閆舒媛

互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的第一步已基本完成，創(chuàng)新業(yè)務(wù)覆蓋了投資、銀行和保險(xiǎn)三大金融支柱行業(yè)，以及征信、支付兩個基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。目前產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)正在從“互聯(lián)網(wǎng)+金融”深入到“互聯(lián)網(wǎng)+金融+產(chǎn)業(yè)”的階段。突破口在于找到產(chǎn)業(yè)鏈上合適的交易場景。合適的場景至少應(yīng)具備三大特征，包括未來能產(chǎn)生穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流、可借助互聯(lián)網(wǎng)征信手段控制風(fēng)險(xiǎn)、有較大的未被傳統(tǒng)金融滿足的市場空間。房地產(chǎn)行業(yè)重資本、長運(yùn)營周期帶來的高杠桿需求和汽車行業(yè)的長產(chǎn)業(yè)鏈特征，使它們成為互聯(lián)網(wǎng)金融場景開發(fā)的先發(fā)行業(yè)。

過去兩年是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的井噴期。眾籌、P2P、信用分和掃碼支付這些兩年前大家都還鮮有所聞的新詞，現(xiàn)在已經(jīng)深入到人們的日常生活中。

到目前為止，互聯(lián)網(wǎng)在金融業(yè)三大支柱業(yè)務(wù)中都與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相補(bǔ)充，形成了完整的產(chǎn)品布局。

股權(quán)投資領(lǐng)域有股權(quán)眾籌、網(wǎng)絡(luò)券商；債權(quán)投資領(lǐng)域有P2P、網(wǎng)絡(luò)小貸、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)貸款、網(wǎng)上銀行；保險(xiǎn)領(lǐng)域有互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。此外，金融業(yè)的兩大基礎(chǔ)設(shè)施中，支付一直走在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的前列，征信也在有了網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的支撐后前景可期?？梢哉f，網(wǎng)金融合已經(jīng)走完了產(chǎn)品創(chuàng)新的第一步。

不僅如此，平臺級產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)，大玩家和先行者已經(jīng)占據(jù)了各個領(lǐng)域的制高點(diǎn)。

支付的雙寡頭市場已經(jīng)形成。支付寶依托每年上萬億元交易量的電商平臺形成交易閉環(huán)。微信錢包則依托移動端最高頻App，嵌入多元支付場景?；谑袌霈F(xiàn)狀，除非出現(xiàn)顛覆性的應(yīng)用，否則后來者很難脫穎而出。

征信受限于數(shù)據(jù)壁壘和牌照壁壘，未來同樣會是少量數(shù)據(jù)巨頭們的游戲。這在美國、日本和德國都已經(jīng)得到驗(yàn)證。以美國為例，個人征信領(lǐng)域Experian、Equifax和Transunion三分天下，企業(yè)征信領(lǐng)域Dun & Bradstreet一家獨(dú)大。

P2P平臺已經(jīng)開始洗牌，監(jiān)管措施出臺后，不滿足條件的平臺被清退出場，留給陸金所和宜信等積累了業(yè)務(wù)和口碑的平臺更多的機(jī)會。即使沒有監(jiān)管的外力作用，互聯(lián)網(wǎng)金融自身的演進(jìn)邏輯也會導(dǎo)致大者恒大。

我們并不需要一一列舉，即使在那些格局未定的行業(yè)同樣如此?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的一大優(yōu)勢在于可基于數(shù)據(jù)更好地衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)，做到高效的產(chǎn)品定價(jià)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭和具備先發(fā)優(yōu)勢的平臺能獲得更多的數(shù)據(jù)、也有更多的時間和資源訓(xùn)練模型，這進(jìn)一步拉開了他們和新創(chuàng)公司之間的差距。如果僅僅是這樣，技術(shù)型企業(yè)或許還能彎道突圍。但金融是基于信用的交易，越早建立聲譽(yù)、品牌信任度越高的平臺越能享受滾雪球效應(yīng)，這加大了新創(chuàng)企業(yè)做大的難度。既然如此，下一個互聯(lián)網(wǎng)金融的機(jī)會在哪里？

互聯(lián)網(wǎng)是信息流通的媒介，金融是資金流通的媒介。網(wǎng)金融合后，金融市場信息不對稱問題的減輕推動資金的配置更加高效。但這一優(yōu)勢仍然需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合才能真正發(fā)揮作用。因此，網(wǎng)金融合之后，自然會進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)+金融+產(chǎn)業(yè)”的時代。實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上的交易場景或許就是下一個風(fēng)口。

1 房地產(chǎn)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融化場景

房地產(chǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融化率先啟動的行業(yè)。這是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，而且資金周轉(zhuǎn)慢。2014年A股上市的房地產(chǎn)開發(fā)公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為1338天。從拿地到銷售平均需要三五年，如果加上應(yīng)收賬款的回收，這個時間更長。重資產(chǎn)、慢周轉(zhuǎn)使房地產(chǎn)行業(yè)需要較高的杠桿。但產(chǎn)業(yè)鏈上的中小型企業(yè)受到政策調(diào)控和自身業(yè)務(wù)特殊性的影響，很難從銀行獲得貸款，這就為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造了機(jī)會。與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)用場景如圖1所示。

1.1 供應(yīng)鏈：通過關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)批量獲取安全債權(quán)

盡管上游供應(yīng)商本身不一定具備好的貸款資質(zhì)，但只要位于產(chǎn)業(yè)鏈核心的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)具備較好的還款能力，那么產(chǎn)業(yè)鏈上游的供應(yīng)商應(yīng)收賬款就有保障。如果能從這個核心企業(yè)獲得真實(shí)的交易信息，金融機(jī)構(gòu)就能為其供應(yīng)商提供貸款。但讓銀行來處理大量貸款額度不高，周期較短的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)并不現(xiàn)實(shí)，而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺就可以將之轉(zhuǎn)化成平臺上流動性較強(qiáng)的債權(quán)項(xiàng)目。

P2P平臺道口貸就是采用這種方式。它以碧桂園上下游供應(yīng)商的應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款作為轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，以碧桂園作為承付企業(yè)，獲得債權(quán)標(biāo)的后，再通過P2P平臺進(jìn)行融資。

1.2 建造環(huán)節(jié)：項(xiàng)目眾籌降低融資杠桿

今年上半年出現(xiàn)了一種類房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）的房地產(chǎn)眾籌模式。REITs是國外非常成熟的房地產(chǎn)投資模式，簡單地講就是基金向投資人募集資金用于投資房地產(chǎn)市場。REITs的特點(diǎn)在于：收益主要來源于租金收入和房地產(chǎn)升值；收益的大部分將用于發(fā)放分紅；REITs長期回報(bào)率較高，并且與股市、債市的相關(guān)性較低，因此是分散投資的一類重要產(chǎn)品。

由于國內(nèi)公募基金受的投資領(lǐng)域受限，很長一段時間內(nèi)，REITs沒有在國內(nèi)成為可行的房地產(chǎn)投資模式。但在互聯(lián)網(wǎng)金融興起的背景下，一種類似的房地產(chǎn)眾籌模式已經(jīng)出現(xiàn)。

在這種模式下，房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目發(fā)起之初就以未來的租金收益或者房屋增值收益作為投資者的回報(bào)在網(wǎng)絡(luò)平臺上發(fā)起眾籌。差別在于，投資者并不能獲得所投資產(chǎn)的所有權(quán)，只具有未來投資收益的分享權(quán)。萬達(dá)金融聯(lián)手快錢推出的眾籌產(chǎn)品“穩(wěn)賺1號”就是這類產(chǎn)品。

以房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目為標(biāo)的，投資額度大，投資周期也較長?！胺€(wěn)賺1號”第一期眾籌資金5億元，面向市場的單個投資人額度在50萬元以上，投資期7年。這種情況下，往往需要線上線下同步發(fā)起眾籌，而且為了匹配投資人的流動性需求，還需要活躍的債權(quán)流通市場來支持交易。

1.3 房屋流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)：降低投資門檻

在二手房流轉(zhuǎn)中還存在一種眾籌方式。與房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)起的眾籌不同，流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的眾籌由第三方眾籌平臺選擇理想的投資標(biāo)的，在平臺上招募投資者。眾籌成功后，平臺購得標(biāo)的資產(chǎn)，在約定期限內(nèi)銷售后獲得增值收益。這些標(biāo)的物往往是單套房屋而不是整體開發(fā)項(xiàng)目，因此投資門檻低，周期也縮短到1～2年之間。

中籌網(wǎng)金就用這種方式為小額投資者提供了房地產(chǎn)投資的途徑。通過平臺資源獲取低價(jià)的房產(chǎn)購買機(jī)會，眾籌成功后買入，之后在12～18個月之間將房屋轉(zhuǎn)售獲取增值收益。這種模式的關(guān)鍵在于平臺能夠持續(xù)獲取低價(jià)的房源，還要能在計(jì)劃時間內(nèi)使房屋增值變現(xiàn)。好處是因此而具有較強(qiáng)的運(yùn)營壁壘。

利用互聯(lián)網(wǎng)金融的融資渠道還可以幫助開發(fā)商提前回款。理財(cái)預(yù)售就是其中一種方式。開發(fā)商拿地后，以土地或樓盤為抵押物在P2P平臺上融資。產(chǎn)品還能附加優(yōu)先選房權(quán)和實(shí)價(jià)折扣，間接為開發(fā)商蓄客。民生易貸的“e房貸”就讓開發(fā)商通過P2P平臺直接向購房者進(jìn)行融資。這種方式本質(zhì)上只是期房銷售前置。

1.4 房屋租賃：信用貸款加速回款，獲取利差

58同城網(wǎng)發(fā)布的《2013年租房行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2013年全國租房市場規(guī)模約為2.5萬億元。針對這個市場，58同城推出了“58月付”，鏈家和京東金融聯(lián)合推出了“丁丁白條”，提供房租月付服務(wù)。房客在獲得信貸額度后，貸款公司將約定的房租支付給房東，之后房客按月將房租和利息歸還給放貸公司。如果一次性支付整年房租，往往能獲得房東在租金上的優(yōu)惠，能抵減一部分利息。對于“自如友家”“You+公寓”這樣的產(chǎn)品，一次性收到房租也就獲得了提前回款。房客按月還款，同樣減輕了一次性大額支付的壓力，實(shí)現(xiàn)了三方共贏。

在這個場景下，租房中介在業(yè)務(wù)鏈條上占據(jù)了業(yè)務(wù)閉環(huán)的入口優(yōu)勢。從風(fēng)控上考慮，自如友家只向自己中介的房屋提供貸款。一旦違約，可以收回房屋重新出租。而58同城網(wǎng)則更為激進(jìn)，房租以信用貸款的形式發(fā)放，引入芝麻信用分并將其作為信用評價(jià)指標(biāo)之一。58同城網(wǎng)不介入租房過程，所選房源也不限于58同城的平臺。

2 汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的互聯(lián)網(wǎng)金融化場景

同樣重資產(chǎn)的汽車行業(yè)，雖然生產(chǎn)周期比房地產(chǎn)短得多，但龐大的產(chǎn)業(yè)鏈上存在著巨大的融資需求。從供應(yīng)鏈上看，一輛整車的生產(chǎn)需要2萬多個零部件。除了生產(chǎn)發(fā)動機(jī)和變速箱等關(guān)鍵零部件的企業(yè)，以及生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化配件的大型零部件企業(yè)外，還有很多中小型企業(yè)存在。他們的融資需求往往無法通過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來滿足。

在汽車流通環(huán)節(jié)，銀行信貸已經(jīng)覆蓋4S店，但是4S轄區(qū)內(nèi)的二級經(jīng)銷商卻面臨著特殊的融資困境。這類經(jīng)銷商每月銷車多在10臺以內(nèi)，融資需求主要來自向4S店交納的購車款，額度有限，需求緊急。二手車經(jīng)銷商則因?yàn)檐囕v價(jià)值難以評估，無法作為抵押品獲得銀行貸款。這些特殊的場景需求都是互聯(lián)網(wǎng)金融可以開發(fā)的機(jī)會?；ヂ?lián)網(wǎng)金融切入汽車產(chǎn)業(yè)的入口如圖2所示。

2.1 供應(yīng)鏈：通過關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)批量獲取安全債權(quán)

一個大型汽車企業(yè)可以造就一個汽車城市，這足以證明汽車產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)之大。整車廠商上游供應(yīng)鏈的企業(yè)大多會在整車企業(yè)附近建廠。這為金融機(jī)構(gòu)以整車廠商為節(jié)點(diǎn)批量獲取產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供了機(jī)會。

與房地產(chǎn)行業(yè)一樣，只要能抓住信譽(yù)度高的整車廠商作為信息結(jié)點(diǎn)，從結(jié)點(diǎn)處獲取供應(yīng)鏈企業(yè)應(yīng)收賬款的真實(shí)信息就能合理控制風(fēng)險(xiǎn)。而且汽車行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時間短，通常在半年以內(nèi)，更容易滿足目前多數(shù)P2P平臺投資者的對高流動性的偏好。P2P平臺懶投資就依托比亞迪做關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈上的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，從汽車產(chǎn)業(yè)鏈上獲得了穩(wěn)定的債權(quán)。

需要注意的是，不通產(chǎn)業(yè)之間、不通地域之間，供應(yīng)鏈體系特征都存在差異。以供應(yīng)鏈金融作為切入點(diǎn)，需要對產(chǎn)業(yè)場景的風(fēng)控特征、市場空間、產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)間的可復(fù)制性進(jìn)行驗(yàn)證。

2.2 二級汽車經(jīng)銷商：抓住小額、短期、優(yōu)質(zhì)擔(dān)保的融資需求

根據(jù)中國汽車咨詢中心網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2014年6月，國內(nèi)乘用車4S店的數(shù)量有24318家。4S店可以看作汽車廠商的特許一級經(jīng)銷商，由于交易量大資產(chǎn)可靠，4S店可以通過銀行獲得貸款。但是，每家4S店通常會下轄二級經(jīng)銷點(diǎn)。國內(nèi)二級經(jīng)銷商數(shù)量有5萬多家，這些二級經(jīng)銷商從4S店批量采購車輛時會產(chǎn)生融資需求。由于單店貸款數(shù)量少，貨款周轉(zhuǎn)時間短，資金需求急，銀行無法為這些二級經(jīng)銷商提供服務(wù)。這些債權(quán)有新車作為抵押物，風(fēng)險(xiǎn)可控，很適合作為P2P平臺短期融資的債權(quán)標(biāo)的。

經(jīng)銷商們往往集中在各地汽車市場，便于業(yè)務(wù)的批量化開展。目前尚未出現(xiàn)專注于這一垂直領(lǐng)域的跨區(qū)域平臺。而地方性的區(qū)域平臺往往缺少資金資源，很難做大。

2.3 消費(fèi)者購車貸款：傳統(tǒng)紅海市場，不做產(chǎn)品做通道

汽車消費(fèi)金融是消費(fèi)金融領(lǐng)域的成熟產(chǎn)品。目前銀行和汽車金融公司都在競爭這項(xiàng)業(yè)務(wù)。盡管市場空間大，但產(chǎn)品差異化程度低，價(jià)格戰(zhàn)激烈。加上汽車金融公司將低息甚至短期的免息貸款作為車輛促銷手段，這一市場已經(jīng)成了競爭的紅海。

互聯(lián)網(wǎng)金融公司缺少資金成本優(yōu)勢，從金融產(chǎn)品出發(fā)很難突破。利用渠道優(yōu)勢，獲得購車客戶，作為中介嫁接上述金融服務(wù)卻可以發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的流量優(yōu)勢。但這一場景的拓展空間有限，更適合汽車電商網(wǎng)站。比如汽車之家的車商城、淘寶的淘寶汽車也都對接金融機(jī)構(gòu)提供分期貸款服務(wù)。

2.4 二手車貸款：用電商平臺交易數(shù)據(jù)盤活抵押資產(chǎn)

中國汽車流通協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)二手車交易數(shù)量605萬輛，平均交易價(jià)格在6萬元左右，交易額達(dá)到3675億元。隨著國內(nèi)二手車交易的活躍，這部分市場的金融需求越來越旺盛。

但二手車是非標(biāo)準(zhǔn)商品，車輛價(jià)值難以評估，二手車商和消費(fèi)者都很難得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信貸支持。二手車電商平臺的發(fā)展則為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)切入市場提供了機(jī)會。

目前，經(jīng)銷商貸款的主要模式是二手車電商平臺向車商提供貸款。其風(fēng)控依據(jù)主要來自電商平臺上經(jīng)銷商買車和賣車的頻率、數(shù)量、價(jià)格信息等。平臺還會在線下跟蹤經(jīng)銷商庫存，結(jié)合押車押證等方式進(jìn)行風(fēng)控。平安好車、優(yōu)信金融都采用這種模式。但這也限制了貸款的范圍只能提供給平臺上的商戶，沒有加入平臺的經(jīng)銷商無法獲得貸款。

在二手車消費(fèi)貸款市場，主要有消費(fèi)者信用貸款、二手車抵押貸款和產(chǎn)權(quán)不交割三種形式。

即使是二手車，汽車購買涉及的信用貸款額度仍然較大。因此，只有擁有信用評估優(yōu)勢的企業(yè)才能開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。平安好車就依托平安集團(tuán)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，利用自己的征信模型計(jì)算授信額度，向購車者提供信用貸款。抵押貸款的額度和風(fēng)控依靠平臺積累的大量車輛交易信息與用戶信用進(jìn)行綜合評價(jià)。

對于沒有用戶征信數(shù)據(jù)的平臺，二手車商采用了產(chǎn)權(quán)不交割的形式來控制風(fēng)險(xiǎn)。采用這種模式的代表有優(yōu)信拍和車易拍。用戶在優(yōu)信拍上購買經(jīng)銷商車輛可以給獲得兩年的免息貸款，兩年后用戶可以交尾款過戶，也可以退車。這種方式車輛產(chǎn)權(quán)沒有轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)可控。而退回車輛雖然由優(yōu)信拍從經(jīng)銷商處接手，但經(jīng)銷商的售車數(shù)據(jù)同樣在平臺上有記錄，平臺可以基于歷史交易記錄控制風(fēng)險(xiǎn)。車易拍也提供類似服務(wù)，只是將首付款減低，改成月付租金形式。

2.5 互聯(lián)網(wǎng)汽車保險(xiǎn)：基于數(shù)據(jù)的個性化定制

傳統(tǒng)車輛保險(xiǎn)的定價(jià)主要參考車輛價(jià)格。此外，4S店是車險(xiǎn)銷售的主要渠道，且收取高額的渠道費(fèi)用。而互聯(lián)網(wǎng)汽車保險(xiǎn)省去了約占保險(xiǎn)價(jià)格30%的渠道成本，并且定制化的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)可以根據(jù)司機(jī)的行車習(xí)慣給保險(xiǎn)提供更合理的定價(jià)。國外已經(jīng)有了成熟的駕駛?cè)诵袨楸ｋU(xiǎn)（UBI）模式。車險(xiǎn)公司在車上安裝一個搜集駕駛數(shù)據(jù)的OBD設(shè)備，根據(jù)駕駛?cè)嗣刻斓膶?shí)際駕駛時間、距離、速度和其他駕駛行為，來確定風(fēng)險(xiǎn)級，作為車險(xiǎn)定價(jià)依據(jù)。

由于保險(xiǎn)產(chǎn)品只能由保險(xiǎn)公司（或者再保險(xiǎn)公司）設(shè)計(jì)開發(fā)，這一領(lǐng)域的產(chǎn)品和模式創(chuàng)新必須依靠保險(xiǎn)公司。目前人保財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)與騰訊路寶盒子合作，平安也在北京、上海、深圳、南京4個城市推出了各自的車載信息服務(wù)產(chǎn)品。

3 與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的產(chǎn)業(yè)場景及其特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融可切入的產(chǎn)業(yè)場景及其特點(diǎn)如圖3所示。

3.1 產(chǎn)業(yè)場景

梳理完房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的金融場景，可以看到很多應(yīng)用場景都可以在其他行業(yè)復(fù)制。

（1）供應(yīng)鏈貸款的“1+N”模式已經(jīng)在不同的產(chǎn)業(yè)場景中得到了驗(yàn)證。供應(yīng)鏈長、經(jīng)營周期長的產(chǎn)業(yè)尤其適合這一借貸模式。

（2）傳統(tǒng)金融行業(yè)往往難以處理非標(biāo)準(zhǔn)化的抵押物，這為互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用場景預(yù)留了空間。解決非標(biāo)資產(chǎn)的定價(jià)問題，可以通過讓其進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)流通領(lǐng)域，只要能產(chǎn)生活躍的市場，經(jīng)過一段時間的數(shù)據(jù)的積累，就能形成在一定范圍內(nèi)合理的定價(jià)依據(jù)。

（3）雖然芝麻信用分的推出僅有半年時間，但信用貸款的額度卻從千元級擴(kuò)展到了十萬級。數(shù)據(jù)能力決定了信貸額度的范圍，也決定業(yè)務(wù)模式的輕重（精準(zhǔn)數(shù)據(jù)信用評級可以替代線下審核人員）和產(chǎn)業(yè)場景互聯(lián)網(wǎng)金融化的程度。

（4）由于獲取資金的成本高于銀行，切入傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品處于劣勢。這時候可以通過渠道定位，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的差異化優(yōu)勢。

3.2 基本特征

能夠被互聯(lián)網(wǎng)金融化的場景應(yīng)該具備的最基本特征如下：

（1）從金融產(chǎn)品屬性來看，這些交易場景未來要能產(chǎn)生穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流。

（2）互聯(lián)網(wǎng)金融具備滿足該需求的能力。可以借助互聯(lián)網(wǎng)及其征信手段控制風(fēng)險(xiǎn)。如果不能降低風(fēng)險(xiǎn)，至少要能獲取足夠的信息評估風(fēng)險(xiǎn)大小，實(shí)現(xiàn)合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

（3）存在一定市場空間，需求未被傳統(tǒng)金融行業(yè)滿足。

收稿日期：2015-08-18