姜英淑

[摘要]我國(guó)金融市場(chǎng)處于金融抑制狀態(tài),沒(méi)有達(dá)到完全市場(chǎng)化程度,而世界金融形勢(shì)復(fù)雜多變,我國(guó)金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的實(shí)際需求進(jìn)行體制創(chuàng)新與發(fā)展,才能充分發(fā)揮金融市場(chǎng)的核心作用。

[關(guān)鍵詞]金融市場(chǎng);市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);創(chuàng)新

[中圖分類(lèi)號(hào)]F832.5[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1672-2426(2014)07-0055-05

金融市場(chǎng)在資金過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)主體與資金不足的經(jīng)濟(jì)主體之間架起了一座溝通的橋梁，調(diào)節(jié)資金的過(guò)剩與短缺，強(qiáng)化資金的流動(dòng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)金融業(yè)的配合，中國(guó)金融市場(chǎng)改革一直是經(jīng)濟(jì)改革中最為活躍的部分之一，從信貸市場(chǎng)的發(fā)展，到產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的建立，無(wú)不體現(xiàn)著金融業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的支持。

一、金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展凸顯其重要性

金融市場(chǎng)是資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具、通過(guò)各種途徑實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動(dòng)的總稱(chēng)?？梢哉J(rèn)為，金融市場(chǎng)是金融領(lǐng)域各種市場(chǎng)的總稱(chēng)，包括三層含義：金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形場(chǎng)所和無(wú)形場(chǎng)所；反映金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。金融體系在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中居于核心的地位，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融市場(chǎng)通過(guò)把資金在當(dāng)前和未來(lái)之間進(jìn)行分配，強(qiáng)化了資金需求者（赤字單位）和資金供給者（盈余單位）之間的融通，有效地組織著借貸資本的運(yùn)動(dòng)，整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)、消費(fèi)和投資都可通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制作用，在收益極大的前提下進(jìn)行有序的組合，在一個(gè)不確定的環(huán)境中使資源得到高效配置。其主要功能是資金融通，即實(shí)現(xiàn)貨幣資金從大量的資金剩余領(lǐng)域向相對(duì)較少的資金短缺領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)規(guī)?；图s化，加速經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。金融體系的另一個(gè)主要功能就是作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段之一，通過(guò)對(duì)貨幣供應(yīng)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)和價(jià)格（利率）的調(diào)控，保持物價(jià)的穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，金融體系在促進(jìn)區(qū)域分工、市場(chǎng)一體化和控制地區(qū)差距等三個(gè)主要方面發(fā)揮著重要作用。

完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有賴(lài)于下述幾個(gè)因素：即技術(shù)的創(chuàng)新、生產(chǎn)要素的增多、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷完善。上述的幾個(gè)因素在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中與金融系統(tǒng)的正常運(yùn)作有著緊密的聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本的積累通常是同步產(chǎn)生的：當(dāng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化完善的時(shí)候，金融業(yè)的發(fā)展方向也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，即轉(zhuǎn)移到更有效率的部門(mén)。而科技作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的因素，就要求金融資源為其提供強(qiáng)有力的資金支持。在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，金融系統(tǒng)將分散的儲(chǔ)蓄集結(jié)在一起，然后將其合理分配到個(gè)人或單位，金融系統(tǒng)在此過(guò)程中需要通過(guò)一系列的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的合理轉(zhuǎn)移，常用的手段有增加資金的流動(dòng)性、資金轉(zhuǎn)移或降低金融風(fēng)險(xiǎn)以及提供信息等。經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展離不開(kāi)金融系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；反之，不健全的金融系統(tǒng)會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。然而現(xiàn)行的金融運(yùn)轉(zhuǎn)情況使經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融系統(tǒng)二者的聯(lián)系變得更加復(fù)雜。地域間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)象使其金融活動(dòng)也隨之出現(xiàn)差異。此外，隨著二者的發(fā)展，金融體系越來(lái)越占有主動(dòng)權(quán)。不同的地區(qū)其經(jīng)濟(jì)信用化的腳步往往無(wú)法實(shí)現(xiàn)同步，這就會(huì)導(dǎo)致金融資源的流動(dòng)出現(xiàn)不平衡的現(xiàn)象，最終致使區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、進(jìn)步出現(xiàn)差距。值得指出的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)朝著金融化及貨幣化的方向發(fā)展的時(shí)候，金融的發(fā)展往往會(huì)體現(xiàn)了或多或少的超前性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)通常能獲得更強(qiáng)有力的金融力量的幫助，繼而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，發(fā)展地更快。所以，在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形態(tài)下金融對(duì)經(jīng)濟(jì)起著決定性的作用。如此一來(lái)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡和其金融系統(tǒng)發(fā)展的程度有著緊密的聯(lián)系。不同區(qū)域間的金融系統(tǒng)的發(fā)展?fàn)顩r通常也是不一致的，這就導(dǎo)致實(shí)物資本的金融化的腳步無(wú)法實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展，進(jìn)而致使金融資源在地區(qū)間出現(xiàn)流動(dòng)的現(xiàn)象，金融資源發(fā)展不平衡的現(xiàn)象不但打破了區(qū)域的平衡的資金供求關(guān)系，同時(shí)還使得地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異化現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，其原因是由于在金融發(fā)展較為成熟的地區(qū)其金融發(fā)展的速度也比較快，從而能獲得更強(qiáng)大的金融平臺(tái)來(lái)為其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助。

金融業(yè)已發(fā)展對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正效應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面［１］。一是收入效應(yīng)。金融發(fā)展的收入效應(yīng)，指的是貨幣余額的增加加速了貨幣化的進(jìn)程，進(jìn)而影響最終的國(guó)民收入的增加量。金融發(fā)展的效應(yīng)不但包含正收入效應(yīng)，又包括負(fù)收入效應(yīng)。正收入效應(yīng)是指貨幣作為債務(wù)中介可減少交易成本，提高生產(chǎn)效率，引起收入的增長(zhǎng)；同時(shí)，貨幣系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要提供資金及勞動(dòng)力的支持，如此一來(lái)就會(huì)縮減一些實(shí)際的資源，減少了國(guó)民收入生產(chǎn)的投入，導(dǎo)致負(fù)收入效應(yīng)的發(fā)生。由于貨幣政策的實(shí)施，正收入效應(yīng)會(huì)抵消負(fù)收入效應(yīng)。二是儲(chǔ)蓄效應(yīng)。金融發(fā)展的儲(chǔ)蓄效應(yīng)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：收入效應(yīng)促使收入水平絕對(duì)增長(zhǎng)，在稅率和私人儲(chǔ)蓄固定的情況下，收入越高表明個(gè)人和公共的儲(chǔ)蓄及投資水平也越高；金融系統(tǒng)的深化改革使得最終的貨幣收益率也得到提高，進(jìn)而倡導(dǎo)人們多儲(chǔ)蓄。三是投資效應(yīng)。受到儲(chǔ)蓄效應(yīng)的影響使投資總額得到增加；包括儲(chǔ)蓄效應(yīng)增加了投資總額，金融深化提高了投資效率。四是就業(yè)效應(yīng)。金融深化意味著資本相對(duì)昂貴而勞動(dòng)力相對(duì)廉價(jià)，進(jìn)而使投資者選擇勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)方式，放棄資本密集型的生產(chǎn)方式，提高就業(yè)率，提高社會(huì)的整體的就業(yè)水平。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題

麥金農(nóng)（Ｍｃｋｉｎｎｏｎ，１９７３）和肖（Ｓｈａｗ，１９７３）關(guān)于發(fā)展中國(guó)家金融抑制的理論以及赫爾曼、穆?tīng)柖嗫?、斯蒂格利茨等關(guān)于金融約束的理論指出，在金融壓抑下，政府按照自己的偏好將金融資源投入到大的項(xiàng)目和國(guó)有部門(mén)中去，而對(duì)中小企業(yè)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)支持不夠。銀行部門(mén)雖然擁有較強(qiáng)的激勵(lì)和動(dòng)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但由于競(jìng)爭(zhēng)不足，中小企業(yè)的融資需求難以滿(mǎn)足。［２］金融體系不健全使得金融市場(chǎng)機(jī)制不能充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)生活中存在過(guò)多的金融管制措施，而受到壓制的金融反過(guò)來(lái)又阻滯了自身的發(fā)展與進(jìn)步。

１．金融市場(chǎng)化程度不高。金融缺口從根本上說(shuō)是中國(guó)存在的金融壓抑造成的，實(shí)際利率沒(méi)有反映真實(shí)的資金供求，導(dǎo)致資金的過(guò)度需求和有效供給不足并存，出現(xiàn)金融缺口。信貸市場(chǎng)的利率管制、價(jià)格和數(shù)量歧視導(dǎo)致企業(yè)的逆向選擇、尋租等現(xiàn)象，浪費(fèi)了信貸資源；資本市場(chǎng)的行政管制則增加了企業(yè)的直接融資成本。［３］中國(guó)銀行體系、證券市場(chǎng)等建設(shè)的滯后加大了中小企業(yè)融資困難。中小企業(yè)在中國(guó)發(fā)展歷史相對(duì)來(lái)說(shuō)較短，但是發(fā)展速度比較快，而金融體制的改革、證券市場(chǎng)的發(fā)展等相對(duì)來(lái)說(shuō)要滯后，由于缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)，這導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道過(guò)窄。在國(guó)內(nèi)金融抑制和銀行主導(dǎo)型融資的大環(huán)境下，中國(guó)的資本市場(chǎng)相對(duì)于高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀況是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的，其發(fā)展緩慢且滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。［４］在直接融資方面，中國(guó)對(duì)股票和債券發(fā)行做出規(guī)定的條件極力嚴(yán)格與苛刻，進(jìn)入的門(mén)檻過(guò)高?熏使得中小企業(yè)望而卻步，無(wú)法通過(guò)直接融資滿(mǎn)足自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)資金的需求。在國(guó)外，中小企業(yè)以股票市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、企業(yè)債券等直接融資為主，美國(guó)高達(dá)５０％以上，中國(guó)僅占３％左右。目前，中國(guó)中小企業(yè)主要以間接融資為主，資金來(lái)源主要是自籌和貸款。２００４年深圳證券交易所設(shè)立了中小企業(yè)板塊?熏為中小企業(yè)專(zhuān)設(shè)了一個(gè)新的融資平臺(tái)。但是其發(fā)行上市條件和上市程序與主板市場(chǎng)區(qū)分度不大。對(duì)絕大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)講，較高的進(jìn)入門(mén)檻使在中小企業(yè)板塊上市依然可望不可及，難以實(shí)質(zhì)上為中小企業(yè)提供觸資便利。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，２００９年１０月深圳證券交易所舉行了創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板儀式，這意味著醞釀１０年之久的創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板，也成為中國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的新舉措，有助于中小企業(yè)融資。在發(fā)行企業(yè)債券方面，由于涉及金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券難以得到政府有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。另外對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，其規(guī)模小、資信記錄空白、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)時(shí)手續(xù)復(fù)雜，債券的包銷(xiāo)費(fèi)用高昂，企業(yè)難以承受。國(guó)家對(duì)上市流通債券等級(jí)的要求也是一般中小企業(yè)所難以達(dá)到的，這使得債券自由流動(dòng)性受到很大影響，投資者對(duì)小企業(yè)發(fā)行債券的信用存在顧慮，缺乏購(gòu)買(mǎi)信心，［５］中小企業(yè)難以通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券取得資金。

２．金融自由化深度不夠。改革開(kāi)放以來(lái)?熏銀行業(yè)的發(fā)展歷程表明，中國(guó)的金融體系是國(guó)有銀行主導(dǎo)的金融體系，政府金融政策的重點(diǎn)一直是建立一個(gè)廣泛而發(fā)達(dá)的銀行體系。１９９２年之前，政府對(duì)金融部門(mén)采取的主要政策是金融壓抑，維持國(guó)有銀行在金融部門(mén)中的壟斷地位，包括準(zhǔn)入限制、規(guī)模限制、業(yè)務(wù)限制等，以便通過(guò)國(guó)有金融部門(mén)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（主要是體制內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)）和維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。這一目標(biāo)定位使銀行部門(mén)的功能性缺陷越來(lái)越明顯，導(dǎo)致資本配置效率下降，也難以為快速發(fā)展的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)提供金融支持。而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的壟斷性和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一性還阻礙了國(guó)有銀行自身效率的提高，使其缺少改善經(jīng)營(yíng)管理、提高資產(chǎn)質(zhì)量和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在激勵(lì)，出現(xiàn)了“大而不倒”的局面。１９９２年之后，金融政策開(kāi)始由金融壓抑逐步轉(zhuǎn)向金融自由化，以滿(mǎn)足不同經(jīng)濟(jì)成分的融資需求。金融政策的轉(zhuǎn)向有助于加快國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造，提高中國(guó)金融體系的整體效率，并逐步向市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融體系方向發(fā)展，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。但其自由化深度不足，削弱了金融體系的資源配置功能，降低了資源配置的效率。尤其從區(qū)域視角來(lái)看，政策對(duì)地區(qū)金融深化過(guò)程具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用，但是從沿海到內(nèi)地的改革次序使得東部地區(qū)得到了比中西部地區(qū)更多的政策支持，東部地區(qū)借此建立起了相對(duì)完善的金融體系?熏而西部地區(qū)從西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略中逐漸獲得了政策優(yōu)惠，中部崛起戰(zhàn)略則開(kāi)始得更晚。無(wú)論是從速度還是效率上來(lái)看，中部和西部地區(qū)的金融深化程度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部地區(qū)。區(qū)域金融發(fā)展不平衡的結(jié)果是，本來(lái)需要大量投資的中西部地區(qū)難以獲得相應(yīng)資金，而原本擁有充裕資本的東部地區(qū)又從中西部地區(qū)吸引了資金。投資渠道的單一以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定，導(dǎo)致這些資金涌入股市、房市，進(jìn)一步加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供需矛盾。區(qū)域金融發(fā)展不平衡的另一個(gè)影響則是加劇了“割裂”性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使得資本報(bào)酬率在三大區(qū)域間的差異進(jìn)一步拉大，進(jìn)而則影響了全國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

３．金融創(chuàng)新能力不強(qiáng)。創(chuàng)新是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力尤其是金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力形成的重要源泉，因?yàn)楝F(xiàn)代金融業(yè)具有知識(shí)密集、技術(shù)密集和資本密集的特點(diǎn)，金融業(yè)務(wù)、金融管理、金融機(jī)構(gòu)以及金融制度的創(chuàng)新成為提高金融績(jī)效的必然路徑，現(xiàn)實(shí)中富有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際金融集團(tuán)如花旗、匯豐都能通過(guò)金融產(chǎn)品和技術(shù)等創(chuàng)新，向全球客戶(hù)提供一站式服務(wù)以求獲得利益增長(zhǎng)。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)由于體制、技術(shù)和觀念上的制約，使其金融自主創(chuàng)新意識(shí)不強(qiáng)和創(chuàng)新能力不足。外資金融機(jī)構(gòu)由于熟悉國(guó)際金融領(lǐng)域，長(zhǎng)期分析國(guó)際金融形勢(shì)，注重市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，早已經(jīng)通過(guò)市場(chǎng)磨練形成創(chuàng)新制勝的觀念?熏并具備很強(qiáng)的技術(shù)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力。基于此，外資金融機(jī)構(gòu)可迅速確立在新型金融業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，建立業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)壁壘，爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，建立高端業(yè)務(wù)，壓縮中資金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)空間，加大中資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力提升的時(shí)間成本。

４．風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高。風(fēng)險(xiǎn)管理能力是提升金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保證。金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解，以及對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，包括識(shí)別、交易和轉(zhuǎn)移，始終是金融業(yè)永恒的話(huà)題。從當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，金融風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制仍然是全球金融業(yè)面臨的重大問(wèn)題，金融全球化給全世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了極大的商業(yè)機(jī)會(huì)，提供了更多的金融融資渠道，但由于金融生態(tài)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，并形成金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)成因復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)，外資金融機(jī)構(gòu)一般都已推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度，建立涵蓋信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，擁有先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段。近年來(lái)，盡管中國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平已有所提高，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有所增強(qiáng)，但在風(fēng)險(xiǎn)管理的理念、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)處置的方法等方面，與外資金融機(jī)構(gòu)相比仍有一定的差距，這樣勢(shì)必就會(huì)影響到中國(guó)金觸機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

三、完善金融市場(chǎng)的路徑選擇

目前，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)尚未完全消除，聯(lián)合國(guó)發(fā)布的《２０１３年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告指出，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在２０１３年很可能會(huì)繼續(xù)保持低迷，并且在隨后的兩年中全球經(jīng)濟(jì)面臨滑入再度衰退的極大風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的實(shí)際需求進(jìn)行體系建設(shè)，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)的核心作用。根據(jù)不同類(lèi)型的企業(yè)需求，兼顧企業(yè)的投融資需求、避險(xiǎn)需求和國(guó)家的宏觀調(diào)控需求，為金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與國(guó)際化準(zhǔn)備條件；實(shí)現(xiàn)多層次金融市場(chǎng)的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。因此，加強(qiáng)金融市場(chǎng)創(chuàng)新、金融管理創(chuàng)新和金融監(jiān)管創(chuàng)新十分重要，以便更好地促進(jìn)金融市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行，在提高金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率的基礎(chǔ)上，提高金融資源的開(kāi)發(fā)利用和再配置效率，提高社會(huì)投融資的便利度和滿(mǎn)足度，加大金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)力度，促進(jìn)金融發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

１．金融投資創(chuàng)新。經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越依賴(lài)兩個(gè)動(dòng)力——?jiǎng)?chuàng)新與企業(yè)家精神。其中，金融投資將激發(fā)企業(yè)家的創(chuàng)新激情。同時(shí)，金融投資創(chuàng)新也將促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。創(chuàng)新既是企業(yè)家精神的實(shí)質(zhì)，也是創(chuàng)業(yè)投資的核心。創(chuàng)業(yè)投資是投入到具有巨大增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型企業(yè)或項(xiàng)目的一種非公開(kāi)權(quán)益資本，或權(quán)益資本連接，它是非公開(kāi)權(quán)益資本的一個(gè)子范疇，是一種特殊的非公開(kāi)權(quán)益資本。它是通過(guò)積極參與所投資企業(yè)建設(shè)并最終實(shí)現(xiàn)資本增值的、新型的具有生命力的資本運(yùn)作模式。創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新的關(guān)系不僅在于它對(duì)于創(chuàng)新本身的貢獻(xiàn)，更在于它促成創(chuàng)新項(xiàng)目的商品化過(guò)程，在于它為創(chuàng)新提供了實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的平臺(tái)或渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)幫助創(chuàng)業(yè)者來(lái)建造這些企業(yè)，從而使創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)價(jià)值。創(chuàng)業(yè)投資不是投入現(xiàn)在，而是著眼未來(lái)，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存是創(chuàng)業(yè)投資的重要特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)具有較高的容忍度，是因?yàn)樗鼘?duì)于機(jī)會(huì)的不懈追求。為了追逐高額回報(bào)，創(chuàng)業(yè)投資往往投入那些快速增長(zhǎng)的具有巨大市場(chǎng)潛力的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資被譽(yù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)，這是由于創(chuàng)業(yè)投資是對(duì)于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)的投資，是對(duì)于一個(gè)國(guó)家的新的增長(zhǎng)力的投資，是對(duì)于一個(gè)國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的投資。因此，各國(guó)（地區(qū)）政府都大力支持創(chuàng)業(yè)投資，政府對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資的支持尤其體現(xiàn)在其對(duì)于科技企業(yè)的投資上。

２．金融監(jiān)管創(chuàng)新。隨著中國(guó)金融業(yè)全面對(duì)外資開(kāi)放，如何加強(qiáng)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管將是監(jiān)管部門(mén)面臨的挑戰(zhàn)。監(jiān)管理論的成本收益說(shuō)不是單純地回答需要不需要監(jiān)管，監(jiān)管好還是不好的問(wèn)題，而是提出應(yīng)當(dāng)在成本和收益中權(quán)衡，以實(shí)現(xiàn)“適度監(jiān)管”，提高監(jiān)管效率。精確衡量監(jiān)管的成本和收益雖然不易，但對(duì)單個(gè)監(jiān)管政策進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)可以通過(guò)定量和定性相結(jié)合的方法在不同選項(xiàng)之間進(jìn)行擇優(yōu)。在不同國(guó)家，金融監(jiān)管的成本和收益具有制度差異。由于中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，所處的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和法律制度不同，監(jiān)管的成本和收益的具體內(nèi)容可能與發(fā)達(dá)國(guó)家有所不同，這就為探索中國(guó)金融業(yè)監(jiān)管的成本和收益分析模式提供了空間。激勵(lì)監(jiān)管理論注重發(fā)揮被監(jiān)管對(duì)象的主動(dòng)性，可以減少監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不必要干涉，還有助于降低監(jiān)管成本，提升監(jiān)管者的整體聲譽(yù)。在中國(guó)強(qiáng)化監(jiān)管中的激勵(lì)因素還有助于改變中國(guó)傳統(tǒng)的行政性管制，優(yōu)化設(shè)計(jì)金融監(jiān)管機(jī)制。但要在中國(guó)金融監(jiān)管工作中引入激勵(lì)監(jiān)管機(jī)制，如事先承諾制，還需要一定的環(huán)境支撐，即更新監(jiān)管技術(shù)手段，提高監(jiān)管者素質(zhì)；加快銀行會(huì)計(jì)制度的改革，確保銀行數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；強(qiáng)化市場(chǎng)約束力量，加大信息披露力度等。

３．金融制度創(chuàng)新。中國(guó)金融體制一直依附于經(jīng)濟(jì)體制?熏在傳統(tǒng)體制下，金融體制以為國(guó)家趕超戰(zhàn)略集聚資金為目標(biāo)。在體制轉(zhuǎn)軌中，金融體制一直是作為促成實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)軌的資金保障起作用的。由于金融體制本身改革的滯后性，并沒(méi)有為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立提供“制度環(huán)境”，金融始終未發(fā)揮其先導(dǎo)作用。因此，必須從金融制度創(chuàng)新入手，進(jìn)行改革。一是進(jìn)行金融體制改革，進(jìn)行國(guó)有銀行的治理結(jié)構(gòu)改革，推動(dòng)國(guó)內(nèi)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。二是資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放，創(chuàng)新金融市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮核心作用的方式，完善股票市場(chǎng)，改變企業(yè)單一融資結(jié)構(gòu)，以減少企業(yè)融資對(duì)銀行系統(tǒng)的依賴(lài)，讓金融市場(chǎng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的最大助力。

４．增強(qiáng)金融業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。積極深化金融體制改革，大力推進(jìn)金融創(chuàng)新，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，是增強(qiáng)中國(guó)金融業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力的制勝法寶。發(fā)展各類(lèi)金融市場(chǎng)，形成多種所有制和多種經(jīng)營(yíng)形式、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、高效安全的現(xiàn)代金融體系；設(shè)立能夠和當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式相吻合的金融監(jiān)管系統(tǒng)，增強(qiáng)金融業(yè)自我約束和自我發(fā)展能力，逐步應(yīng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變；通過(guò)多種形式造就一大批懂國(guó)際金融管理決策，熟悉國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融動(dòng)態(tài)，精通外語(yǔ)與計(jì)算機(jī)操作的高層次國(guó)際金融人才。

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責(zé)任編輯宮秀芬