縱觀2014年,黃金價(jià)格受到包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、美股走強(qiáng)、美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE、加息升溫等多重利空因素的打壓,但是金價(jià)并未出現(xiàn)類似國(guó)際油價(jià)的斷崖式暴跌行情。短期從基本面來(lái)看,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布正式終結(jié)量化寬松政策,意味著美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策正?;倪^(guò)程中,調(diào)整重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到加息之上。目前來(lái)看,加息時(shí)點(diǎn)仍具有不確定性,我們認(rèn)為加息時(shí)點(diǎn)很可能在明年年中以后,但是從會(huì)議紀(jì)要來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)究竟能否在2015年如期升息還是個(gè)未知數(shù)。就當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,股市仍在創(chuàng)出新高,而國(guó)債收益率也保持在低位,證明市場(chǎng)并不押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快升息,間接反應(yīng)出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息將持謹(jǐn)慎的態(tài)度,那么綜合來(lái)看將對(duì)黃金形成利好。
從技術(shù)面來(lái)看,我們認(rèn)為金價(jià)大幅下跌的可能性較小,短期或仍將維持震蕩的格局。今年以來(lái)金價(jià)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì),一季度金價(jià)最高上漲15%,而二季度漲幅縮小至10%,下半年漲幅幾乎被完全吞噬。但是從金價(jià)的具體走勢(shì)來(lái)看,一旦跌破去年平均年線則出現(xiàn)快速反彈,這也意味著支撐位較強(qiáng),金價(jià)下行空間有限。
而中長(zhǎng)期來(lái)看,雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇導(dǎo)致金融避險(xiǎn)情緒降溫,仍將繼續(xù)壓制黃金價(jià)格走勢(shì),但是我們預(yù)判仍有多重利好因素或有利于金價(jià)走出底部。首先,作為全球經(jīng)濟(jì)體的一部分,在國(guó)際原油大幅下跌以及國(guó)外經(jīng)濟(jì)體疲弱的背景下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身,而地緣政治危機(jī)也將進(jìn)一步引發(fā)這種風(fēng)險(xiǎn),這樣的背景下避險(xiǎn)資金回歸到黃金投資的可能性在加大。其次,從目前黃金投資的資金來(lái)看,短期投機(jī)資金在減少,更多的來(lái)源于養(yǎng)老資金等傾向于長(zhǎng)期配置資金,這也有利于金價(jià)的穩(wěn)定。第三,從供需來(lái)看,2013年國(guó)際金價(jià)遭受重挫,對(duì)很多金礦資本開支造成沖擊,也導(dǎo)致未來(lái)黃金實(shí)物的供應(yīng)受到限制。而從需求來(lái)看明年黃金走勢(shì)可能會(huì)迎來(lái)實(shí)物需求方面更多的支撐,今年在股市上漲和進(jìn)口控制的背景之下,中國(guó)和印度的黃金需求出現(xiàn)停滯不前,當(dāng)明年上述因素減弱,黃金的實(shí)物需求將穩(wěn)步回升。另外,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體增持黃金趨勢(shì)并未有所減緩,世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,雖然盧布匯率大幅回落,但第三季度俄羅斯繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備,增持量達(dá)55噸。而在今年第三季度,全球各國(guó)央行購(gòu)買了93噸黃金,連續(xù)15個(gè)季度實(shí)現(xiàn)黃金的凈采購(gòu)。這也將意味著黃金可能會(huì)迎來(lái)實(shí)物需求方面更多的支撐,市場(chǎng)或許無(wú)需對(duì)金價(jià)走勢(shì)過(guò)于悲觀。
綜合來(lái)看,我們認(rèn)為2015年黃金走勢(shì)向上、向下空間均有限,波動(dòng)區(qū)間將在1100美元/盎司—1400美元/盎司之間,目前時(shí)點(diǎn)我們建議善于把握波段機(jī)會(huì)的投資者可以通過(guò)低位建倉(cāng)進(jìn)行波段操作把握機(jī)會(huì)。另外,從資產(chǎn)配置角度來(lái)看,目前時(shí)點(diǎn)投資者也可以通過(guò)一定比例的配置進(jìn)行分批逐步建倉(cāng)。
相比于實(shí)物投資,黃金ETF優(yōu)勢(shì)則較為明顯,交易費(fèi)用低廉是黃金ETF的一大優(yōu)勢(shì),黃金ETF在證券交易所上市,投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF。國(guó)泰黃金ETF(代碼:518803)是國(guó)內(nèi)首只黃金ETF,我們建議投資者在弱市背景下可通過(guò)少量資金參與該類品種配置,逐步熟悉了解該品種的投資特性,以便未來(lái)行情出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)則可以充分把握住機(jī)會(huì)獲取超額投資收益。<\\Hp1020\圖片\13年固定彩圖\結(jié)束符.jpg>