是近在咫尺的本土國際化大都市香港，還是遠在地球另一端的異國大都會紐約？大約從去年下半年開始，關(guān)于阿里巴巴集團的IPO地點就在這兩個城市間不斷搖擺。

阿里巴巴最終選擇了后者。2014年3月16日，阿里巴巴發(fā)公告宣布決定啟動在美國的上市事宜。據(jù)報道，阿里巴巴或最早在4月份提交上市申請，在第三季度進行IPO。

其實，2007年阿里巴巴B2B曾在香港上市，融資116億港元刷新了中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司歷史規(guī)模，股價最高曾達到40港元。而截至阿里巴巴2012年6月6日停止交易之時，阿里巴巴股價為13.42港元，與回購價格相差不大，最終以每股13.5港元的價格成功對阿里巴巴B2B上市公司實行私有化之后，阿里巴巴集團相當(dāng)于獲得了一筆5年的巨額無息貸款。

不可否認，有了此前B2B公司在香港上市的經(jīng)驗，對阿里巴巴來說，估值和投資者認可度更高的同時，同義同種，香港的監(jiān)管環(huán)境會更熟悉。此外，涉及到中國電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等多領(lǐng)域，在香港上市可能更加符合國家和股東利益。

本應(yīng)是如此一舉多得的事情，是什么原因讓馬云等阿里巴巴管理層做出了相反的決定？

原來，阿里巴巴的管理層希望可免受投資者壓力，出現(xiàn)只追逐短線利潤導(dǎo)致放棄較長線的發(fā)展投資機會，一直在努力掌控公司的控制權(quán)。他們認為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)千變?nèi)f化，企業(yè)必須依靠熟悉運作的管理層，保持營運發(fā)展決策權(quán)，這也是馬云提出“合伙人制度”在香港上市建議的原因。

“對于任何會被視為對阿里巴巴作出豁免，使其不需遵守現(xiàn)行上市規(guī)定的改變，證監(jiān)會都予以否決，其中包括允許阿里巴巴采取合伙人架構(gòu)上市的建議?！毕愀圩C監(jiān)會及港交所上市委員會此前已清楚表示不會為任何公司提供豁免，因為香港現(xiàn)行上市制度下，不容許給予某些股東特別優(yōu)待。

事實上，雖然對阿里巴巴而言，在香港上市更易獲得“合格IPO”。但香港的《上市規(guī)則》秉持公眾利益優(yōu)先的原則，不允許同股不同權(quán)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，而馬云作為創(chuàng)始人和小股東，恰恰是通過這種方式保持著對阿里巴巴的控制權(quán)。

換句話說，阿里巴巴如果在香港上市，將有可能無法保證馬云等管理層在香港上市之后對公司的控制權(quán)。這是馬云所不能接受的，經(jīng)過與港交會多番協(xié)商無果之后，阿里巴巴的管理層毅然決然直奔美國資本市場。

然而，美國雖然號稱是最大的自由金融市場，但其對上市公司的監(jiān)管很嚴。美國對投資者的保護更加嚴厲，甚至近乎嚴苛，集體訴訟制度是一大監(jiān)管利器。尤其是前些年的中概股風(fēng)波，已讓投資者心有余悸。

這意味著盡管阿里巴巴在美國上市獲得了最大的公司掌控權(quán)，但卻也只能按規(guī)矩辦事兒。

值得一提的是，自2012年以來，阿里巴巴通過厘清股權(quán)、并購?fù)顿Y、移動互聯(lián)網(wǎng)及020業(yè)務(wù)上的布局以及多次人事架構(gòu)調(diào)整，為即將到來的IPO做密集的預(yù)備動作。在過去一年間，這家中國電子商務(wù)公司已經(jīng)斥資逾20億美元人股或收購了十多家規(guī)模較小的企業(yè)，從地圖公司到社交網(wǎng)站，從瀏覽器到物流企業(yè)，甚至還包括一家受到巴黎跳蚤市場啟發(fā)而創(chuàng)立的美國公司。

由于考慮到其業(yè)績正在強勁增長、利潤率也在提高等因素，發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量也有望高于此前預(yù)測。甚至有分析師推算阿里巴巴上市后的總市值將達到2500億美元左右。

或許，我們有理由懷疑阿里巴巴未來高企的股價會有泡沫、投資者狂熱的追捧也可能不會持久，但不妨礙我們贊美T阿里巴巴這家偉大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。當(dāng)年百度上市之前大家也有不少憂慮，但是現(xiàn)在看，百度上市之后的發(fā)展對中國互聯(lián)網(wǎng)的影響無疑是巨大的。

所以，不管是從歷史經(jīng)驗的對比還是各方面的發(fā)展前景看，阿里巴巴上市對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展來說，肯定是一件大事，而且是一件好事。