另一只眼看阿里巴巴暴富

日前，阿里巴巴在美國(guó)成功上市，以收盤價(jià)93.89美元、市值2314.39億美元的驚人數(shù)字，一躍成為世界電商第一股。在這場(chǎng)看似完美的盛宴下，許多“看客”激動(dòng)不已，對(duì)阿里巴巴或贊嘆欽佩，或羨慕嫉妒；而另有一些分析相對(duì)冷靜，對(duì)這一電子商務(wù)巨頭的估值和商業(yè)模式提出了質(zhì)疑。

@福布斯：對(duì)馬云的“阿里泡泡”說不 曾預(yù)測(cè)了1989年日本股市崩潰和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的著名財(cái)經(jīng)作家埃蒙·芬格爾頓，在福布斯雜志撰文警告投資人，“對(duì)馬云的阿里泡泡說不。”

芬格爾頓說，他見過很多價(jià)格高得離譜的股票，但從未見過像阿里巴巴這樣價(jià)格高到危險(xiǎn)的股票。他認(rèn)為，即便照這家離岸金融公司的面值計(jì)算，阿里巴巴照19日的收盤價(jià)格，其整體估值是其2013年銷售額的18倍。“就算阿里巴巴能保持每年7.5%的成長(zhǎng)率，20年后，其規(guī)模也不過增長(zhǎng)4倍。周五（19日）每股94美元的價(jià)格相當(dāng)于20年后阿里巴巴銷售額的4.5倍”，這實(shí)在是太高了點(diǎn)。

@萬得通訊社： 阿里連跌：愛本是泡沫 只一剎那花火？ 阿里巴巴（BABA.NY）已經(jīng)成功登陸美國(guó)紐交所。阿里巴巴上市創(chuàng)下了有史以來融資額最大的一筆IPO，無疑掀起了一場(chǎng)資本狂歡的盛宴。但是上市后除了首日價(jià)格沖高以外，阿里股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日走弱，累計(jì)跌幅逾7%。這一電子商務(wù)巨頭的估值問題引發(fā)了市場(chǎng)熱議。

英國(guó)《每日電訊報(bào)》的John Ficenec稱，考慮到阿里巴巴的實(shí)際利潤(rùn)來源，這樣的估值太高了。阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人馬云一直熱衷于收購(gòu)，近兩年來一共耗資160億美元收購(gòu)了29家企業(yè)。很難辨別到底哪些公司可以為阿里巴巴帶來營(yíng)收。他補(bǔ)充道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，并提醒投資者“避免這個(gè)中國(guó)的泡沫”。

@衛(wèi)報(bào)：瞧瞧英國(guó)人怎么評(píng)價(jià)阿里巴巴暴富？ 一般來講，理智的人都認(rèn)為，IT業(yè)不靠譜，都是市值水分很大的網(wǎng)絡(luò)公司，這些網(wǎng)絡(luò)公司通過上市，股價(jià)上揚(yáng)，之后，開始收購(gòu)一些看起來都比較小的初創(chuàng)企業(yè)。譬如，臉書在2012年5月上市，估值為1040億美元。今年2月，臉書耗費(fèi)190億美元收購(gòu)了WhatsApp（類似美版微信）。緊接著在9月18日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴在紐約上市，該公司估價(jià)1680億美元。

這可不像電話號(hào)碼本里的數(shù)字，這可是天文數(shù)字。別驚訝，他們同樣也讓一些人產(chǎn)生了一些疑問，我們是否置身另一個(gè)如2000年曇花一現(xiàn)似的科技泡沫中。上月普華永道發(fā)布的報(bào)告，加深了這種疑慮。該報(bào)告顯示，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資人正把越來越多的資金注入到科技公司。例如，在今年二季度，風(fēng)險(xiǎn)投資投在公司的種子、起始、擴(kuò)張階段的資金，與去年同期比上升了55%，這顯然是自1999年最后一季度——第一次互聯(lián)網(wǎng)熱潮臨別之時(shí)（一樣），最大一次同期漲幅。

IPO這一天過后，風(fēng)投家把投資者的錢吹得漫天飛舞，還有什么比這種景象更令人擔(dān)心的呢？

微 吧

阿里之外，在美上市的另6家中國(guó)電商

從頂著“國(guó)內(nèi)電商第一股”頭銜的麥考林到“史上最大IPO”的巨頭阿里，先后已經(jīng)有麥考林、當(dāng)當(dāng)、唯品會(huì)、蘭亭集勢(shì)、聚美優(yōu)品、京東、阿里共7家中國(guó)電商企業(yè)進(jìn)入美國(guó)上市，頗有一種七劍下天山的磅礴氣勢(shì)。而這風(fēng)光的背后卻意味著電商江湖更為慘烈的廝殺。

麥考林：明星股票的沒落 麥考林2014財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，其凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，由去年同期的420萬美元擴(kuò)大到580萬美元，盡顯頹勢(shì)。目前，麥考林市值約為0.47億美元，和上市當(dāng)天的2.1億美元相比，縮水77.62%，早不復(fù)當(dāng)日雄姿英發(fā)模樣。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：將轉(zhuǎn)型進(jìn)行到底 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2010年剛上市盈利1480萬元，上市以來股價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。眼下，當(dāng)當(dāng)股價(jià)在12美元左右，低于發(fā)行價(jià)16美元，市值在10.14億美元，和上市當(dāng)天19億美元相比縮水46.63%。不過，當(dāng)當(dāng)?shù)奶潛p在逐漸減小，在2013年年底，經(jīng)過3年努力終于實(shí)現(xiàn)微薄盈利。

唯品會(huì)：暴漲30倍的妖股 唯品會(huì)上市發(fā)行價(jià)為6.5美元，上市首日遭遇破發(fā)，一度跌到4美元并持續(xù)虧損，很多人以為唯品會(huì)快玩不下去了。然而在其上市9個(gè)月后的2012年第四季度唯品會(huì)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)扭虧為盈，并一路飆升。唯品會(huì)當(dāng)前市值約為112.33億美元。對(duì)于這一只上市兩年多股價(jià)漲幅已超30倍的妖股，其特賣的商業(yè)模式日益被證明是成功的。

蘭亭集勢(shì)：跌進(jìn)越來越冷的海里 在唯品會(huì)上市之后，電商赴美上市經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月的冰封期，因此蘭亭集勢(shì)的IPO頗有打破僵局的意味。蘭亭集勢(shì)在2013年上市后，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)下跌，由原來正向盈利轉(zhuǎn)為持續(xù)虧損，當(dāng)前市值3.12億美元左右，和上市時(shí)5.5億美元相比縮水43.3%。

聚美優(yōu)品：為自己代言 聚美優(yōu)品成立僅4年即上市，上市前已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度盈利，成為首個(gè)盈利上市的國(guó)內(nèi)電商公司。這家成立于2010年3月的電商新秀，以團(tuán)購(gòu)模式空降化妝品電商行業(yè)，隨后拓展商城業(yè)務(wù)，盡管總甩不掉的售假新聞毀了形象，但這不妨礙聚美上市后首份財(cái)報(bào)的不俗業(yè)績(jī)。

京東：遇強(qiáng)則強(qiáng) 要論2014年上半年電商圈的大事，京東說第一，沒有人敢說第二。5月22日股票代碼為“JD”的京東敲響了納斯達(dá)克之鐘，開盤價(jià)21.75美元，募資17.8億美元，市值高達(dá)297億美元。上市以來，市值飆升，一度逼近400億美元，躋身全國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

點(diǎn) 評(píng)

1.@luweilin57：阿里更像是一種生態(tài)系統(tǒng)，而京東、唯品會(huì)、聚美優(yōu)品都是聚集其上的一種模式改良。還是比較看重那些“小而美”的模式，而不看重大而全的模式?，F(xiàn)在，BAT和3M卡位，新公司很難上位，就算上位也會(huì)發(fā)生在智能領(lǐng)域，留給創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)看上去不多了。不過，眾多的垂直細(xì)分市場(chǎng)，給創(chuàng)業(yè)者眾多的機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)者能夠利用其優(yōu)勢(shì)進(jìn)行單點(diǎn)突破，完成逆襲。

2.@卓賽君：為什么這些電商企業(yè)都將上市地點(diǎn)選擇在美國(guó)，又為什么都集中在這一時(shí)間段上市？其實(shí)，一方面，上市能夠使企業(yè)獲得穩(wěn)定的資金，也是企業(yè)一個(gè)階段性的證明；另一方面，電商企業(yè)在美國(guó)上市獲得的背書和關(guān)注點(diǎn)較多，同時(shí)資金來源也更豐富。

3.@虎嗅：時(shí)至今日，多數(shù)企業(yè)仍須依靠?jī)?nèi)源融資（創(chuàng)始人投資及滾存利潤(rùn)）才能生存和發(fā)展，賺錢的小飯館才能擴(kuò)建成大的，才能開分店。不過，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，讓有概念且善于兜售者，有機(jī)會(huì)用別人的錢圓自己的夢(mèng)，特別是在科技日新月異、創(chuàng)新方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。endprint