劉小龍　薛叢

摘 要：P2P（peer-to-peer）網(wǎng)絡(luò)借貸是指通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人對(duì)個(gè)人的小額借款。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要風(fēng)險(xiǎn)有借款人違約的風(fēng)險(xiǎn)、糟糕的分散化投資組合、網(wǎng)絡(luò)借貸公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、利率上升的風(fēng)險(xiǎn)等，由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸涉及的投資者人數(shù)眾多，借款人承擔(dān)的利率遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，客觀上存在較大壞帳風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)階段的投資者缺乏“責(zé)任自負(fù)”觀念的情況下，一旦出現(xiàn)問題很容易引發(fā)群體性事件。通過及早實(shí)施必要的監(jiān)管，可以大大降低該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：P2P；網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與控制

一、金融創(chuàng)新與P2P

P2P是互聯(lián)網(wǎng)順應(yīng)了金融發(fā)展的大趨勢(shì)，而不是亂顛覆金融。P2P網(wǎng)貸行業(yè)自誕生之日起，就引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注。P2P行業(yè)不僅是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的創(chuàng)新，也是對(duì)金融行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新。P2P行業(yè)在中國(guó)發(fā)展已有幾年之久，也在廣大投資者心中產(chǎn)生了或輕或重的影響，以其收益高、風(fēng)險(xiǎn)可控受到廣大投資者的青睞。然而，P2P平臺(tái)目前面臨著各種成長(zhǎng)中的煩惱，諸如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、虛假融資信息、壞賬率高企、平臺(tái)卷款跑路等問題頻頻曝光。自2013年以來，累計(jì)已有60多家P2P平臺(tái)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難或者倒閉、跑路的現(xiàn)象，行業(yè)遭到外界質(zhì)疑，呼吁完善監(jiān)管的聲音不斷。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)

在P2P平臺(tái)的發(fā)展初期，由于缺乏對(duì)投資者的安全性保障，吸引到的都是風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，國(guó)外如LendingClub，國(guó)內(nèi)以人人貸為代表的平臺(tái)越來越多地介入到交易過程中去，通過提供諸如擔(dān)保等服務(wù)來吸引更多的投資人參與。目前，國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)已經(jīng)演化為三種主要經(jīng)營(yíng)模式：一是純中介型，平臺(tái)本身僅作為借貸信息的提供者，不介入交易，也不提供擔(dān)保。在借貸雙方之間處于居間地位，以傭金為收入，“拍拍貸”是這一模式的代表。二是以“人人貸”為代表的線上擔(dān)保模式，這類平臺(tái)提供線上借貸信息，并對(duì)貸款者的本金提供擔(dān)保。三是線下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式，以“宜信”為典型代表。這類平臺(tái)既負(fù)責(zé)審核借款人信息，又對(duì)貸款人的本金提供擔(dān)保，在借貸雙方間扮演了代理角色。第二種和第三種模式也是目前業(yè)界爭(zhēng)議較大的。P2P平臺(tái)介入交易本身，有了擔(dān)保之實(shí)后，違約風(fēng)險(xiǎn)并沒有分擔(dān)或消失，只是轉(zhuǎn)移到P2P借貸平臺(tái)。目前投資者對(duì)于P2P平臺(tái)本身仍然缺乏有效的監(jiān)督和制約。

三、P2P風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與控制

隨著我國(guó)向現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，民間借貸所依靠的非正式契約的執(zhí)行缺乏一個(gè)外在的權(quán)威保證，容易導(dǎo)致民間借貸的運(yùn)行脫離原有軌道，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。因此，制定政策適時(shí)地將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)等民間借貸形式納入法制和監(jiān)管的軌道，是當(dāng)前金融管理中一個(gè)迫切需要解決的問題。

1.監(jiān)管的首要原則是尊重民間借貸的本色，實(shí)行包容性監(jiān)管。發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）對(duì)民間借貸的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，往往滲透著寬松審慎的原則，以達(dá)到輔助其揚(yáng)長(zhǎng)避短的效果。例如美國(guó)根據(jù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式的不同涉及多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但基本沒有市場(chǎng)準(zhǔn)入限制；英國(guó)將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸視為消費(fèi)信貸市場(chǎng)的調(diào)節(jié)范疇，對(duì)平臺(tái)本身的行為規(guī)范相對(duì)較少；歐盟強(qiáng)調(diào)了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息披露的重要性。我國(guó)在制定監(jiān)管細(xì)則時(shí)，應(yīng)充分尊重民間借貸的“草根性”，在監(jiān)管手段上，以引導(dǎo)和規(guī)范性的制度為主，既鼓勵(lì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，又使其不妨礙金融秩序正常運(yùn)行。

2.實(shí)施多部門聯(lián)合監(jiān)管。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)既具有跨部門、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，同時(shí)隨著平臺(tái)的進(jìn)一步演化，還可能存在跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域的問題。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，以多機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管為主。例如美國(guó)將P2P借貸平臺(tái)Prosper貸款人的行為認(rèn)定為證券投資，該平臺(tái)接受SEC的監(jiān)管；日本通過出臺(tái)《金融商品銷售法》《金融產(chǎn)品交易法》，將監(jiān)管范圍覆蓋到所有的金融產(chǎn)品，避免了對(duì)新型金融產(chǎn)品和服務(wù)的監(jiān)管真空。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況，建議實(shí)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管基礎(chǔ)上的功能監(jiān)管來應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)。即在按機(jī)構(gòu)類別來歸屬監(jiān)管權(quán)力的基礎(chǔ)上，根據(jù)機(jī)構(gòu)所開展的具體業(yè)務(wù)的不同對(duì)某類或某些業(yè)務(wù)實(shí)行功能性監(jiān)管。這就更需要各相關(guān)部門的緊密協(xié)調(diào)配合。因而在明確牽頭部門的基礎(chǔ)上，設(shè)立跨部門、多層次的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，就行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)的制定和完善、企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)監(jiān)管與現(xiàn)場(chǎng)檢查、跨部門風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防等問題展開合作。

四、結(jié)論與建議

無論是從風(fēng)控還是團(tuán)隊(duì)專業(yè)性來說，都不得不承認(rèn)，P2P是金融行業(yè)的產(chǎn)物。也正是因?yàn)閯?chuàng)新，P2P還在向?qū)I(yè)化、可信賴化發(fā)展。如今的P2P并不是一無所成，它有專門的風(fēng)控，也擁有專業(yè)的平臺(tái)團(tuán)隊(duì)，接下來重要的便是監(jiān)管政策，隨著監(jiān)管政策的出臺(tái)，P2P的道路勢(shì)必會(huì)走的越來越通暢。

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作者簡(jiǎn)介：劉小龍（1989- ），男，漢族，安徽蕪湖人，金融碩士，單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融；薛叢（1987- ），男，漢族，江蘇徐州人，金融碩士，單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：商業(yè)銀行