張璐

摘 要：近些年來(lái)，世界金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出更加豐富多彩的發(fā)展態(tài)勢(shì)，金融衍生產(chǎn)品在市場(chǎng)上的交易額度超過(guò)了之前較為陳舊的金融產(chǎn)品。與此同時(shí)，它還成為當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的重要組成部分。隨著我國(guó)貨幣制度的改革與革新，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的發(fā)展機(jī)會(huì)得到極大發(fā)展與促進(jìn)。本文主要論述的是，當(dāng)前我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀與其中存在的不足，針對(duì)這些問題與缺陷進(jìn)行認(rèn)真分析與研究，制定出與之相適應(yīng)的解決措施與對(duì)策，以期能為日后我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：金融衍生；產(chǎn)品市場(chǎng)；發(fā)展現(xiàn)狀；對(duì)策措施隨著當(dāng)前世界金融市場(chǎng)與相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)也隨之產(chǎn)生一定的變革。當(dāng)前我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)已經(jīng)得到較之前來(lái)說(shuō)更多的發(fā)展與進(jìn)步。雖然在當(dāng)前社會(huì)情況與金融發(fā)展的大背景下有了一定發(fā)展，但是，在整個(gè)過(guò)程中仍然存在較多的不足，這些不足亟待解決。因?yàn)橹挥袑⑦@些問題進(jìn)行有效解決，才能更加有效的促進(jìn)我國(guó)當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)金融行業(yè)的選擇就只有不斷的對(duì)當(dāng)前的金融市場(chǎng)體系進(jìn)行完善和改善，積極發(fā)展當(dāng)前的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。

一、當(dāng)前我國(guó)在金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)方面的發(fā)展現(xiàn)狀

雖說(shuō)在當(dāng)前國(guó)際金融事業(yè)不斷發(fā)展與進(jìn)步的大形勢(shì)之下，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)得到了極大進(jìn)步，但在當(dāng)前的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，仍然有一大部分的部門與相關(guān)內(nèi)容上存在著缺陷與不足。在這樣的情況下，就需要從業(yè)人員對(duì)其中存在的問題進(jìn)行認(rèn)真分析與研究。

1.金融市場(chǎng)的不規(guī)范建設(shè)

一般說(shuō)來(lái)，當(dāng)前我國(guó)各個(gè)金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)都是根據(jù)自身的實(shí)際情況而制定的相關(guān)管理制度，但是整體說(shuō)來(lái)，在這些方面上仍然是具有一定統(tǒng)一的制度。這種規(guī)范化的制度能夠有效的促進(jìn)相關(guān)的交易內(nèi)容，在我國(guó)當(dāng)前的金融衍生品發(fā)展問題上并沒有進(jìn)行十分有效的管理與監(jiān)督。經(jīng)調(diào)查顯示，在相關(guān)內(nèi)容的發(fā)展上，我國(guó)并沒有做到良好而又有效的規(guī)范和管理。主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。第一就是，當(dāng)前我國(guó)在相關(guān)內(nèi)容方面監(jiān)管的部門上沒有進(jìn)行良好有效的管理，如證監(jiān)會(huì)、發(fā)改會(huì)以及各個(gè)地區(qū)政府等方面。這些眾多部門的發(fā)展與安排，導(dǎo)致各個(gè)部門的分工不明確，不利于對(duì)事件的解決和處理。第二就是在金融市場(chǎng)內(nèi)部的交易制度方面沒有進(jìn)行良好而又有效的規(guī)范化管理，導(dǎo)致許多不和諧的管理情況的出現(xiàn)，大大降低了相關(guān)的職能。

2.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上沒有進(jìn)行與之相匹配的規(guī)模

在當(dāng)前我國(guó)金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的大形勢(shì)之下，衍生產(chǎn)品都具有一定的派生性，也正是因?yàn)樗羞@種獨(dú)特的特點(diǎn)，使得其在當(dāng)前較為成熟的現(xiàn)貨市場(chǎng)方面擁有一定的保障。在當(dāng)前金融市場(chǎng)的發(fā)展情況下，小的市場(chǎng)容量只能使其受到更加嚴(yán)重的人為控制。這樣的情況主要表現(xiàn)在我國(guó)當(dāng)前的期貨市場(chǎng)上，具體說(shuō)來(lái)，主要指的就是，現(xiàn)在市場(chǎng)上有多方都是利用現(xiàn)券不足的這種效應(yīng)。

3.對(duì)相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的不合理性

經(jīng)過(guò)相關(guān)工作人員們進(jìn)行的實(shí)踐操作可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前在多個(gè)品種的應(yīng)用中，有很多方面的風(fēng)險(xiǎn)問題并沒有得到十分有效的降低或轉(zhuǎn)移，反而發(fā)生了一定的擴(kuò)大。之所以會(huì)產(chǎn)生這樣的消極情況，主要原因就在于，金融衍生品這種屬于一種雙刃劍，這種雙刃劍會(huì)在不同的程度上影響到產(chǎn)品的設(shè)計(jì)問題與內(nèi)容。舉一個(gè)例子來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)債期貨問題上，這一產(chǎn)品主要目的就是降低利率方面的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。然而，由于我國(guó)當(dāng)前利率具有一定非市場(chǎng)化特點(diǎn)，就使得這種買賣無(wú)法有效的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

4.在市場(chǎng)均衡價(jià)格方面缺乏一定的公平性

在我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)上，多數(shù)金融價(jià)格并不是市場(chǎng)上的均衡價(jià)格，這樣一來(lái)，就會(huì)在一定程度上增加相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，不能有效的使其增強(qiáng)自身對(duì)價(jià)格促進(jìn)與規(guī)避的能力。二十世紀(jì)末，我國(guó)銀行間統(tǒng)一拆借利率CHIBOR出現(xiàn)，但還未像英國(guó)L IB O R利率那樣具有權(quán)威性指導(dǎo)作用，還稱不上是真正的市場(chǎng)均衡利率。另外一方面來(lái)說(shuō)，國(guó)家在對(duì)銀行存貸款方面的利率，以及相關(guān)的國(guó)債利率等方面都尚未形成完善穩(wěn)定的規(guī)模。

二、有效促進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展與進(jìn)步的措施與方法

1.對(duì)我國(guó)當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的可行性分析

金融衍生產(chǎn)品作為防范金融危機(jī)發(fā)生的一項(xiàng)重要工具，承擔(dān)著提升金融領(lǐng)域運(yùn)轉(zhuǎn)效率，對(duì)沖投機(jī)工具的職能。但是，新事物的產(chǎn)生必定有其兩面性，新型金融方式的創(chuàng)新如果不注意資源的合理配置，管理控制欠缺，就很容易導(dǎo)致金融延伸風(fēng)險(xiǎn)，威脅到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)大規(guī)模金融危機(jī)。但是，從時(shí)代發(fā)展角度來(lái)看，金融手段的創(chuàng)新也是社會(huì)發(fā)展規(guī)律的要求，我國(guó)不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)次貸危機(jī)金融風(fēng)險(xiǎn)問題而止步，對(duì)新型金融手段可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制、監(jiān)察、管理，是當(dāng)下從業(yè)人士面臨的重要課題。

我國(guó)在經(jīng)歷改革開放之后，經(jīng)濟(jì)方面也取得了極大的發(fā)展與進(jìn)步。具體表現(xiàn)為，當(dāng)前民眾生活已經(jīng)取得較高水平發(fā)展，我國(guó)已成功步入了小康社會(huì)，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)也由過(guò)去陳舊的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)向了當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)的市場(chǎng)化總體水平也達(dá)到了百分之七十。與此同時(shí)，我國(guó)在宏觀調(diào)控方面也已制定相關(guān)的完善措施，在金融行業(yè)整體的監(jiān)管方面已得到極大的促進(jìn)。我國(guó)金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體內(nèi)容，主要是以證券監(jiān)管、保險(xiǎn)監(jiān)管兩個(gè)委員會(huì)的建立為標(biāo)志的。經(jīng)過(guò)相關(guān)工作人員對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)內(nèi)容的管理與規(guī)范，不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)在金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中的發(fā)展已經(jīng)具備了較為基本的發(fā)展手段與方法。

2.當(dāng)前的利率市場(chǎng)加快了進(jìn)程

縱觀我國(guó)整個(gè)利率市場(chǎng)的整體發(fā)展情況，可以發(fā)現(xiàn)，1993年我國(guó)對(duì)當(dāng)時(shí)的利率市場(chǎng)進(jìn)行了一定的構(gòu)思與假設(shè)，并于1995年的時(shí)候由我國(guó)人民銀行提出對(duì)當(dāng)前利率市場(chǎng)內(nèi)容的建設(shè)與發(fā)展思路，后來(lái)又在1996年實(shí)現(xiàn)了對(duì)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，有效建立起當(dāng)前全國(guó)性同業(yè)拆借利率市場(chǎng)，隨之而來(lái)的就是我國(guó)在債券市場(chǎng)上進(jìn)行的交易與回購(gòu)等具體措施。

2000年下半年，實(shí)現(xiàn)了對(duì)外匯利率管理在體制方面的改革，并且對(duì)外幣貸款利率進(jìn)行下調(diào)。正是以上的這些改革，使得當(dāng)時(shí)的金融機(jī)構(gòu)在貸款方面的浮動(dòng)權(quán)利有所提升，還實(shí)現(xiàn)了對(duì)貸款利率種類的簡(jiǎn)單化處理。2003年，我國(guó)中國(guó)人民銀行發(fā)布了“我國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”，這個(gè)報(bào)告對(duì)我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革整體進(jìn)程進(jìn)行管理與預(yù)測(cè)，而其整體目標(biāo)就是建立起一個(gè)能夠有效提高金融機(jī)構(gòu)利率的機(jī)制，有效促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制在整個(gè)過(guò)程中的引導(dǎo)作用。

3.當(dāng)前我國(guó)在金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)方面進(jìn)行的主體分析

（1）金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)造主體分析

國(guó)外諸多知名銀行能夠在我國(guó)金融衍生產(chǎn)品中成為比較主要的一部分內(nèi)容，其中主要包括投資、商業(yè)兩個(gè)銀行，外加國(guó)內(nèi)的一些銀行與券商。然而，由于當(dāng)前許多商業(yè)銀行自身存在極大的局限性，并不能得到十分有效的發(fā)展效果，使得我國(guó)金融衍生產(chǎn)品得到一定程度的好轉(zhuǎn)。對(duì)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)方面做出的促進(jìn)，能有效實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)內(nèi)容的完善，能夠在極大程度上提高金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的市場(chǎng)空間。

（2）金融衍生產(chǎn)品方面的中介機(jī)構(gòu)

當(dāng)前我國(guó)的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在交易效率與流動(dòng)性等方面，都需要一定的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行參與保障。其中，較為成熟的金融市場(chǎng)都有一定的經(jīng)紀(jì)商和中介機(jī)構(gòu)作為內(nèi)部的驅(qū)動(dòng)者。在當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的過(guò)程中，主要發(fā)展平臺(tái)就是場(chǎng)外市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中主要是通過(guò)連續(xù)性的真實(shí)報(bào)價(jià)進(jìn)行，這樣一來(lái)，能夠有效的保證其他一些金融機(jī)構(gòu)按時(shí)完成交易。在這個(gè)過(guò)程中，兩個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行完整有效的配合補(bǔ)充，有效的使原本已經(jīng)分散了的市場(chǎng)信息得到一定整合，不單單能夠提高相關(guān)的成交效率，在一定程度上也有效的促進(jìn)了市場(chǎng)流動(dòng)性，為我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展起到較大的促進(jìn)作用。

三、總結(jié)

綜上所述，在當(dāng)前國(guó)際金融行業(yè)不斷向前發(fā)展的大形勢(shì)下，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品也已得到極大發(fā)展。因此，相關(guān)工作人員應(yīng)當(dāng)對(duì)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行認(rèn)真分析，并針對(duì)其中存在的一些問題制定出與之相適應(yīng)的解決措施。加強(qiáng)新型金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，成立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，制定嚴(yán)密的評(píng)估方式和細(xì)則，準(zhǔn)確謹(jǐn)慎的推出金融衍生產(chǎn)品，加大對(duì)新型金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管力度, 只有對(duì)現(xiàn)在相關(guān)行業(yè)具體發(fā)展情況進(jìn)行認(rèn)真的分析，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)行業(yè)的有效促進(jìn)，才能為我國(guó)整個(gè)金融行業(yè)的發(fā)展做出更加具體的規(guī)劃，從而在更大程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)金融行業(yè)的推進(jìn)，更加有效的幫助我國(guó)整體事業(yè)綜合發(fā)展。

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