市場如果僅僅指望兩個月后的某個周一打開的“滬港通”所引來的境外買家，顯然是很危險的

我萌生一個想法，這一輪的混合所有制改革或許真的在“去國有化”，至少真的在“去政府化”。也就是說，政府在混合所有制的企業(yè)中間將不再“用手投票”，轉(zhuǎn)而資產(chǎn)管理意義上地“用腳投票”；把經(jīng)營管理權(quán)讓渡給那些實名的股東，不管他們是投資者還是企業(yè)實際上的運(yùn)營管理者

當(dāng)市場經(jīng)過一輪急速而明顯的上漲，站上2200點以后，投資圈已經(jīng)開始了更熱烈的討論。人們期待著前期上漲勢頭能夠保持，但同時也十分清楚保持勢頭的動力和理由還不足夠充分。

如果僅僅指望兩個月后的某個周一打開的“滬港通”所引來的境外買家，顯然是很危險的。實際上，這些買家是否最終可以成為一股真實而有力的“推漲者”，同樣取決于他們對中國改革是否走向深入并取得實質(zhì)意義上的發(fā)展空間所做出的判斷。

與那些更急迫地期待中國改革進(jìn)入“深水區(qū)”的精英人士不同，投資者顯得要務(wù)實許多。他們知道即使在強(qiáng)烈的反腐風(fēng)暴大獲成功時，新政也沒有表現(xiàn)出引發(fā)中國政治領(lǐng)域變革的跡象。即將召開的四中全會，主題是“依法治國”，最樂觀的期待就是“有中國特色的社會主義憲政”。果真如此，那將足以讓中國社會再次出現(xiàn)一輪十至二十年的黃金發(fā)展期。

如果“憲政”不行，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的“混合所有制”更像是擔(dān)當(dāng)發(fā)展大任的角色。在我看來，混合所有制推行能否成功才是當(dāng)前最緊迫、對國民改造影響最大的改革，盡管我也承認(rèn)，對公權(quán)力介入所有制改革已經(jīng)到了不能不“依法限定”的地步。

綜合目前各方形勢，我與周圍的投資圈朋友交流時都表達(dá)了比較樂觀的看法，那就是，向上看新政的決心真實而堅決，向下能夠拿出足以平衡底層利益的操作方案，積極參與混合所有制改革會是一件有利可圖的好事。

我注意到，混合所有制提出后一度深陷懷疑。來自民間資本的擔(dān)心始終與強(qiáng)勢的政府主導(dǎo)力量糾纏，特別是過去十年中，鋼鐵、煤炭以及房地產(chǎn)行業(yè)中出現(xiàn)的“國進(jìn)民退”現(xiàn)象并未得到官方檢討，兩輪“非公經(jīng)濟(jì)36條”形同虛設(shè)般地一帶而過，混合所有制被更多地解讀為“國有”想混合“民有”。

但經(jīng)過一段時間觀察，我想提醒投資者注意這一次“新政”與以往的不同之處。首先，大的國有企業(yè)、特別是央企都處于反腐高壓之下，從國資委到高管經(jīng)理人都有些“威風(fēng)掃地”；其次，在混合所有制向前推動的過程中，官方比較強(qiáng)調(diào)對經(jīng)理人的激勵和員工持股；再有，優(yōu)先股概念的推出和國有股權(quán)收益充實社保意見的強(qiáng)化，表明國資管理確有向資產(chǎn)管理方向轉(zhuǎn)變的意圖。

據(jù)此，我萌生一個想法，這一輪的混合所有制改革或許真的在“去國有化”，至少真的在“去政府化”。也就是說，政府在混合所有制的企業(yè)中將不再“用手投票”，轉(zhuǎn)而資產(chǎn)管理意義上地“用腳投票”；把經(jīng)營管理權(quán)讓渡給那些實名的股東，不管他們是投資者還是企業(yè)實際上的運(yùn)營管理者。

如果這樣理解不錯的話，新政就非常值得期待。同時，這一輪的混合所有制改革的成功還要求參與方、特別是私人資本家們懷有足夠的謙卑之心，拿出讓更多的底層員工和企業(yè)雇員分享改革收益的具體方案，從而避免利益嚴(yán)重分配不均所引發(fā)的沖突。很顯然，人們應(yīng)該從上一輪“賣光國企”中吸取教訓(xùn)，十幾年前，政府以抓大放小為名確實私有化了相當(dāng)一批效益不佳的國有、集體的中小企業(yè)，但收獲的卻是罵名和一批不當(dāng)致富的企業(yè)富豪。盡管他們中間涌現(xiàn)出了優(yōu)秀和善良之輩，但總體而言，上一輪的國企私有化難言成功。

這里我還想把一個具體建議提給有意參與混合所有制改革的投資者——為你參與的企業(yè)設(shè)立一個與一定股權(quán)掛鉤的權(quán)益基金，它的收益分享者就是企業(yè)改制過程中離退的員工，在對他們補(bǔ)償一定年限后（比如可以與他們的企業(yè)工齡一致）再把此份基金轉(zhuǎn)為其他員工的退休保障計劃。

實際上，社會轉(zhuǎn)型總會伴隨利益的再分配，就像普遍發(fā)生在中國農(nóng)村的村官與農(nóng)民間的利益沖突——當(dāng)權(quán)的村官把集體土地的利益據(jù)為己有。一段時間以來，農(nóng)民的維權(quán)活動日益頻繁，他們的結(jié)局也越來越慘烈。任何一個尚有悲憫之心的資本家，都應(yīng)該相信，保護(hù)好別人的利益才會更好地保護(hù)自己的利益，這不但關(guān)乎你自己生意的成敗，也關(guān)乎這個國家是不是最終可以走上現(xiàn)代市場化國家的發(fā)展之路。