葉輝

主攻債券 次戰(zhàn)股票

如果你討厭承擔(dān)太多風(fēng)險，又不想錯過股票牛市，選擇可以買股票的二級債基是不錯的選擇。在眼下這個“股債雙牛”市場的刺激下，208只二級債基今年以來的平均收益率超過20%。

二級債基平均收益超20%

一級債基和二級債基都能投資股票，不過，一級債基只能參與網(wǎng)上的股票申購，而二級債基既可以打新，也可以自由買賣股票。

由于2014年股市走牛，二級債基今年的表現(xiàn)明顯好于一級債基。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，208只成立時間超過半年的二級債基今年以來平均收益率20.27%，179只一級債基金的收益率為14.17%。

二級債基中表現(xiàn)最突出的，還是可轉(zhuǎn)債基金。在排名前十的二級債基中，有8只是可轉(zhuǎn)債基金。長信可轉(zhuǎn)債A今年以來收益率56.47%，奪得同類基金冠軍，建信轉(zhuǎn)債增強A和博時轉(zhuǎn)債A的收益率也都超過了50%（見表1）。

由于可轉(zhuǎn)債基金是今年表現(xiàn)最突出的品種，我們已經(jīng)單獨撰文分析。

除了可轉(zhuǎn)債基金，博時信用債券和易方達安心回報的表現(xiàn)最好，易方達安心回報收益率40.87%，也殺入前十。博時信用債A收益率47.81%，是非可轉(zhuǎn)債基金中收益率最高的。不過，兩只基金之所以取得如此高的收益率，主要還是重配了可轉(zhuǎn)債品種。

受益股市大漲

二級債基之所以漲這么多，除了趕上債券牛市，還因為股票牛市給他們帶來了超額收益。

以博時信用債為例，它今年一直重倉持有國投電力和中國平安股票，三季度末兩只股票占凈值比例分別為9.64%和9.14%。國投電力今年股票翻番，中國平安漲幅也接近50%，也為基金業(yè)績做出了貢獻。

不過，雖然股票對二級債基的業(yè)績做出了一定的貢獻，但最大的貢獻還是可轉(zhuǎn)債。記者注意到，今年收益率超過30%的債券基金，基本都重倉配置了可轉(zhuǎn)債。

不能直接買股 一級債基吃虧

相比二級債基高收益，不能直接買股票的一級債基“很吃虧”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，179只一級債基的平均收益為14.17%，這個收益率要是放在往年已經(jīng)很出色了，但是遠(yuǎn)不如今年二級債基的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，一級債收益率基無一超過30%，興全磐穩(wěn)增利債券今年收益率29.78%排名第一，信誠歲歲添金收益率29.74%排名第二，華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債收益率26.99%排名第三。

業(yè)內(nèi)人士指出，一級債基只能打新股，在股票牛市中不如買二級債基。不過，如果投資者只是想在純債券基金基礎(chǔ)上增加一點收益，一級債基也是不錯的選擇。

選擇長期表現(xiàn)好的產(chǎn)品

那么，二級債券基金接下來的表現(xiàn)還會很好嗎？分析師建議看好權(quán)益市場的投資者，可參與二級債基投資。

債券牛市還在持續(xù)，這是比較一致的看法。如果你相信股票牛市才剛剛開始，那么配置一些可以買股票的二級債基，接下來依然會有不錯的表現(xiàn)。

富國基金認(rèn)為，債市方面，基本面無利空，市場利率水平整體下行，中長期來看債券依然具有較好投資價值;股市方面，改革將繼續(xù)成為股市運行的主動力。二級債基作為唯一一種投資橫跨股債兩市的債基，將延續(xù)雙重“運勢”。

那么，該如何選擇二級債基呢？國泰基金經(jīng)理張一格表示，投資者在選擇二級債基時需要從整體實力以及它的長期表現(xiàn)來看，一般為3年—5年。投資者可以看一下公司旗下的幾種債券基金，需要判斷是否整體債基產(chǎn)品表現(xiàn)都不錯，還是只是其中某一只債基表現(xiàn)良好，有些或許只是剛好今年看對了。因此要綜合整體投資風(fēng)格。在震蕩市中選擇較為穩(wěn)健的投資經(jīng)理。

Tips：

牛市首選二級債基

陸向東

今年以來，滬指漲幅已超過20%，大部分基金凈值也正穩(wěn)步攀升，這使得越來越多投資者開始對購買基金，尤其是股票型基金產(chǎn)生興趣。那么，作為普通投資者究竟該選擇投資哪一種基金呢？

指數(shù)基金、杠桿基金等均屬于高風(fēng)險投資品種，由其自身特點決定，通常要求該類基金持有者必須具備以下幾個方面能力：具有常人不具備的感悟能力，往往能夠通過對細(xì)節(jié)的研究與分析，敏銳發(fā)現(xiàn)市場的細(xì)微變化，同時又具有強烈地自我保護意識，等等。

然而，絕大多數(shù)普通投資者在投資理念、相關(guān)專業(yè)知識、實際投基經(jīng)驗、市場趨勢研判技巧乃至心理素質(zhì)等方面均無突出優(yōu)勢，其中上班族更是難以保證有足夠時間精力用以投資活動，所以一旦真的選擇這類高風(fēng)險品種，往往是輸多贏少，甚至屢戰(zhàn)屢敗。那么，究竟哪一種基金才適合普通基民呢？答案是二級債券基金。其理由是：首先，該品種在買賣時機選擇方面難度低。投資者不再需要去分辨牛市何時來臨，也不需要擔(dān)心熊市何時終結(jié)。因為當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段，也即股票市場步入熊市階段時，其以基金凈值80%比例投資的債券將為投資者帶來驚喜;當(dāng)經(jīng)濟處于復(fù)蘇階段，也即股票市場步入牛市階段時，則該類基金持有的股票將使投資者資產(chǎn)獲得快速增值。由此也決定投資者可以從根本上擺脫，由于買賣時機選擇反復(fù)失誤所帶來的投資損失和焦慮心態(tài)。例如，有這樣一只二級債券基金，2007年10月16日上證綜指為6124點，該基金累計凈值為1.4329;2008年10月28日，上證綜指為1664.93點，該基金的累計凈值為1.4897。這也就意味著當(dāng)上證綜指經(jīng)歷一年調(diào)整，跌幅達到72.81%時，其凈值卻增長3.96%。

最重要的是，事實表明，中長期持有由優(yōu)秀理財師掌管的二級債券基金，其收益將高于股票類基金。例如，某設(shè)立于2009年8月的滬深300指數(shù)基金，今年以來基金凈值累計升幅為12.71%;某設(shè)立于2010年11月的杠桿基金，在相同時間段內(nèi)基金凈值累計升幅為3.15%;某設(shè)立于2011年6月的二級債券基金，在相同時間段內(nèi)基金凈值累計升幅則達到31.88%。endprint