曹潔

在期貨投資中，賺錢與虧錢最關(guān)鍵的不是是否看對(duì)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)對(duì)政策，其實(shí)最重要是時(shí)機(jī)把握，什么時(shí)候買入及賣出比其他因素更為重要，意即時(shí)間可以改變一切。

其實(shí)從之前本欄關(guān)于豆類的持續(xù)跟蹤就可以看到，一個(gè)趨勢(shì)的下跌是需要時(shí)間的，在這個(gè)過程中可能會(huì)有反復(fù)，但最終的方向不會(huì)改變。

本周農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)仍然在豐產(chǎn)預(yù)期的氛圍下呈現(xiàn)低位震蕩的態(tài)勢(shì)，雖然大豆曾一度上探10美金的阻力位，但是由于豐產(chǎn)壓力使得價(jià)格很難出現(xiàn)大規(guī)模的反彈，同時(shí)FSA數(shù)據(jù)顯示受認(rèn)證的大豆耕種面積為8080萬英畝，這比其8月公布的數(shù)據(jù)高160萬畝，也比去年數(shù)據(jù)高610萬英畝，表明供應(yīng)壓力仍然不容小覷，相信在10月農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告之前，市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)當(dāng)前弱勢(shì)震蕩的走勢(shì)，空單仍可繼續(xù)持有。

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議時(shí)重申“在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)”保持0-0.25%的超低聯(lián)邦基金利率不變，但同時(shí)暗示，一旦美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）開始加息，其加息速度可能會(huì)比此前所預(yù)期的更快。FOMC還在9月份決議聲明中按部就班地將量化寬松（QE）政策進(jìn)一步縮減100億美元、至每個(gè)月150億美元的規(guī)模，意味著美聯(lián)儲(chǔ)即將在10月份貨幣政策會(huì)議上徹底結(jié)束相關(guān)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。會(huì)議后美股收高，道指創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。

聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC會(huì)議之后，關(guān)于鴿派與鷹派的解讀此起彼伏，不過從目前市場(chǎng)的情況看，美元84存在著一定的阻力，因此貴金屬在目前的位置不排除會(huì)有反彈，但美元已經(jīng)走出頹勢(shì)，貴金屬整體下行的格局長(zhǎng)期來看不會(huì)有所改變。

黃金一直是衡量全球流動(dòng)性水位的高低的標(biāo)尺，全球流動(dòng)性肆意蔓延必然會(huì)給貴金屬生長(zhǎng)提供足夠的營(yíng)養(yǎng)，如果沒有流動(dòng)性，恐怕貴金屬就有干涸枯萎的可能性，政府的選擇和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將決定流動(dòng)性的高低，如果未來加息是美國(guó)政府的必然選擇，那對(duì)于黃金來說，就是必然夭折的結(jié)局，只是這個(gè)過程可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

全球經(jīng)濟(jì)如果從數(shù)據(jù)的角度來看，無疑是在一個(gè)逐步走向復(fù)蘇的階段，而這種復(fù)蘇其實(shí)最主要是來自于之前企業(yè)去杠桿的完成，由于危機(jī)的長(zhǎng)時(shí)間打壓，企業(yè)表面上似乎已經(jīng)完成了蛻變，不論這種蛻變是由于自身去杠桿的優(yōu)化，還是政府的極力維持，但至少企業(yè)已經(jīng)不再像危機(jī)時(shí)那樣羸弱，開始預(yù)期的盈利增加也給了市場(chǎng)諸多的信心，這種信心傳遞到股市上，使得股市呈現(xiàn)出樂觀的跡象，股指期貨沖破2400點(diǎn)的阻力，意味著上升空間開始漸漸打開。

從國(guó)內(nèi)貨幣政策角度看，中國(guó)政府內(nèi)部尚未取得一致，存在不少分歧。目前推出了“定向調(diào)控”，試圖以貨幣政策替代財(cái)政政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，又在SLF一事上真真假假，令市場(chǎng)不知所措。這也造成了人們對(duì)股指未來的判斷存在疑慮，筆者想說一個(gè)剛急救成功的病人，雖然已離開了治療室，但投資者不能希望他明天可以馬上跑步，要多給他點(diǎn)時(shí)間恢復(fù)，只有耐心給他足夠的時(shí)間，你才可能看到他未來奔跑時(shí)的颯爽英姿。