雷 平，趙連榮，田馨予

(中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京) 人文經(jīng)管學(xué)院，北京 100083)

?

現(xiàn)有礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)技術(shù)適用性與改造研究

雷 平，趙連榮，田馨予

(中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京) 人文經(jīng)管學(xué)院，北京 100083)

基于中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，本文實(shí)證檢驗(yàn)了加拿大弗雷澤指數(shù)和世界銀行治理數(shù)據(jù)庫(kù)在解釋和預(yù)測(cè)中國(guó)采掘類對(duì)外直接投資區(qū)位選擇中的適用性。經(jīng)驗(yàn)研究證實(shí)，弗雷澤指數(shù)和世行治理指數(shù)因其具有較強(qiáng)共線性而無(wú)法全面衡量東道國(guó)投資環(huán)境，也不能直接用于解釋中國(guó)采掘類外直接投資。通過(guò)分解變異量重構(gòu)指標(biāo)，重構(gòu)后的佛雷德指數(shù)可以有效應(yīng)用于中國(guó)采掘類對(duì)外直接投資的評(píng)估與預(yù)測(cè)模型。

采掘；對(duì)外直接投資；環(huán)境評(píng)估；改造

中國(guó)對(duì)外直接投資(outward foreign direct investment，以下簡(jiǎn)稱 OFDI)的區(qū)位選擇影響因素與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的FDI不同[1-4]，也與近年發(fā)展起來(lái)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)FDI不同[5-[9]。采掘類OFDI由于其重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、高稀缺資源依賴的原因，對(duì)投資環(huán)境更敏感，受投資環(huán)境變動(dòng)的影響也更大。相應(yīng)的，對(duì)投資環(huán)境的評(píng)估技術(shù)和評(píng)估指標(biāo)也更重視。

作為一個(gè)后發(fā)展國(guó)家，中國(guó)還來(lái)不及積累足夠的經(jīng)驗(yàn)來(lái)總結(jié)出適宜自身的OFDI投資環(huán)境評(píng)價(jià)體系，但是直接應(yīng)用發(fā)達(dá)國(guó)家已有的評(píng)價(jià)體系可能出現(xiàn)水土不服的現(xiàn)象。鑒于此，利用國(guó)際上已有的評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)體系，探討其對(duì)中國(guó)采掘類OFDI的適用性，不僅可以為采掘類OFDI提供有效的指引，理論上還可以進(jìn)一步探討為何國(guó)際上通用的正向環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)我國(guó)采掘類OFDI存在方向上的差別。

1 文獻(xiàn)綜述

與境外投資環(huán)境評(píng)價(jià)聯(lián)系最為緊密的研究領(lǐng)域是對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的研究。所謂國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是在國(guó)際業(yè)務(wù)中涉及外國(guó)國(guó)家主權(quán)所引起的或與國(guó)家社會(huì)變動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于政府不能履行債務(wù)的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)和政府限制資金轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)[10]。目前世界上影響較大的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)主要有商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)(BERI)、機(jī)構(gòu)投資者國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)指標(biāo)、歐洲貨幣指數(shù)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)指標(biāo)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指南(ICRG)、德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等。此外，以標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)三個(gè)機(jī)構(gòu)為代表的國(guó)家信用評(píng)級(jí)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有較大的影響[2]。

有研究證實(shí)，不同方法、不同機(jī)構(gòu)、不同目的、內(nèi)部和外部的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)存在較高的一致性，如穆迪研究認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因素加權(quán)打分法和回歸擬合模型評(píng)價(jià)結(jié)果的一致性在90%以上，厄布爾等(1995)發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)度一致性在95%以上，與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指南的一致性在90%以上。Claessens和Embrechts[11]的研究結(jié)論是穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)一致性為94%。王琛的實(shí)證研究也證實(shí)雖然各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的指標(biāo)類型和數(shù)據(jù)來(lái)源各不相同，但總量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)結(jié)果存在很強(qiáng)的相關(guān)性[12]。對(duì)測(cè)評(píng)結(jié)論基本一致這一點(diǎn)，Claessens和Embrechts以及顧乾屏等的解釋是不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和組織對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所用數(shù)據(jù)基本相同或近似，存在交叉引用情況，且在評(píng)價(jià)分析時(shí)交流形成相近的觀點(diǎn)和看法[11,13]。王琛[12]認(rèn)為除此外現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)都是從西方主流國(guó)家角度進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于其資源戰(zhàn)略與國(guó)家政治、軍事、外交、金融戰(zhàn)略的高度一體化和歷史原因，一般不單列境外礦業(yè)投資環(huán)境指數(shù)，更多關(guān)注公司層面的研究，如Fraser Institute每年發(fā)布的《Survey of Mining Companies》。

近年來(lái)，由于中國(guó)境外直接投資快速增長(zhǎng)的迫切需求與經(jīng)驗(yàn)積累，中國(guó)境外直接投資環(huán)境評(píng)價(jià)得到較大的發(fā)展。除定性為主的研究外，定量研究多參考國(guó)外評(píng)價(jià)體系，局部調(diào)整或應(yīng)用非參數(shù)半?yún)?shù)方法構(gòu)建評(píng)價(jià)體系開(kāi)展評(píng)價(jià)[14-16]，由于時(shí)日較短和案例積累有限，多限于方法探討，還沒(méi)有形成系統(tǒng)理論和適用性成果。相反，國(guó)外主流評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)理論體系完善，數(shù)據(jù)多層次、全方位、長(zhǎng)序列，為在時(shí)空維度評(píng)價(jià)東道國(guó)投資環(huán)境提供了很好的支持，如能在現(xiàn)有的架構(gòu)上進(jìn)一步發(fā)展與完善，開(kāi)發(fā)適用于中國(guó)OFDI的目的地評(píng)價(jià)技術(shù)，則能少走彎路，節(jié)約資源，既與國(guó)際接軌，又能保持中國(guó)特色，迅速滿足實(shí)踐需求。

2 研究設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

2.1 研究設(shè)計(jì)

以中國(guó)企業(yè)OFDI項(xiàng)目為樣本數(shù)據(jù)庫(kù)，研究東道國(guó)環(huán)境評(píng)價(jià)對(duì)采掘類投資項(xiàng)目的區(qū)位決策影響。當(dāng)投資類型為采掘類時(shí)，賦值為1，否則為0。由于因變量的0-1分布特征，OLS估計(jì)存在異方差、概率預(yù)測(cè)值不在[0，1]區(qū)間以及邊際影響為常數(shù)等問(wèn)題。假設(shè)存在潛變量(latent variable)，實(shí)際觀察變量為yi。

(1)

=1-F(-xiβ)=F(xiβ)

(2)

假設(shè)誤差項(xiàng)服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，選用Probit模型，基本模型如方程(3)。由于對(duì)同一個(gè)國(guó)家1年內(nèi)可能有多次投資，采用截面估計(jì)方法而不是面板估計(jì)方法。

Probit(MOFDIit)=∝t+xitβt+CVitγt+τit

(3)

其中MOFDIit為t年第i筆OFDI是否為采掘類投資，如是取值為1，否則為0。與方程(1)和(2)相比，方程(3)增加了控制變量CVit。

2.2 變量選擇

中國(guó)對(duì)外直接投資主要采用商務(wù)部中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)和對(duì)外直接投資企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，前者為宏觀總量數(shù)據(jù)，后者為微觀數(shù)據(jù)。由于總量數(shù)據(jù)受企業(yè)投資規(guī)模差異影響，本研究選擇中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資微觀目的地決策為因變量。

采掘類FDI投資環(huán)境評(píng)價(jià)世界上影響最大的是加拿大弗雷澤指標(biāo)(Fraser)。世界銀行WGI指數(shù)(WorldwideGovernanceIndicators)被認(rèn)為是當(dāng)前諸多治理定量研究中嚴(yán)謹(jǐn)度高、影響力大、使用面廣的綜合投資環(huán)境評(píng)價(jià)指數(shù)，在已有文獻(xiàn)中得到廣泛的應(yīng)用[17-18]。弗雷澤指數(shù)和治理指數(shù)都是由細(xì)分指標(biāo)構(gòu)成的指數(shù)體系，前者包括當(dāng)前規(guī)制與土地利用條件下礦產(chǎn)潛力等多項(xiàng)指標(biāo)，后者包括腐敗控制等6項(xiàng)指標(biāo)。借鑒已有文獻(xiàn)的相關(guān)性研究結(jié)論，如果證實(shí)弗雷澤指數(shù)和治理指數(shù)不同維度指標(biāo)存在嚴(yán)重共線性問(wèn)題，應(yīng)采取數(shù)據(jù)分解技術(shù)，挖掘現(xiàn)有指標(biāo)體系中的差異變量，根據(jù)變異量重構(gòu)指數(shù)開(kāi)展研究。

借鑒已有研究，以GDP衡量東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模，以人均GDP衡量東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以GDP增長(zhǎng)率衡量經(jīng)濟(jì)活力，以礦產(chǎn)租金、能源出口占商品出口比重衡量資源豐裕度，以是否與中國(guó)接壤、距離控制東道國(guó)與中國(guó)的社會(huì)與空間距離，以是否內(nèi)陸城市控制東道國(guó)地理特征[19-20]。

2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源及簡(jiǎn)要統(tǒng)計(jì)

本研究使用的主要變量及數(shù)據(jù)來(lái)源見(jiàn)表1。與已有的研究一致，數(shù)據(jù)庫(kù)刪除了OFDI中中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)、中國(guó)臺(tái)灣、開(kāi)曼群島和英屬維爾京群島為目的地的投資樣本[20]。研究年限為2003～2013年。人均GDP和GDP采用IMF美元折現(xiàn)指數(shù)調(diào)整為2010年美元。為減少異方差和多重共線性，對(duì)人均GDP、GDP和空間距離取自然對(duì)數(shù)。

表1 變量數(shù)據(jù)來(lái)源及描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證研究

3.1 指標(biāo)體系重構(gòu)

首先開(kāi)展兩組評(píng)估指標(biāo)體系內(nèi)各維度的相關(guān)性檢驗(yàn)，以判斷其共線性程度。WGI指數(shù)相關(guān)性檢驗(yàn)見(jiàn)表2，弗雷澤指數(shù)相關(guān)性檢驗(yàn)由于維度達(dá)到20個(gè)，在此從略但可供索取。

表2的結(jié)果顯示，雖然分為不同維度評(píng)價(jià)東道國(guó)投資環(huán)境，但6個(gè)維度評(píng)價(jià)結(jié)果之間高度正相關(guān)，相關(guān)性最高可達(dá)0.97，最低也超過(guò)0.55，超過(guò)拒絕共線性的接受范圍。弗雷澤指數(shù)相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果與WGI指數(shù)類似，區(qū)別在由于指標(biāo)覆蓋范圍的擴(kuò)大，相關(guān)系數(shù)較WGI略有下降，但依舊在較高水平且1%統(tǒng)計(jì)水平顯著。

表2 WGI指數(shù)相關(guān)性檢驗(yàn)

說(shuō)明：①***代表1%水平顯著；②Corruption代表腐敗控制，law代表法制規(guī)則，Regulation代表規(guī)制質(zhì)量，Government代表政府效率，Stability代表政治穩(wěn)定，Voice代表言論與問(wèn)責(zé)。

相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果一方面證實(shí)弗雷澤指數(shù)和WGI指數(shù)各維度指標(biāo)存在嚴(yán)重共線性，符合已有的研究成果[11-12]，另一方面要求研究者開(kāi)發(fā)新的技術(shù)以利用現(xiàn)有指數(shù)中包含的信息。

一種簡(jiǎn)單的處理方法是對(duì)不同維度指標(biāo)簡(jiǎn)單平均，喬晶和胡兵[20]采用了這一方法。但簡(jiǎn)單平均不利于挖掘各維度的信息差異，會(huì)造成評(píng)價(jià)信息的損失。主成分分析在統(tǒng)計(jì)中常被用為降維處理方法，但與協(xié)方差導(dǎo)向的因子分析不同，方差導(dǎo)向的主成分分析的目的是選擇一組彼此獨(dú)立的成分，以表達(dá)變量原來(lái)的變異量。由此，本研究采用主成分分析法重構(gòu)高度相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，重構(gòu)過(guò)程遵循典型的主成分分析法，判斷準(zhǔn)則采用陡坡檢驗(yàn)、Kaiser原則和Horn原則，最終弗雷澤指數(shù)形成4個(gè)新的維度，根據(jù)變量加權(quán)系數(shù)，分類為社會(huì)發(fā)展水平(Fraso)、規(guī)制的透明度(Fratra)、礦產(chǎn)資源潛力(Framine)和土地糾紛(Fraset)。采用同樣的方法重構(gòu)WGI指數(shù)發(fā)現(xiàn)只有1個(gè)新的維度，分類為治理水平(WGI)。

重構(gòu)后的變量及其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。相關(guān)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)主成分分析法處理后，變量間相關(guān)系數(shù)基本都在0.4以下(弗雷澤Fraso與WGI除外，相關(guān)系數(shù)0.88，且在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著)，證明經(jīng)處理后的變量間已經(jīng)排除了多重共線性的嫌疑(結(jié)果略，可供索取)。

3.2 實(shí)證研究

基于方程(3)，結(jié)合指標(biāo)體系重構(gòu)結(jié)果，應(yīng)用方程(4)和方程(5)進(jìn)行了重構(gòu)后的4維度弗雷澤指數(shù)檢驗(yàn)，其中方程(4)引入了4維指數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，方程(5)則控制了更多變量。方程中變量代碼含義見(jiàn)表1，下標(biāo)含義見(jiàn)方程(3)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3中模型1和模型2。

Probit(MOFDIit)=α0+β1Frasoit+β2Fratrait

+β3Framineit+β4Frasetit+τit

(4)

Probit(MOFDIit)=α0+β1Frasoit+β2Fratrait

+β3Framineit+β4Frasetit+δ1lnpercapitait

+δ2lndistit+CVitγ+τit

(5)

同樣基于方程(3)對(duì)重構(gòu)后WGI指數(shù)評(píng)價(jià)效果開(kāi)展研究，與方程(6)相比，方程(7)引入了更多控制變量。方程中變量含義見(jiàn)表1，下標(biāo)含義見(jiàn)方程(3)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3中模型3和模型4。

Probit(MOFDIit)=α0+β1WGIit+τit

(6)

Probit(MOFDIit)=α0+β1WGIit

+δ1lnpercapitait+δ2lndistit+CVitγ+τit

(7)

表3 實(shí)證研究結(jié)果

說(shuō)明：①括號(hào)內(nèi)為z統(tǒng)計(jì)量；②*、**、***分別代表10%、5%和1%統(tǒng)計(jì)水平顯著；③標(biāo)準(zhǔn)誤使用不依賴分布假設(shè)的bootstrap方法估計(jì)；④除人均GDP和距離的其他控制變量檢驗(yàn)結(jié)果略，可供索取。

模型1同時(shí)引入了重構(gòu)后的4維度弗雷澤指數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果符合預(yù)期，中國(guó)采掘類OFDI的區(qū)位選擇與東道國(guó)社會(huì)發(fā)展水平顯著負(fù)相關(guān)。模型1的回歸結(jié)果還顯示，中國(guó)采掘類OFDI雖然回避社會(huì)發(fā)展較為完善的投資目的地，但重視東道國(guó)投資環(huán)境的透明度，盡可能回避容易引起資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)糾紛的區(qū)域，這表現(xiàn)在規(guī)制透明度回歸系數(shù)顯著為正和土地糾紛回歸系數(shù)顯著為負(fù)兩個(gè)方面。礦產(chǎn)資源潛力回歸系數(shù)顯著為正，這符合采掘類OFDI的行業(yè)特征。模型1的回歸結(jié)果顯示，雖然弗雷澤指數(shù)采用正向匹配方式，即得分越高，東道國(guó)的采掘業(yè)投資環(huán)境越好，但中國(guó)的OFDI并沒(méi)有由于弗雷澤指數(shù)評(píng)價(jià)的投資環(huán)境好而更多投資。中國(guó)的采掘類OFDI有自己獨(dú)特的區(qū)位選擇評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，重構(gòu)后的弗雷澤4維指標(biāo)有的是正向指標(biāo)，如透明度、資源潛力，也有負(fù)向指標(biāo)，如社會(huì)發(fā)展水平和土地糾紛。在中國(guó)與世界發(fā)達(dá)國(guó)際采掘類OFDI投資環(huán)境評(píng)價(jià)差異的背后，可能隱藏的是中國(guó)OFDI的后發(fā)特征，以及在多樣化、陌生環(huán)境經(jīng)營(yíng)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的不足。相應(yīng)的，為符合中國(guó)采掘類OFDI的需要，在采用弗雷澤指數(shù)決定投資東道國(guó)時(shí)，不僅應(yīng)重構(gòu)指數(shù)，且應(yīng)用方向和指標(biāo)權(quán)重都應(yīng)相應(yīng)重構(gòu)。

模型3檢驗(yàn)了WGI指數(shù)在預(yù)測(cè)中國(guó)采掘類OFDI區(qū)位選擇中的作用，結(jié)論與模型1相似，但從z統(tǒng)計(jì)量看檢驗(yàn)的顯著性進(jìn)一步提高，證實(shí)了東道國(guó)的社會(huì)發(fā)展水平或者說(shuō)社會(huì)治理水平與中國(guó)采掘類OFDI顯著負(fù)相關(guān)。

模型2和模型4是分別納入了投資環(huán)境評(píng)價(jià)和控制變量后的實(shí)證檢驗(yàn)。當(dāng)引入控制變量后，模型2發(fā)現(xiàn)東道國(guó)社會(huì)發(fā)展水平雖然回歸系數(shù)符號(hào)不變，但再在統(tǒng)計(jì)上顯著了，有相似變化的還有人均GDP。其原因估計(jì)是弗雷澤治理指數(shù)重構(gòu)后的社會(huì)發(fā)展水平與人均GDP存在正相關(guān)關(guān)系。實(shí)踐中通常觀察到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國(guó)家和地區(qū)確實(shí)也是社會(huì)發(fā)展水平較高、社會(huì)治理較好的地區(qū)，二者內(nèi)在的聯(lián)系和因果關(guān)系是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要議題，超出了本研究的范疇。模型4也有類似表現(xiàn)，不過(guò)變化更大，在引入控制變量后，WGI治理指數(shù)回歸系數(shù)不僅顯著水平，甚至符號(hào)都發(fā)生了變化，顯示控制變量中已經(jīng)包括WGI指數(shù)中的信息。我們猜測(cè)這同樣是因?yàn)閃GI指數(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相關(guān)的原因。模型2中另一個(gè)值得關(guān)注的變化是距離回歸系數(shù)符號(hào)由正變負(fù)，且顯著水平大大提高，在大量控制制度與投資環(huán)境因素后，引力模型預(yù)測(cè)的OFDI與距離負(fù)相關(guān)開(kāi)始出現(xiàn)[21]，而模型4并沒(méi)有出現(xiàn)這一變化，顯示模型2中重構(gòu)后的弗雷澤4維指數(shù)比WGI指數(shù)控制了更多的東道國(guó)特征，也更適合于投資類OFDI評(píng)估東道國(guó)環(huán)境。

3.3 研究結(jié)果分析

表2和表3 的研究結(jié)論證明了本文研究的必要性。與國(guó)外主流投資環(huán)境評(píng)價(jià)體系相比，中國(guó)OFDI投資環(huán)境評(píng)價(jià)不僅在指標(biāo)權(quán)重上存在巨大的差異，在指標(biāo)選擇乃至指標(biāo)影響方向上也存在結(jié)構(gòu)性的差異。本文的研究較好的解決了利用已有理論和數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)重構(gòu)評(píng)價(jià)體系以指導(dǎo)中國(guó)OFDI問(wèn)題，但也發(fā)現(xiàn)一個(gè)令人困惑的現(xiàn)象，即相比發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI，中國(guó)的OFDI更偏重投資社會(huì)發(fā)展較為滯后的區(qū)域。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不應(yīng)從道德角度解釋，中國(guó)采掘類OFDI更多的投入欠發(fā)達(dá)國(guó)家至少有以下四條理由：首先，采掘類資源在空間上高度集中，作為國(guó)際OFDI的后來(lái)者，更有利的投資目的地已經(jīng)被先行者占據(jù)；其次，由于政治體制差異，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)采掘類OFDI壁壘森嚴(yán)；第三，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家有更少的發(fā)展路徑選擇和更多的資源開(kāi)發(fā)欲望；最后，采掘業(yè)可能對(duì)區(qū)域資源環(huán)境造成一定影響，而發(fā)達(dá)國(guó)家通常有更嚴(yán)格的資源環(huán)境補(bǔ)償政策。綜合以上原因，中國(guó)OFDI與發(fā)達(dá)國(guó)家OFDI并無(wú)不同，不存在市場(chǎng)國(guó)家與非市場(chǎng)國(guó)家的差異，其對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境的評(píng)估實(shí)際也是投入產(chǎn)出評(píng)估，不同之處僅是各自面臨的成本函數(shù)和收益函數(shù)不同。

從這個(gè)角度看，本文開(kāi)發(fā)的評(píng)估體系可以理解成中國(guó)采掘類OFDI的基本成本收益函數(shù)。

4 結(jié) 論

以商務(wù)部對(duì)外投資企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)，本文研究了弗雷澤指數(shù)和世行WGI指數(shù)在預(yù)測(cè)和指導(dǎo)中國(guó)采掘類OFDI中的作用，并深入研究了應(yīng)用現(xiàn)有指數(shù)指導(dǎo)和預(yù)測(cè)中國(guó)采掘類OFDI的方法。本文研究結(jié)論歸納如下。

1)基于主流國(guó)際OFDI投資環(huán)境評(píng)價(jià)體系和數(shù)據(jù)庫(kù)，可構(gòu)建適用于中國(guó)OFDI的評(píng)價(jià)體系，但需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

2)本文是基于中國(guó)OFDI事實(shí)進(jìn)行的投資環(huán)境評(píng)價(jià)篩選，對(duì)變量系數(shù)符號(hào)和絕對(duì)值影響因素還需深入研究，尤其是有明顯中國(guó)特征的變量，如社會(huì)發(fā)展水平變量等。

3)與已有研究相比，本文最大的差別在于選擇性繼承了弗雷澤評(píng)價(jià)體系的理論架構(gòu)和數(shù)據(jù)庫(kù)，同時(shí)根據(jù)中國(guó)經(jīng)驗(yàn)實(shí)證重構(gòu)了評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)使其適用于中國(guó)OFDI。

4)本文的理論意義體現(xiàn)在構(gòu)建的評(píng)價(jià)體系建立在國(guó)際主流投資理論之上，具有堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)；實(shí)際價(jià)值表現(xiàn)為可以為中國(guó)采掘類OFDI提供決策依據(jù)，也可用于預(yù)測(cè)中國(guó)的采掘類OFDI投資區(qū)位決策。

5)本研究繼續(xù)深入的方向是基于評(píng)價(jià)體系研究OFDI投資機(jī)制，發(fā)展國(guó)際FDI理論，實(shí)現(xiàn)中國(guó)實(shí)踐與FDI理論的深度融合。

[1] Dunning，J.H.Trade.Location of Economic Activity and the MNE：A Search for an Eclectic Approach，In B.Ohlin，P.-O.Hesselborn and P.M.Wijkman(eds.)[C]//The International Allocation of Economic Activity：Proceedings of a Nobel Symposium Held at Stockholm.London：Macmillan，1977：395-418.

[2] Dunning，J.H.and A.M.Rugman.The Influence of Hymer’s Dissertation on the Theory of Foreign Direct Investment[J].American Economic Review，1985，75：228-232.

[3] Dunning，J.H.and S.M.Lundan.Multinational Enterprises and the Global Economy[M].Edward Elgar Publishing，2008.[4] Kojima，K.Direct Foreign Investment：A Japanese Model of Multinational Business Operations[M].London：CroomHelm，1978.[5] Buckley，P.J.，A.R.Cross，H.Tan，L.Xin and H.Voss.Historic and Emergent Trends in Chinese Outward Direct Investment[J].Management International Review，2008，48：715-748.

[6] Lall，S.The Rise of Multinationals from the Third World[J].Third World Quarterly，1983，5：618-626.

[7] Mathews，J.A.Dragon Multinational：A New Model for Global Growth[M].Oxford：Oxford University Press，2002.

[8] Mathews，J.A.Dragon Multinationals：New Players in 21st Century Globalization[J].Asia Pacific Journal of Management，2006，23：5-27.

[9] Wells，L.T.Third World Multinationals：The Rise of Foreign Investments from Developing Countries[M].Cambridge：The MIT Press，1983.

[10] Claessens，S.and ?G.Embrechts.Basel II，Sovereign Ratings and Transfer Risk：External Versus Internal Ratings[EB/OL].Bank for International Settlements，2003.

[11] Meldrum，D.H.Country risk and foreign direct investment[J].Journal of the National Association for Business Economists，2000，35：33-40.

[12] 王琛.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)比研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2008(6)：51-55.

[13] 顧乾屏，何珊，解志燁，等.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法比較研究[J].金融教學(xué)與研究，2008(4)：19-22.

[14] 李霞.中國(guó)對(duì)外投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)綜述與對(duì)策建議[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2015(7)：62-67.

[15] 李富兵，蘇永強(qiáng)，劉大文，等.我國(guó)周邊國(guó)家礦產(chǎn)資源投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建及應(yīng)用[J].中國(guó)礦業(yè)，2010(10)：15-16，31.

[16] 鄭明貴，謝為.海外鐵礦資源開(kāi)發(fā)投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型與應(yīng)用[J].礦業(yè)研究與開(kāi)發(fā)，2014(8)：122-127.

[17] 臧雷振.治理定量研究：理論演進(jìn)與反思——以世界治理指數(shù)(WGI)為例[J].國(guó)外社會(huì)科學(xué)，2012(4)：11-16.

[18] 臧雷振，徐湘林.政府質(zhì)量：國(guó)家治理結(jié)構(gòu)性指標(biāo)研究的興起[J].公共行政評(píng)論，2013,6(5)：109-130，180-181.

[19] 宗方宇，路江涌，武常岐.雙邊投資協(xié)定、制度環(huán)境和企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012(5)：71-82,146.

[20] 喬晶，胡兵.中國(guó)對(duì)外直接投資：過(guò)度抑或不足[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2014(7)：38-51.

Research on the suitability of western investment environmental assessment model and its improvement

LEI Ping，ZHAO Lian-rong，TIAN Xin-yu
(School of Humanities and Economic Management，China University of Geosciences(Beijing)，Beijing 100083，China)

Based on database of China’s OFDI enterprises，this paper studies the suitability of the existing environmental assessment models to China’s OFDI which are mainly introduced by advanced western countries.Empirically，the Fraser index and the World Governance Index are all found to be highly correlated and are incapable of explaining the location decisions of China’s OFDI.However，after reconstruction with principle component analysis，the reconstructed Fraser index can be used to explain and predict the destination choice for China's OFDI in the mining industries effectively.

mining; OFDI; environmental assessment; reconstruction

2015-03-05

教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金面上項(xiàng)目資助(編號(hào)：12YJA790064)；國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目資助(編號(hào)：41471112)；中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)優(yōu)秀教師項(xiàng)目資助(編號(hào)：2652015152)；中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)2012年研究生院重點(diǎn)教改項(xiàng)目資助

雷平(1970-)，男，重慶人，副教授，博士，研究方向?yàn)閰^(qū)域經(jīng)濟(jì)、公共管理。E-mail：leipingleiping@hotmail.com；趙連榮(1965-)，女，河北人，博士，教授，研究方向?yàn)橘Y源政策。E-mail：zhaolr@cugb.edu.cn；田馨予(1990-)，女，山西長(zhǎng)治人，碩士，研究方向?yàn)楣补芾?。E-maiL：tiantianxin996@163.com。

F424.1

A

1004-4051(2015)10-0052-05