向松祚

關(guān)于中國經(jīng)濟目前有一個基本共識，那就是中國經(jīng)濟已經(jīng)進入新常態(tài)。一是經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，金融風(fēng)險快速上升；二是政策空間日益縮小，政策效果逐漸下降；三是快速增長的動力逐漸從東部沿海轉(zhuǎn)向中西部。深度一點分析，經(jīng)濟持續(xù)放緩的核心原因其實是勞動生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩。

表現(xiàn)為兩個層面：一是許多行業(yè)嚴重產(chǎn)能過剩；二是要素成本快速上升，包括勞力、資源和環(huán)境成本均大幅上升。

新常態(tài)下，單純依靠貨幣信貸和財政債務(wù)刺激難以持續(xù)，往往只會適得其反。2009-2013年，我國貨幣刺激史無前例，真實GDP增速卻反而持續(xù)下降。新常態(tài)也非中國獨有的現(xiàn)象。上世紀90年代，時逢互聯(lián)網(wǎng)革命高歌猛進，美國經(jīng)濟前景突然變得光輝燦爛，人人爭相談?wù)摗靶陆?jīng)濟”，失業(yè)率降到4%以下，通脹異乎尋常穩(wěn)定。人們相信美國經(jīng)濟的長期趨勢增長率已經(jīng)從之前的3.5%提高到4%以上。

然而，新經(jīng)濟好景不長。互聯(lián)網(wǎng)泡沫很快破滅，緊接著是金融危機和大衰退。如今美國經(jīng)濟有所復(fù)蘇，仍是弱復(fù)蘇。什么因素決定一個國家的長趨勢增長率呢？最重要者只有兩個：一是勞動生產(chǎn)率增速，一是新增勞動力的增長率。

多項研究和數(shù)據(jù)表明，這兩個因素的增速均大幅度放緩。新增勞動力下降的原因很多，最主要是出生率的持續(xù)下降和日益僵化的移民政策阻礙外來勞動力進入美國市場。

勞動生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩則難以解釋。按道理說，過去30多年來，以互聯(lián)網(wǎng)和無限通訊為核心的信息科技革命或第三次工業(yè)革命風(fēng)起云涌，技術(shù)進步之飛速前所未見，勞動生產(chǎn)力增速應(yīng)該持續(xù)上升，不應(yīng)該下降。

然而事實并非如此。20世紀經(jīng)濟增長理論大師、諾貝爾獎得主羅伯特·索羅就曾經(jīng)發(fā)出過一個著名的疑問：“到處是電腦，可是勞動生產(chǎn)力在哪里呢？”美聯(lián)儲前主席格林斯潘在自傳《動蕩歲月》里，將到處是電腦、互聯(lián)網(wǎng)，到處是信息科技，勞動生產(chǎn)力增速卻持續(xù)放緩的現(xiàn)象稱之為“勞動生產(chǎn)力之謎”。

筆者對“生產(chǎn)力增長之謎”的解釋是全球經(jīng)濟普遍“脫實向虛”，即全球性虛擬經(jīng)濟過度膨脹，脫離實體經(jīng)濟自我膨脹，刺激和促進以金融投機為核心的虛擬經(jīng)濟，實體經(jīng)濟領(lǐng)域的投資并沒有實質(zhì)性的快速增長。譬如，1960年代之后，美國國內(nèi)資本投資持續(xù)下降，從1965年占GDP的21.4%下降到2012年的16.2%。美國非農(nóng)單位小時產(chǎn)出（也就是生產(chǎn)力）亦持續(xù)下降。

美國之外，其他發(fā)達經(jīng)濟體亦出現(xiàn)類似現(xiàn)象，虛擬經(jīng)濟惡性膨脹，貨幣信貸規(guī)模快速增長，實體經(jīng)濟增速卻萎靡不振，勞動生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩，這就是全球經(jīng)濟的新常態(tài)。

教育、科研、醫(yī)療、公共基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的實質(zhì)性投資是一個國家長期經(jīng)濟增長的主要源泉。要將信息科技革命的成果轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟領(lǐng)域的實質(zhì)性投資，需要多項政府政策來配合，包括消除管制、鼓勵競爭、減輕公司稅收負擔(dān)、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、擴大就業(yè)培訓(xùn)等等，最主要的是消除壟斷和管制以及減輕稅收負擔(dān)。美國如是，中國亦如是；發(fā)達經(jīng)濟體如是，新興市場國家亦如是。經(jīng)濟運行有自身的規(guī)律，這就是規(guī)律的體現(xiàn)。endprint