陳偉

黃凡 德意志銀行（中國）有限公司董事，財富管理中國區(qū)總經(jīng)理，全面負責中國區(qū)私人財富管理業(yè)務。20年海內(nèi)外投資理財實踐經(jīng)驗，長于資產(chǎn)配置，著有暢銷理財書籍《淡定才能富足》。

投資與理財：投資者如何利用投資工具構建組合呢？

黃凡：資產(chǎn)配置的第一步，是確定個人的風險承受能力和風險偏好；第二步，要實現(xiàn)合理資產(chǎn)配置，再在每一個資產(chǎn)類別里尋找到合適投資工具，進行配置。

比如要配置一些高風險的股票類資產(chǎn)，投資者就要考慮是直接買股票，還是申購股票型基金？如果投資者對股票研究不多，最好選擇通過股票型基金投資的間接方式，尤其是資金比較少的投資者，購買股票型基金風險低了不少。因為，資金少的投資者一般只能購買一兩只或有限幾只股票，如果持有的其中某個股票退市或者大幅下跌，風險就不可控了。而投資股票型基金則好很多。選擇到了好的基金經(jīng)理和好的基金，可以依靠他們管理的大資金和專業(yè)度，去對抗和分散市場的非系統(tǒng)性風險。

如果從有效投資的角度看，投資主動管理型的股票基金，不如直接選擇指數(shù)型基金。長期數(shù)據(jù)顯示，熊牛周期下來，主動管理型的基金能夠跑贏指數(shù)的并不多。指數(shù)基金管理費用比較低，也為以后在牛市獲取更高的收益留下空間。

所以，普通理財者在配置資產(chǎn)時，要首選最有效的工具去配置，以達到降低風險效果。

投資與理財：你怎么看“上班族”和中產(chǎn)階層的理財差異？

黃凡：“上班族”經(jīng)常會被與“月光族”聯(lián)系到一起。由于“上班族”房貸車貸加在一起，支出比較大，每個月收入僅僅能滿足支出，所以，上班族就需要把進取型的資產(chǎn)減少，主要配置穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。這樣做，可建立起安全墊，以支持個人或者家庭變故的需要，比如換工作，生病等。

中產(chǎn)群體收入已經(jīng)比支出大了很多，他們面臨問題的主要在養(yǎng)老和子女教育等方面。不過，這些目標都比較長期，所以，中產(chǎn)群體面對比較長期的目標時，可以考慮將風險資產(chǎn)配置多一些，主要關注長期產(chǎn)品回報率。目標比較長期，對風險的承擔能力也比較高。

投資與理財：現(xiàn)在出現(xiàn)了很多理財手段，例如互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P和眾籌，你怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融理財？

黃凡：對互聯(lián)網(wǎng)金融可作比較簡單的理解：互聯(lián)網(wǎng)相當于渠道，通過此新渠道，把金融理財?shù)漠a(chǎn)品帶給大眾，例如余額寶等等。金融機構也可以利用互聯(lián)網(wǎng)非常便捷的通道，為客戶提供理財服務。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財實現(xiàn)了便捷理財，但是從產(chǎn)品來看，目前多數(shù)人還是集中在購買貨幣基金類的“寶寶”產(chǎn)品。由于近期資金比較緊缺的狀況得到緩解，貨幣市場基金年化收益率已從幾個月前的5%-6%逐步下行，而從長期來看，貨幣基金高收益不可持續(xù)，單從資產(chǎn)配置來講，也過于單一。P2P則相當于將個人的資金，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺借給中小企業(yè)或者個人，獲得貸款收益。

P 2 P有其正面作用，幫助市場資金實現(xiàn)了有效的資金配置，盤活廣大投資者存量資金，以幫助需要資金的中小企業(yè)和個人取得急需的資金。不過，我也提醒大家，這些中小企業(yè)和個人一般是在銀行貸不到低利率的資金，所以才會在P2P平臺貸款。銀行不對他們貸款，就是通過風險測評，認為他們還款能力不強，而違約風險比較高。所以，投資者在P2P獲得10%以上收益率，其實是承擔了銀行不愿意承擔風險，換回來的收益率。所以，千萬不能視P2P投資為無風險投資。