邵萍

以前是沒錢愁，現(xiàn)在是有錢也愁。銀行利率越來越低，想要買房又不知如何下手，投資股票又不懂，到底怎么辦？

近日，央行再次宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，這意味著負(fù)利率時(shí)代真的來臨了。

于是，在銀行存款利率降至歷史新低后，存款搬家現(xiàn)象更是愈演愈烈。那么，買房？買股？還是選擇理財(cái)產(chǎn)品呢？投資者們更加茫然了。

銀行：存款搬家首選理財(cái)品

央行此次雙降，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次利率相應(yīng)調(diào)整。此外，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)提到，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。

2014年11月22日以來，央行已經(jīng)進(jìn)行了六次降息，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%下降至1.5%，11個(gè)月以內(nèi)存款利率慘遭腰斬。

而根據(jù)前幾次降息后的表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)本次降息之后銀行存款利率上浮幅度將大多在20%～45%之間。其中，大中型銀行上浮幅度將在20%～30%之間，只有少部分小型銀行上浮幅度可能在40%～50%之間。

在央行雙降后，各家銀行也調(diào)整了存款利率。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這次取消了利率浮動(dòng)上限后，多家銀行的活期存款利率調(diào)到0.3%，低于基準(zhǔn)利率0.35%。而定期存款方面，以一年期定期存款為例，根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)，北京銀行和寧波銀行最高，均為2.025%，是在央行基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上上浮了35%。

工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等幾家大型國有銀行的最新利率為1.95%，是基準(zhǔn)利率的1.3倍，與此前的上浮程度基本相同；股份制銀行短期存款利率此次反超大型國有銀行，包括廣發(fā)、中信、浦發(fā)、民生、華夏、渤海銀行在內(nèi)的股份制銀行一年期定存利率大多為2%；在城市商業(yè)銀行中，部分銀行暫未掛出價(jià)格調(diào)整。

銀行存款利率降至歷史新低，對于普通投資者來說，存款利率跑不贏CPI，把錢存在銀行無疑相當(dāng)于貶值。在這種情況下，真的就沒必要再去銀行存款了。那么，存款搬家，要向哪里搬呢？

對此，《金融理財(cái)》建議，可以首選銀行理財(cái)?shù)确€(wěn)健類理財(cái)產(chǎn)品。因?yàn)椋仍阢y行存款的儲(chǔ)戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力大多不高，其中老年人占到較大比重，因此即使不存款，也要尋找安全級(jí)別相近的理財(cái)產(chǎn)品。

另外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也可被納入考慮范圍。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)寶寶、票據(jù)理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也相對較小。雖然今年收益率也在不斷下降，但收益率仍要遠(yuǎn)高于存款利率。

股市：關(guān)聯(lián)度也不高

據(jù)了解，不少投資者認(rèn)為央行雙降對股市帶來實(shí)質(zhì)性利好，甚至有加倉的打算。不過，從歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體上，負(fù)利率對股市的關(guān)聯(lián)度并不是很高，而積極影響往往表現(xiàn)在負(fù)利率時(shí)代的初期。

根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，截至9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款為133.73萬億元，其中，住戶存款為54.17萬億元，非金融企業(yè)存款為40.48萬億元。

在很多投資者心中，如果持續(xù)負(fù)利率使得儲(chǔ)蓄搬家，部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，也許未來行情還值得期待。

這么想也是有一定依據(jù)的，畢竟，錢存在銀行是貶值的，尋找別的出路，至少能實(shí)現(xiàn)保值。這樣，如若有資金流入股市，便會(huì)推動(dòng)股指上漲。

實(shí)際上，根據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，私募圈基本上開始準(zhǔn)備或已經(jīng)介入股市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月1日至10月10日期間，合計(jì)225家私募參與調(diào)研了476家上市公司，老牌、大牌私募機(jī)構(gòu)均有現(xiàn)身，如澤熙投資、星石投資、重陽投資、朱雀投資等。

但歷史數(shù)據(jù)顯示，巨量存款對股市的影響不具有持續(xù)性。數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)90年代以來，中國經(jīng)歷過4次負(fù)利率時(shí)期，分別是1992年10月～1995年11月、2003年11月～2005年3月、2006年12月～2008年10月、2010年2月～2012年3月。如果從總體看，僅僅在1992年到1995年期間，滬指有4.31%的整體漲幅，其余三次A股均是大幅下跌，其中，在2006年到2008年累計(jì)下跌了30%以上。

而從2000年之后的幾次負(fù)利率時(shí)期A股表現(xiàn)看，雖然總體表現(xiàn)并不理想，但往往在負(fù)利率初期，市場有較好的表現(xiàn)，而且股市上漲往往先于負(fù)利率出現(xiàn)。如2003年11月之后的5個(gè)月，上證指數(shù)累計(jì)上漲了33%。但在此后的半年中又大跌了35%。2010年2月到4月，滬指反彈了近10%，但到2012年3月，滬指從3182點(diǎn)一直跌到2013年3月的2300點(diǎn)附近。

有分析人士指出，在利率走低的負(fù)利率初期，市場信心開始回暖，企業(yè)盈利增加和流動(dòng)性寬松，包括股價(jià)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格都將出現(xiàn)上漲，推高CPI。但當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格上漲加速或過熱時(shí)便有了政策調(diào)控，負(fù)利率在內(nèi)的所有利好因素都被抵消，股指回調(diào)在所難免。

因此，當(dāng)前在負(fù)利率時(shí)代初期，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，可以把沉睡在銀行的錢，適當(dāng)搬到股市。同時(shí)，可以看好券商、有色、煤炭等傳統(tǒng)藍(lán)籌股超跌反彈，以及新能源、健康中國、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。

題外篇：謹(jǐn)慎股息稅

從目前的市場看，股息率最高的前三只股票為方大特鋼、格力電器和上汽集團(tuán)，股息率分別達(dá)到12.48%、8.24%和7.32%。

當(dāng)然，在這批高股息率個(gè)股中自然少不了銀行股的身影。股息率最高的分別為農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行，股息率分別為5.4%、5.16%和5.08%；交通運(yùn)輸行業(yè)也不乏高股息率的個(gè)股，深高速、寧滬高速和大秦鐵路的股息率分別高達(dá)7.64%、4.99%和4.91%。

此外，化工行業(yè)也不乏高股息率的個(gè)股，如魯西化工、中國石化的股息率分別為4.8%和4.07%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，高股息率個(gè)股大多出自主板藍(lán)籌板塊。因此，也可以發(fā)現(xiàn)，大比例現(xiàn)金分紅公司通常具備三個(gè)特征。

首先是以主板藍(lán)籌股為主，這類公司由于股本較大、股價(jià)偏低，不便進(jìn)行股份轉(zhuǎn)送，利潤分配通常以派現(xiàn)形式展開，再加上其股價(jià)較低，因此股息率也相對抬高，如上汽集團(tuán)、雅戈?duì)?、中國銀行等公司的股息率就長期領(lǐng)跑A股市場。

其次是大股東控股比例較高的個(gè)股，由于單一持股基數(shù)較大，大股東在現(xiàn)金分紅中通常受益明顯。第三是以新股為代表的現(xiàn)金流狀況較好、資金較為充裕的公司，只是考慮到股價(jià)因素，這其中很大一部分公司的股息率相對來說并不起眼。

不過，需要注意的是，進(jìn)場時(shí)間越短股息稅越高。

目前A股的股息率還存在不少“硬傷”，個(gè)股高股息率不等于高回報(bào)率。其中，股息稅的影響是投資者不得不考慮的。按照目前執(zhí)行的差別化紅利稅征收政策，持股超過1年的，稅負(fù)減至5%；持股期介于1個(gè)月至1年的，稅負(fù)維持10%；持股在1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)提升至20%?？梢?，對于短期的進(jìn)場者，股息稅的征收力度是非常嚴(yán)厲的。

因此，要謹(jǐn)慎地是，由于市場上的股票價(jià)格不斷波動(dòng)，當(dāng)它處于比較弱的態(tài)勢時(shí)，投資者所獲取的股票紅利收益，也就很難抵得上股票價(jià)格下跌所帶來的損失。

樓市：或負(fù)利率最大受益者

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受到樓市調(diào)整政策放開，以及銀行利率下降的影響，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)正出現(xiàn)回暖跡象。通過對比，也可以發(fā)現(xiàn)，過去幾次負(fù)利率時(shí)代，對樓市的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于股市。因此，樓市有望成為負(fù)利率時(shí)代的最大受益者。

通過以往的數(shù)據(jù)顯示，在4次負(fù)利率期間，房價(jià)均出現(xiàn)明顯上漲，整體表現(xiàn)好于股市。其中，在房改之后的2003年至2005年，商品房房價(jià)累計(jì)上漲34%；2006年到2008年上漲12.8%。而2010年到2012年也上漲了10%以上。

因此，有業(yè)內(nèi)人士建議，如果資金充裕又覺得股市風(fēng)險(xiǎn)較大，不妨關(guān)注樓市變化。不過，由于人口紅利逐漸消失，“是個(gè)房子都會(huì)漲價(jià)”的時(shí)代預(yù)計(jì)一去不復(fù)返。所以，要注意，地段仍然是購房者首先考慮的因素，三類房子可以“收儲(chǔ)”，如中心城區(qū)稀缺性房產(chǎn)，地鐵等交通便利的具有地位特殊性的房產(chǎn)以及學(xué)區(qū)房。