一旦股市崩盤，不僅社會(huì)穩(wěn)定將受到威脅，還會(huì)給中國銀行業(yè)體系帶來壞賬和虧損。為此，監(jiān)管部門加大救市火力帶動(dòng)，這對(duì)防止股市杠桿風(fēng)險(xiǎn)向金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染有重要意義。

A股，即人民幣普通股，是由中國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。6月中旬以來，A股市場(chǎng)大跌，引起社會(huì)各方的高度關(guān)注。力度空前的救市組合拳給連跌三周的中國股市注入了強(qiáng)心針，也讓世界看到中國政府“應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力”。

誰在做空中國股市

今年以來一路牛冠全球的A股市場(chǎng)在最近幾周迎來暴跌，給市場(chǎng)和投資者重重一擊。此前，場(chǎng)外民間的高桿杠配資被視作引發(fā)此次股市重度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)點(diǎn)和蔓延渠道。但當(dāng)市場(chǎng)情緒由恐慌向幾近絕望蔓延之時(shí)，“惡意做空”股市的言論也開始發(fā)酵。

所謂做空，是指操作者預(yù)計(jì)某一股票未來會(huì)跌，就在當(dāng)期價(jià)位高時(shí)借入此股票（實(shí)際交易是買入看跌的合約）賣出，再到股價(jià)跌到一定程度時(shí)買進(jìn)，以現(xiàn)價(jià)還給賣方，產(chǎn)生的差價(jià)就是利潤(rùn)。

對(duì)此，央行主管《金融時(shí)報(bào)》不久前刊文稱，近期股市下跌有資本大鱷刻意打壓做空跡象。文章特別指出，國際金融服務(wù)公司摩根士丹利在去年12月5日曾作出滬指（簡(jiǎn)稱“上證綜指”，其樣本股是全部上市股票，反映了上海證券交易所上市股票價(jià)格的變動(dòng)情況）今年或漲至16785點(diǎn)的預(yù)測(cè)，以此激勵(lì)廣大散戶蜂擁入市，但在今年6月26日卻稱，“不要在近期投資中國內(nèi)地股市，上證綜指6月12日的高點(diǎn)，可能已經(jīng)標(biāo)志著牛市（需求大于供給的市場(chǎng)現(xiàn)象）到達(dá)頂點(diǎn)”。官方媒體如此高調(diào)發(fā)文，暗指摩根士丹利唱空股市的意圖十分明了。

除“外資做空說”之外，由于股指期貨（是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。）惡意做空，也被視作此次股災(zāi)的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德說，這段時(shí)間股市下跌很猛，很多機(jī)構(gòu)和股民一樣都被套在了山頂，只能依靠在期指上做空，把一部分拋壓分流出去。但也有評(píng)論認(rèn)為，另一個(gè)不可忽視的空頭來源是投資者“刻意做空”?！芭e例來看，如果協(xié)議上的止損線是70%，那么虧損達(dá)到70%時(shí)，基金經(jīng)理必須去止損，不停的賣掉股票自然也會(huì)引起股價(jià)下跌”，該人士表示，如果別的基金經(jīng)理還沒有到止損線，但因?yàn)榍罢叩膾伿蹖?dǎo)致股價(jià)下跌而到了止損線，這種情況下就引起了股價(jià)下跌的連鎖反應(yīng)。

多部門發(fā)出救市“金牌”

此后，多部門開始密集打出組合拳，救市措施頻頻發(fā)布。

7月8日，央行通過官網(wǎng)宣布，為支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，央行將協(xié)助證金公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動(dòng)性。這是央行在此輪股市調(diào)整中首次表態(tài)。

同日，國資委下發(fā)通知，要求各有關(guān)中央企業(yè)在股市異常波動(dòng)期間，不得減持所控股上市公司股票。財(cái)政部也承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業(yè)不減持所持有的控股上市公司股票，支持國有金融企業(yè)在股價(jià)低于合理價(jià)值時(shí)予以增持。

證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》。

保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，放寬險(xiǎn)資投資大盤藍(lán)籌股的比例。同時(shí)，《通知》還適度提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票的資產(chǎn)認(rèn)可比例。

為抑制過度投機(jī)，中金所宣布，自7月8日結(jié)算時(shí)起，將中證500股指期貨賣出持倉交易保證金提高至20%（套期保值持倉除外），目前為10%。自7月9日結(jié)算時(shí)起，將中證500股指期貨賣出持倉交易保證金提高至30%（套期保值持倉除外）。

此外，7月8日，通過股票質(zhì)押的方式，已向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票。

7月9日，履新公安部副部長(zhǎng)13天的孟慶豐，也帶隊(duì)赴證監(jiān)會(huì)，會(huì)同證監(jiān)會(huì)排查近期惡意賣空股票與股指的線索。初步統(tǒng)計(jì)，在股市持續(xù)暴跌的關(guān)鍵時(shí)刻，由公安部副部長(zhǎng)帶隊(duì)高調(diào)介入股市異動(dòng)，這還是股市開市25年來史上第一次。

世界看到中國“應(yīng)對(duì)危機(jī)能力”

針對(duì)中國救市的一系列行動(dòng)，多家外媒認(rèn)為，中國政府的大手筆救市政策有力而且及時(shí)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》5日稱，中國決定暫停新股發(fā)行，并建立一只基金穩(wěn)定國內(nèi)股市，這清楚表明中國領(lǐng)導(dǎo)人努力平復(fù)股市的恐慌情緒，防止其蔓延至國內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。文章稱，股市若進(jìn)一步下跌可能削弱國內(nèi)企業(yè)籌資和償債的能力，反過來加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。一旦股市崩盤，數(shù)百萬普通散戶的積蓄將付諸東流，社會(huì)穩(wěn)定也將受到威脅，還會(huì)給中國銀行業(yè)體系帶來壞賬和虧損。另據(jù)路透社7月10日?qǐng)?bào)道稱，監(jiān)管部門加大救市火力帶動(dòng)，中國股市終于從暴跌轉(zhuǎn)為報(bào)復(fù)性反彈，市場(chǎng)整體信心有所恢復(fù)。這對(duì)防止股市杠桿風(fēng)險(xiǎn)向金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染有重要意義，救市“組合拳”積極意義值得稱道。

“中國證監(jiān)會(huì)打擊（場(chǎng)外）配資公司”，英國《金融時(shí)報(bào)》13日將目光投向中國監(jiān)管部門規(guī)范市場(chǎng)的措施。報(bào)道稱，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已采取行動(dòng)打擊身份詐騙和保證金貸款灰色市場(chǎng)。這是中國政府為遏止股市進(jìn)一步下跌出臺(tái)的一系列大刀闊斧舉措的最新動(dòng)作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)警告券商，停止將它們的交易系統(tǒng)開放給監(jiān)管更為寬松的“配資”公司。這些公司為杠桿化股票押注發(fā)放貸款，給市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，放大了股市的漲跌周期。報(bào)道稱，有中國媒體周一表示，證監(jiān)會(huì)有意修改證券法，以成立“金融穩(wěn)定基金”，使政府在股市混亂期間進(jìn)行合法干預(yù)。中國公安部門警告稱，正加大力度查處影子市場(chǎng)操縱者和惡意賣空者。

專家姜必新表示，證監(jiān)會(huì)和公安部門采取的舉措非常及時(shí)，可以對(duì)規(guī)范市場(chǎng)起到一定作用。這也是為保護(hù)投資者利益，場(chǎng)外配資不是實(shí)名制，權(quán)益無法得到保障。

德國《世界報(bào)》指出，中國證券機(jī)構(gòu)和政府大力讓市場(chǎng)恢復(fù)信心，并遏制高投機(jī)交易與杠桿產(chǎn)品，這有利于股市的健康發(fā)展，有利于轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟(jì)。

（《京華時(shí)報(bào)》2015.7.9、《環(huán)球時(shí)報(bào)》2015.7.14等）