范青云

(安徽財經(jīng)大學，安徽 蚌埠 261066)

基金會財務信息披露與捐贈收入的相關性研究

范青云

(安徽財經(jīng)大學，安徽 蚌埠 261066)

公益基金會財務信息披露的內(nèi)容越完整全面，披露途徑越正規(guī)，資產(chǎn)總額越大，捐贈收入越高，即財務信息披露的完整性及正規(guī)性顯著影響著基金會捐贈收入的獲得。提出加強財務信息披露的完整性及披露渠道的正規(guī)性，增強組織公信力，以使基金會獲取更多的慈善資源。

公益基金會;財務信息披露;完整性;及時性;正規(guī)性;捐贈收入

公益基金會是指以致力于社會福利的提高和社會公益的改善為宗旨，但不以自身營利為目的非營利組織。我國第一個公益基金會于1981年成立，截止2014年12月31日，我國的公益基金會總數(shù)已達到4 430家，其中包括1 511家公募基金會和2 919家非公募基金會。在如今這樣一個競爭激烈的新時期，慈善市場環(huán)境中的競爭也是開放式的，那么捐贈收入對于公益基金會而言也就變得十分重要。該如何提高公益基金會的透明度，以獲得更多的慈善資源，使公益基金會真正成為社會保障體系的重要組成部分，是目前以及未來一段時間公益基金會領域的研究熱點。

從中國慈善組織透明度評估體系(2013)中我們不難發(fā)現(xiàn):財務信息的指標權重為評估指標體系中最大的，因此財務信息的披露對慈善組織透明度高低有著較大影響;該評估體系從完整性、及時性以及易得性這三個維度出發(fā)來評價慈善組織的透明度狀況。因此，本文從財務信息入手，就財務信息內(nèi)容的完整性和形式的規(guī)范性對捐贈收入的影響進行研究，為國家出臺更完善有效的慈善組織信息披露法規(guī)提供相關理論支持。

一、文獻回顧與研究假設

熊小紅和劉斌認為不同于企業(yè)這類盈利性組織，慈善公益組織是不以盈利為目的的。而我國公民的慈善意識普遍淡薄，進行慈善捐贈的主觀積極性不足。然而，Parsons指出當捐贈人能獲取非營利組織的財務信息時，組織的籌款訴求或請求更易被捐贈人所接納。Hyndman也通過研究發(fā)現(xiàn)，捐贈人進行決策時重視慈善組織的財務信息，而且財務信息對其捐贈決策是很重要的。也就是說，捐贈人在某種程度上更可能對提供積極財務信息的慈善組織的籌款訴求做出反應。因此，Chen提出財務信息的披露是慈善組織與外界進行有效溝通的主要方式。與此同時，如何降低慈善組織信息不對稱問題，成為慈善組織信息披露過程中需要解決的一個關鍵，財務信息的披露更是重中之重。

關于非營利組織信息披露的研究反復強調(diào)了信息披露對非營利組織生存和發(fā)展的重大意義，無論是財務信息還是非財務信息，都是捐贈者等利益相關人所看重的，也是非營利組織展示自身運作情況、吸引社會資源的重要手段。但Santon也同時指出信息披露也并非越多越好，過多的披露可能會造成“信息過載”，疏離捐贈者等利益相關人。使信息披露保持在一個“最優(yōu)水平”的狀態(tài)下，才能對捐贈者的捐贈決策產(chǎn)生積極的影響，獲取更多的慈善資源。那么如何才能達到這個“最優(yōu)”呢?中民慈善捐助信息中心構建了一個以完整性、及時性以及易得性這三個維度來評定慈善組織透明度情況的評估體系。各類信息的披露必須做到內(nèi)容完整和形式規(guī)范，才能使捐贈者等利益相關者獲得充分有效的信息，進行捐贈決策。由此，本文提出:

假設1:公益基金會披露的財務信息完整度越高，捐贈收入越高。

假設2:公益基金會披露的財務信息規(guī)范度越高，捐贈收入越高。

本文的規(guī)范性是指及時性和易得性，即財務信息需在規(guī)定的時間內(nèi)進行披露，并且在正規(guī)有效的途徑進行公布，使捐贈者等利益相關者及時獲取有效信息。因此，假設2可以擴展為以下兩個假設。

假設2a:公益基金會財務信息披露的越及時，捐贈收入越高。

假設2b:公益基金會的財務信息披露途徑越正規(guī)，捐贈收入越高。

二、研究設計與描述性統(tǒng)計

(一)研究樣本及數(shù)據(jù)來源

中基透明指數(shù)(簡稱FTI)，是包括基本信息、財務信息、項目信息、捐贈信息四個大項，60個具體評價指標，以基金會信息披露的途徑及完整度等作為參數(shù)的基金會透明度評價體系。本文直接采用基金會中心網(wǎng)公布的2013年度中基透明指數(shù)進行相關研究。到2015年6月10日為止，本文從基金會中心網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)中獲取了3 049個樣本。在數(shù)據(jù)篩選過程中剔除了下列數(shù)據(jù)樣本:1.捐贈收入為0及負數(shù)的樣本;2.沒有披露財務信息的樣本。做以上剔除后，最終得到2 207個有效觀測樣本進行實證分析。表1是對各變量的具體說明。

表1 變量說明表

(二)描述性統(tǒng)計

表2是主要變量的描述性統(tǒng)計結果，其對基金會樣本進行了描述性統(tǒng)計分析。

由表2中描述性數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，2 207家基金會捐贈收入的平均值約1 435.665萬元，最小值約0.02萬元，最大值約160 836萬元，各個公益基金會之間所接受的捐贈收入差距存在較大差異，且大部分基金會的捐贈收入偏低。財務信息披露完整性的平均值是0.612 7，極小值僅0，極大值為1?？梢姡覈饡攧招畔⑴兜耐暾炔皇呛芨?，平均水平也就剛剛達標。財務信息披露及時性的平均值為0.404 1，說明我國大多基金會都未能在規(guī)定的時間內(nèi)及時披露信息。財務信息披露正規(guī)性的平均值為0.360 9，說明大部分的公益基金會都沒有通過正規(guī)渠道發(fā)布財務信息，甚至很多基金會沒有公布。基金會的平均年齡約9.341 2，最大值為34。從基金會的性質(zhì)來看，研究的總樣本由約60%的非公募基金會和約40%的公募基金會構成。

三、實證分析

(一)模型構建

1986年Weisbrod and Dominguez構建了非營利組織慈善捐贈收入的經(jīng)濟學模型，探討了服務價格、籌資費用和組織成立年限對捐贈收入的影響。之后的研究但凡有關非營利組織捐贈收入的影響因素方面都多以此模型為基礎。

本文借鑒上述模型，綜合上文所討論的變量，提出如下模型進行實證檢驗:

其中，ε為誤差項，模型中的其他變量符號參見表1。

(二)回歸分析

為了驗證假設1、假設2a、假設2b，對樣本進行回歸分析，表3財務信息披露對捐贈收入影響的實證檢驗結果。從模型的估計結果我們可以得到以下結論:

表3公益基金會財務信息披露對捐贈收入的回歸分析結果。我們可以看到，無論是總樣本還是子樣本的回歸，其調(diào)整的R2都較高，說明模型的契合度均較好。模型的D－W值在2附近，說明了模型的殘差項不存在自相關的問題。與此同時，模型的F值都通過了顯著性檢驗。也就是模型中所有的解釋變量對被解釋變量的“總影響”是顯著的。那么模型中每一個解釋變量對被解釋變量的單獨影響也都是顯著的嗎?表3的回歸結果顯示，完整性與捐贈收入之間的相關系(1.342 6)為正，顯著性水平為1%，說明完整性與捐贈收入在1%的水平上顯著正相關，即基金會財務信息的披露越完整，捐贈收入越高。本文的假設1得到了驗證。同樣，正規(guī)性與捐贈收入在1%的水平上顯著正相關，其相關系數(shù)為0.476 6。說明基金會財務信息披露正規(guī)性的提高對捐贈收入有正向促進作用，假設2b得以驗證。而及時性對捐贈收入的影響不顯著，假設2a未得到驗證。在子樣本中，公募基金會與非公募基金會在模型2下，完整性及正規(guī)性都與捐贈收入存在顯著正相關，而及時性與捐贈收入的相關性均不顯著。

表3 公益基金會財務信息披露對捐贈收入的回歸分析

四、研究結論

本文基于中國慈善組織透明度評估體系，實證研究了公益基金會財務信息披露的完整性、及時性以及正規(guī)性對捐贈收入的影響。本文以2013年基金會中心網(wǎng)公布的中基透明指數(shù)為樣本進行了相關研究，經(jīng)過回歸分析發(fā)現(xiàn):

(1)無論是公募基金會還是非公募基金會，財務信息披露的完整性都與其捐贈收入存在顯著正相關。公益基金會披露的財務指標越全面完整，并通過正規(guī)有效的渠道使捐贈者等利益相關者獲取這些信息，能有效降低組織與捐贈者甚至潛在捐贈者之間的信息不對稱問題，向捐贈者等利益相關者傳遞積極的信號，從而提高組織的捐贈收入。而財務信息披露及時性對基金會捐贈收入的影響并未通過顯著性檢驗，不能證明財務信息披露的及時性對基金會捐贈收入有顯著促進作用。這可能是由于對于捐贈者而言，相對于財務信息是否有效獲得以及獲得多少而言，獲得時間長短的重要性相對較低。整體來看，財務信息披露的提高對基金會捐贈收入起著正向促進作用。

(2)就控制變量而言，我國公益基金會體現(xiàn)出了“規(guī)模效應”，基金會的資產(chǎn)總額越高，捐贈收入也就越高。組織年齡對非公募基金會的捐贈收入也存在著正向影響，但對公募基金會的捐贈收入?yún)s沒有顯著影響。公募基金會是面向公眾募捐的基金會，基金會披露的信息才是捐贈者所關心和注重的。而非公募基金會是不面向公眾募捐的，組織成立的年限越長，越能提高組織的社會公信力，所以組織年齡與非公募基金會的捐贈收入之間存在正相關。

［1］基金會中心網(wǎng).中國基金會發(fā)展獨立研究報告［M］.北京:社會科學文獻出版社，2015.

［2］Hyndman N."Contributors to charities－A comparison of their information needs and the perceptions of such by the providers of information，"Financial Accountability ＆ Management［J］，vol.1991，(7):69 ～82.

［3］Chen G."Does meeting standards affect charitable giving?An empirical study of New York metropolitan area charities"，Nonprofit Management and Leadership［J］.2009 ，(3):349～365.

［4］ Saxton G D，Zhuang J.A Game － Theoretic Model of Disclosure－Donation Interactions in the Market for Charitable Contributions，Journal of Applied Communication Research ［J］.2013，(1):40～63.

D632.9

A

10.16751/j.cnki.hbkj.2015.11.009

2095－4654(2015)11－0025－03

2015－07－13

安徽財經(jīng)大學研究生科研創(chuàng)新基金項目(CXJJ2014132)