■ 陳 蓮 淮安市農(nóng)村商業(yè)銀行

隨著新年鐘聲的敲響，2014年的日歷終于翻盡最后一頁而成為了歷史?；乜?014年，如果要用一個(gè)詞來形容全年全球經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)特征，那就是非“分化”莫屬。美、英基本擺脫危機(jī)的影響，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)低迷不振，亞太新興市場(chǎng)發(fā)展緩慢；東歐、拉美與中東地區(qū)跌宕起伏，國(guó)際油價(jià)的大幅跳水以及歐美聯(lián)手的嚴(yán)厲制裁，俄羅斯經(jīng)濟(jì)雪上加霜。在貨幣財(cái)政政策上，美國(guó)退出量化寬松政策但依然維持貨幣寬松，歐日刺激政策不斷加碼，財(cái)政投資力度進(jìn)一步增強(qiáng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“寬松”政策依賴癥難以根治；中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的發(fā)展中國(guó)家，正積極擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重任，成為推動(dòng)和深化合作的新動(dòng)力。

美國(guó)退出量化寬松，全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政策分化

從2014年起，美聯(lián)儲(chǔ)在原來每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，逐月減少購買規(guī)模。2014年10月29日，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）聲明指出，將在該月底如期結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，宣告維持兩年之久的QE3政策正式退出。世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和貨幣政策取向由此走向分化。

在美國(guó)開始收縮量化寬松貨幣政策的同時(shí)，日本實(shí)施了力度空前的量化寬松貨幣政策，歐元區(qū)積極籌備和實(shí)施量化寬松貨幣政策。發(fā)展中國(guó)家紛紛提高基準(zhǔn)利率、加強(qiáng)市場(chǎng)干預(yù)和資本管制，抑制資本外流和貨幣貶值，并采取措施刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。預(yù)計(jì)這些分化近期難以逆轉(zhuǎn)。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況已基本恢復(fù)健康，失業(yè)率降至6%以下，通脹率低于2%，為美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息具備了一定的基礎(chǔ)。

過去幾年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松的貨幣政策導(dǎo)致大量國(guó)際資本流入新興市場(chǎng)，其中美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的外溢效應(yīng)是引發(fā)國(guó)際證券資本流動(dòng)的重要因素。鑒于美元在全球的重要地位以及美國(guó)資本市場(chǎng)和基金管理的規(guī)模，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，新興經(jīng)濟(jì)體將面臨資本外流和貨幣政策等多重挑戰(zhàn)。部分經(jīng)濟(jì)體，如巴西、印尼、俄羅斯、南非和土耳其等國(guó)，由于存在嚴(yán)重的經(jīng)常賬戶赤字、信貸的過度增長(zhǎng)以及外國(guó)投資者對(duì)本地債券市場(chǎng)的高度參與，在抵御外部風(fēng)險(xiǎn)方面的綜合能力較差，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能造成其資本外流，影響經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響還將通過匯率、利率和大宗商品價(jià)格等渠道傳導(dǎo)至新興市場(chǎng)，使新興市場(chǎng)貨幣政策面臨挑戰(zhàn)。這就要求新興經(jīng)濟(jì)體既要適應(yīng)全球化發(fā)展的要求，堅(jiān)持對(duì)外開放，不斷加強(qiáng)國(guó)際間的合作，努力推進(jìn)國(guó)際金融、財(cái)稅和貨幣體系等方面的改革，又要采取有效措施，保持貨幣政策的彈性，增強(qiáng)抵御國(guó)際資本大規(guī)模流入、流出可能產(chǎn)生沖擊的能力，維護(hù)本國(guó)金融體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的健康穩(wěn)定。

歐洲銀行業(yè)成聯(lián)盟，修復(fù)和深化工作尚假時(shí)日

2014年4月15日，歐洲議會(huì)投票通過了銀行業(yè)聯(lián)盟法案中的單一清算機(jī)制和國(guó)家存款擔(dān)保基金規(guī)定。至此，由單一監(jiān)管機(jī)制、共同存款保險(xiǎn)機(jī)制和單一清算機(jī)制為三大支柱的歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟終于由理論上的構(gòu)想變成可操作的指南。

歐洲領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于建立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的決定開啟了歐洲一體化的新步伐，其目標(biāo)是提升金融體系彈性，降低銀行和主權(quán)國(guó)家之間的聯(lián)系。政策制定者目前在構(gòu)建聯(lián)盟三大支柱方面均取得了重大進(jìn)展。而最大的成功是確定了歐央行強(qiáng)有力的統(tǒng)一監(jiān)管地位。過去一年里，歐央行不僅聘用了上千位銀行監(jiān)管專家，還通過銀行業(yè)壓力測(cè)試等措施提升了歐洲銀行業(yè)的透明度。但只有這些還很不夠，特別是國(guó)家公共資源與脆弱的銀行之間的聯(lián)系，以及修復(fù)和深化歐盟金融一體化還需要時(shí)間。

首先，作為一個(gè)新的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，歐央行是否有能力確保存款在整個(gè)聯(lián)盟內(nèi)自由流轉(zhuǎn)。危機(jī)期間，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格限制銀行在外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，旨在降低儲(chǔ)蓄者面臨的外國(guó)資本流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)敞口。這種限制阻礙了跨境銀行整合，也不利于金融一體化。徹底拋棄這項(xiàng)政策對(duì)于存款保險(xiǎn)來說意義重大，因此尚存爭(zhēng)議。

其次，歐央行和監(jiān)管當(dāng)局要繼續(xù)推進(jìn)銀行體系的清理和重組進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲銀行系統(tǒng)利潤(rùn)率偏低，不良資產(chǎn)敞口巨大，且情況可能進(jìn)一步惡化。因此，預(yù)計(jì)進(jìn)一步的銀行整合不可或缺。無論這種整合是在國(guó)家層面還是歐洲層面進(jìn)行，對(duì)于金融一體化來說都至關(guān)重要。

再次，是有關(guān)銀行重組和清算過程中的私人債權(quán)人參與問題。此前，納稅人成為營(yíng)救銀行的主力軍，而新立法旨在讓債權(quán)人為銀行損失埋單。這一轉(zhuǎn)變能否成功將在極大程度上取決于銀行出現(xiàn)問題時(shí)各方會(huì)在多大程度上遵守新規(guī)。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制銀行進(jìn)行事前估計(jì)，那么通過救援能夠助其應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊并防范新的金融危機(jī)；如果救援不足以解決銀行問題，那么將再一次動(dòng)用財(cái)政資源。

最后，要降低銀行和國(guó)家主權(quán)債務(wù)之間的聯(lián)系，僅靠救援和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是不夠的，銀行也需要降低自身的主權(quán)債風(fēng)險(xiǎn)敞口，而這種敞口在危機(jī)期間已然大幅上升。

原油價(jià)格連續(xù)暴挫，大宗商品顯去金融化跡象

2014年國(guó)際油價(jià)成了產(chǎn)油國(guó)的“滑鐵盧”。油價(jià)連續(xù)幾個(gè)月的暴跌成為2014年全球金融市場(chǎng)的重要事件。油價(jià)下跌的原因有很多，如供需失衡、金融屬性和陰謀論等。其中，美國(guó)頁巖油/氣革命給全球市場(chǎng)帶來的沖擊是最根本的。頁巖油/氣革命影響到美國(guó)能源供需關(guān)系，取代一大部分進(jìn)口原油。美國(guó)去年已不再是最大原油進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口依賴度越來越低。沙特12月初削減對(duì)美出口原油價(jià)格，就是在爭(zhēng)奪其在美國(guó)被頁巖油/氣取代的市場(chǎng)份額。在金融屬性方面，任何金融產(chǎn)品甚至實(shí)體產(chǎn)品都有金融屬性且是雙向的。價(jià)格走高時(shí)，金融資本會(huì)買入，產(chǎn)業(yè)資本則進(jìn)行對(duì)沖，以鎖定價(jià)格；價(jià)格下跌時(shí)，金融資本賣出，產(chǎn)業(yè)資本會(huì)買入。不應(yīng)夸大金融屬性對(duì)油價(jià)下跌的影響，最多估計(jì)在10美元至20美元。陰謀論是指美國(guó)通過低油價(jià)打擊俄羅斯，而沙特并沒有降低其在歐洲市場(chǎng)的價(jià)格，這些市場(chǎng)正是俄羅斯的主要出口市場(chǎng)，這表明陰謀論只是一種想象。地緣政治因素拉低油價(jià)的幅度估計(jì)在5美元至10美元。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)能源價(jià)格還將下跌，何時(shí)見底還很難說，價(jià)格最終由市場(chǎng)決定。隨著技術(shù)進(jìn)步、管理模式改進(jìn)、勞動(dòng)生產(chǎn)效率提高，生產(chǎn)成本可以進(jìn)一步降低。油價(jià)何時(shí)見底，一是取決于歐佩克與美國(guó)頁巖油/氣廠商在成本方面的博弈；二是取決于全球經(jīng)濟(jì)狀況。若歐洲、日本和中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，則有助于油價(jià)更快見底。若和2014年一樣，則很難說何時(shí)見底。

原油價(jià)格暴跌對(duì)中國(guó)來總體有利。一是中國(guó)是最大的原油進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口依賴度很高，且一直在上升，低油價(jià)對(duì)中國(guó)絕對(duì)有利；二是中國(guó)原油儲(chǔ)備與美國(guó)等西方國(guó)家有很大差距，前幾年，因油價(jià)太高，儲(chǔ)備只是在慢慢增加，現(xiàn)在原油價(jià)格下跌，有利于更快地增加儲(chǔ)備；三是原油價(jià)格下跌帶動(dòng)下游產(chǎn)品，如汽柴油價(jià)格的下降，緩解了中國(guó)的通脹壓力。當(dāng)然，中國(guó)要真正擺脫對(duì)高價(jià)油的依賴，就要繼續(xù)開發(fā)利用清潔和可循環(huán)能源，擺脫對(duì)外依存度增加的趨勢(shì)，以避免全球市場(chǎng)不可控的價(jià)格波動(dòng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不利影響。

日本經(jīng)濟(jì)再陷衰退，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)難有回天之力

12月8日，日本內(nèi)閣府公布三季度經(jīng)濟(jì)修正數(shù)據(jù)，第3季度日本GDP從此前下滑0.4%（環(huán)比折年率為-1.6%）下修至0.5%（環(huán)比折年率為-1.9%）。盡管安倍隨后獲得連任，但由于連續(xù)兩個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)使得日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)技術(shù)性衰退，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)頻遭質(zhì)疑：新的任期內(nèi)，安倍首相的經(jīng)濟(jì)學(xué)能有回天之力嗎？

日本經(jīng)濟(jì)自資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅以來已經(jīng)陷入長(zhǎng)期的“通縮平衡狀態(tài)”，但更要命的是，政策制定者一直以來根本不清楚日本通貨緊縮的結(jié)構(gòu)，也找不到擺脫通縮的具體辦法。因此，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)充其量只能算是一場(chǎng)政策實(shí)驗(yàn)，其“三支箭”就像在黑暗中射出的箭，雖然不會(huì)導(dǎo)致太大的風(fēng)險(xiǎn)，但卻也不清楚其最終下落。

第一支箭是激進(jìn)的貨幣政策，用來結(jié)束通貨緊縮。第一支箭射出后，日元大幅貶值，短期來看對(duì)出口的影響存在時(shí)滯，效果不太明顯，但是長(zhǎng)期來看有利于日本經(jīng)濟(jì)。第一支箭在改變預(yù)期上也取得了一定效果，狹義貨幣的增長(zhǎng)并不多的情況下，廣義貨幣供應(yīng)有較大增長(zhǎng)。提升通貨膨脹預(yù)期約1個(gè)百分點(diǎn)，降低了長(zhǎng)期實(shí)際利率0.9個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)物價(jià)開始回升。

第二支箭是靈活的財(cái)政政策，用來點(diǎn)燃經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇熱情。但是，當(dāng)前日本財(cái)政狀況嚴(yán)峻，債務(wù)水平在發(fā)達(dá)國(guó)家中高居第一，超過200%，財(cái)政政策的運(yùn)用受到嚴(yán)格制約，相反，中期的財(cái)政健全化顯得尤為重要。此次安倍政府推遲增稅對(duì)日本實(shí)現(xiàn)財(cái)政健全化造成很大影響，導(dǎo)致日本實(shí)現(xiàn)財(cái)政健全化的信心不足。12月1日，穆迪宣布將日本評(píng)級(jí)從AA3下調(diào)至A1。同日，標(biāo)普雖然維持日本AA-主權(quán)評(píng)級(jí)不變，但是對(duì)日本的評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，意味著未來可能下調(diào)其主權(quán)評(píng)級(jí)。

真正決定日本經(jīng)濟(jì)前景的主要是第三支箭。如果結(jié)構(gòu)改革不能推出，持續(xù)需求刺激政策將不具有可持續(xù)性。結(jié)構(gòu)改革將有效地提升日本潛在產(chǎn)出，提高工資收入，激活國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，帶動(dòng)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減少貿(mào)易摩擦，更好地支撐需求政策的實(shí)施。但是結(jié)構(gòu)改革在任何國(guó)家都是非常困難的，因?yàn)闇p少了既得利益者的利益，這也是當(dāng)前安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)受到廣泛質(zhì)疑的原因。

烏克蘭危機(jī)大升級(jí)，國(guó)際制裁俄羅斯元?dú)獯髠?/h2>

克里米亞3月中旬并入俄羅斯后，西方對(duì)俄制裁由個(gè)人和實(shí)體逐步升級(jí)至能源、金融、國(guó)防三大關(guān)鍵領(lǐng)域。因西方制裁、油價(jià)大跌、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面惡化，俄羅斯盧布持續(xù)貶值。12月16日，盧布出現(xiàn)罕見暴跌，美元對(duì)盧布匯率升破80一線。俄羅斯預(yù)計(jì)，盡管局面不會(huì)嚴(yán)重失控，但2014年資本外流總額將超過1200億美元，2015年GDP將萎縮0.8%、通脹率達(dá)兩位數(shù)。

西方近一年來的對(duì)俄制裁，短期來看，俄會(huì)由于制裁和油價(jià)暴跌陷入非常困難的境地，盧布對(duì)美元也已經(jīng)貶值近一倍。另外，在西方的制裁措施中，比較嚴(yán)重的是不允許俄羅斯的銀行或金融機(jī)構(gòu)到西方去發(fā)債、發(fā)股融資，這對(duì)俄影響很大，因?yàn)樵搰?guó)資本外逃嚴(yán)重，這一措施使企業(yè)融資面臨進(jìn)一步困境。俄農(nóng)產(chǎn)品出口受限造成國(guó)內(nèi)通脹。預(yù)計(jì)2015年俄通脹率會(huì)進(jìn)一步上升，從2014年的7.7%升至9.1%。俄經(jīng)濟(jì)也可能從增長(zhǎng)0.5%轉(zhuǎn)為嚴(yán)重的衰退。最近普京總統(tǒng)已呼吁國(guó)民做好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化的準(zhǔn)備。

不過，俄經(jīng)濟(jì)基本面與1998年違約的時(shí)候相差甚大，雖然估計(jì)有近1700億美元的外債將在2016年6月前到期，但俄擁有4440億美元的外匯儲(chǔ)備。另外，其公共債務(wù)占GDP比重較低，流動(dòng)性賬戶處于順差狀況。當(dāng)然，如果油價(jià)進(jìn)一步下跌，其流動(dòng)性賬戶順差肯定大降?？偟膩碚f，短期內(nèi)盧布有進(jìn)一步貶值風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)下跌也會(huì)雪上加霜，俄羅斯外債違約并陷入金融危機(jī)的可能性也在上升。盡管普京總統(tǒng)12月初宣布的“大赦”離岸資本等幾項(xiàng)措施利好俄經(jīng)濟(jì)，但要從根本上應(yīng)對(duì)資本外流，還需要解決一些基本問題，改善國(guó)內(nèi)總體投資環(huán)境。當(dāng)然，貨幣貶值某種程度上有利于吸引外資，因?yàn)橐酝鈳庞?jì)算的勞動(dòng)力成本、房租會(huì)下降。

全球治理面臨深化，G20定布里斯班行動(dòng)計(jì)劃

11月 16日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）第九次領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)在澳大利亞布里斯班舉行。會(huì)后，G20發(fā)布公報(bào)，出臺(tái)旨在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的《布里斯班行動(dòng)計(jì)劃》。未來，基于G20平臺(tái)在推進(jìn)全球金融治理變革方面仍將扮演最為關(guān)鍵的角色，同時(shí)還需主要發(fā)達(dá)國(guó)家與廣大發(fā)展中國(guó)家探索更好的協(xié)調(diào)手段，采取更強(qiáng)有力的措施，務(wù)實(shí)地推進(jìn)全球治理機(jī)制的變革和深化，這對(duì)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)至關(guān)重要。

G20峰會(huì)最早創(chuàng)立在亞洲金融危機(jī)期間。2009年，G20成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人宣布，該組織取代八國(guó)集團(tuán)（G8）成為全球經(jīng)濟(jì)合作的主要論壇，凸顯了在國(guó)際格局發(fā)生重大轉(zhuǎn)變后，建立有效全球治理機(jī)制的重要性和全球治理之難。特別是在危機(jī)動(dòng)蕩的年代，諸多國(guó)際協(xié)調(diào)行動(dòng)都需要領(lǐng)導(dǎo)人親自參與拍板。

2014年G20峰會(huì)針對(duì)持續(xù)多年全球經(jīng)濟(jì)的低迷狀態(tài)而確定討論主題，峰會(huì)達(dá)成的核心成果是布里斯班行動(dòng)計(jì)劃，目的是促進(jìn)增長(zhǎng)與就業(yè)，具體措施為兩大方面：第一，加強(qiáng)近期及中期內(nèi)的宏觀政策支持，從需求方面推動(dòng)增長(zhǎng)，為中長(zhǎng)期內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革贏得時(shí)間。第二，加快結(jié)構(gòu)性改革，提升中長(zhǎng)期內(nèi)的增長(zhǎng)潛力，包括提升公共、私人部門的投資質(zhì)量，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、強(qiáng)化國(guó)際貿(mào)易、提升社會(huì)就業(yè)參與率等。通過這些措施，期望在2018年使G20成員整體GDP額外增長(zhǎng)2.1%。

同時(shí)，各次峰會(huì)屢屢強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但過去幾年，IMF的份額與投票權(quán)改革由于受到美國(guó)等少數(shù)國(guó)家的阻撓，一直未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2014年G20峰會(huì)在改革全球金融體系、提高發(fā)展中國(guó)家發(fā)言權(quán)等方面依然毫無進(jìn)展，公報(bào)中表達(dá)了失望，并期望IMF提出下一階段的對(duì)策。未來，基于G20平臺(tái)在推進(jìn)全球金融治理變革方面仍將扮演最為關(guān)鍵的角色，如何進(jìn)一步充分發(fā)揮平臺(tái)的作用，需主要發(fā)達(dá)國(guó)家與廣大發(fā)展中國(guó)家探索更好的協(xié)調(diào)手段，采取更強(qiáng)有力的措施，務(wù)實(shí)地推進(jìn)全球治理機(jī)制的變革，因?yàn)檫@對(duì)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)至關(guān)重要。

區(qū)域金融合作加快，亞洲投行與絲路基金成立

2014年10月24日和11月8日，中國(guó)相繼宣布籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡(jiǎn)稱亞投行）和絲路基金。亞投行由包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)的21個(gè)國(guó)家共同投資成立，總部設(shè)在北京，法定資本1000億美元；絲路基金由中國(guó)出資400億美元成立。

亞洲很多經(jīng)濟(jì)體正處在工業(yè)化、城市化的起步或加速階段，面臨建設(shè)資金短缺、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)缺乏的困境。據(jù)測(cè)算，2010年至2020年，亞洲地區(qū)的基建投資缺口高達(dá)8.3萬億美元，每年平均需投資8000億美元。其中，68%是新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%為維護(hù)或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需。而現(xiàn)有的世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)每年提供的融資規(guī)模僅能滿足上述需求的5%。

亞投行和絲路基金將為區(qū)域金融合作提供新的范本。亞投行和絲路基金既是投融資機(jī)構(gòu)，也是中國(guó)倡導(dǎo)建立的一個(gè)新型跨境投融資機(jī)制。亞投行的融資模式可能采取兩種方式：一是銀行同業(yè)拆借；二是集中21個(gè)初始成員的主權(quán)信用，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行債券。亞投行是一個(gè)開放、包容的機(jī)構(gòu)，未來的發(fā)展不會(huì)局限在創(chuàng)始成員，還將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，通過增資擴(kuò)股，吸納新成員，以提升業(yè)務(wù)范圍和能力。除了成員政府資金投入和入股，亞投行還將吸引其他商業(yè)銀行及民間投資，通過發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)債券、設(shè)立專門基金等方式把亞洲乃至全球各種閑散資金吸引到亞投行（即引入PPP模式）。盡管目前亞投行和絲路基金的資本金仍然以美元計(jì)價(jià)，但不排除在日后會(huì)引入地區(qū)性主要貨幣，或者采取類似特別提款權(quán)的措施。

亞投行與絲路基金的籌建和實(shí)施，將推動(dòng)中國(guó)同周邊國(guó)家各領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作，互通有無，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共享機(jī)遇，共同發(fā)展。亞投行和絲路基金可通過金融支持，引導(dǎo)企業(yè)加大對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的投資，啟動(dòng)一批重大合作項(xiàng)目，建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)園區(qū)，打造分工協(xié)作、共同受益的產(chǎn)業(yè)鏈、經(jīng)濟(jì)帶，以此帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而且，隨著中國(guó)與“一帶一路”相關(guān)國(guó)家或組織簽署的一系列協(xié)定的實(shí)施，中國(guó)與沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融合作將更為緊密。

FTAAP正式啟動(dòng)，重塑亞太區(qū)域貿(mào)易新格局

2014年11月11日，APEC北京峰會(huì)通過《北京綱領(lǐng)：構(gòu)建融合、創(chuàng)新、互聯(lián)的亞太——亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人宣言》和《共建面向未來的亞太伙伴關(guān)系——亞太經(jīng)合組織成立25周年聲明》，批準(zhǔn)亞太自由貿(mào)易區(qū)路線圖，標(biāo)志著包括APEC全部21個(gè)成員的亞太自由貿(mào)易區(qū)正式啟動(dòng)。

亞太自由貿(mào)易協(xié)定（簡(jiǎn)稱“FTAAP”）以2020年實(shí)現(xiàn)茂物目標(biāo)為核心目標(biāo)，有望整合碎片化區(qū)域合作機(jī)制。亞太地區(qū)是經(jīng)貿(mào)協(xié)議交錯(cuò)重疊最高的區(qū)域。碎片化的區(qū)域合作機(jī)制將導(dǎo)致“意大利面碗效應(yīng)”——目前同種商品往往面臨不同的關(guān)稅稅率、降稅程序以及原產(chǎn)地規(guī)則，歧視性的貿(mào)易自由化和貿(mào)易體系混亂，特別容易引起中小企業(yè)的交易成本上升。在此背景下，啟動(dòng)一個(gè)覆蓋范圍全面、包容性強(qiáng)、規(guī)則一致的廣域經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制，將有助于極大緩解亞太地區(qū)貿(mào)易體系的復(fù)雜性和碎片性，減少貿(mào)易成本，有利于區(qū)域貿(mào)易尤其本區(qū)域中小企業(yè)的發(fā)展。

FTAAP必將推動(dòng)區(qū)域投資貿(mào)易大發(fā)展。依托一個(gè)統(tǒng)一、高效的經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制，F(xiàn)TAAP將有效降低跨境經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本，促進(jìn)區(qū)內(nèi)各國(guó)發(fā)揮自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，并促進(jìn)區(qū)內(nèi)投資資源的優(yōu)化配置。區(qū)內(nèi)一致的關(guān)稅體系和邊境后商業(yè)環(huán)境的改善將極大地促進(jìn)區(qū)內(nèi)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)接合作，推動(dòng)全球價(jià)值鏈發(fā)展和合作進(jìn)程，促進(jìn)亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的融合共贏?？梢灶A(yù)見，F(xiàn)TAAP必將成為整合和促進(jìn)亞太地區(qū)貿(mào)易投資自由化的重要驅(qū)動(dòng)力。

FTAAP的啟動(dòng)并全面推進(jìn)標(biāo)志著亞太地區(qū)向更加廣泛而深入的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化邁出了重要而堅(jiān)實(shí)的一步。亞太自貿(mào)區(qū)的建設(shè)將極大地促進(jìn)亞太區(qū)各國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來，為亞太經(jīng)濟(jì)可持續(xù)、包容和平衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出重要貢獻(xiàn)。

綜觀2014年，貨幣政策走勢(shì)引發(fā)國(guó)際資本流向分化。政策、資金走向分化的背后是經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的差異。雖然大劑量常規(guī)和非常規(guī)貨幣政策帶來的“流動(dòng)性盛宴”暫時(shí)解決了危機(jī)問題，但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的深層次問題仍難有妙招。我們呼吁，世界各國(guó)切實(shí)攜起手來，以和平、穩(wěn)定、發(fā)展的大局為重，求同存異，探尋動(dòng)力，為全球金融業(yè)的繁榮與穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量?！?/p>