千呼萬喚始出來的《優(yōu)先股試點管理辦法》上周五一發(fā)布，就在市場掀起了一波估值修復(fù)浪潮，低估值藍籌紛紛崛起，作為優(yōu)先股試點初期范圍的上證50指數(shù)更是單日大漲逾4%。本周，優(yōu)先股紅利持續(xù)釋放，保險、券商、電力等板塊輪番接棒。在藍籌復(fù)蘇的同時，作為投資者更該關(guān)注的也許是：哪些藍籌板塊會真正受益？又該從哪里入手挖掘投資機會？

銀行發(fā)股最為迫切

《優(yōu)先股試點管理辦法》指出，三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股，分別是：1、其普通股為上證50指數(shù)成份股；2、以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；3、以減少注冊資本為目的回購普通股的。

“從行業(yè)上來看，銀行將是優(yōu)先股發(fā)行初期的主要參與者，銀行現(xiàn)在發(fā)行優(yōu)先股不但有益于改善外部對銀行風(fēng)險的預(yù)期，也能提高銀行未來應(yīng)對風(fēng)險的能力?！鄙赉y萬國發(fā)展研究部高級研究員陳靜日前說到，她預(yù)計初期優(yōu)先股發(fā)行試點將以上證50為主，發(fā)行的規(guī)?？赡苓_到幾百億甚至更多，而集中發(fā)行優(yōu)先股的時間大約在今年6-7月。

據(jù)悉，目前的上證50成分股中銀行股有10家，分別是浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行和光大銀行。其中，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的資本金缺口最大，分別為861億和218億。而在全部16家銀行中，只有民生銀行和寧波銀行兩家尚未跌破凈資產(chǎn)。上市銀行發(fā)行優(yōu)先股的需求由此可見一斑。

新浪倉石研究總監(jiān)莊正也認為優(yōu)先股試點尤為利好銀行板塊，“既有迫切的補充資本金的需求，而且體量大，需要通過信貸之外的融資渠道來提高資本充足率，改善資本結(jié)構(gòu)。這樣一算就只有銀行了?！鼻f正對大眾證券報和財信網(wǎng)記者如是說。

至截稿前，有消息稱，中行、工行、農(nóng)行、建行及浦發(fā)5家銀行有望率先發(fā)行優(yōu)先股，規(guī)模或超過1000億元。

二級債基將明顯受益

在《優(yōu)先股試點管理辦法》發(fā)布的同時，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍還特別提到，“對于非公開發(fā)行的優(yōu)先股門檻保持不變，而對于合格范圍外的中小投資者可以通過投資基金產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股?！?/p>

的確，在藍籌板塊接連走高，風(fēng)格轉(zhuǎn)換莫衷一是的當(dāng)口，借道基金不失為一條提前布局，分享優(yōu)先股紅利的捷徑。上海一知名基金公司人士就對記者表示，“優(yōu)先股試點短期看有利于改善市場情緒，長期看有利于公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長期的穩(wěn)定經(jīng)營，以后藍籌基金的表現(xiàn)會更穩(wěn)定”。

在基金的選擇上，招商證券分析師高昕煒特別推薦包含上證50指數(shù)成份股權(quán)重較大的分級基金，如雙禧B，銀華鑫利和信誠300B。莊正則認為重倉銀行的基金有望受益，他還指出“偏股型債基由于可選擇性投資優(yōu)先股，將受益明顯”。

記者整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行板塊中，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行和平安銀行是基金的前五大重倉股。分類別來看，指基中，國泰上證180金融ETF、華夏上證金融地產(chǎn)ETF、國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)ETF、匯添富中證金融地產(chǎn)ETF、海富通上證周期ETF金融業(yè)市值占比較高；混基中，大成創(chuàng)新成長、大成價值增長、國泰金鵬藍籌價值、東方龍混合、博時價值增長2號五只基金金融業(yè)市值占比居前；股基中，長城品牌優(yōu)選、興全商業(yè)模式優(yōu)選、博時主題行業(yè)、大成優(yōu)選、國泰價值經(jīng)典金融業(yè)市值占比較高。在二級債基中，博時信用債券、博時轉(zhuǎn)債、華夏安康信用優(yōu)選、博時天頤和廣發(fā)聚鑫五只基金的金融業(yè)資產(chǎn)配置占比居前。

部分基金公司整體業(yè)績望提升

優(yōu)先股試點帶來的估值修復(fù)行情影響的不僅僅是重倉藍籌的某只基金，整個基金公司的業(yè)績都可能隨之發(fā)生變化。

目前被認為有可能發(fā)行優(yōu)先股的行業(yè)除銀行外，還有電力、地產(chǎn)、建筑、交運等。陳靜指出，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)有較大的動力來發(fā)行優(yōu)先股。原因在于：1、這些企業(yè)的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)或接近上限，債務(wù)融資方式受阻；2、企業(yè)市凈率很低；3、融資缺口巨大；4、房地產(chǎn)企業(yè)ROE較高。廣發(fā)證券分析師唐笑也認為中國建筑啟動優(yōu)先股發(fā)行為大概率事件。

2013年四季報數(shù)據(jù)顯示，浙商、國金通用、諾德、華泰柏瑞、光大保德信、長城、益民、華夏、大成、申萬菱信、博時和國泰12家基金公司的金融業(yè)市值占基金凈值的比例在10%以上，其中，浙商基金的占比高達21.66%。

此外，鵬華基金在電力業(yè)的配置最高，市值占基金凈值比例為3.07%，公司在建筑和交運行業(yè)也有較高配置。東方基金在地產(chǎn)上配置最高，地產(chǎn)市值占基金凈值比例為6.9%，公司在建筑行業(yè)也有較高配置。財通基金在建筑上配置最高，市值占基金凈值比例為5.32%。金元惠理在交運上配置最高，市值占基金凈值比例為4.03%，公司在建筑上也有較高配置。其他在五大行業(yè)有較高配置的基金公司還有光大保德信、信達澳銀、華商基金等。

“也許短期市場風(fēng)格很難出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但長期來看，優(yōu)先股試點對藍籌股，特別是資本金需求較大的行業(yè)來說是利好，能起到明顯的估值提升作用。重倉這些行業(yè)的基金自然能分一杯羹?！鼻f正最后說。

（來源：大眾證券報）