文暉

監(jiān)管升級下，老鼠倉會無所遁形嗎？

貓兒厲害，鼠兒自知。

證監(jiān)會亮出“利齒”，據(jù)其新聞發(fā)言人張曉軍在5月16日例行發(fā)布會上表態(tài)，自2013年9月以來，證監(jiān)會根據(jù)相關(guān)線索發(fā)現(xiàn)了一批利用未公開信息交易股票、非法謀利的嫌疑賬戶。目前，相關(guān)調(diào)查工作正在依法進(jìn)行中。

一時間，基金業(yè)和證券從業(yè)人員人人自危。

科技監(jiān)管加強(qiáng)了證監(jiān)會的力量，隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，證監(jiān)會也裝上了新牙。據(jù)稱，證監(jiān)會通過滬深交易所的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)把2009年之后的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行全面比對，老鼠倉、內(nèi)幕交易紛紛現(xiàn)形。

老鼠倉年年有、年年抓，今年格外多，格外狠。貓鼠游戲年年玩，今年的貓兒格外靈，監(jiān)管升級下，老鼠倉會無所遁形嗎？

技術(shù)捕鼠

“老鼠倉”是明目張膽的“偷竊”，它是指莊家或者個人在利用公有資金拉升股價之前，先用自己個人或相關(guān)關(guān)系人的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后，個人倉位率先賣出獲利的行為。

消息精準(zhǔn)，收益穩(wěn)定，獲利安全是“老鼠倉”的標(biāo)簽。

魔高一尺需要道高一丈，抓到“老鼠倉”真的需要貓兒的鼻子尖。

對于轟動一時的馬樂案，循著案件邏輯，還是不難發(fā)現(xiàn)，“老鼠倉”案一般隱秘性較強(qiáng)，那么，馬樂案是如何案發(fā)的？這還要歸功于深交所先進(jìn)的監(jiān)測系統(tǒng)。

據(jù)悉，該系統(tǒng)設(shè)置了200多個指標(biāo)用于監(jiān)測，100萬以上的賬戶都會重點監(jiān)控，一旦出現(xiàn)股價偏離大盤走勢，深交所會派人立馬查詢是否有特殊的信息公布，異動背后是哪些人或機(jī)構(gòu)在參與。

據(jù)媒體報道，交易所在日常監(jiān)控時，發(fā)現(xiàn)一個10億元賬戶重倉的小盤股和馬樂掌舵的博時精選高度重合。進(jìn)一步追查發(fā)現(xiàn)，一個3000萬的賬戶也是如此，后交易所上報證監(jiān)會并立案，后移交深圳市經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局。

馬樂出生于1982年，2006年進(jìn)入博時基金工作，2010年7月起擔(dān)任“博時精選”基金經(jīng)理。期間，利用交易股票的非公開信息，操作自己控制的三個股票賬戶，通過臨時購買的不記名神州行卡電話下單，先于或同期于其管理的“博時精選”基金買入相同股票76只，成交金額人民幣10億余元，獲利人民幣近2000萬元。

在接受訊問時，馬樂供稱，“我利用控制的三個證券賬戶，先于基金賬戶買入，基金賬戶再買；先于基金賬戶賣出，基金賬戶再賣，使控制的賬戶獲得穩(wěn)定的較高收益?！睋?jù)查，該三個證券賬戶開戶人為馬樂妻子的親戚或同學(xué)，但賬戶均由馬樂操作，密碼也由他掌管。

馬樂的行為就是典型的“老鼠倉”，即莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后，個人倉位率先賣出獲利。馬樂接手前，博時精選的運作并不理想，在同類基金中業(yè)績排名墊底。馬樂臨危受命，他掌舵期間，這只規(guī)模上百億元的“大象”基金業(yè)績改善明顯，同類基金中排名提升至前20%。只是，公司業(yè)績蒸蒸日上，個人資產(chǎn)也水漲船高。

而今可見，對付老鼠倉，技術(shù)開發(fā)確實需要協(xié)調(diào)一致的持續(xù)投入，以確保監(jiān)管系統(tǒng)跟上最新形勢發(fā)展，以及在必要時候開發(fā)新工具才是“王道”。

魔道之爭

被抓的，大都太貪婪。有人說，“老鼠倉”們別太貪婪，一來是一筆交易的數(shù)額不能太大，二來是交易不能太頻繁，還有就是別太大意，簡單說就是千萬別總用幾個賬戶或者一直用幾個賬戶反復(fù)交易，別忘了，而今是大數(shù)據(jù)時代了。

最重要的是別太張揚，但凡被抓的老鼠，除了個別比較低調(diào)外，絕大多數(shù)都是因為張揚，有錢了，控制不住自己的欲望。根本的問題是，判罪成本低和道德底線低，這“兩低”實在讓很多涉足“老鼠倉”的人們將一切忘記。

2014年3月28日，馬樂老鼠倉案在深圳中院宣判，馬樂一審被判有期徒刑三年，緩刑五年。追繳違法所得1883萬元，并處罰金1884萬元。

事實上，老鼠倉的處罰力度一直為投資者詬病。2009年1月6日，韓剛自任長城久富證券投資基金經(jīng)理后，被發(fā)現(xiàn)利用任職之便，與他人共同操作其親屬開立的證券賬戶，先于或同步于其管理的久富基金多次買入、賣出相同個股，違法獲利27.7萬多元。

證監(jiān)會將韓剛案移送公安機(jī)關(guān)并做出取消從業(yè)資格及市場禁入的決定。2011年，深圳市福田區(qū)法院判處韓剛有期徒刑一年，沒收其違法所得并處罰金31萬元。該案成為我國第一起基金從業(yè)人員因利用未公開信息違規(guī)交易被追究刑事責(zé)任的案件。

其實大多數(shù)“老鼠倉”至多就是幾年刑期，甚至有些就是罰款了事。

對于如何鏟除老鼠倉生存的土壤，業(yè)內(nèi)討論已久，一條重要措施就是從立法上加大對老鼠倉等內(nèi)幕交易行為的查處力度。

與此同時，更根本的或許是，提升證券從業(yè)人員的道德底線，這看起來更為現(xiàn)實。

去年底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金從業(yè)人員證券投資管理指引（試行）》，這份行業(yè)自律性質(zhì)的文件規(guī)定，基金從業(yè)人員本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資應(yīng)該遵循長期投資的理念，遵守相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則及基金管理人證券投資管理制度，在基金份額持有人利益與個人利益發(fā)生沖突時，嚴(yán)格遵循基金份額持有人利益優(yōu)先的原則。

此前，國內(nèi)基金行業(yè)發(fā)生的多起“老鼠倉”案件均與基金從業(yè)者利害關(guān)系人有關(guān)。比如明星基金經(jīng)理李旭利先后利用母親、妻子、妻子兄長等人的賬戶進(jìn)行操作，牽涉內(nèi)幕交易。《指引》可謂煞費苦心，不過，證監(jiān)會的科技再高，監(jiān)管手段再豐富，道德規(guī)范再細(xì)致，貪婪依然是“老鼠倉”們揮之不去的誘惑，魔道之爭，還將繼續(xù)上演。endprint