●徐建爾

淺析引導(dǎo)民間資本解決中小企業(yè)融資難題

●徐建爾

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中小企業(yè)占據(jù)著不可替代的地位，但也存在企業(yè)融資難的問(wèn)題，制約著中小企業(yè)的發(fā)展，文章分析了中小企業(yè)融資困境和民間資本現(xiàn)實(shí)狀況，提出運(yùn)用“引導(dǎo)民間資本投向中小企業(yè)”的策略，為中小企業(yè)融資問(wèn)題提供參考建議。

中小企業(yè) 民間資本 融資

一、中小企業(yè)融資困境何在

中小企業(yè)融資難的困境，是世界各國(guó)面臨的共同問(wèn)題。近年來(lái)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)一系列支持中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)改造的政策，這些政策在一定程度上緩解了部分中小民營(yíng)企業(yè)目前融資難問(wèn)題。但由于種種因素的影響，中小民營(yíng)企業(yè)融資仍受到諸多限制，其融資難的問(wèn)題并未得到根本解決，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

l.直接融資方面：不利于民營(yíng)中小企業(yè)的融資。資本市場(chǎng)為中小民營(yíng)企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過(guò)高。中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)尚存在一定的缺陷，證券市場(chǎng)門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，加上民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，承擔(dān)不起股票發(fā)行的費(fèi)用，也不易取得公開發(fā)行上市的資格等自身弱點(diǎn)，不利于民營(yíng)中小企業(yè)的融資。至于發(fā)行債券，目前發(fā)行的重點(diǎn)建設(shè)債券和地方企業(yè)債券，利率固定，期限較長(zhǎng)，主要用于進(jìn)行資本密集型大規(guī)模項(xiàng)目的投資，帶有政府主導(dǎo)壟斷的推動(dòng)型色彩，一般民營(yíng)企業(yè)難以進(jìn)入，況且并不適合作為中小民營(yíng)企業(yè)的融資手段。

當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)已形成股票類、貸款類、債券類、項(xiàng)目融資類、財(cái)政支持類等六大融資方式，但這些對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營(yíng)企業(yè)很難通過(guò)債權(quán)和股權(quán)融資的渠道獲取資金。

由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻高，加上管理日趨規(guī)范，中小民營(yíng)企業(yè)已很難像資本市場(chǎng)建立初期那樣靠虛虛實(shí)實(shí)的“捆綁上市”獲得上市資格，中小民營(yíng)企業(yè)被排斥在資本市場(chǎng)之外，無(wú)法到資本市場(chǎng)直接融資。二板市場(chǎng)的建立和發(fā)展只是風(fēng)聲大、雨點(diǎn)小，多數(shù)高科技型中小民營(yíng)企業(yè)仍難以籌措發(fā)展所需的資金。而可為廣大中小型企業(yè)提供融資服務(wù)的地方證券交易市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)則尚未列上議事日程。這類小型資本市場(chǎng)的缺失，使中小民營(yíng)企業(yè)失去了直接融資的主要渠道。絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期投資，主要靠民間借貸市場(chǎng)、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等非正規(guī)、小范圍的集資或股權(quán)融資取得，此類融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，使投資缺乏穩(wěn)定性持續(xù)性，有的企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來(lái)周轉(zhuǎn)資金。

2.間接融資方面：難以得到金融機(jī)構(gòu)的資金支持。商業(yè)銀行為中小民營(yíng)企業(yè)融資支持力度有限，因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸。部分商業(yè)銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)信貸管理的要求高于國(guó)有大中型企業(yè)，特別是對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級(jí)的中小民營(yíng)企業(yè)為數(shù)很少，這實(shí)際上將大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)排除在支持對(duì)象之外，同時(shí)也限制了基層銀行支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的積極性。同時(shí)，中小企業(yè)因信用等級(jí)低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。

中央銀行已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款，但各商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營(yíng)中小企業(yè)放貸。即使商業(yè)銀行愿意向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項(xiàng)目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長(zhǎng)期貸款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不愿意向民營(yíng)企業(yè)開放基建和技改項(xiàng)目貸款，因而民營(yíng)企業(yè)最多也只能獲得一年之內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，很難獲得長(zhǎng)期的資金貸款。

3.非正式金融方面：中小企業(yè)擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)較大。（1）自身融資，利用企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。（2）民間借貸，從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。（3）相互擔(dān)保，中小民營(yíng)企業(yè)之間互相擔(dān)保，申請(qǐng)貸款，最近民營(yíng)企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險(xiǎn)很大，績(jī)優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前，在實(shí)踐中互保出現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股形式，即被擔(dān)保方將企業(yè)的股權(quán)抵押給擔(dān)保方，一旦擔(dān)保方為其承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任時(shí)，所承擔(dān)的款額便作為出資額，從而將對(duì)被擔(dān)保方的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。

二、關(guān)于民間資本的現(xiàn)實(shí)狀況分析

所謂民間資本就是指民營(yíng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和家庭的金融資產(chǎn)，是對(duì)掌握在民營(yíng)企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統(tǒng)稱，主要是指私營(yíng)企業(yè)和個(gè)人的資金、個(gè)人投資，包括全體公民的個(gè)人投資，重視和啟動(dòng)民間資本，就是要認(rèn)識(shí)到私營(yíng)企業(yè)和個(gè)人投資的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效果、鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)人開發(fā)進(jìn)行投資，實(shí)行對(duì)投資者給予優(yōu)惠的政策。

為了解決中小企業(yè)資金短缺的問(wèn)題，在發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)國(guó)家中，一般采取財(cái)政援助、稅收支持、制定相關(guān)法律等方式來(lái)支持它們，而利用民間資本來(lái)扶持中小企業(yè)，幫助其解決資金難題就是一個(gè)典型的例子。

我國(guó)資本由國(guó)有資本、跨國(guó)資本、民間資本三大力量組成，而民間資本有著很大的發(fā)展?jié)摿?。在市?chǎng)經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展下，人們生活水平得到了顯著提高，人均收入也變得很可觀，這就需要為這些民間資本尋求一條新的出路。

現(xiàn)在我國(guó)民間資本存量達(dá)30萬(wàn)億元人民幣，占我國(guó)2011年GDP總量的64%，基本上三分之二存在銀行，構(gòu)成銀行儲(chǔ)蓄，三分之一由老百姓自己保管或以其它隨時(shí)可以變現(xiàn)的形式存在，民間資本存在著巨大的潛力有待挖掘。

在金融領(lǐng)域中，民間資本的去向有兩類：一類是在銀行存款或者去購(gòu)買國(guó)債。雖然這類投資風(fēng)險(xiǎn)小，但收益低，與資本逐利不相符。另一類是去投資證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。用風(fēng)險(xiǎn)去換取收益，這類投資于普通中國(guó)百姓投資求穩(wěn)的心態(tài)還存在一定距離。

在投資利益的驅(qū)使下，民間資本投向了一些非法金融形式，如民間借貸、各自盈利性集資、臺(tái)會(huì)等。雖屬地下金融，但鄰里鄉(xiāng)親的，彼此之間信息對(duì)稱、知根知底，感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)不大。所以盡管政策不允許，民間集資、私募等一直都存在。所以，為了促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，就要改革金融體制，改變目前的金融狀態(tài)，做好引導(dǎo)工作。

三、如何引導(dǎo)民間資本解決中小企業(yè)融資難

如何引導(dǎo)民間資本解決中小企業(yè)融資，讓民間資金轉(zhuǎn)變成民間資本，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

1.提高民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理水平，使之與中小企業(yè)形成有效的治理機(jī)制。民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)提升自己的經(jīng)營(yíng)管理水平、引入先進(jìn)的管理體制等方法，提供更好的金融服務(wù)，這樣可以與中小企業(yè)有長(zhǎng)期的合作關(guān)系，進(jìn)而在合作關(guān)系中得到一定的收益。通過(guò)持有企業(yè)的部分股份、參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，來(lái)共同發(fā)展、管理企業(yè)，推動(dòng)中小企業(yè)建立科學(xué)的治理機(jī)制。

2.發(fā)展由民間資本組建的中小民營(yíng)銀行。在中國(guó)金融體制中，民營(yíng)銀行起著重要作用，它的建立促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，帶動(dòng)了國(guó)有金融業(yè)的改革。要想與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)相抗衡、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、緩解外資對(duì)我國(guó)金融業(yè)的沖擊，就要建立一批先進(jìn)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。建立和完善民營(yíng)銀行、構(gòu)建有利于民營(yíng)銀行發(fā)展的制度環(huán)境、社會(huì)信用環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，可以從政策引導(dǎo)、政府導(dǎo)向、法律體系建立、市場(chǎng)制度和服務(wù)體系完善、產(chǎn)權(quán)制度改革等方面入手。而且，還可以通過(guò)利用民間資本來(lái)建立一些民營(yíng)銀行，為中小企業(yè)和民間資本建立一個(gè)橋梁，以此來(lái)緩解中小企業(yè)融資困難的難題。

3.引導(dǎo)和鼓勵(lì)民間資本投資設(shè)立中小企業(yè)投資公司。企業(yè)家自己去投資企業(yè)的形式，稱之為股權(quán)融資。就如何把老百姓的錢聚集起來(lái)去投資中小企業(yè)，到目前為止還沒(méi)有一個(gè)可行的方法。對(duì)于股權(quán)投資的收益率，民間資本仍舊比較陌生。因此，政府要在民間資本流向中小企業(yè)過(guò)程中，發(fā)揮引導(dǎo)作用。一方面，政府可以建立相關(guān)制度來(lái)減少投資過(guò)程中的障礙和阻力，以此來(lái)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本去建立投資公司；另一方面，政府拿出專項(xiàng)基金來(lái)扶持一些中小投資企業(yè)的建立和發(fā)展，待投資企業(yè)發(fā)展成熟后，政府再慢慢退出。

4.建立和完善中小企業(yè)信用管理體系。信用作為約束經(jīng)濟(jì)行為的一種道德準(zhǔn)則，人們都應(yīng)遵守，信用一旦乏力，就必須要借助制度的力量?，F(xiàn)今，就是要建立一個(gè)完善的信用管理體系來(lái)評(píng)估中小企業(yè)的信用問(wèn)題，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與信用管理體制、信用管理環(huán)境不對(duì)稱的局面得以改善。如果不去改善的話就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。另外，中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，沒(méi)有一個(gè)合理有效的資產(chǎn)抵押或者信用擔(dān)保體系，會(huì)使得貸款缺乏安全感。

5.完善和發(fā)展債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)中小企業(yè)債券上市交易。資本市場(chǎng)中的重要組成部分就是企業(yè)債券。傳統(tǒng)體制下，大型國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)是吃大鍋飯的，而如今要想讓企業(yè)債券市場(chǎng)得到培育和發(fā)展，就要打破這種情況，對(duì)一些條條框框要逐步放松，發(fā)行額度得到擴(kuò)大，將以前的審批制度改為注冊(cè)制度。擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度需要進(jìn)行完善，針對(duì)那些效益好、償債能力強(qiáng)的中小企業(yè)，要鼓勵(lì)并且支持他們?nèi)グl(fā)行企業(yè)債券來(lái)融集資金。針對(duì)高債券利率、單一債券品種情況，要采取一些措施來(lái)調(diào)低利率、增加品種，達(dá)到中小企業(yè)可以承受的程度。加快建設(shè)中小企業(yè)債券二級(jí)市場(chǎng)，使中小企業(yè)債券的發(fā)行和流通更加方便。

總之，中小企業(yè)融資的困境是多方面因素造成的，要從根本上改變我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是一個(gè)長(zhǎng)期而又曲折的過(guò)程。破解中小企業(yè)融資難題，必須建立多元化的金融結(jié)構(gòu)、多渠道的資金來(lái)源與多層次的融資體系，各盡其職。在有效控制民間金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，調(diào)整民間金融供需矛盾，加快出臺(tái)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資的相關(guān)配套政策，消除制約民間投資的制度性障礙，為打通民間資本與中小企業(yè)融資通道奠定基礎(chǔ)。

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（作者單位：中億建業(yè)集團(tuán)有限公司 浙江寧波 315207）

（責(zé)編：李雪）（責(zé)編：紀(jì)毅）（責(zé)編：賈偉）

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1004-4914（2014）09-269-02