摘 ?要：現(xiàn)金流是現(xiàn)代企業(yè)判斷自身是否出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的重要分析因素之一。國外企業(yè)的現(xiàn)金流指標(biāo)已經(jīng)為其財務(wù)危機(jī)提供了良好的預(yù)警效果。然而，我國企業(yè)由于所處的體制和機(jī)制等多方面背景的不同，現(xiàn)金流指標(biāo)在我國企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警中并沒有發(fā)揮出實用性作用。因此，我國企業(yè)必須盡快借鑒國外先進(jìn)的成功經(jīng)驗，并有機(jī)結(jié)合自身的實際情況，努力構(gòu)建一個科學(xué)、合理且可行的基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流;財務(wù)危機(jī);預(yù)警指標(biāo)體系

引言：筆者在重慶豬八戒網(wǎng)絡(luò)有限公司擔(dān)任中級會計師。通過日常的工作，筆者發(fā)現(xiàn)，作為一個現(xiàn)代型網(wǎng)絡(luò)公司，其要想在日益激烈的市場競爭中贏得生存與發(fā)展，就應(yīng)該做好自己的財務(wù)危機(jī)預(yù)警工作，確保自身的財務(wù)狀況運(yùn)轉(zhuǎn)正常。那么，現(xiàn)金流是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)危機(jī)的一個重要預(yù)警指標(biāo)，它可以更為真實的反映出企業(yè)的收益質(zhì)量與償債能力，不容易被人為操控。因此，筆者認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該盡快構(gòu)建一個基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，從而能夠讓自己從復(fù)雜的市場環(huán)境中更為及時準(zhǔn)確的判斷出潛藏的財務(wù)危機(jī)，并及時給出應(yīng)對措施，有利于更好的保障企業(yè)獲得良好的財務(wù)運(yùn)行環(huán)境。

一、國內(nèi)外現(xiàn)金流指標(biāo)研究現(xiàn)狀

現(xiàn)金流指標(biāo)在企業(yè)的財務(wù)分析評價中有著重要的地位與作用，但是，我國卻大大忽略了其在財務(wù)危機(jī)預(yù)警中的指標(biāo)性作用。我國很多財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型中采取的仍然是傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的一些指標(biāo)，其很容易導(dǎo)致誤判。而國外則已經(jīng)從現(xiàn)金流角度建立了財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，并取得了較為顯著的成果。它們的現(xiàn)金流指標(biāo)為企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)測提供了較為精準(zhǔn)的預(yù)測模型，具有良好的預(yù)警效果。然而，我國的企業(yè)卻由于所處的背景、機(jī)制不同，一方面并沒有充分重視起現(xiàn)金流的指標(biāo)性作用，另一方面，國外的成功經(jīng)驗也對我國企業(yè)不具備良好的適用性。因此，我國企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況，設(shè)置相應(yīng)的現(xiàn)金流指標(biāo)，建立一個基于現(xiàn)金流的預(yù)測率高且準(zhǔn)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。

二、現(xiàn)金流在財務(wù)危機(jī)預(yù)警中的優(yōu)勢分析

現(xiàn)金流則是一個較為重要的指標(biāo)，它是財務(wù)危機(jī)預(yù)警的對象與內(nèi)容，有著自身的優(yōu)勢：（1）它可以更好的反映出企業(yè)的真實收益狀況。這是因為企業(yè)的收益狀況在傳統(tǒng)的會計權(quán)責(zé)發(fā)生制下，很容易受到人為因素的影響，致使企業(yè)利潤指標(biāo)含金量有著較大的差異性。然而，現(xiàn)金流指標(biāo)卻很難被人為粉飾，它有利于擠掉利潤指標(biāo)中的水分，讓企業(yè)投資者與債權(quán)人可以更為全面且充分的認(rèn)識企業(yè)的財務(wù)狀況，合理確定企業(yè)真實的盈利能力;（2）它可以準(zhǔn)確反映出企業(yè)真實的償債能力。我國企業(yè)傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表可以在一定程度上反映企業(yè)的流動性狀況，但是，它也有著無法回避的局限性。然而，現(xiàn)金流指標(biāo)則可以向企業(yè)的投資者與債權(quán)人提供更為真實可靠的財務(wù)信息，并判斷出企業(yè)真實的償債能力;（3）它有利于我們更好的評價企業(yè)的財務(wù)彈性。現(xiàn)金流指標(biāo)可以為我們提供一個企業(yè)財務(wù)彈性的預(yù)測指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流超過支付現(xiàn)金需要的時候，企業(yè)就具備較強(qiáng)的適應(yīng)性。因此，我們常常使用現(xiàn)金流與支付需要之間的對比情況來衡量企業(yè)的財務(wù)彈性，并基于此判斷企業(yè)真實的環(huán)境適應(yīng)能力，這是傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)無法獲得的信息;（4）它可以為企業(yè)投資者提供有效的決策依據(jù)。傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)無法為企業(yè)提供一致的會計信息。而現(xiàn)金流指標(biāo)則是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，它排除了不同會計處理方法之間的差異性，讓企業(yè)的會計信息更具可比性。

三、基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

我國現(xiàn)有的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系忽略了企業(yè)獲現(xiàn)能力指標(biāo)和財務(wù)彈性指標(biāo)。鑒于此，我們必須盡快從現(xiàn)金流角度來構(gòu)建一個科學(xué)、合理且可行的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，即從企業(yè)的償債能力、財務(wù)彈性、獲現(xiàn)能力、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和企業(yè)規(guī)模等幾個方面來構(gòu)建一些關(guān)鍵性的現(xiàn)金流指標(biāo)。

（1）償債能力指標(biāo)。現(xiàn)代企業(yè)一個重要特征就是負(fù)債經(jīng)營，但是，它應(yīng)該保持合理的負(fù)債額度與期限，否則，將導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的財務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)投資者與債權(quán)人非常關(guān)心企業(yè)的償債能力。應(yīng)該來說，我們從現(xiàn)金流指標(biāo)來分析企業(yè)的償債能力是較為客觀與真實的。就目前來看，企業(yè)的償債能力指標(biāo)有這樣幾個。第一個就是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債之間的比率。該比率越大，說明企業(yè)短期內(nèi)的償債能力越強(qiáng)。第二個就是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之間的比率，它反映的是企業(yè)長期的償債能力。該比率越大，則企業(yè)的長期償債能力就越強(qiáng)。根據(jù)國外經(jīng)驗，該比率值維持在0. 20以上的話，則說明企業(yè)的財務(wù)狀況較好。此外，這里的現(xiàn)金流量主要取決于企業(yè)正常經(jīng)營活動所得的現(xiàn)金流量，而非向外籌措到的現(xiàn)金流量;（2）財務(wù)彈性指標(biāo)。在當(dāng)前激烈的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)必須具備一定的適應(yīng)能力。因此，我們就可以使用財務(wù)彈性指標(biāo)。它是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力。它主要來源于企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量和支付要求之間的比較。當(dāng)企業(yè)有剩余的現(xiàn)金時，則說明其財務(wù)彈性較大。一般來說，企業(yè)的財務(wù)彈性有這么幾個指標(biāo)。第一個就是現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入與每股現(xiàn)金股利之間的比率。該比率越大，就說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。第二個就是資本購置比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資本支出之間的比率。該比率越大，則企業(yè)的資金自給率越高。第三個就是全部現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與籌資現(xiàn)金流出+投資現(xiàn)金流出總和之間的比率。它可以衡量出企業(yè)現(xiàn)金流滿足企業(yè)投資與籌資的現(xiàn)金需求程度。第四個則是再投資現(xiàn)金比率：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與固定資產(chǎn)

+長期證券投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金之間的比率。根據(jù)國外學(xué)者的建議，這個比率維持在7% ～11%即為理想水平;（3）獲現(xiàn)能力指標(biāo)。企業(yè)要想獲得發(fā)展，就需要源源不斷的現(xiàn)金流量，因為現(xiàn)金流在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中扮演著無與倫比的重要角色，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。企業(yè)只有獲得了充足的現(xiàn)金，才可以提高償債能力。那么，我們一般使用經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投資資源的比值來衡量企業(yè)的獲現(xiàn)能力，它具有較為顯著的客觀性特征，主要有這么幾個指標(biāo)。第一個指標(biāo)是銷售現(xiàn)金比率，它越大，則說明企業(yè)的獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。第二個則是每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，它反映了企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。第三個是全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，它也是越大越好。第四個就是股東權(quán)益獲現(xiàn)率，它反映了企業(yè)凈資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力;（4）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)。這個指標(biāo)是一個反映企業(yè)財務(wù)狀況是否正常的一個重要指標(biāo)，它包含了現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)三個部分。其中，經(jīng)營活動流入量與經(jīng)營活動流出量之間的比率最為重要與關(guān)鍵。它反映了企業(yè)靠自身經(jīng)營活動所獲現(xiàn)金滿足其正常經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的程度，是企業(yè)盈利能力高低的集中反映。當(dāng)該比值大于1的時候，說明企業(yè)基本上可以維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。反之，企業(yè)則面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險，甚至有可能面臨破產(chǎn)或倒閉的危機(jī);（5）企業(yè)規(guī)模指標(biāo)。盡管從嚴(yán)格角度來分析，企業(yè)規(guī)模指標(biāo)并不屬于現(xiàn)金流指標(biāo)，但是，它也是預(yù)測企業(yè)會否陷入到財務(wù)危機(jī)中去的一個重要衡量因素。因此，我們在構(gòu)建企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的時候，也應(yīng)該從企業(yè)規(guī)模指標(biāo)出發(fā)，采取總資產(chǎn)的對數(shù)作為指標(biāo)變量，組建一個財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，有利于企業(yè)做出更為科學(xué)準(zhǔn)確的財務(wù)危機(jī)預(yù)測。

參考文獻(xiàn)：

[1] 梁飛媛.基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系初探[J].貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2005（4）：44-47

[2] 聶麗潔，趙艷芳，高一帆.基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建研究[J].經(jīng)濟(jì)問題，2011（3）：108-112

作者簡介：上霞（1973-），女，籍貫：重慶，現(xiàn)有職稱：中級，單位：重慶豬八戒網(wǎng)絡(luò)有限公司，研究方向：財務(wù)會計、管理會計。