“二戰(zhàn)”結束后，世界大部分地區(qū)——包括工業(yè)化的歐洲、日本以及其他被占領國——存在地緣政治割裂的同時，還背負著沉重的主權債務負擔，許多主要經(jīng)濟體滿目瘡痍。

你也許會認為，由于各國無力為巨大的投資需要提供融資，在相當長的時間里，國際合作將非常有限，增長將十分緩慢，失業(yè)率將保持高位，還會出現(xiàn)極端私有化。但事實并非如此。

相反，世界領導人著眼長遠。他們認識到，名義經(jīng)濟增長有利于減少本國債務，而本國的經(jīng)濟增長前景取決于世界經(jīng)濟復蘇。因此，他們利用自身資產(chǎn)負債表進行投資，同時大力開展國際貿(mào)易，從而幫助重塑需求。在這一過程中，美國自然起到了領導作用，當時它面臨著巨大的公共債務，但實體資產(chǎn)基本毫發(fā)無損。

戰(zhàn)后經(jīng)濟復蘇有兩個顯著特點：首先，各國沒有將主權債務視為硬約束，而是追求投資和潛在增長；其次，各國在諸多前沿彼此合作，資產(chǎn)負債表最強的國家支持別國投資，吸引私人投資。冷戰(zhàn)的爆發(fā)或許鼓勵了這一做法?？傊?，各國并沒有各自為戰(zhàn)。

今天的全球經(jīng)濟與“二戰(zhàn)”剛剛結束時有諸多驚人的相似之處：高失業(yè)、不斷增加的高債務水平，全球總需求不足制約經(jīng)濟增長并形成通縮壓力。與當時一樣，今天的投資水平和質(zhì)量也一直欠缺，對有形和無形資本的公共支出一直遠低于最優(yōu)水平，而這些公共支出卻是經(jīng)濟長期增長的關鍵因素。

當然，現(xiàn)在也有新挑戰(zhàn)。近幾十年里，收入分配出現(xiàn)了不利變化，阻礙了就經(jīng)濟政策達成共識，而人口老化也在給公共財政帶來壓力。

盡管如此，刺激經(jīng)濟增長和就業(yè)的有效戰(zhàn)略要素是類似的：可動用的（主權和私人）資產(chǎn)負債表應該用于增加需求、刺激公共投資，即使這會增加杠桿。

IMF最新的研究表明，鑒于產(chǎn)能過剩，政府有望從較大的短期乘數(shù)中獲益。更重要的是，聚焦投資將改善長期可持續(xù)增長前景，讓政府和家庭能夠以負責任的方式進行去杠桿化。

類似地，國際合作對于當下獲取成功的重要性也不亞于“二戰(zhàn)”結束時。因為有能力進行投資的（公共、準公共和私人）資產(chǎn)負債表在全球并非均勻分布，所以，我們需要全球精誠努力——多邊金融機構在其中能起到重要作用——疏通阻塞的中介渠道。

各國極有動力進行合作，而非通過貿(mào)易、金融、貨幣政策、公共部門采購、稅收政策或其他方式互相破壞。畢竟，當今全球化金融和經(jīng)濟系統(tǒng)的一大特征是連通性，沒有幾乎遍地開花的廣泛復蘇，任何一地都不可能徹底復蘇。

但是，近幾年來，在絕大部分情況下，世界的合作相當有限，各國不但認為必須自力更生，還認為自身債務水平構成了對刺激增長的投資的硬約束。由此導致的投資不足和全球經(jīng)濟資產(chǎn)貶值正在遏制生產(chǎn)率增長，從而破壞可持續(xù)復蘇。

在缺少強有力的國際再投資項目的情況下，各國使用貨幣政策刺激增長，但貨幣政策通常注重國內(nèi)復蘇。此外，盡管非常規(guī)手段降低了金融的不穩(wěn)定性，但它們抵擋通縮壓力或重塑增長的效果仍令人懷疑。

與此同時，儲蓄者受到抑制，資產(chǎn)價格扭曲，保持甚至增加杠桿的動力增加。競爭性貶值——即使它們并非決策者公開承認的目標——的吸引力與日俱增，盡管它們無法解決總需求問題。

這并不是說突然將貨幣政策“正?；笔莻€好主意。但是，如果大規(guī)模投資和改革計劃作為非常規(guī)貨幣政策的補充手段實施，經(jīng)濟可能走上更高速的增長路徑。

盡管上述國際合作方式有著顯而易見的好處，但仍鮮有實施。盡管不少貿(mào)易和投資協(xié)定正在談判中，但越來越多的協(xié)定僅為地區(qū)性協(xié)定。與此同時，多邊貿(mào)易體系正在瓦解，創(chuàng)造出多邊體系的共識也在瓦解。

當今全球經(jīng)濟的顯著特征是高度互聯(lián)和互相依存，在此背景下，不愿合作難以理解。一個問題似乎是制約性的，各國不愿承諾采取補充性財政和結構改革。這在歐洲尤其明顯，人們指出，如果不進行上述改革，增長將一直萎靡不振，維持甚至惡化財政約束，這種說法有一定道理。

但如果制約性果真如此重要，為何“二戰(zhàn)”結束時它沒有阻擋合作？受損嚴重、獨立復蘇前景有限的經(jīng)濟體會拒絕國際合作帶來的機會，這在當時可能令人難以置信。也許如今仍然如此。如果是這樣，今天創(chuàng)造類似的機會可以改變激勵，觸發(fā)所需要的補充性改革，使全球經(jīng)濟走上更強勁的長期復蘇之路。

作者為2001年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者，紐約大學斯特恩商學院經(jīng)濟學教授、胡佛研究所高級研究員