駱 陽

(淮海工學(xué)院 商學(xué)院,江蘇 連云港 222005)

一、實(shí)證設(shè)計(jì)

(一) 樣本的選擇與數(shù)據(jù)來源

連云港市目前共有6家上市公司,除一家是國有公司外,其余5家都是民營上市公司,本文選取該五家公司2012—2013年數(shù)據(jù)為研究對象。五家公司的數(shù)據(jù)為作者根據(jù)上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站公布的上市公司年報(bào)整理而得。

(二) 研究假設(shè)與指標(biāo)選取

1 研究假設(shè) 國內(nèi)外大量的文獻(xiàn)研究證明社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效有關(guān)系且呈正相關(guān),一部分研究呈負(fù)相關(guān),很少證明是無關(guān)系的。事實(shí)上,發(fā)展較好的企業(yè)都會(huì)拿出部分盈利去履行社會(huì)責(zé)任，這又為他們帶來良好的聲譽(yù)和績效。相對于國有企業(yè),民企價(jià)值增值動(dòng)機(jī)相對比較強(qiáng)烈,其社會(huì)責(zé)任履行對財(cái)務(wù)績效的正向作用更加顯著。基于此提出本文的假設(shè),即民營上市公司履行社會(huì)責(zé)任對財(cái)務(wù)績效呈正向影響關(guān)系。

2 社會(huì)責(zé)任評價(jià)指標(biāo)的選取 查閱國內(nèi)外文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),在企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究中,衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任始終缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)利益相關(guān)者理論,本文選取衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究對象,主要因?yàn)樯鲜泄镜哪陥?bào)定期對外公布,數(shù)據(jù)容易獲得。但由于大部分企業(yè)沒有在年報(bào)中披露環(huán)境和社區(qū)方面的信息,因此本文在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上未涉及對社區(qū)和環(huán)境方面的社會(huì)責(zé)任信息。據(jù)此本文用以下財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

(1) 對股東。選取股利支付率為衡量該方面的指標(biāo),指標(biāo)值越高,說明企業(yè)對股東回報(bào)越好,越有利于建立良好信譽(yù)。(2) 對顧客。選取營業(yè)成本率為衡量指標(biāo),這個(gè)指標(biāo)值越高,表明企業(yè)提供的服務(wù)和產(chǎn)品越好,給顧客的讓利越多,與顧客的關(guān)系越穩(wěn)固。(3) 對員工。選取員工工資福利率來衡量,該指標(biāo)值越高,說明企業(yè)為員工支付的報(bào)酬越多,對員工利益照顧越充分。(4) 對政府。選取所得稅稅率來衡量,指標(biāo)值越高,說明企業(yè)對政府的貢獻(xiàn)越大。(5) 對債權(quán)人。選取資產(chǎn)負(fù)債率來衡量,資產(chǎn)負(fù)債率越低,說明債權(quán)人越安全,償債能力越強(qiáng);對供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任,選取應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率,這個(gè)指標(biāo)值越高,說明對供應(yīng)商的貨款償付越有保障,對供應(yīng)商越有利。

3 財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)的選取 國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的衡量大部分采用會(huì)計(jì)指標(biāo),而這對于財(cái)務(wù)績效的衡量是片面的,它忽略了企業(yè)的一些市場指標(biāo),本文力求更全面地反映財(cái)務(wù)績效的情況,選擇從市場指標(biāo)方面出發(fā)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效,選取權(quán)威性最大的Tobin Q值。

(三) 變量定義

變量定義見表1。

(四) 模型建立

根據(jù)表1中確定的因變量和自變量, 運(yùn)用多元回歸分析方法,建立如下多元回歸模型:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+μ

其中,β0為常數(shù)項(xiàng),β1～β6分別為待估計(jì)的系數(shù),ц則為任意干擾項(xiàng)。由于影響TobinQ值的因素很多,不僅僅局限于本文研究的部分指標(biāo),還可能受到其他因素的影響,所以取ц為任意干擾項(xiàng),表示其他影響因素。

表1 變量定義一覽表

二、實(shí)證分析

(一) 描述性統(tǒng)計(jì)分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知,股利支付率兩年的均值分別為15.75%、21.76%,波動(dòng)不大,兩年的極值也比較穩(wěn)定,但極大值和極小值相差較大,說明各個(gè)公司之間兩極分化比較大，有的公司股利0支付,說明基本忽視了對股東的社會(huì)責(zé)任。2012—2013年的營業(yè)成本率兩年的均值分別為37.669%、54.226%,兩年的極小值波動(dòng)較大,極大值和極小值的差距也很大,公司營業(yè)成本率有的只有0.175 1%,有的則高達(dá)99.162 1%,說明連云港市上市公司對顧客的社會(huì)責(zé)任兩極分化嚴(yán)重。員工工資福利率兩年的均值較低,分別為0.7%、0.884 6%,極值相差也較小,說明所有公司基本處于同一水平,體現(xiàn)出對員工工資福利的不重視,對員工的社會(huì)責(zé)任履行不夠。所得稅稅率均值分別為17.28%、17.64%,極值相差也不大,標(biāo)準(zhǔn)差還不到0.1,說明各公司對政府社會(huì)責(zé)任的履行重視相當(dāng),因?yàn)檎愂帐莿傂缘?是企業(yè)無法免除的責(zé)任。資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為33.35%、34%,兩年的極值都較穩(wěn)定,但極大值和極小值相差較大,有的公司高達(dá)83.24%,說明各公司在此方面履行的社會(huì)責(zé)任情況有較大懸殊。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為9.56次/年、10.06次/年,兩年的極值比較穩(wěn)定,但極大值和極小值相差較大,有的公司只有2.9次/年,有兩極分化的現(xiàn)象;Tobin Q值兩年均值分別為2.9、3.3,兩年的極值比較穩(wěn)定,但極大值和極小值之間相差也比較大,說明各個(gè)公司業(yè)績之間差距較大。

(二) 線性回歸分析

本文采用SPSS17.0經(jīng)濟(jì)計(jì)量軟件,通過多元線性回歸方法對連云港民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系來進(jìn)行揭示,結(jié)果見表3，表4，表5。

表3 模型匯總

a. 預(yù)測變量(常量): 所得稅稅率、股利支付率、員工工資福利率、營業(yè)成本率、資產(chǎn)負(fù)債比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。

從表3看出,模型總體R方為0.997,在剔除自由度的影響以后,調(diào)整 R方為0.990,回歸方程能解釋總體方差的99%,說明方程的擬合度很好,在99%的顯著性水平下顯著。

表4 Anovab

a. 預(yù)測變量(常量): 所得稅稅率、股利支付率、員工工資福利率、營業(yè)成本率、資產(chǎn)負(fù)債比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。b. 因變量: Tobin Q 值。

從表4看出,F 值為149.43,并且顯著性概率均小于 0.05,說明模型的總體回歸效果是非常顯著的。

從表5可知,股利支付率、員工工資福利率、資產(chǎn)負(fù)債比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在5%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),所得稅稅率在10%的水平上通過了顯著性檢驗(yàn),但只有應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與假設(shè)一致,其余通過檢驗(yàn)的均與假設(shè)相反。這表明大多數(shù)社會(huì)責(zé)任的履行對當(dāng)期財(cái)務(wù)績效的影響是負(fù)向的,這與一般研究結(jié)論相悖。

究其原因,主要是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行反饋到財(cái)務(wù)業(yè)績上有一定的滯后性,企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息反饋給利益相關(guān)方需要經(jīng)過一個(gè)生成、傳遞、認(rèn)可的過程。同時(shí),企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加當(dāng)期的費(fèi)用,減少當(dāng)期利潤。由于現(xiàn)實(shí)市場并非完美市場,存在許多干擾信息傳遞的因素,這勢必會(huì)影響到利益相關(guān)者對企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息及時(shí)、全面的接收。所以,企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對當(dāng)期財(cái)務(wù)績效的影響不是正向的,而是負(fù)向作用。但大量研究表明,長期來看,社會(huì)責(zé)任的履行對企業(yè)財(cái)務(wù)績效會(huì)產(chǎn)生積極作用,這就提醒企業(yè)不能靠一時(shí)的履行社會(huì)責(zé)任來提升業(yè)績,而應(yīng)是一貫地履行好社會(huì)責(zé)任,這樣才能夠長期持續(xù)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績效的提升。

表5 系數(shù)a

a. 因變量: Tobin Q 值。

三、結(jié)論及建議

綜上，從社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的現(xiàn)狀分析看,連云港上市公司在對股東、顧客、供應(yīng)商、債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任履行方面差異較大,在對政府、員工的社會(huì)責(zé)任履行方面較為均衡。從回歸分析結(jié)果來看,除對顧客的社會(huì)責(zé)任指標(biāo)營業(yè)成本率沒有通過顯著性水平檢驗(yàn)外,對其他利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任指標(biāo)均通過了顯著性水平檢驗(yàn),但基本都與假設(shè)相反,反映出大多數(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對當(dāng)期財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)出的是負(fù)向的影響關(guān)系?；诖吮疚奶岢鲆韵抡呓ㄗh。

(一) 政府積極引導(dǎo)民營企業(yè)樹立社會(huì)責(zé)任意識

1 加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo),及時(shí)出臺相關(guān)規(guī)范 明確企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理的牽頭部門,理順相關(guān)職能部門的權(quán)責(zé)關(guān)系,做到權(quán)責(zé)明晰。及時(shí)出臺相關(guān)規(guī)范,讓企業(yè)明確該如何具體履行社會(huì)責(zé)任,也便于政府部門對照檢查。

2 樹立典型,大力營造企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的良好氛圍 對于社會(huì)責(zé)任履行好的企業(yè)應(yīng)樹立典型,加大宣傳,提升其榮譽(yù)感,同時(shí)在銀行貸款、產(chǎn)業(yè)政策、稅收、科技基金資助、技改等方面給予更優(yōu)惠的政策。這樣才能營造出履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任光榮,不履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任可恥的社會(huì)氛圍。

3 加強(qiáng)監(jiān)管和處罰力度 政府各個(gè)職能部門要加強(qiáng)監(jiān)督管理,工作要落到實(shí)處。對于檢查中發(fā)現(xiàn)的問題企業(yè),要加大處罰力度,并借助廣大媒體加大曝光力度,讓這類企業(yè)無藏身之地。

(二) 提高民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識

1 企業(yè)管理當(dāng)局應(yīng)意識到履行社會(huì)責(zé)任是企業(yè)的法定義務(wù) 企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任就是要維護(hù)好利益相關(guān)方的利益,任何利益相關(guān)方的利益都不容侵犯,如國家稅費(fèi)要及時(shí)繳納,銀行貸款要及時(shí)償還,員工權(quán)益要得到保障,供應(yīng)商的款項(xiàng)要按時(shí)支付等。任何一家企業(yè)都必須守法經(jīng)營,否則必將受到法律的嚴(yán)懲。

2 企業(yè)管理當(dāng)局應(yīng)有長遠(yuǎn)的發(fā)展眼光 企業(yè)履行好社會(huì)責(zé)任意味著與利益相關(guān)方形成了融洽的關(guān)系,這種關(guān)系反過來必然會(huì)促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展,從而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的持續(xù)提升。所以,企業(yè)與其逃避社會(huì)責(zé)任的履行,不如主動(dòng)承擔(dān)起應(yīng)履行的社會(huì)責(zé)任。

參考文獻(xiàn):

[1] 張兆國,靳小翠,李庚秦.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間交互跨期影響實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究,2013(8):32-39.

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