劉俊

3 月27日，*ST遠(yuǎn)洋（601919.SH）發(fā)布公告稱，已向上海證券交易所（上交所）提出撤銷對企業(yè)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的申請，上交所將在收到申請之日后的5個交易日內(nèi)，決定是否撤銷其退市風(fēng)險(xiǎn)警示。為防止股票價(jià)格出現(xiàn)波動，*ST遠(yuǎn)洋于3月28日起停牌。

4月2日，*ST遠(yuǎn)洋公告，經(jīng)上交所批準(zhǔn)，企業(yè)股票于4月2日繼續(xù)停牌一天，將于4月3日起復(fù)牌并撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，屆時股票簡稱將由“*ST遠(yuǎn)洋”變更為“中國遠(yuǎn)洋”。

在4月2日的公告中，*ST遠(yuǎn)洋告誡投資者：“雖然2013年度實(shí)現(xiàn)盈利，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤仍為負(fù)，企業(yè)股票撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示并不意味著企業(yè)基本面發(fā)生重大變化?！?/p>

的確，投資者似乎對復(fù)牌后的中國遠(yuǎn)洋也沒有信心。4月3日復(fù)牌當(dāng)天，中國遠(yuǎn)洋股價(jià)一路下跌，盤中最大跌幅接近6%；第二天，中國遠(yuǎn)洋股價(jià)繼續(xù)走低。

艱難扭虧

中國遠(yuǎn)洋董事會在去年年報(bào)中表示，去年，國際航運(yùn)市場供求失衡狀況無實(shí)質(zhì)性改善，集裝箱和干散貨航運(yùn)市場持續(xù)低迷。在困難情況下，中國遠(yuǎn)洋采取各項(xiàng)措施，努力增收節(jié)支，經(jīng)營虧損同比減少。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入619.34億元，同比減少14.07%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2.35億元，同比增加97.95億元，上漲102.46%。

盡管業(yè)績扭虧為盈，但歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤扣除非經(jīng)常性損益后依然高達(dá)-71.80億元，連續(xù)3年?duì)I業(yè)性虧損，這也是近5年里第4年?duì)I業(yè)性大幅虧損，說明中國遠(yuǎn)洋航運(yùn)主業(yè)依然虧損嚴(yán)重。

中國遠(yuǎn)洋去年扭虧為盈毫無疑問是出售資產(chǎn)所致。其中，截至去年 4 月底，出售中遠(yuǎn)物流 100%股權(quán)，獲得投資收益 18.46億元；截至6月底，出售中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)公司100%股權(quán)，獲得投資收益29.39億元，其中歸屬本公司股東利潤 10.53億元；11 月份，出售上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司 81%股權(quán)和青島資產(chǎn)管理公司 81%股權(quán)，獲得投資收益 36.91億元。

此外，中國遠(yuǎn)洋嚴(yán)控成本與費(fèi)用也取得一定成效。去年，中國遠(yuǎn)洋航運(yùn)業(yè)務(wù)燃油成本同比下降17.9%，減少33.14億元。其中中遠(yuǎn)集運(yùn)在運(yùn)量同比增長8.5%的情況下，燃油消耗量同比減少6.2%，加上平均燃油單價(jià)同比下降8.9%，燃油成本同比下降14.6%；中散集團(tuán)燃油成本同比下降24.8%，其中燃油平均單價(jià)和燃油消耗量分別下降9.6%和16.9%。

回顧近4年中國遠(yuǎn)洋主營業(yè)務(wù)毛利率，可以看出，長期保持穩(wěn)定盈利的物流業(yè)務(wù)已經(jīng)被出售；集裝箱碼頭以及集裝箱租賃業(yè)務(wù)保持高盈利，但兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相加的收入也僅占中國遠(yuǎn)洋總收入的8%左右，因而，中國遠(yuǎn)洋能否盈利的關(guān)鍵還在于集裝箱和干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)。

去年，中國遠(yuǎn)洋集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占企業(yè)總收入的比例高達(dá)68.68%，干散貨航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比為22.72%；2012年上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為59.89%和22.33%；2011年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為52.91%和33.91%；2010年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為51.22%和40.67%；2009年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為42.74%和49.09%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，自2010年開始，中國遠(yuǎn)洋干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)大幅縮減，從第一大主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榈诙髽I(yè)務(wù)，從2009年收入占比近五成下降至去年的22.72%；而集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入占比穩(wěn)步上升，從不足五成上漲至近七成。去年，中國遠(yuǎn)洋旗下干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)因?yàn)樽馊氪耙?guī)模及支出同比下降，歸屬母公司所有者凈利潤同比大幅減虧45.55億元。

重啟造船

運(yùn)力方面，截至去年年底，中國遠(yuǎn)洋擁有集裝箱船舶173艘、786252TEU，運(yùn)力規(guī)模同比增長8.6%（不包括出租運(yùn)力15艘、91894TEU）；干散貨船舶319艘、2804.85 萬載重噸，平均運(yùn)力規(guī)模2932萬載重噸，同比（3515萬載重噸）減少 583 萬載重噸，降幅約16.6%。

新訂單方面，截至去年年底，中國遠(yuǎn)洋持有集裝箱船訂單4 艘、53400TEU；干散貨船訂單 12 艘、119 萬載重噸。

去年，中國遠(yuǎn)洋共退役出售集裝箱船和干散貨船39艘、211.64萬載重噸。在出售老舊船舶的同時，開始重啟新造船計(jì)劃。

去年12月30日，中國遠(yuǎn)洋公告稱，旗下的Prosperity Investment 2011 Limited與中國船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司簽署造船協(xié)議，約定由中船黃埔文沖船舶有限公司建造、下水、配備及交付4艘6.4萬噸級靈便型船散貨船，協(xié)議總船價(jià)1.08億美元。

今年1月28日，中國遠(yuǎn)洋公告稱，下屬中遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司的5家下屬單船公司與中國船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司和上海江南長興造船有限責(zé)任公司簽署造船協(xié)議，約定由上海江南長興造船有限責(zé)任公司建造、下水、配備及交付5艘9400TEU型船，協(xié)議總船價(jià)4.35億美元。

3月21日，中國遠(yuǎn)洋公告稱，下屬企業(yè)Prosperity Investment2011 Limited作為買方與中國船舶重工國際貿(mào)易有限公司和天津新港船舶重工有限責(zé)任公司簽署造船協(xié)議，約定由天津新港船舶重工有限責(zé)任公司建造、下水、配備及交付4艘4萬載重噸級散貨船和4艘18萬載重噸級散貨船，協(xié)議總船價(jià)3.12億美元。

3月28日，中國遠(yuǎn)洋第三屆第二十六次董事會會議審議并批準(zhǔn)訂造5艘1.4萬TEU型船的議案。

根據(jù)陸續(xù)公布的新造船計(jì)劃，中國遠(yuǎn)洋至少新增12艘、11.6萬載重噸散貨船，9艘、11.7萬TEU型船。業(yè)內(nèi)人士分析，中國遠(yuǎn)洋5年來最大手筆的新造船計(jì)劃，一方面，緣于政府去年年底公布的《老舊運(yùn)輸船舶和單殼油輪提前報(bào)廢更新實(shí)施方案》，根據(jù)該方案，船東拆船完成后將獲得每總噸1500元現(xiàn)金補(bǔ)貼中的一半，當(dāng)新船建成后獲得剩下的一半補(bǔ)貼；另一方面，當(dāng)前新船造價(jià)處于低位，通過造新船，可以優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)并提升船隊(duì)整體競爭力。此外，表明中國遠(yuǎn)洋看好后市。endprint

挑戰(zhàn)嚴(yán)峻

中國遠(yuǎn)洋盡管去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，在資本市場“摘星脫帽”，但面對今年的市場走勢，依然難言輕松。

國際貨幣基金組織1 月份發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)平均增長率將從去年的3%升至今年的3.7%，美國、英國、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐漸走強(qiáng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望走出低谷，但仍存在諸多不確定性。部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于轉(zhuǎn)型期，有望保持中高速增長。根據(jù)世界貿(mào)易組織發(fā)布的報(bào)告預(yù)測，今年全球貨物貿(mào)易增速為 4.5%。受此影響，國際航運(yùn)市場總體需求將繼續(xù)溫和增長，但運(yùn)力過剩局面短期內(nèi)難有根本性改變，預(yù)計(jì)航運(yùn)市場復(fù)蘇仍是一個較為緩慢的過程。

集裝箱航運(yùn)方面，據(jù)克拉克森預(yù)測，今年全球集裝箱航運(yùn)市場需求增長6%，運(yùn)力增長 4.6%，供需矛盾有所緩和，但結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。隨著船舶大型化、聯(lián)盟化的趨勢日趨明顯，以聯(lián)盟為主的市場新競爭態(tài)勢將更加突顯。干散貨航運(yùn)方面，據(jù)辛浦森航運(yùn)咨詢預(yù)測，今年全球干散貨航運(yùn)市場需求增長5.8%，運(yùn)力增長 4.7%，需求增速超過供給增速。隨著運(yùn)力交付高峰的過去，運(yùn)力規(guī)模的增長將放緩，干散貨航運(yùn)市場有望進(jìn)入復(fù)蘇階段，但市場復(fù)蘇進(jìn)程的不確定性較大。

中國遠(yuǎn)洋表示，今年將繼續(xù)致力于核心體系能力的建設(shè)，緊緊圍繞“增收入、控成本、精管理、保安全”工作主線，聚焦集裝箱和干散貨航運(yùn)兩大業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場研判，強(qiáng)化能力建設(shè)，優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大聯(lián)盟合作，著力推進(jìn)航運(yùn)主業(yè)效益攻堅(jiān)，不斷提升碼頭、租箱及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的盈利貢獻(xiàn)。同時，將繼續(xù)采取各種有效措施嚴(yán)控各項(xiàng)成本支出，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。

在集裝箱航運(yùn)方面，中國遠(yuǎn)洋將繼續(xù)優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，深化全球網(wǎng)絡(luò)營銷，努力開拓新興市場；進(jìn)一步加強(qiáng)成本管控，提升資源配置能力和使用效率；擴(kuò)大聯(lián)盟合作，形成新的聯(lián)盟運(yùn)作機(jī)制。3月1日，中遠(yuǎn)集運(yùn)聯(lián)合川崎汽船、陽明海運(yùn)、韓進(jìn)海運(yùn)、長榮海運(yùn)等4家航運(yùn)企業(yè)，共同設(shè)立CKYHE聯(lián)盟。同時，還將進(jìn)一步改善客戶結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新服務(wù)內(nèi)容，以內(nèi)貿(mào)航運(yùn)電商平臺為契機(jī)，進(jìn)一步拓展航運(yùn)電商業(yè)務(wù)，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，提高運(yùn)營效率。

在干散貨航運(yùn)方面，中國遠(yuǎn)洋將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營的理念，貫徹大客戶戰(zhàn)略，提高基礎(chǔ)貨源比例；進(jìn)一步提升市場研判水平，精細(xì)市場操作；發(fā)揮外部協(xié)同作用，積極推進(jìn)橫向聯(lián)盟；細(xì)化源頭管理，提升成本管控能力；優(yōu)化結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌運(yùn)力拆舊造新計(jì)劃，平穩(wěn)適時更新船隊(duì)。