劉穎

“歐元區(qū)CPI已連續(xù)22個(gè)月走跌，去年12月的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）年增率出現(xiàn)負(fù)0.2%，是歐元區(qū)5年以來CPI年增率首次的負(fù)數(shù)?！薄?月17日，歐元兌美元匯率跌至1.1569，創(chuàng)下九年來新低?！?/p>

去歐洲正當(dāng)時(shí)

今年美元一只獨(dú)秀，相對(duì)的歐元就滑鐵盧了。人民幣兌美元只是小幅下降，即期匯率年度貶值2.5%。但是這也造就了歐元相對(duì)人民幣其實(shí)是變得更加便宜了。

最直接感受到的當(dāng)然就是那些計(jì)劃要去歐洲旅行、購物的人們。據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布，2015年1月16日銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1188，創(chuàng)下2015年以來的最高水平，此時(shí)的，1歐元兌人民幣是7.1244元。也就是說如果我們買1000歐元，需要7124.4元人民幣，當(dāng)然，各家銀行的賣出價(jià)會(huì)比牌價(jià)還要高個(gè)百十塊錢。如果時(shí)間倒退七個(gè)月，去年五月中旬這會(huì)兒，1歐元能兌8.5621元人民幣，那么同樣的1000歐元，就需要花費(fèi)不止8562.1元。僅僅是時(shí)間的流逝，就便宜了12%還多。

不僅如此，由于歐元貶值，機(jī)票、餐飲、住宿都變得更加廉價(jià)，所以連帶著春節(jié)去歐洲的旅行團(tuán)團(tuán)費(fèi)也較上年同期下降10-15%左右。如果到了巴黎、米蘭這種購物天堂，掃貨大牌也是現(xiàn)在不錯(cuò)的選擇。有位從事過代購的留學(xué)生表示，現(xiàn)在這些時(shí)尚之都的眾多本地品牌都便宜很多，一方面就是因?yàn)闅W元的貶值，同樣價(jià)值的東西對(duì)比去年五月的時(shí)候，價(jià)格能下降10-20%，更不用說與國(guó)內(nèi)專柜相比了。

銀行人士還建議游客使用有歐元幣種的信用卡進(jìn)行消費(fèi)。細(xì)心的人可能能想到，歐元幣種的信用卡在消費(fèi)的時(shí)候會(huì)用歐元直接結(jié)算，避免兌換中被銀行“盤剝”。而且它存在一個(gè)月以上的還款期限，歐元匯率持續(xù)下跌目前看來已經(jīng)是大概率事件了，那么晚一個(gè)月再用人民幣還款，當(dāng)然是賺到了，尤其是在花費(fèi)金額很大的時(shí)候。

但是據(jù)歐洲代購商透露，Prada、LV、Dior、Chanel、Alexander McQueen等大牌的新年例行漲價(jià)已經(jīng)陸續(xù)開始了，幅度在5%-20%左右，超過歐元貶值的程度。所以掃貨的時(shí)候還是要擦亮眼睛。

歐元產(chǎn)品有機(jī)會(huì)

歐元的貶值還把歐元理財(cái)產(chǎn)品提到臺(tái)面來。有數(shù)據(jù)表明，2014年歐元理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)在我國(guó)占比較2013年下滑0.04個(gè)百分點(diǎn)至0.25%。但是隨著歐元的預(yù)期走低，掛鉤看跌歐元的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品日后的發(fā)行量或有所上升。

（放邊框）目前歐元理財(cái)產(chǎn)品主要有結(jié)構(gòu)型和非結(jié)構(gòu)型兩種產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的投資標(biāo)的為不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的資產(chǎn)，包括歐元匯率期權(quán)和歐元區(qū)基金等。非結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品主要投資歐洲銀行間貨幣市場(chǎng)，產(chǎn)品的收益受到銀行間同業(yè)拆借利率水平的影響。

市場(chǎng)主推的歐元類結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)主要分三類：期末看跌型、區(qū)間累積型以及期間向下觸碰型。銀行在設(shè)定匯價(jià)時(shí)以歐元兌美元買入價(jià)和賣出價(jià)的算術(shù)平均值計(jì)算。投資者只需要選擇標(biāo)的資產(chǎn)的變動(dòng)方向、變動(dòng)的絕對(duì)值或者價(jià)格變動(dòng)范圍符合自己預(yù)期的產(chǎn)品。按照2014年該類產(chǎn)品的收益情況看，基本上未來預(yù)期收益率能在5.5%至6.5%這個(gè)范圍。既保證了收益，也能規(guī)避國(guó)內(nèi)的不景氣。

理財(cái)師建議，投資者盡量選擇收益條件是區(qū)間累積型的產(chǎn)品較為安全。區(qū)間累積型的產(chǎn)品會(huì)約定一個(gè)掛鉤標(biāo)的價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間，掛鉤標(biāo)的觀察價(jià)格在觀察日處于波動(dòng)區(qū)間內(nèi)（不含邊界），當(dāng)日獲得潛在累積收益率;掛鉤標(biāo)的觀察價(jià)格在觀察日處于波動(dòng)區(qū)間外（含邊界），當(dāng)日獲得最低累積收益率。最好的情況是，匯率波動(dòng)在整個(gè)理財(cái)計(jì)劃期限的每個(gè)觀察日始終處于波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。一般只要這個(gè)理財(cái)計(jì)劃期限中，有幾天處在波動(dòng)區(qū)間就可以得到收益，而且收益還會(huì)累計(jì)，有點(diǎn)像是貨幣基金。最差的也不過是在整個(gè)理財(cái)計(jì)劃期限都處在波動(dòng)區(qū)間外，沒有任何收益，但是至少在到期日還能取回所有本金。

下行通道開啟

當(dāng)然，歐元未來還會(huì)貶值嗎？這個(gè)問題是以上說的話題的基礎(chǔ)。

此次歐元貶值，大部分人將其歸咎于上一次的金融危機(jī)。歐元區(qū)對(duì)這次危機(jī)表現(xiàn)的行動(dòng)遲緩。雖然多年來整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯，歐元利率接近零，但是到今年年中，歐元一直保持著強(qiáng)勢(shì)的態(tài)勢(shì)。直到去年6月歐元區(qū)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都難看到不行，歐洲央行才動(dòng)手將銀行存款利率降至負(fù)值后，歐元匯率才開始下降。但是效果哪里有這么快，歐元區(qū)收到的新年禮物竟然是預(yù)示陷入通縮的數(shù)據(jù)報(bào)表。于是，萬眾矚目的“歐版QE”似乎呼之欲出。

但是問題來了，作為歐元區(qū)“三駕馬車”之一的德國(guó)依然強(qiáng)勢(shì)反對(duì)用回購債券或者加印鈔票來提振經(jīng)濟(jì)。在歐元區(qū)去年12月CPI數(shù)據(jù)出爐之后，德國(guó)副財(cái)長(zhǎng)Steffen Kampeter就表示，物價(jià)的下跌主要?dú)w因于汽油成本的下跌，如果剔除了諸如能源和未加工食品這類價(jià)格波動(dòng)較大的商品后，其核心物價(jià)其實(shí)是穩(wěn)定在0.7%的。

有項(xiàng)數(shù)據(jù)說明了另一個(gè)原因，法國(guó)、意大利和西班牙等主要國(guó)家均不同程度下修2014年12月份制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）終值，只有德國(guó)沒有。而且德國(guó)基本上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了預(yù)算平衡。顯然德國(guó)已經(jīng)找到了一條不錯(cuò)的道路，怎么會(huì)愿意被拖進(jìn)其他國(guó)家的麻煩里。

但是年初，歐洲法院駁回了德國(guó)的上訴，對(duì)歐洲央行債券采購項(xiàng)目給出有利的裁定，宣布只要不直接涉及有關(guān)國(guó)家的金融援助計(jì)劃，OMT計(jì)劃就是合法的。同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉還表示也歐洲央行已經(jīng)準(zhǔn)備好購買成員國(guó)國(guó)債，而且推出QE不需要全體成員都認(rèn)可。瑞士央行近期還宣布放棄了歐元兌瑞士法郎1.20的匯率下限。這引來多方猜測(cè)，“歐版QE”的步伐將沒什么能阻礙了。

“歐版QE”一旦推出，就代表了歐元匯率開啟了下行通道。再加上，希臘可能退出歐元區(qū)的危險(xiǎn)加大，會(huì)進(jìn)一步打擊市場(chǎng)對(duì)歐元的信心。2015年，歐元匯率跳水將毋庸置疑。endprint