祁和忠

在2014年表現(xiàn)平淡的醫(yī)藥基金，進(jìn)入2015年后大放異彩。

工銀醫(yī)療保健基金成立于2014年11月18日，截至2015年3月16日，該基金成立以來的收益率已達(dá)36.3%，其中，2015年以來的收益率為32.07%，在所有醫(yī)藥基金中位列第一。

繼工銀醫(yī)療保健基金之后，富國、易方達(dá)、匯添富旗下的醫(yī)療保健基金也分別取得了29.17%、28.07%、26.12%的收益率。

醫(yī)藥基金的出色表現(xiàn)，得益于醫(yī)藥股的大幅補(bǔ)漲。

3月份以來，醫(yī)藥板塊繼續(xù)震蕩上升。兩會期間，政府工作報告中關(guān)于醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的內(nèi)容，包括加快藥價改革、提高就醫(yī)補(bǔ)助、擴(kuò)大醫(yī)保范圍、深化醫(yī)療改革，以及保障農(nóng)村醫(yī)療等，備受各大機(jī)構(gòu)的關(guān)注，預(yù)期將對醫(yī)藥類上市公司的中長期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

上海證券分析師魏赟表示，國家將繼續(xù)加大對醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的投入，醫(yī)藥行業(yè)增速仍保持樂觀。同時，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購將風(fēng)起云涌，加上公立醫(yī)院改革、鼓勵民營醫(yī)院發(fā)展等政策，有利于整個醫(yī)藥系統(tǒng)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

業(yè)績競爭激烈

目前，國內(nèi)正在投資運(yùn)作的醫(yī)藥基金已達(dá)31只。同時，安信消費(fèi)醫(yī)藥基金也即將成立。另外，已經(jīng)上報、等待證監(jiān)會核準(zhǔn)的醫(yī)藥基金還有5只。也就是說，在96家基金公司中，擁有醫(yī)藥基金的公司超過1/3。醫(yī)藥基金已成為各大基金公司的重點(diǎn)競爭領(lǐng)域。

不同的醫(yī)藥基金，孰優(yōu)孰劣？這最終要依靠它們的中長期業(yè)績說話。華寶興業(yè)醫(yī)藥基金成立于2012年2月28日。自成立以來，該基金已取得85.71%的收益率，給投資者帶來十分穩(wěn)健和豐厚的回報。

華寶興業(yè)醫(yī)藥基金之所以表現(xiàn)出眾，不但是由于其投資選股能力較強(qiáng)，而且生逢其時。在該基金成立當(dāng)天，中證醫(yī)藥指數(shù)收報4859點(diǎn)，正處于2010年以來的底部區(qū)域。事實(shí)證明，華寶興業(yè)基金選擇在醫(yī)藥板塊比較低迷時，發(fā)行醫(yī)藥行業(yè)基金，是一個對投資者負(fù)責(zé)任的決策。

富國、博時旗下的醫(yī)療保健基金分別成立于2012年7月26日、8月28日，晚于華寶興業(yè)約半年時間。它們自成立以來的收益率分別高達(dá)78.9%、77.2%。

最近，博時醫(yī)療基金經(jīng)理蘇永超表示，醫(yī)療行業(yè)最近披露的財報持續(xù)超預(yù)期，他比較看好該行業(yè)的全年走勢，具體機(jī)會主要來自于醫(yī)藥招標(biāo)、行業(yè)并購及商業(yè)模式創(chuàng)新等相關(guān)企業(yè)。

相對于華寶興業(yè)、融通、博時等管理的醫(yī)藥基金而言，長城醫(yī)療、鵬華醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)相對落后。長城醫(yī)療自2014年2月28日成立以來，其累計收益率為17.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中證醫(yī)藥指數(shù)同期25.62%的漲幅。近1年來的投資組合報告顯示，長城醫(yī)療基金無論在資產(chǎn)配置，抑或選股能力方面，都技遜一籌。

規(guī)模相差懸殊

眾多的醫(yī)藥基金不但在投資能力與業(yè)績表現(xiàn)方面各不相同，其資產(chǎn)規(guī)模亦相差懸殊。截至2014年底，最早成立的匯添富醫(yī)藥基金的規(guī)模已達(dá)52.68億元，而華潤元大、大成旗下醫(yī)藥基金的資產(chǎn)規(guī)模則都在1億元以下。

從2010年9月21日成立至今，匯添富醫(yī)藥保健基金開始投資運(yùn)作已有近四年半。該基金首募規(guī)模40.84億元，認(rèn)購戶數(shù)6.51萬。其中，匯添富公司在發(fā)行期動用3000萬元固有資金認(rèn)購，9名公司員工認(rèn)購205.16萬份，顯示了公司上下對該基金的信心。

但在成立后不久，匯添富醫(yī)藥保健基金就遭遇醫(yī)藥股大跌，基金凈值持續(xù)走低，至2012年1月18日，創(chuàng)出0.688元的低點(diǎn)。在歷經(jīng)熊市的折磨之后，該基金觸底回升，于2013年一季度重返1元凈值以上，從此展開升勢。

截至2015年3月16日，匯添富醫(yī)藥基金成立以來的累計收益率為73.38%。引人注目的是，匯添富基金的員工持有該基金超過1100萬份，這種公司員工與持有人共進(jìn)退的做法比較難能可貴。

匯添富醫(yī)藥基金經(jīng)理周睿認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)將從過去的野蠻生長期進(jìn)入發(fā)展秩序重建期，價值鏈面臨重構(gòu)，新藥、新技術(shù)以及新商業(yè)模式不斷誕生，可投資標(biāo)不斷增加。

在主動型醫(yī)藥基金中，融通醫(yī)療保健以20.38億元的規(guī)模，居于第二位。該基金經(jīng)理蔣秀蕾表示，未來的布局方向?yàn)閲蟾母?、醫(yī)藥電商和處方藥領(lǐng)域的藍(lán)籌股。

醫(yī)藥B杠桿效應(yīng)巨大

2014年下半年以來，分級基金成為市場最熱門的品種。分級基金分為A、B兩類份額， 其中B份額通過加杠桿，在牛市中能取得相對于母基金近2倍的收益率，從而備受追捧。

國泰國證醫(yī)藥分級基金、信誠中證800醫(yī)藥分級基金雙雙享受了風(fēng)險分級所帶來的刺激。根據(jù)合同，國泰醫(yī)藥A、信誠800A為低風(fēng)險且預(yù)期收益相對穩(wěn)定的基金份額，約定年基準(zhǔn)收益率分別為“一年期定期存款利率（稅后）+4.00%”、 “一年期定期存款利率（稅后）+3.2%”，B份額為高風(fēng)險且預(yù)期收益相對較高的基金份額，分級基金的凈資產(chǎn)在優(yōu)先確保A份額的本金及約定收益后，剩余部分將計為B份額的凈資產(chǎn)。也就是說，B份額相當(dāng)于以6%～7%的年利率成本向A份額融資。

2015年以來，國泰國證醫(yī)藥分級基金、信誠中證800醫(yī)藥分級基金的收益率分別為21.05%、17.12%，而國泰醫(yī)藥B、信誠800B的同期凈值增長率分別達(dá)40.04%、31.66%。

因杠桿效應(yīng)巨大，2014年四季度，大量資金涌入分級基金，導(dǎo)致它們的資產(chǎn)規(guī)模急劇增長。截至2014年底，國泰國證醫(yī)藥分級基金、信誠中證800醫(yī)藥分級基金的規(guī)模分別為93.13億元、12.02億元。

國泰國證醫(yī)藥分級基金經(jīng)理賈成東表示，國證醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)包含了滬深兩市80 家主要上市公司，能夠表征醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的整體表現(xiàn)。他建議投資者利用國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)分級基金，積極把握醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會。