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互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì):眾籌金融

2014-08-09 22:41凡志喜
中國證券期貨 2014年7期
關(guān)鍵詞:楊東眾籌監(jiān)管

凡志喜

如果說2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的元年,而2014年可謂是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的元年。在長期研究金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管問題的中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東看來,互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)就是眾籌金融。

Q 記者:互聯(lián)網(wǎng)金融和眾籌是什么樣的一種概念?

A 楊東:“互聯(lián)網(wǎng)金融”尚未成為一個(gè)有著明確內(nèi)涵與外延的正式概念,而是泛指各種以互聯(lián)網(wǎng)為手段或平臺(tái)并在形態(tài)結(jié)構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制等方面有別于網(wǎng)下現(xiàn)實(shí)環(huán)境中的銀行、保險(xiǎn)、信托、證券等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的新的金融現(xiàn)象?;ヂ?lián)網(wǎng)金融并不是金融與互聯(lián)網(wǎng)的簡單結(jié)合,而是現(xiàn)代金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的有機(jī)融合。

“眾籌”一詞最初來源于英文“Crowdfunding”,是Crowdsourcing(公眾搜索)和Microfinancing(微型金融)二詞含義的融合。顧名思義,眾籌的含義就是面向公眾籌集資金,特別指以資助個(gè)人、公益慈善組織或商事企業(yè)為目的的小額資金募集。

美國將眾籌分為捐贈(zèng)眾籌和股權(quán)眾籌兩種,二者區(qū)別主要在于投資者注入資金的目的不同,前者的投資者主要是出于公益目的而不要求凈回報(bào)(捐贈(zèng)眾籌的投資者并非完全沒有回報(bào),但這種回報(bào)往往不能給投資者帶來凈資產(chǎn)的增加);而后者的投資者是出于單純的資本增加的目的而為種子階段或初創(chuàng)階段的企業(yè)注資。

Q 記者:請(qǐng)您介紹一下眾籌模式在中國發(fā)展的現(xiàn)狀?

A 楊東:眾籌模式雖然在中國剛剛起步,但發(fā)展前景大好??偟恼f來有債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、回報(bào)眾籌、捐贈(zèng)眾籌四種類型。

最早發(fā)展起來的以點(diǎn)名時(shí)間為代表的團(tuán)購式、預(yù)售式的消費(fèi)類眾籌,應(yīng)該說發(fā)展的比較快,方式比較新穎。從去年開始眾籌網(wǎng)開始做一些更大范圍、更廣領(lǐng)域的,比如以服務(wù)類、消費(fèi)類、時(shí)尚類為代表。從今年開始,股權(quán)類眾籌開始受到廣泛關(guān)注。

Q 記者:您認(rèn)為有哪些行業(yè)比較適合采用眾籌模式?而又有哪些行業(yè)不宜使用眾籌模式?

A 楊東:時(shí)尚類的、娛樂類的、漫畫類的、電影、音樂等比較適合眾籌,但是對(duì)于有些產(chǎn)品比較復(fù)雜,不好操作的不適合眾籌。直白一點(diǎn)說就是跟老百姓消費(fèi)直接相關(guān)的都可以采用眾籌模式,而且未來,金融行業(yè),比如保險(xiǎn)、信托等在某種意義上都可以做眾籌。

Q 記者:目前,眾籌網(wǎng)、點(diǎn)名時(shí)間等等眾籌平臺(tái)在業(yè)內(nèi)已經(jīng)積累了一定的項(xiàng)目和信譽(yù),但是絕大多數(shù)項(xiàng)目的籌資金額都在10萬元以下,明顯屬于小打小鬧不成氣候,這表明眾籌平臺(tái)的公信力和投資者的認(rèn)知度都還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,你如何看待目前眾籌項(xiàng)目體量(募集金額)太小的現(xiàn)狀?

A 楊東:雖然是一些小打小鬧,但是對(duì)于一些小的項(xiàng)目,比如出版一本書,五六萬塊錢或者十萬塊錢就夠了。小的創(chuàng)業(yè)所需的金額小,但是對(duì)廣大的屌絲、白領(lǐng)來說能夠有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)籌到幾萬或者十幾萬錢,獲得成功創(chuàng)業(yè)也是非常了不起的事情。

所以說雖然單個(gè)融資金額小,但是數(shù)量龐大,實(shí)現(xiàn)了金融的理財(cái)?shù)膶沤z化,或者是金融融資的屌絲化,

另外,通過互聯(lián)網(wǎng)金融,雖然融資少,但是風(fēng)險(xiǎn)也是分散的,比如你需要十萬塊錢,在網(wǎng)上 如果有十個(gè)人,看到你這個(gè)項(xiàng)目,每個(gè)人給你投1萬塊錢。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分散的原理,原來需要很高的成本才能做到,但通過互聯(lián)網(wǎng)金融之后,風(fēng)險(xiǎn)分散的機(jī)制、功能就得到了最大限度的發(fā)揮。

Q 記者:最近兩年,市場上出現(xiàn)了大量的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)倒閉或跑路的案例,這些利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)廣泛吸收資金的平臺(tái)算不算眾籌模式的一種或者變形?眾籌模式如何避免這種騙局,從而保障投資者的合法權(quán)益?

A 楊東:股權(quán)眾籌的網(wǎng)絡(luò)化必然導(dǎo)致投資者層次參差不齊,基于投資者的物力、財(cái)力、信息獲取能力、知識(shí)層次、知識(shí)水平以及投資經(jīng)驗(yàn)的不同,其所能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的能力也大有不同。

具體來講,投資者分類的必要性可以援引筆者以往論著中有關(guān)金融消費(fèi)者分類的論述:“如果不區(qū)分客戶的類型而一概給予相同程度的保護(hù),則可能產(chǎn)生以下弊端:

第一,假設(shè)金融機(jī)構(gòu)一概提供較高標(biāo)準(zhǔn)的保護(hù),則從法經(jīng)濟(jì)學(xué)中成本效益分析的角度來說,對(duì)于并非需要特別保護(hù)的客戶,金融機(jī)構(gòu)也需要耗費(fèi)成本對(duì)其進(jìn)行保護(hù),這將會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來大量不必要的支出,造成資源和成本的浪費(fèi)。因此,謹(jǐn)慎區(qū)分零售客戶和專業(yè)客戶可以適當(dāng)分配負(fù)擔(dān)和成本,從而使效益得以擴(kuò)大,風(fēng)險(xiǎn)得以抑制。

第二,假設(shè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)所有客戶進(jìn)行無差別對(duì)待,一概提供較低程度的保護(hù),這顯然使保護(hù)的外衣形同虛設(shè),對(duì)整個(gè)市場發(fā)展是無利的。

第三,向有能力自我保護(hù)的客戶提供多余的保護(hù)可能有悖于法律的公平正義。一個(gè)很典型的例子是,甲金融機(jī)構(gòu)的客戶中包括乙(知識(shí)經(jīng)驗(yàn)豐富的另一金融機(jī)構(gòu))和丙(知識(shí)經(jīng)驗(yàn)一般的個(gè)人投資者),倘若甲在提供某金融產(chǎn)品時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)告上具備微小瑕疵,該瑕疵可能對(duì)丙造成重大損失,但乙卻能夠依其能力和經(jīng)驗(yàn)避免該損失。但是,假設(shè)甲向乙和丙提供完全相同的保護(hù),則乙可以和丙具備同樣的主張合同無效或撤銷合同的權(quán)利,從而免除其本應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任,這顯然是不公平的。這可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)隨意從事投資交易,再以交易對(duì)方的各種瑕疵為由逃避自己本應(yīng)承擔(dān)的損失,最終引發(fā)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的道德危機(jī)和法律風(fēng)險(xiǎn) 。”

因此,對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行分類無論對(duì)于對(duì)投資者的保護(hù)抑或是對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的保護(hù)都是基礎(chǔ)性的措施,是規(guī)制的重中之重。

Q 記者:非法集資是近些年中常見的商業(yè)案例,無論是涉案金額還是受害人數(shù)量,都有愈演愈烈的趨勢,眾籌模式和非法集資之間的界限如何界定?投資者如何區(qū)分眾籌模式和非法集資?

A 楊東:由于股權(quán)眾籌融資是基于互聯(lián)網(wǎng)中的眾籌平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的,互聯(lián)網(wǎng)的公開性、交互性使得股權(quán)眾籌起初面臨的總是不特定的投資者。為了不觸及法律,眾籌平臺(tái)往往通過一系列的實(shí)名認(rèn)證、投資資格認(rèn)證等方式將不特定的投資者轉(zhuǎn)化為特定的具有一定資質(zhì)條件的投資者。然而這一行為能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化的效果意見不一??梢哉f,特定與不特定始終是一個(gè)似是而非的概念。另一方面,人數(shù)限制問題。即便股權(quán)眾籌面向的是特定對(duì)象,其累計(jì)人數(shù)也不能超過200人。因此,項(xiàng)目的融資過程中還要嚴(yán)格控制投資者的人數(shù)。如“大家投”規(guī)定項(xiàng)目中的領(lǐng)投人和跟投人的最低投資額度分別為項(xiàng)目融資額度的5%和2.5%,起到嚴(yán)格限制人數(shù)的作用。通過對(duì)上述條件進(jìn)行考量后發(fā)現(xiàn),股權(quán)眾籌需要對(duì)其運(yùn)作模式進(jìn)行嚴(yán)格的管控或采取特殊方式才能規(guī)避《證券法》的限制,而這種規(guī)避方式從法律解釋的角度來看往往又是不可靠的。endprint

Q 記者:我們知道,因?yàn)橹Ц秾毜牡谌劫~戶模式,解決了買賣雙方之間的信用缺失問題,淘寶網(wǎng)獲得了爆發(fā)式增長,那么在眾籌模式中,應(yīng)該如何解決籌資人和投資者的信用問題,公平保障雙方權(quán)益?

A 楊東:買東西的時(shí)候,支付寶相當(dāng)于第三方的擔(dān)保公司,擔(dān)保賬戶,這是在買賣東西的時(shí)候 的功能,在借貸的時(shí)候,雙方也是缺乏一個(gè)信用的問題。所以在第三方支付,在籌資資金的過程當(dāng)中,也起到一個(gè)擔(dān)保作用。某種程度上也是解決了投資者和籌資者之間相互不信任的問題。這個(gè)平臺(tái)本身跟買東西也是一樣的,買東西的時(shí)候也有一個(gè)平臺(tái),淘寶是一個(gè)平臺(tái),淘寶是買賣東西信息交換平臺(tái),支付寶是一個(gè)付錢的時(shí)候第三方平臺(tái),借貸也是一樣的,也有一個(gè)平臺(tái),這個(gè)平臺(tái)就是P2P的平臺(tái)公司,平臺(tái)公司起到一個(gè)中介撮合的作用。需要錢的人把自己的信息發(fā)到平臺(tái)上,投資者看到之后,愿意把錢投給他。買東西的時(shí)候 擔(dān)保性相對(duì)弱一些,而借貸涉及的金融相對(duì)要大,所以風(fēng)險(xiǎn)要大,因?yàn)閷?duì)這個(gè)平臺(tái)的監(jiān)管,以及對(duì)這個(gè)第三方平臺(tái)的轉(zhuǎn)賬本身要求更高。

Q 記者:2013年,以余額寶的橫空出世為代表,互聯(lián)網(wǎng)金融在中國蓬勃興起,您怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的發(fā)展前景和存在的問題?

A 楊東:余額寶的橫空出世從一定程度上倒逼銀行進(jìn)行改革。余額寶是一種協(xié)議存款,因?yàn)槔⒈茹y行活期要高很多,所以很多人愿意把以前存到銀行的錢存到余額寶里。接著銀行跟著推出一些跟余額寶競爭的理財(cái)產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展的前景是非常廣闊的,目前發(fā)展的規(guī)模速度已經(jīng)超越美國了,當(dāng)然也存在很多問題。正是因?yàn)榘l(fā)展的太快,國外沒有太多可借鑒的經(jīng)驗(yàn),所以也帶來一系列的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問題,可參考的國外的經(jīng)驗(yàn)比較少。

但是總的來說,互聯(lián)網(wǎng)金融是我國多層次資本市場發(fā)展的重要組成部分,眾籌模式的崛起,可能會(huì)取代交易所,未來可能不需要線下的上交所、深交所,這樣的實(shí)體線下交易所可能會(huì)被取代,或者可能會(huì)被重構(gòu)。

Q 記者:如何監(jiān)管作為新生事物的互聯(lián)網(wǎng)金融,目前各方爭議頗多,你認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該如何監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融?

A 楊東:我一直在研究金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管問題,這要從金融危機(jī)、金融消費(fèi)者保護(hù)、金融服務(wù)為嵌入點(diǎn),從金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的角度來看待互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。

一行三會(huì)在密集調(diào)研、組織座談會(huì)。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的底線、紅線、非法集資等觀點(diǎn)。雖然目前還沒有出臺(tái)具體的監(jiān)管政策和方向,但是我認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的理念和核心,舉措必須圍繞著金融消費(fèi)者保護(hù)展開。圍繞著金融消費(fèi)者保護(hù),筆者提出互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)該有五個(gè)維度:互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的監(jiān)管;互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售過程的監(jiān)管;互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售之后的糾紛和解決機(jī)制構(gòu)建;互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的監(jiān)管;互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制構(gòu)建。

Q 記者:我們知道,互聯(lián)網(wǎng)金融起源于美國,但是互聯(lián)網(wǎng)金融在在美國發(fā)展的勢頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中國,這是什么原因呢?

A 楊東:第一個(gè)原因是,金融服務(wù)不到位,中國金融服務(wù)低下,使得中小企業(yè)不能獲得融資,使得老百姓或者富裕階層,不能獲得一個(gè)很好的投資理財(cái)?shù)那馈?/p>

第二個(gè)原因,中國金融的壟斷,一個(gè)是國有銀行體系的壟斷,導(dǎo)致沒有真正的民營銀行,沒有真正為民營企業(yè)、中小企業(yè)服務(wù)的銀行。

第三,像阿里巴巴等等電子商務(wù)的發(fā)展,為后來的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展奠定了基礎(chǔ),所以電子商務(wù)的發(fā)展也是導(dǎo)致后來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要原因。

第四個(gè),中國的金融體制的改革比較落后,利率市場化改革比較落后,導(dǎo)致民間對(duì)資金的需求非常旺盛,同時(shí)也存在巨大的利潤空間。

第五,互聯(lián)網(wǎng)金融在中國經(jīng)濟(jì)有了30多年的高速成長之后,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中,爆發(fā)了一種特有的現(xiàn)象,跟中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,以及目前中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),這兩個(gè)方面的背景,使得對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融,對(duì)民間融資有了很強(qiáng)烈的需求。經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型,但是金融體制不能提供很好的服務(wù),所以互聯(lián)網(wǎng)金融就起來了。

Q 記者:眾所周知,美國的次貸危機(jī)爆發(fā)的根源就在于金融工具的過度創(chuàng)新,那么我國的互聯(lián)網(wǎng)金融在創(chuàng)新的過程中,應(yīng)該如何吸取美國次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)呢?

A 楊東:先看看兩者之間的共同點(diǎn):美國金融創(chuàng)新產(chǎn)品和中國互聯(lián)網(wǎng)金融都是場外的,不受監(jiān)管的;美國金融的產(chǎn)品創(chuàng)新是混同的,互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品,比如余額寶,也是(混同的);

都是涉眾的。我們應(yīng)該充分了解美國金融危機(jī)的特點(diǎn)來對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管。

教訓(xùn):第一,我們應(yīng)該對(duì)場外的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管,包括金融產(chǎn)品的登記 備案; 第二,消費(fèi)者保護(hù),產(chǎn)品不能是欺詐消費(fèi)者的,不能不遵守金融產(chǎn)品銷售的一些原則;第三,設(shè)立對(duì)金融保護(hù)的 機(jī)構(gòu)或監(jiān)管部門。還有一點(diǎn)是我特別提出來的,應(yīng)該強(qiáng)化金融保護(hù)部門的權(quán)力,要統(tǒng)合監(jiān)管,監(jiān)管規(guī)則要統(tǒng)一。

Q 記者:在我國,由于眾籌模式屬于新生事物,現(xiàn)有的法律法規(guī)對(duì)這方面的規(guī)定幾乎是一紙空白,作為法學(xué)教授,你對(duì)于未來的相關(guān)立法有什么建議?

A 楊東:我國資本市場在市場化過程中,市場機(jī)制、市場結(jié)構(gòu)正在變化,完善法制建設(shè),推動(dòng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型,充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用以適應(yīng)資本市場發(fā)展的內(nèi)在需要。應(yīng)在《證券法》修改中,放松市場準(zhǔn)入審批,加強(qiáng)交易過程中的信息披露、規(guī)范交易的監(jiān)管,適當(dāng)強(qiáng)化證券業(yè)協(xié)會(huì)的職能,提高自律管理的權(quán)威性,引導(dǎo)場內(nèi)、場外市場健康運(yùn)行。

通過導(dǎo)入“集合投資計(jì)劃”擴(kuò)大證券概念,在我國多層次資本市場的發(fā)展中實(shí)現(xiàn)“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”基礎(chǔ)上的“功能監(jiān)管”,填補(bǔ)金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的空白和漏洞,是構(gòu)建我國金融服務(wù)法體系的基礎(chǔ)。

Q 記者:隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展,以及像天使街這樣的眾籌平臺(tái)公信力不斷提升情況下,中國會(huì)不會(huì)迎來一個(gè)“全民眾籌”時(shí)代?

A 楊東:這個(gè)是肯定的。當(dāng)前已經(jīng)對(duì)PE產(chǎn)生了一定的戰(zhàn)略影響,很多做PE的他們也開始做眾籌了。做眾籌的人,也必須要走到線下,跟私募 PE結(jié)合起來。這是雙向的,線上線下相互滲透。endprint

Q 記者:跟我們分享一下您的研究現(xiàn)狀以及今后的研究計(jì)劃、方向?

A 楊東:我是研究2008年金融危機(jī)之后的金融法體系和金融監(jiān)管的重構(gòu),主要是從金融消費(fèi)者保護(hù)和金融服務(wù)兩個(gè)關(guān)鍵詞開展研究的。發(fā)現(xiàn)各國的金融市場、資本市場法制的發(fā)展趨勢就是,以《金融服務(wù)法》取代證券法、期貨法、金融衍生品法等。

于2013年8月和2014年2月分別出版了50萬字的《金融消費(fèi)者保護(hù)統(tǒng)合法論》和60多萬字的《金融服務(wù)統(tǒng)合法》,提出對(duì)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管關(guān)系的重構(gòu),以及整個(gè)金融法體系的重構(gòu)。

從我對(duì)金融危機(jī)的研究,金融消費(fèi)保護(hù)和金融服務(wù)的統(tǒng)合理論研究,寫完這兩本著作以后,2013年上半年,互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展如雨后春筍,迅速崛起。我個(gè)人的理解是互聯(lián)網(wǎng)金融就是一個(gè)大融合,這是從金融大統(tǒng)合(Legal integration)的角度理解,這與中國人民大學(xué)陳雨露校長提出的“大金融理論”一脈相承。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融就是一個(gè)產(chǎn)業(yè)和金融的大融合,所以監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該有一個(gè)大金融的思維,必須有金融統(tǒng)合監(jiān)管和統(tǒng)合規(guī)則的思路。

目前和經(jīng)驗(yàn)豐富的實(shí)務(wù)屆人士正在撰寫三本著作:《互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與防范:金融消費(fèi)者保護(hù)讀本》、《眾籌:實(shí)戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)、技巧》、《眾籌金融:實(shí)踐操作和風(fēng)險(xiǎn)防范》等三本理論聯(lián)系實(shí)踐的著作。其他方面,建立了中國金融消費(fèi)者保護(hù)研究基地、中國金融消費(fèi)者保護(hù)30人論壇,和黃震教授等一起建立了金融315網(wǎng)站(http://jinrong315.com),致力于金融消費(fèi)者保護(hù)的公益事業(yè);目前和金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、商學(xué)等領(lǐng)域?qū)W者以及實(shí)務(wù)屆專家共同籌建互聯(lián)網(wǎng)金融研究院和眾籌研究院,致力于互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新的研究事業(yè)和公益事業(yè)。

個(gè)人簡介

楊 東

中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長、教授、博士生導(dǎo)師、日本一橋大學(xué)法學(xué)博士、亞太法學(xué)研究院副院長、金融法研究所副所長兼秘書長、互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究所所長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員。中國證監(jiān)會(huì)中日資本市場法合作項(xiàng)目協(xié)調(diào)專家、第四、五屆中國證券投資者保護(hù)基金公司專家委員會(huì)委員、中國證券法學(xué)研究會(huì)常務(wù)理事兼副秘書長、中國銀行法學(xué)研究會(huì)理事、中國保險(xiǎn)法學(xué)研究會(huì)理事等。在《Hong Kong Law Journal》(SSCI所錄期刊)、《中國法學(xué)》、《政法論壇》、《法律科學(xué)》、《法學(xué)家》、《法學(xué)評(píng)論》、《清華法學(xué)》、《人民日?qǐng)?bào)》等發(fā)表《Consumer Protection and Reform of Chinas Financial Law》、《論金融法的重構(gòu)》、《市場型間接金融:集合投資計(jì)劃統(tǒng)合規(guī)制論》、《論金融法制的橫向規(guī)制趨勢》、《后金融危機(jī)時(shí)代金融統(tǒng)合法研究》、《論金融衍生品消費(fèi)者保護(hù)的統(tǒng)合法規(guī)制——高盛“欺詐門”事件的啟示》、《中國企業(yè)并購制度與實(shí)證分析》、《互聯(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)金融法體系變革》、《互聯(lián)網(wǎng)金融的革命性意義》、《互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制研究》等中外論文60多篇,并出版《金融消費(fèi)者保護(hù)統(tǒng)合法論》、《金融服務(wù)統(tǒng)合法論》、《互聯(lián)網(wǎng)金融第三浪:眾籌崛起》等120多萬字的著作。

持續(xù)獲得國家社科基金、教育部等多項(xiàng)課題,獲得學(xué)術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)近10項(xiàng);提出的“金融統(tǒng)合法”理論、“市場型間接金融”理論、“眾籌金融”理論,為立法界、學(xué)術(shù)界以及政府和實(shí)務(wù)界所矚目,是最早研究互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)金融、眾籌金融的監(jiān)管和法律的學(xué)者之一。endprint

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