，從而需要二次投入，進而產(chǎn)生明顯的資金與企業(yè)運營壓力，在相關(guān)問題集中爆發(fā)時企業(yè)將面臨嚴重的金融風險。

2.煤層氣開發(fā)投融資金融風險成因分析

資本構(gòu)成是通過資金決策來確定的，發(fā)生投融資金融風險問題最根本的原因是在資金管理決策上存在失誤問題，資金管理決策問題主要有以下幾項原因：

一是籌集資金的規(guī)模不合理。通常企業(yè)需要按照投資的規(guī)模對籌措資金的具體金額進行確定，而籌資的具體規(guī)模若同投資的具體規(guī)模不能相互匹配，則可能導致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)類風險問題。如某一企業(yè)所預測的投資具體規(guī)模較大，但其所籌措的實際資本太少，這樣企業(yè)則將會失去獲得更多贏利的時機和條件，從而不能取得期望的收入和利益。反之若某一企業(yè)其投資的整體規(guī)模不大然而其籌措的實際資金太多，這樣就導致其資金出現(xiàn)剩余，這樣將無法得到期望的收入和利益，因此會導致企業(yè)成本增大。

二是資本的來源構(gòu)成不合理。企業(yè)資金的來源構(gòu)成指的是企業(yè)在資金籌措的整體數(shù)量當中其權(quán)益性資本同負債性資本的比率。若企業(yè)只知道追求其財務(wù)類杠桿方面的收益，則負債性資本就會增大，而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營在發(fā)生問題時，則將無法實現(xiàn)其期望的收入和利益目標，使得企業(yè)可能發(fā)生資本鏈出現(xiàn)斷裂的問題和危機，導致不能按照規(guī)定期限歸還相關(guān)債務(wù)，從而只能破產(chǎn)和倒閉。

三是企業(yè)籌資選擇的方法不合理。通過按照規(guī)定發(fā)行企業(yè)的股票、債券，申請貸款及融資性租賃等商業(yè)性信用等形式，國內(nèi)企業(yè)均可以獲得需要籌措的資金，各類籌資的具體方式具有各自不同的特征及優(yōu)缺點，如果出現(xiàn)選擇不合理的情況，則會導致企業(yè)可能出現(xiàn)財務(wù)類風險問題。

四是債務(wù)的歸還期限構(gòu)成不合理。通常企業(yè)承擔的短期性與長期性的負債類資本在所占比例的搭配上必須具有一定的合理性，若債務(wù)的歸還期限不能科學地搭配，就會對融資的實際效益產(chǎn)生嚴重的影響，最終導致企業(yè)出現(xiàn)籌資類風險問題的發(fā)生。

二、煤層氣開發(fā)的金融風險分析和金融風險評估

1.煤層氣開發(fā)的金融風險分析

（1）氣價風險

在我國經(jīng)濟進入新常態(tài)的大背景下，傳統(tǒng)用氣行業(yè)都將面臨效益下滑、產(chǎn)能過剩等問題，對天然氣需求增長將產(chǎn)生明顯抑制作用。同時，隨著價格改革逐步到位，天然氣相對其他替代能源的經(jīng)濟優(yōu)勢也在減弱。實際上，三大市場的天然氣價格在過去兩年已經(jīng)呈現(xiàn)出了明顯的下降。盡管對于消費者來講，氣價下降是個好事。但對于大舉進入煤層氣開發(fā)的資本來講，價格下行則意味著不得不重新考量此前的盈利預期。如果全球需求出現(xiàn)萎縮，加上價格可能面臨下行壓力，此前國內(nèi)大規(guī)模的天然氣項目投資都將面臨風險。

（2）融資風險

煤層氣開發(fā)企業(yè)本身所處行業(yè)的特殊性，由于能源市場競爭激烈，行業(yè)利潤偏低、應(yīng)收賬款數(shù)額大周期長、項目虧損等原因等素造成企業(yè)資金嚴重短缺，但由于企業(yè)本身條件的限制，煤層氣開發(fā)企業(yè)基本沒有上市和發(fā)行債券的機會，只有靠銀行貸款。銀行貸款要求企業(yè)必須有固定資產(chǎn)抵押，且利率較高，又加大了企業(yè)的財務(wù)負擔。

（3）內(nèi)控體系

煤層氣開發(fā)企業(yè)內(nèi)控體系存在的主要問題如下：首先，由于受到生產(chǎn)資源和人才資源等方面的限制，該企業(yè)的管理資源相對短缺，管理機制簡單，專業(yè)性不強，內(nèi)部管理和控制制度不健全；其次，企業(yè)管理者在面對產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場的發(fā)達程度、通貨膨脹等時，不能及時準確的對其對企業(yè)的影響進行研究，也會對企業(yè)的財務(wù)風險生影響。

（4）治理結(jié)構(gòu)

煤層氣開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)了非常明顯的治理結(jié)構(gòu)缺陷，比如沒有風險控制機構(gòu)，風險承擔主體混亂，不同機構(gòu)及工作位置出現(xiàn)扯皮現(xiàn)象，沒有科學約束體系等等，造成了煤層氣開發(fā)企業(yè)無法把公司風險控制放在同公司發(fā)展戰(zhàn)略相同水平上。

（5）人員組成

煤層氣開發(fā)企業(yè)財務(wù)管理人員超過80%的是非財務(wù)專業(yè)，會計通常是兼任會計，在企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀僅僅進行粗略的財務(wù)控制，僅僅開展了基本的核算活動，根本無法實現(xiàn)快速的給決策提供科學的相關(guān)數(shù)據(jù)，財務(wù)工作者的能力不高，提高了企業(yè)的財務(wù)風險水平。

2.煤層氣開發(fā)的金融風險評估

在煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資融資的金融風險管理理論模式上，應(yīng)動態(tài)收集整理金融風險形態(tài)識別的相關(guān)數(shù)據(jù)，選擇恰當?shù)慕鹑陲L險管理的分析工具，進行金融風險的定量測試和回測，形成金融風險程度動態(tài)管理的綜合策略集成，將現(xiàn)代金融風險管理技術(shù)、行業(yè)專家等進行集成，形成模塊化的金融風險管理系統(tǒng)，以便于在金融風險分類分析后選擇相應(yīng)的策略集成，實現(xiàn)金融風險資源的高效益的配置。

提升煤層氣利用率，全面降低煤層氣開發(fā)的金融風險，除了加大對一些中小煤礦的投入外，目前最為迫切的就是突破地面抽采煤層氣技術(shù)，實現(xiàn)將大量煤層氣抽取加工后，作為一種清潔能源加以利用。

一是煤層氣所發(fā)電應(yīng)用，應(yīng)對其實施特殊電價處理，優(yōu)先安排煤層氣發(fā)電并網(wǎng)銷售，同時給予一定的電價補貼，拓展煤層氣的盈利途徑與空間；二是煤層氣經(jīng)處理后，質(zhì)量達到規(guī)定標準，可優(yōu)先并入天然氣管網(wǎng)及城市公共供氣管網(wǎng)；三是煤層氣勘查企業(yè)可申請減免探礦權(quán)和采礦權(quán)使用費，煤層氣抽采利用項目建設(shè)用地將優(yōu)先安排。

三、降低煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投融資的金融風險的建議

1.拓展煤層氣開發(fā)資金渠道

資金為公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)，為公司發(fā)展的重要前提，為了提高融資能力企業(yè)應(yīng)關(guān)注一下幾點內(nèi)容：第一，從融資控制角度，關(guān)注和金融部門協(xié)作，有效借助資本市場還有金融工具不同渠道獲取資金；第二，大幅度降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，盤活企業(yè)自有資產(chǎn)，提高自有資產(chǎn)的流動性；第三，加強企業(yè)的流動資產(chǎn)的管理，加強應(yīng)收賬款和存貨的管理，提高應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率，提高資金的使用效率；第四，建立企業(yè)內(nèi)部信用體系，對客戶進行信用管理；第五，完善適合企業(yè)本身發(fā)展的合理的收益分配制度；第六、提高企業(yè)本身經(jīng)營透明度，樹立企業(yè)健康誠信的企業(yè)形象。

2.構(gòu)建煤層氣四位一體的金融模式

煤層氣開發(fā)應(yīng)建立以企業(yè)為投入主體，中央政府、地方政府、金融機構(gòu)協(xié)同籌資的“四位一體”方案。

一個企業(yè)要全面防范風險，必須建立一個全面的金融風險管理機構(gòu)。一個全面的企業(yè)風險管理機構(gòu)一般包括金融風險管理領(lǐng)導部門、金融風險管理外部監(jiān)督部門、金融風險管理企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門三個部門組成，實現(xiàn)三部門協(xié)同合作對企業(yè)金融風險進行全面的管控。中央政府與地方政府應(yīng)結(jié)合區(qū)域煤層氣開發(fā)的現(xiàn)實需求，對現(xiàn)有資源進行有機的整合與配置，制定長短期發(fā)展規(guī)劃，將煤層氣開發(fā)納入經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整體系之內(nèi)，在政策和資金上給予更多的支持，提升煤層氣企業(yè)抵御金融風險的能力。相關(guān)金融機構(gòu)應(yīng)在合理風險水平條件下，適當放寬煤層氣企業(yè)貸款批準條件，拓寬企業(yè)資金籌措渠道，同時為煤層氣開發(fā)企業(yè)提供必要的金融風險咨詢評估，為企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)活動提供相應(yīng)的參考和依據(jù)。

3.全面完善內(nèi)部監(jiān)管機制

煤層氣開發(fā)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)類管理中的權(quán)、責、利不明確，日?？刂剖只靵y，是引發(fā)財務(wù)類管理風險問題的重要原因之一。因此企業(yè)必須建立內(nèi)部財務(wù)基礎(chǔ)管理制度，制定并實施財務(wù)控制制度，出臺物資、資金與資產(chǎn)盤點與清查管理制度等，健全固定類資產(chǎn)管理、易耗低值類物采購管理制度，完善企業(yè)財物與資產(chǎn)盤存管理制度等，不斷健全和完善內(nèi)部約束與激勵的工作機制，推動管理者與普通員工在工作目標上同企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相一致，增強企業(yè)內(nèi)部防范和規(guī)避財務(wù)類風險問題的自覺性。

四、結(jié)語

綜上所述，隨著社會經(jīng)濟水平的不斷提升，我國各行各業(yè)進入了新的發(fā)展階段，能源開發(fā)與綜合利用迎來了巨大的發(fā)展機遇和現(xiàn)實挑戰(zhàn)。由于現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風險無時無處不在，因此，企業(yè)的管理層必須站在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度，轉(zhuǎn)變觀念，加強對企業(yè)金融風險的管理，將金融風險的控制貫穿于企業(yè)的經(jīng)營活動中，建立科學的、完善的金融風險預警機制，制定適合企業(yè)自身發(fā)展的金融風險控制機制，為保證企業(yè)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本文對煤層氣開發(fā)投資金融風險現(xiàn)狀及成因進行了分析，對煤層氣開發(fā)的金融風險分析和金融風險進行了評估，提出了降低煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投融資的金融風險的建議，具有一定借鑒價值與參考意義。（作者單位：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學）

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