新華社《金融世界》/Finance World,Xinhua News Agency

中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)/Internet Society of China

1 互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融尚無明確的、獲得廣泛認(rèn)可的定義。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和日趨成熟，人們對其內(nèi)涵的認(rèn)識和理解正逐漸深入。

2012年8月，中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平提出，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷、市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面的成本非常低，可以直接交易；銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行； 這個(gè)市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。

2013年6月，阿里巴巴集團(tuán)董事長馬云表示，未來的金融有2 大機(jī)會(huì)：一個(gè)是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；另一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融，純粹的外行領(lǐng)導(dǎo)，其實(shí)很多行業(yè)的創(chuàng)新都是外行進(jìn)來才引發(fā)的。金融行業(yè)需要攪局者，更需要那些外行的人進(jìn)來進(jìn)行變革。

2014年4月，《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》提出，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)，也包括金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)； 狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融業(yè)務(wù)。

從本質(zhì)上講，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的一種新型金融服務(wù)模式。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融的主要特征

2.1 信息的多維采集與深度運(yùn)用

2.1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融采集并使用了更多的信息——大數(shù)據(jù)

市場主體不是獨(dú)立存在的，會(huì)與其他市場主體發(fā)生聯(lián)系，如供貨商、客戶、銀行等，可通過互聯(lián)網(wǎng)從多個(gè)側(cè)面搜集這一市場主體的信息，并通過信息的拼接對市場主體有一個(gè)整體性的認(rèn)識，進(jìn)而獲得該主體其他方面的信息。如阿里金融通過分析客戶在淘寶上的消費(fèi)等情況，能夠判斷出客戶可能的生活情況以及潛在的消費(fèi)需求，甚至能夠通過客戶交納水、電、煤氣費(fèi)的地址來判斷客戶是否有穩(wěn)定的住所，并對客戶的信用情況做出合理的判斷。

2.1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融采用了新的信息處理方式——云計(jì)算

傳統(tǒng)金融模式下，信息資源分散龐雜，數(shù)據(jù)難以有效處理和應(yīng)用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，有些信息是個(gè)人和機(jī)構(gòu)沒有義務(wù)披露的；搜索引擎對信息進(jìn)行組織、排序和檢索，有針對性地滿足信息需求；云計(jì)算保障海量信息的高速處理能力?？傮w效果：在云計(jì)算的保障下，不對稱、金字塔型的信息被扁平化，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化，最終形成時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的金融市場信息序列，而這些信息是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)參與主體迫切需要但難以獲得的。

2.2 去（傳統(tǒng)）中介化

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金的供求信息在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布，供求雙方能夠方便地查詢交易對象的交易記錄，通過信息技術(shù)深入分析數(shù)據(jù)，全面、深入掌握交易對象的信息，并據(jù)此找到合適的風(fēng)險(xiǎn)管理和分散工具，甚至雙方或多方交易可以同時(shí)進(jìn)行，定價(jià)完全競爭，最大化地提升資金配置效率，實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化。

互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是直接融資，資金供求信息在網(wǎng)絡(luò)上形成“充分交易可能性集合”，雙方資金供求匹配成功后即可直接交易，在沒有金融中介參與的情況下，高效解決資金融通問題。這種去中介化的模式，侵蝕了原有的金融版圖，瓜分了原有金融機(jī)構(gòu)的市場份額，正成為市場爭議的焦點(diǎn)。

2.3 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的后臺化

以第三方支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)最大的沖擊在于切斷了銀行和客戶之間原來的直接聯(lián)系。客戶直接面對的將只是第三方支付機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)的銀行賬戶、基金賬戶全部后臺化，客戶甚至感覺不到。隨著賬戶同一化趨勢的發(fā)展注1比如現(xiàn)在越來越多的網(wǎng)站開始采用QQ、支付寶等賬戶登錄，一些金融機(jī)構(gòu)也在推進(jìn)“一賬通”，未來的情景可能是人們使用一個(gè)賬戶即可行遍互聯(lián)網(wǎng)，競爭的結(jié)果將是互聯(lián)網(wǎng)上僅剩幾個(gè)超級賬戶體系。，“賬戶為王”時(shí)代即將到來，第三方支付賬戶可能會(huì)成為人們支付和消費(fèi)的首要、甚至是唯一入口，其他賬戶全部隱藏在第三方支付賬戶的背后，成為其附庸。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展階段注2發(fā)展階段的劃分借鑒《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》。

（1）第一階段：2005年以前

互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持，幫助金融機(jī)構(gòu)“把業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上”，還未出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)在出現(xiàn)初期就對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)造成了沖擊，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立電商部門，建設(shè)電商網(wǎng)站來銷售金融產(chǎn)品并提供金融服務(wù)。1997年，招商銀行率先推出中國第一家網(wǎng)上銀行，通過互聯(lián)網(wǎng)開展品牌宣傳、產(chǎn)品推廣、客戶服務(wù)等。1998年，國內(nèi)網(wǎng)上證券交易起步。2000年，證監(jiān)會(huì)頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，投資者使用證券公司提供的交易軟件，通過互聯(lián)網(wǎng)即可非常方便、快捷、安全地進(jìn)行證券交易。2002年，中國人保電子商務(wù)平臺（e-PICC）正式上線，用戶不僅可以通過e-PICC 投保中國人保的車險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品，還可以享受保單驗(yàn)真、保費(fèi)試算、理賠狀態(tài)查詢、咨詢投訴報(bào)案、風(fēng)險(xiǎn)評估、保單批改、保險(xiǎn)箱等一系列實(shí)時(shí)服務(wù)。

（2）第二階段：2005—2012年

網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國萌芽，第三方支付機(jī)構(gòu)逐漸成長起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。我國P2P 借貸平臺自2006年開始陸續(xù)出現(xiàn)并快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年上半年，共有1 184家P2P 借貸平臺，借款人為18.9 萬人，投資人共44.36 萬人注3資料來源：《2014中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)上半年報(bào)》，http://sh.qq.com/a/20140711/014894.htm。。2007年6月，阿里巴巴集團(tuán)依托阿里巴巴電子商務(wù)平臺，將網(wǎng)商的網(wǎng)絡(luò)交易數(shù)據(jù)及信用評價(jià)作為信用依據(jù)，以信用信息提供者的身份與中國建設(shè)銀行、中國工商銀行簽約，開始嘗試聯(lián)保貸款模式，為中小企業(yè)提供無抵押、低門檻、快速便捷的融資服務(wù)。2010年6月，阿里巴巴小額貸款公司成立，標(biāo)志著我國小額貸款模式的創(chuàng)新與突破。2011年，人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的軌道。

（3）第三階段：2013年開始

2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年。自此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺快速發(fā)展，眾籌融資平臺開始起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司獲批，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)入了新階段。截至2014年7月底，中國人民銀行為269家第三方支付企業(yè)頒發(fā)了支付業(yè)務(wù)許可證?！吨袊Ц肚逅阈袠I(yè)運(yùn)行報(bào)告（2014）》顯示，截至2013年末，我國第三方支付市場規(guī)模已達(dá)16 萬億元人民幣，同比增長60%，其中，互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)150.01 億筆，金額為8.96 萬億元人民幣，分別同比增長43.47%和30.04%。2014年上半年，我國網(wǎng)貸行業(yè)成交量約為818.37 億元人民幣，預(yù)計(jì)行業(yè)全年成交量將達(dá)2 000 億元人民幣。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展環(huán)境

4.1 法律環(huán)境

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融諸多業(yè)務(wù)在法律法規(guī)方面存在大量的空白。法律定位、監(jiān)管主體、準(zhǔn)入機(jī)制、業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)流程監(jiān)控、個(gè)人及企業(yè)的隱私保護(hù)措施以及沉淀資金及其孳息的監(jiān)管處理方式等還不明確。部分實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P 網(wǎng)貸平臺以及實(shí)行股權(quán)制的眾籌平臺游走在法律的灰色地帶，有些甚至已經(jīng)觸碰了非法吸收存款、非法集資的法律底線。

為規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，國務(wù)院制定了《征信業(yè)管理?xiàng)l例》等行政法規(guī)，央行等部門制定了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》等部門規(guī)章，北京、上海、杭州等地出臺了一些地方性規(guī)章。這些法律法規(guī)從總體上來看，或者位階較低，或者效力有限，對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的法律約束力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

互聯(lián)網(wǎng)金融是金融領(lǐng)域的新生事物，勢必會(huì)在諸多方面對傳統(tǒng)金融模式進(jìn)行突破，而在突破時(shí)，難免步子邁大走入法律的禁區(qū)。如果極其嚴(yán)格地在法律框架內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新，難免力度有限，此時(shí)，部分法律嚴(yán)重的滯后性和僵硬性便凸顯出來。如《證券法》關(guān)于“禁止公開發(fā)行證券”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)過于苛刻，應(yīng)適當(dāng)放寬，在適度監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下為眾籌平臺、P2P 網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式提供利于其健康快速發(fā)展的法律環(huán)境。

4.2 政策環(huán)境

2013年以來，不少有利于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策相繼出臺。2013年6月19日，國務(wù)院推出相應(yīng)措施，推動(dòng)民營資本進(jìn)入金融業(yè)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新；2013年7月5日，金融“國十條”出臺，再次強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè)，明確了民資進(jìn)入金融業(yè)的改革政策；2013年7月19日，央行進(jìn)一步推動(dòng)利率市場化改革，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7 倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。十八屆三中全會(huì)提出，發(fā)展普惠金融，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。2014年政府工作報(bào)告提出，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測跨境資本流動(dòng)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

地方政府為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了較好的政策環(huán)境。溫州大力建設(shè)金融改革市場，投資建設(shè)信息對稱平臺，引入專業(yè)化的投融資金融機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)服務(wù)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)融資需求“一站式”服務(wù)，成立民間借貸登記服務(wù)中心，對民間借貸交易信息進(jìn)行登記備案，設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，建立健全民間融資監(jiān)測體系；江浙等地在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)注冊登記環(huán)節(jié)采取開放的態(tài)度，允許在企業(yè)名稱及經(jīng)營范圍中使用“金融信息撮合”等相關(guān)字樣；北京市石景山區(qū)建立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)基地；北京市海淀區(qū)揭牌互聯(lián)網(wǎng)金融大廈和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)園。

4.3 征信環(huán)境

我國征信業(yè)起步于20世紀(jì)80年代，已初步形成一個(gè)覆蓋面較廣、結(jié)構(gòu)基本齊備、以公共征信為主導(dǎo)的多層次征信體系。第一層是以中國人民銀行征信中心管理的企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫為代表，擁有大量基礎(chǔ)信息的公共信用數(shù)據(jù)庫和若干個(gè)專業(yè)信用數(shù)據(jù)庫； 第二層是以工商、稅務(wù)、海關(guān)等政府職能部門的信息管理系統(tǒng)為代表，掌握特定經(jīng)濟(jì)信用信息的政府部門、投資金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)鑒證類中介機(jī)構(gòu)；第三層是對信用信息進(jìn)行搜索、調(diào)查、加工并提供信用產(chǎn)品的專業(yè)征信機(jī)構(gòu)，既包括有政府背景的地方性征信機(jī)構(gòu)，又包括國內(nèi)民營征信機(jī)構(gòu)及在我國設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)的外資征信機(jī)構(gòu)。

我國征信業(yè)依然處于行業(yè)發(fā)展的初級階段，征信機(jī)構(gòu)還沒有形成較強(qiáng)的市場競爭力，能提供的產(chǎn)品和服務(wù)還很有限。另外，我國的個(gè)人信用信息比較分散，擁有個(gè)人數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)單位之間難以協(xié)調(diào)，個(gè)人信用數(shù)據(jù)難以收集。個(gè)人信用信息主要掌握在央行、公安、法院、工商、國稅、人力資源和社會(huì)保障等部門及商業(yè)銀行、公用事業(yè)、郵政、電信、移動(dòng)通信、保險(xiǎn)等非政府機(jī)構(gòu)，處于分散和相互屏蔽的狀態(tài)。在缺乏相關(guān)法律法規(guī)支持的情況下，難以協(xié)調(diào)不同部門獲得全面而真實(shí)的個(gè)人信用信息。

隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融P2P 網(wǎng)貸的發(fā)展，對征信系統(tǒng)的需求越來越迫切，在市場需求的推動(dòng)下，專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融模式的征信機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。2013年3月，北京安融惠眾征信有限公司創(chuàng)建了以會(huì)員制同業(yè)征信模式為基礎(chǔ)的“小額信貸行業(yè)信用信息共享服務(wù)平臺（MSP）”，采用封閉式的會(huì)員制共享模式，主要為P2P 公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司等各類小額信貸機(jī)構(gòu)提供同業(yè)間的借款信用信息共享服務(wù)，旨在幫助業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)防范借款人多重負(fù)債，降低壞賬損失，建立行業(yè)失信懲戒機(jī)制。2013年8月，中國人民銀行征信中心旗下的上海資信有限公司宣布，全國首個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)提供服務(wù)的征信系統(tǒng)——網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)（NFCS）正式上線，目標(biāo)是將數(shù)量眾多的P2P 網(wǎng)貸企業(yè)征信數(shù)據(jù)納入該系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)征信共享。

互聯(lián)網(wǎng)金融與征信體系相互支持、相互促進(jìn)。征信系統(tǒng)通過P2P 網(wǎng)貸平臺信息共享，共同推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)則可通過自身平臺上的借貸信息對征信體系建設(shè)起到完善作用。