本周主題詞 / KEYWORDS

“中國版QE”

經(jīng)國務(wù)院批準，財政部下達了1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。據(jù)審計，截至2013年6月30日地方政府負有償還責(zé)任的存量債務(wù)中，今年到期需償還18578億元。

在操作程序上，向地方下達債券額度前，財政部專門向全國人大有關(guān)機構(gòu)進行了溝通報告，下達債券額度后，又及時向全國人大有關(guān)機構(gòu)進行了報備?！鞍l(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)，只是債務(wù)形式變化，不增加債務(wù)余額，因此，不會增加今年財政赤字?！必斦坑嘘P(guān)負責(zé)人說。

此前，關(guān)于“如何置換”成為機構(gòu)爭論的熱點。3月10日，一則某券商分析師的會議講話提到，中國央行將成為最終的認購方。這相當(dāng)于中國央行直接購買存量地方政府債務(wù)，類似于美聯(lián)儲的QE，引發(fā)了市場關(guān)于中國版QE將會推出的猜想。3月11日，財政部副部長朱光耀對媒體否認了這一猜測。朱光耀表示，中國版QE是不實之詞：“地方債務(wù)置換是在國務(wù)院對地方債批準規(guī)模之下、企業(yè)與商業(yè)銀行之間的契約行為?！?/p>

瑞銀表示，由中國央行直接參與認購的可能性很小，因為中國央行出手購買財政債在目前法律框架下是不允許的。

民生證券宏觀團隊也認為，推出中國版QE的可能性不大，這種做法與執(zhí)政思路不一致，也不合法理，與當(dāng)前貨幣政策基調(diào)不符。

瑞穗證券則用“聳人聽聞”來形容所謂“中國版QE”。

中國央行披露今年將有四大動作

3月12日舉行的十二屆全國人大三次會議記者會上，中國央行行長周小川在回答記者提問時表示，成立存款保險的機制，各方面條件已經(jīng)基本成熟。此外，存款利率上限放開今年有非常高的概率。但對大家最為關(guān)心的貨幣政策是否會更多“放水”以支持實體經(jīng)濟，周小川則表示，并沒有改變穩(wěn)健的貨幣政策狀況。周小川還透露：互聯(lián)網(wǎng)金融政策不久將出臺;今年要推出深港通。

所謂存款保險，是指存款銀行交納保費形成存款保險基金，當(dāng)個別銀行經(jīng)營出現(xiàn)問題時，使用存款保險基金依照規(guī)定對存款人進行及時償付。自2008年國際金融危機以來，中國建立存款保險制度的呼聲格外強烈?！按婵畋ｋU制度作為金融改革重要的一步棋，已經(jīng)經(jīng)過了一段時間緊鑼密鼓的準備，去年年底已經(jīng)就存款保險條例公開征求了意見。征求完意見，結(jié)果總體也都是正面的?！敝苄〈ㄕf，這說明成立存款保險的機制，各方面條件已經(jīng)基本成熟，“個人估計，今年上半年就可以出臺?！?/p>

周小川表示，去年人民幣存款利率的上浮空間又擴大20%，今年前不久的這次利率調(diào)整，又進一步將向上浮動區(qū)間擴大10個百分點，因此大家是非常合理地估計，認為離利率市場化也就是最后的存款利率上限的解除已經(jīng)非常近了。當(dāng)天一同出席記者會的中國央行副行長易綱補充說：“我認為中國利率的基準在逐步成熟，所以利率市場化條件正在朝著越來越成熟的方向發(fā)展?！?/p>

周小川表示，盡管使用了各種工具來進行調(diào)節(jié)，其中也包括一部分定向的貨幣政策的調(diào)節(jié)，但是加在一起后，廣義貨幣供應(yīng)量也就是 M2的增長仍是適度的，所以并沒有改變穩(wěn)健的貨幣政策狀況。

此外，對于香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的問題，周小川表示，可能出臺一些新的舉措來支持香港起到離岸人民幣中心的作用。今年有一件事肯定會有進展：繼去年的滬港通之后，今年還要有深港通。這些都使我們在資本市場的相互溝通和支持資本市場相互溝通方面，會給予更大的管理上的便利性來支持香港所能夠起到的作用。

全球

美聯(lián)儲第二輪壓力測試結(jié)束 兩歐資銀行“不及格”

3月11日公布的美聯(lián)儲“全面資本分析和審查”測試結(jié)果顯示，28家銀行的資本提案獲得通過;德意志銀行和西班牙桑坦德銀行兩家歐資機構(gòu)美國分公司的資本提案未獲通過。

壓力測試中假設(shè)的極端情形包括經(jīng)濟嚴重衰退、失業(yè)率攀升至10%、股市暴跌、房屋價格縮水及企業(yè)信貸惡化等因素。

歐洲央行官員：各國央行并未展開貨幣戰(zhàn)

歐洲央行管理委員會委員諾沃特尼于當(dāng)?shù)貢r間3月11日稱，有關(guān)現(xiàn)在正在發(fā)生一場貨幣戰(zhàn)爭的假設(shè)是錯誤的。他說，對全球經(jīng)濟而言，匯率是相關(guān)但非主要起決定性作用的因素。

日本央行或再次擴大寬松

日本內(nèi)閣府3月9日公布去年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值修正值，剔除物價變動因素后比三季度實際增長0.4%，換算成年率為增長1.5%，增速不及初值時的2.2%。數(shù)據(jù)顯示消費稅增稅后日本經(jīng)濟仍然復(fù)蘇乏力。日本央行副行長中曾宏3月9日表示，若油價繼續(xù)下跌，日本央行可能會再次擴大寬松。

韓國基準利率首次降至2%以下

韓國銀行3月12日召開金融貨幣委員會全體會議，決定將基準利率下調(diào)0.25個百分點，降至1.75%。這是韓國基準利率有史以來首次降至2.00%以下。韓國央行稱，雖然韓國的家庭負債情況依舊不容樂觀，但由于其經(jīng)濟恢復(fù)緩慢，擔(dān)心出現(xiàn)通貨緊縮，因此做出了上述決定。endprint