喬香蘭

相關(guān)背景概述

伴隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，企業(yè)的經(jīng)營形式也越來越多樣化，在這其中，企業(yè)重組就是重要的經(jīng)營策略，它指的是企業(yè)積極運用經(jīng)濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行的重新組合。企業(yè)重組活動是企業(yè)在自身發(fā)展過程中的重要經(jīng)營策略，同時也是市場化競爭所產(chǎn)生的必然結(jié)果。

企業(yè)重組是一個系統(tǒng)工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統(tǒng)地考慮和衡量利益相關(guān)者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環(huán)境所進(jìn)行的具有高收益以及高風(fēng)險的經(jīng)濟行為，在這一經(jīng)濟行為中企業(yè)重組成本過高、重組目標(biāo)選擇不合理以及企業(yè)重組過程規(guī)劃不完善等都可能會致使企業(yè)的重組行為失敗。另外，企業(yè)的重組過程缺少科學(xué)合理的管理指導(dǎo)方法、企業(yè)重組流程不合理科學(xué)、對企業(yè)重組的實質(zhì)性整合關(guān)注不夠、缺少系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌等也會給企業(yè)的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業(yè)進(jìn)行重組時面臨著較大的項目重組風(fēng)險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)重組一般具有較高的風(fēng)險性，同時也相對比較復(fù)雜，企業(yè)在實施重組時需要有效降低其風(fēng)險水平，強化項目風(fēng)險管理。企業(yè)只有有效控制重組風(fēng)險，才能進(jìn)一步確保企業(yè)重組項目的收益，因此要化解企業(yè)重組項目的風(fēng)險有必要合理引入項目風(fēng)險管理，積極借鑒項目風(fēng)險管理的工具及方法，提升企業(yè)風(fēng)險管理水平，并對企業(yè)重組過程中的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)進(jìn)一步規(guī)范化，確保管理者對企業(yè)重組項目風(fēng)險的控制和把握。項目風(fēng)險控制的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣，實施項目風(fēng)險管理能夠提升企業(yè)充足的成功率。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。本文的研究目的在于結(jié)合重組項目自身特點，將企業(yè)重組和項目風(fēng)險管理方法有機結(jié)合，并通過建立企業(yè)重組項目風(fēng)險管理模型，實現(xiàn)企業(yè)重組項目中的有效風(fēng)險管理。

企業(yè)重組風(fēng)險的涵義、產(chǎn)生原因及應(yīng)對

一般情況下，企業(yè)重組的過程具有高失敗率、高風(fēng)險等特點，而且由于企業(yè)在重組過程中的風(fēng)險往往具有潛在性，難以及時發(fā)現(xiàn)，如果處理不到位都會致使企業(yè)的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業(yè)的重組項目在再造企業(yè)組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領(lǐng)域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風(fēng)險較大。正是基于此，企業(yè)重組項目風(fēng)險在理論研究上屬于重要內(nèi)容。

企業(yè)重組風(fēng)險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業(yè)在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關(guān)重組活動，進(jìn)而致使企業(yè)的前期重組成本流失；其次是企業(yè)在進(jìn)行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發(fā)生的各項費用；企業(yè)在重組之后管理上難以適應(yīng)新的管理要求，進(jìn)而最終致使企業(yè)的管理失控或者管理失效，增加企業(yè)日常管理的成本。

企業(yè)重組所蘊含的風(fēng)險具有多種表現(xiàn)形式，其中股東利益受損、企業(yè)重組后收益下降以及企業(yè)重組失敗等都是企業(yè)重組中風(fēng)險的重要形式。根據(jù)企業(yè)重組后的經(jīng)營實踐統(tǒng)計分析，存在很大一部分的企業(yè)在重組后的前幾年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)重組失敗的現(xiàn)象，這些都說明了企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性。

與企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性相對應(yīng)，企業(yè)重組風(fēng)險產(chǎn)生的原因也是多種多樣的。參與企業(yè)重組的各方在原有的發(fā)展戰(zhàn)略上跟現(xiàn)有組織之間的協(xié)調(diào)性較差或者是企業(yè)在重組的過程中不能夠及時有效地進(jìn)行都會導(dǎo)致企業(yè)在重組過程中產(chǎn)生風(fēng)險。一方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層面上，自身的戰(zhàn)略跟相關(guān)重組業(yè)務(wù)之間匹配性不高會產(chǎn)生重組風(fēng)險；另一方面，參與重組的相關(guān)公司可能在組織文化/管理制度或者是經(jīng)營業(yè)務(wù)等方面缺乏協(xié)調(diào)和融合，這可能會導(dǎo)致重組各方不可避免地發(fā)生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環(huán)節(jié)設(shè)計不嚴(yán)密會導(dǎo)致管理層將過多的精力集中在財務(wù)上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產(chǎn)生重組風(fēng)險。另外，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營能力不強，重組的規(guī)模過于龐大，對于潛在的市場預(yù)期判斷不準(zhǔn)確，重組進(jìn)程不順利重組成本過高，協(xié)同效應(yīng)較差等都會產(chǎn)生重組風(fēng)險，甚至導(dǎo)致重組失敗的重要原因。

企業(yè)重組風(fēng)險的應(yīng)對就是管理層為了有效應(yīng)對重組過程中存在的各種風(fēng)險，順利實現(xiàn)重組目標(biāo)而在日常管理中所采用的各種風(fēng)險管理的方法之和。首先是規(guī)避風(fēng)險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責(zé)任等；其次是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，重組是一個復(fù)雜的商業(yè)活動，充滿了風(fēng)險因素，有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險也是重組風(fēng)險防范的重要舉措。重組風(fēng)險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風(fēng)險防范能識別和評價的標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險控制的規(guī)范性流程；合理確定重組風(fēng)險的項目；及時進(jìn)行風(fēng)險評估；向相關(guān)主管者及時報告風(fēng)險狀況；提出并采取相應(yīng)的風(fēng)險控制對策等。

通過梳理國外企業(yè)在重組風(fēng)險管控方面的經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)國外企業(yè)重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應(yīng)對重組風(fēng)險等多個方面積累了不少經(jīng)驗，大多數(shù)企業(yè)在重組過程中都建立并逐步健全了統(tǒng)一模式的風(fēng)險管控體系，并結(jié)合企業(yè)實際制定出臺了嚴(yán)格的重組風(fēng)險管理程序及管理政策，合理設(shè)計開發(fā)了風(fēng)險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應(yīng)的重組風(fēng)險管理人才的跟進(jìn)培養(yǎng)。

企業(yè)重組項目風(fēng)險管理測評方法

企業(yè)重組風(fēng)險的測評也是企業(yè)重組風(fēng)險管理的重要內(nèi)容，在二十世紀(jì)九十年代建立在VAR基礎(chǔ)上的重組風(fēng)險管理理念及方法逐漸產(chǎn)生并興起，并在使用過程中進(jìn)一步引入了全面風(fēng)險管理EMP以及整體風(fēng)險管理TRM的概念。

在這一背景下企業(yè)重組風(fēng)險研究方法也進(jìn)一步擴展，概率法可以估計測算企業(yè)在重組過程中可能發(fā)生風(fēng)險的概率以及可能會造成的損失的大??；而離差法則是指企業(yè)管理者通過預(yù)測和估算企業(yè)重組方案在未來各個年度所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的大小以及可能發(fā)生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業(yè)重組方案的風(fēng)險大小；蒙特羅卡數(shù)字仿真法可以估算風(fēng)險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術(shù)一般較常用于工程項目或者是金融企業(yè)，在應(yīng)用于企業(yè)重組風(fēng)險測算上還需要進(jìn)一步深入研究。表1為風(fēng)險驅(qū)動因子檢查表，用以識別重組過程中的風(fēng)險驅(qū)動因子。

同時，還可以將風(fēng)險因素當(dāng)作目標(biāo)層，重組風(fēng)險驅(qū)動因子組成準(zhǔn)則層，構(gòu)成風(fēng)險分析指標(biāo)體系，具體見表2。

在對重組項目風(fēng)險進(jìn)行識別和評價之前，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體的項目組能力及實際情況進(jìn)行詳細(xì)可觀的評價分析，在此基礎(chǔ)上制定出風(fēng)險驅(qū)動因子的量化指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，具體如表3、表4所示。

企業(yè)在重組的過程中應(yīng)當(dāng)注重風(fēng)險識別，明確潛在的風(fēng)險類型和不確定因素，參與重組的企業(yè)各方需要結(jié)合重組企業(yè)的實際情況及不同的經(jīng)營特點，合理科學(xué)地選擇企業(yè)重組風(fēng)險的識別辦法，企業(yè)可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風(fēng)暴法等及時識別和防范企業(yè)重組中產(chǎn)生的各種風(fēng)險。不過應(yīng)當(dāng)注意的是，這些方法沒有結(jié)合企業(yè)重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關(guān)識別方法演變而產(chǎn)生的。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。endprint

相關(guān)背景概述

伴隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，企業(yè)的經(jīng)營形式也越來越多樣化，在這其中，企業(yè)重組就是重要的經(jīng)營策略，它指的是企業(yè)積極運用經(jīng)濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行的重新組合。企業(yè)重組活動是企業(yè)在自身發(fā)展過程中的重要經(jīng)營策略，同時也是市場化競爭所產(chǎn)生的必然結(jié)果。

企業(yè)重組是一個系統(tǒng)工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統(tǒng)地考慮和衡量利益相關(guān)者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環(huán)境所進(jìn)行的具有高收益以及高風(fēng)險的經(jīng)濟行為，在這一經(jīng)濟行為中企業(yè)重組成本過高、重組目標(biāo)選擇不合理以及企業(yè)重組過程規(guī)劃不完善等都可能會致使企業(yè)的重組行為失敗。另外，企業(yè)的重組過程缺少科學(xué)合理的管理指導(dǎo)方法、企業(yè)重組流程不合理科學(xué)、對企業(yè)重組的實質(zhì)性整合關(guān)注不夠、缺少系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌等也會給企業(yè)的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業(yè)進(jìn)行重組時面臨著較大的項目重組風(fēng)險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)重組一般具有較高的風(fēng)險性，同時也相對比較復(fù)雜，企業(yè)在實施重組時需要有效降低其風(fēng)險水平，強化項目風(fēng)險管理。企業(yè)只有有效控制重組風(fēng)險，才能進(jìn)一步確保企業(yè)重組項目的收益，因此要化解企業(yè)重組項目的風(fēng)險有必要合理引入項目風(fēng)險管理，積極借鑒項目風(fēng)險管理的工具及方法，提升企業(yè)風(fēng)險管理水平，并對企業(yè)重組過程中的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)進(jìn)一步規(guī)范化，確保管理者對企業(yè)重組項目風(fēng)險的控制和把握。項目風(fēng)險控制的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣，實施項目風(fēng)險管理能夠提升企業(yè)充足的成功率。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。本文的研究目的在于結(jié)合重組項目自身特點，將企業(yè)重組和項目風(fēng)險管理方法有機結(jié)合，并通過建立企業(yè)重組項目風(fēng)險管理模型，實現(xiàn)企業(yè)重組項目中的有效風(fēng)險管理。

企業(yè)重組風(fēng)險的涵義、產(chǎn)生原因及應(yīng)對

一般情況下，企業(yè)重組的過程具有高失敗率、高風(fēng)險等特點，而且由于企業(yè)在重組過程中的風(fēng)險往往具有潛在性，難以及時發(fā)現(xiàn)，如果處理不到位都會致使企業(yè)的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業(yè)的重組項目在再造企業(yè)組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領(lǐng)域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風(fēng)險較大。正是基于此，企業(yè)重組項目風(fēng)險在理論研究上屬于重要內(nèi)容。

企業(yè)重組風(fēng)險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業(yè)在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關(guān)重組活動，進(jìn)而致使企業(yè)的前期重組成本流失；其次是企業(yè)在進(jìn)行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發(fā)生的各項費用；企業(yè)在重組之后管理上難以適應(yīng)新的管理要求，進(jìn)而最終致使企業(yè)的管理失控或者管理失效，增加企業(yè)日常管理的成本。

企業(yè)重組所蘊含的風(fēng)險具有多種表現(xiàn)形式，其中股東利益受損、企業(yè)重組后收益下降以及企業(yè)重組失敗等都是企業(yè)重組中風(fēng)險的重要形式。根據(jù)企業(yè)重組后的經(jīng)營實踐統(tǒng)計分析，存在很大一部分的企業(yè)在重組后的前幾年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)重組失敗的現(xiàn)象，這些都說明了企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性。

與企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性相對應(yīng)，企業(yè)重組風(fēng)險產(chǎn)生的原因也是多種多樣的。參與企業(yè)重組的各方在原有的發(fā)展戰(zhàn)略上跟現(xiàn)有組織之間的協(xié)調(diào)性較差或者是企業(yè)在重組的過程中不能夠及時有效地進(jìn)行都會導(dǎo)致企業(yè)在重組過程中產(chǎn)生風(fēng)險。一方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層面上，自身的戰(zhàn)略跟相關(guān)重組業(yè)務(wù)之間匹配性不高會產(chǎn)生重組風(fēng)險；另一方面，參與重組的相關(guān)公司可能在組織文化/管理制度或者是經(jīng)營業(yè)務(wù)等方面缺乏協(xié)調(diào)和融合，這可能會導(dǎo)致重組各方不可避免地發(fā)生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環(huán)節(jié)設(shè)計不嚴(yán)密會導(dǎo)致管理層將過多的精力集中在財務(wù)上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產(chǎn)生重組風(fēng)險。另外，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營能力不強，重組的規(guī)模過于龐大，對于潛在的市場預(yù)期判斷不準(zhǔn)確，重組進(jìn)程不順利重組成本過高，協(xié)同效應(yīng)較差等都會產(chǎn)生重組風(fēng)險，甚至導(dǎo)致重組失敗的重要原因。

企業(yè)重組風(fēng)險的應(yīng)對就是管理層為了有效應(yīng)對重組過程中存在的各種風(fēng)險，順利實現(xiàn)重組目標(biāo)而在日常管理中所采用的各種風(fēng)險管理的方法之和。首先是規(guī)避風(fēng)險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責(zé)任等；其次是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，重組是一個復(fù)雜的商業(yè)活動，充滿了風(fēng)險因素，有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險也是重組風(fēng)險防范的重要舉措。重組風(fēng)險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風(fēng)險防范能識別和評價的標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險控制的規(guī)范性流程；合理確定重組風(fēng)險的項目；及時進(jìn)行風(fēng)險評估；向相關(guān)主管者及時報告風(fēng)險狀況；提出并采取相應(yīng)的風(fēng)險控制對策等。

通過梳理國外企業(yè)在重組風(fēng)險管控方面的經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)國外企業(yè)重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應(yīng)對重組風(fēng)險等多個方面積累了不少經(jīng)驗，大多數(shù)企業(yè)在重組過程中都建立并逐步健全了統(tǒng)一模式的風(fēng)險管控體系，并結(jié)合企業(yè)實際制定出臺了嚴(yán)格的重組風(fēng)險管理程序及管理政策，合理設(shè)計開發(fā)了風(fēng)險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應(yīng)的重組風(fēng)險管理人才的跟進(jìn)培養(yǎng)。

企業(yè)重組項目風(fēng)險管理測評方法

企業(yè)重組風(fēng)險的測評也是企業(yè)重組風(fēng)險管理的重要內(nèi)容，在二十世紀(jì)九十年代建立在VAR基礎(chǔ)上的重組風(fēng)險管理理念及方法逐漸產(chǎn)生并興起，并在使用過程中進(jìn)一步引入了全面風(fēng)險管理EMP以及整體風(fēng)險管理TRM的概念。

在這一背景下企業(yè)重組風(fēng)險研究方法也進(jìn)一步擴展，概率法可以估計測算企業(yè)在重組過程中可能發(fā)生風(fēng)險的概率以及可能會造成的損失的大?。欢x差法則是指企業(yè)管理者通過預(yù)測和估算企業(yè)重組方案在未來各個年度所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的大小以及可能發(fā)生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業(yè)重組方案的風(fēng)險大小；蒙特羅卡數(shù)字仿真法可以估算風(fēng)險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術(shù)一般較常用于工程項目或者是金融企業(yè)，在應(yīng)用于企業(yè)重組風(fēng)險測算上還需要進(jìn)一步深入研究。表1為風(fēng)險驅(qū)動因子檢查表，用以識別重組過程中的風(fēng)險驅(qū)動因子。

同時，還可以將風(fēng)險因素當(dāng)作目標(biāo)層，重組風(fēng)險驅(qū)動因子組成準(zhǔn)則層，構(gòu)成風(fēng)險分析指標(biāo)體系，具體見表2。

在對重組項目風(fēng)險進(jìn)行識別和評價之前，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體的項目組能力及實際情況進(jìn)行詳細(xì)可觀的評價分析，在此基礎(chǔ)上制定出風(fēng)險驅(qū)動因子的量化指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，具體如表3、表4所示。

企業(yè)在重組的過程中應(yīng)當(dāng)注重風(fēng)險識別，明確潛在的風(fēng)險類型和不確定因素，參與重組的企業(yè)各方需要結(jié)合重組企業(yè)的實際情況及不同的經(jīng)營特點，合理科學(xué)地選擇企業(yè)重組風(fēng)險的識別辦法，企業(yè)可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風(fēng)暴法等及時識別和防范企業(yè)重組中產(chǎn)生的各種風(fēng)險。不過應(yīng)當(dāng)注意的是，這些方法沒有結(jié)合企業(yè)重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關(guān)識別方法演變而產(chǎn)生的。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。endprint

相關(guān)背景概述

伴隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，企業(yè)的經(jīng)營形式也越來越多樣化，在這其中，企業(yè)重組就是重要的經(jīng)營策略，它指的是企業(yè)積極運用經(jīng)濟、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行的重新組合。企業(yè)重組活動是企業(yè)在自身發(fā)展過程中的重要經(jīng)營策略，同時也是市場化競爭所產(chǎn)生的必然結(jié)果。

企業(yè)重組是一個系統(tǒng)工程，從某種意義上講也屬于項目范疇，它需要管理者綜合系統(tǒng)地考慮和衡量利益相關(guān)者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環(huán)境所進(jìn)行的具有高收益以及高風(fēng)險的經(jīng)濟行為，在這一經(jīng)濟行為中企業(yè)重組成本過高、重組目標(biāo)選擇不合理以及企業(yè)重組過程規(guī)劃不完善等都可能會致使企業(yè)的重組行為失敗。另外，企業(yè)的重組過程缺少科學(xué)合理的管理指導(dǎo)方法、企業(yè)重組流程不合理科學(xué)、對企業(yè)重組的實質(zhì)性整合關(guān)注不夠、缺少系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌等也會給企業(yè)的重組活動造成較大的困難。

正是基于上述原因，企業(yè)進(jìn)行重組時面臨著較大的項目重組風(fēng)險，如果解決不好往往會影響到重組的效益，制約著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)重組一般具有較高的風(fēng)險性，同時也相對比較復(fù)雜，企業(yè)在實施重組時需要有效降低其風(fēng)險水平，強化項目風(fēng)險管理。企業(yè)只有有效控制重組風(fēng)險，才能進(jìn)一步確保企業(yè)重組項目的收益，因此要化解企業(yè)重組項目的風(fēng)險有必要合理引入項目風(fēng)險管理，積極借鑒項目風(fēng)險管理的工具及方法，提升企業(yè)風(fēng)險管理水平，并對企業(yè)重組過程中的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)進(jìn)一步規(guī)范化，確保管理者對企業(yè)重組項目風(fēng)險的控制和把握。項目風(fēng)險控制的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣，實施項目風(fēng)險管理能夠提升企業(yè)充足的成功率。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。本文的研究目的在于結(jié)合重組項目自身特點，將企業(yè)重組和項目風(fēng)險管理方法有機結(jié)合，并通過建立企業(yè)重組項目風(fēng)險管理模型，實現(xiàn)企業(yè)重組項目中的有效風(fēng)險管理。

企業(yè)重組風(fēng)險的涵義、產(chǎn)生原因及應(yīng)對

一般情況下，企業(yè)重組的過程具有高失敗率、高風(fēng)險等特點，而且由于企業(yè)在重組過程中的風(fēng)險往往具有潛在性，難以及時發(fā)現(xiàn)，如果處理不到位都會致使企業(yè)的整個重組項目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業(yè)的重組項目在再造企業(yè)組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領(lǐng)域以及地域等都十分寬泛，所蘊含的潛在風(fēng)險較大。正是基于此，企業(yè)重組項目風(fēng)險在理論研究上屬于重要內(nèi)容。

企業(yè)重組風(fēng)險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業(yè)在一系列重組的運作之后停頓下來，沒有最終完成相關(guān)重組活動，進(jìn)而致使企業(yè)的前期重組成本流失；其次是企業(yè)在進(jìn)行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補之前重組所發(fā)生的各項費用；企業(yè)在重組之后管理上難以適應(yīng)新的管理要求，進(jìn)而最終致使企業(yè)的管理失控或者管理失效，增加企業(yè)日常管理的成本。

企業(yè)重組所蘊含的風(fēng)險具有多種表現(xiàn)形式，其中股東利益受損、企業(yè)重組后收益下降以及企業(yè)重組失敗等都是企業(yè)重組中風(fēng)險的重要形式。根據(jù)企業(yè)重組后的經(jīng)營實踐統(tǒng)計分析，存在很大一部分的企業(yè)在重組后的前幾年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)不同程度的下滑，股東的投資回報率也出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)重組失敗的現(xiàn)象，這些都說明了企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性。

與企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性相對應(yīng)，企業(yè)重組風(fēng)險產(chǎn)生的原因也是多種多樣的。參與企業(yè)重組的各方在原有的發(fā)展戰(zhàn)略上跟現(xiàn)有組織之間的協(xié)調(diào)性較差或者是企業(yè)在重組的過程中不能夠及時有效地進(jìn)行都會導(dǎo)致企業(yè)在重組過程中產(chǎn)生風(fēng)險。一方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層面上，自身的戰(zhàn)略跟相關(guān)重組業(yè)務(wù)之間匹配性不高會產(chǎn)生重組風(fēng)險；另一方面，參與重組的相關(guān)公司可能在組織文化/管理制度或者是經(jīng)營業(yè)務(wù)等方面缺乏協(xié)調(diào)和融合，這可能會導(dǎo)致重組各方不可避免地發(fā)生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計劃，環(huán)節(jié)設(shè)計不嚴(yán)密會導(dǎo)致管理層將過多的精力集中在財務(wù)上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產(chǎn)生重組風(fēng)險。另外，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營能力不強，重組的規(guī)模過于龐大，對于潛在的市場預(yù)期判斷不準(zhǔn)確，重組進(jìn)程不順利重組成本過高，協(xié)同效應(yīng)較差等都會產(chǎn)生重組風(fēng)險，甚至導(dǎo)致重組失敗的重要原因。

企業(yè)重組風(fēng)險的應(yīng)對就是管理層為了有效應(yīng)對重組過程中存在的各種風(fēng)險，順利實現(xiàn)重組目標(biāo)而在日常管理中所采用的各種風(fēng)險管理的方法之和。首先是規(guī)避風(fēng)險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責(zé)任等；其次是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，重組是一個復(fù)雜的商業(yè)活動，充滿了風(fēng)險因素，有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險也是重組風(fēng)險防范的重要舉措。重組風(fēng)險的控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風(fēng)險防范能識別和評價的標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險控制的規(guī)范性流程；合理確定重組風(fēng)險的項目；及時進(jìn)行風(fēng)險評估；向相關(guān)主管者及時報告風(fēng)險狀況；提出并采取相應(yīng)的風(fēng)險控制對策等。

通過梳理國外企業(yè)在重組風(fēng)險管控方面的經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)國外企業(yè)重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應(yīng)對重組風(fēng)險等多個方面積累了不少經(jīng)驗，大多數(shù)企業(yè)在重組過程中都建立并逐步健全了統(tǒng)一模式的風(fēng)險管控體系，并結(jié)合企業(yè)實際制定出臺了嚴(yán)格的重組風(fēng)險管理程序及管理政策，合理設(shè)計開發(fā)了風(fēng)險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應(yīng)的重組風(fēng)險管理人才的跟進(jìn)培養(yǎng)。

企業(yè)重組項目風(fēng)險管理測評方法

企業(yè)重組風(fēng)險的測評也是企業(yè)重組風(fēng)險管理的重要內(nèi)容，在二十世紀(jì)九十年代建立在VAR基礎(chǔ)上的重組風(fēng)險管理理念及方法逐漸產(chǎn)生并興起，并在使用過程中進(jìn)一步引入了全面風(fēng)險管理EMP以及整體風(fēng)險管理TRM的概念。

在這一背景下企業(yè)重組風(fēng)險研究方法也進(jìn)一步擴展，概率法可以估計測算企業(yè)在重組過程中可能發(fā)生風(fēng)險的概率以及可能會造成的損失的大小；而離差法則是指企業(yè)管理者通過預(yù)測和估算企業(yè)重組方案在未來各個年度所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的大小以及可能發(fā)生的概率大小，主要是計算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V/E，得出企業(yè)重組方案的風(fēng)險大??；蒙特羅卡數(shù)字仿真法可以估算風(fēng)險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術(shù)一般較常用于工程項目或者是金融企業(yè)，在應(yīng)用于企業(yè)重組風(fēng)險測算上還需要進(jìn)一步深入研究。表1為風(fēng)險驅(qū)動因子檢查表，用以識別重組過程中的風(fēng)險驅(qū)動因子。

同時，還可以將風(fēng)險因素當(dāng)作目標(biāo)層，重組風(fēng)險驅(qū)動因子組成準(zhǔn)則層，構(gòu)成風(fēng)險分析指標(biāo)體系，具體見表2。

在對重組項目風(fēng)險進(jìn)行識別和評價之前，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體的項目組能力及實際情況進(jìn)行詳細(xì)可觀的評價分析，在此基礎(chǔ)上制定出風(fēng)險驅(qū)動因子的量化指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，具體如表3、表4所示。

企業(yè)在重組的過程中應(yīng)當(dāng)注重風(fēng)險識別，明確潛在的風(fēng)險類型和不確定因素，參與重組的企業(yè)各方需要結(jié)合重組企業(yè)的實際情況及不同的經(jīng)營特點，合理科學(xué)地選擇企業(yè)重組風(fēng)險的識別辦法，企業(yè)可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風(fēng)暴法等及時識別和防范企業(yè)重組中產(chǎn)生的各種風(fēng)險。不過應(yīng)當(dāng)注意的是，這些方法沒有結(jié)合企業(yè)重組自身的特點及實際情況，僅僅是通過相關(guān)識別方法演變而產(chǎn)生的。

因此，企業(yè)重組項目本身具有重要的現(xiàn)實意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項目風(fēng)險管理策略。endprint