岑嶸

在城市的大街小巷，我們隨處可見一個(gè)廣告，是阿里巴巴推出的支付寶錢包的廣告，廣告詞里有一句是：“余額寶累計(jì)收益率（年化）……是活期存款的近14倍?！?/p>

余額寶在2013年6月誕生，到當(dāng)年年底已經(jīng)有了1000多億的資金規(guī)模，那么即便按照4%的收益率來算，一年也要支付40個(gè)億，這筆錢究竟是從哪里來的？

要想了解這個(gè)問題，就要對(duì)余額寶有個(gè)了解。

余額寶說白了就是一根管道。當(dāng)你把一元錢塞進(jìn)去之后，只聽“當(dāng)”的一聲，硬幣順著管道滾到了底下一個(gè)叫“貨幣基金”的后臺(tái)。貨幣基金把這些錢集中起來，他們不是用這些錢來買紅酒莊園或者做房地產(chǎn)投資，而是將其投到只有金融機(jī)構(gòu)才能進(jìn)入的銀行間市場。

銀行其實(shí)不是我們想象的金庫里堆滿了鈔票，事實(shí)上它經(jīng)常會(huì)遇到資金緊張的時(shí)候，于是他們會(huì)向其他銀行或者金融機(jī)構(gòu)借錢。土豪們之間互相借錢自然量大息高，貨幣基金就是賺這個(gè)錢（另外還投向國債、央票等）。

于是就有接下來的問題，你存在銀行的錢是錢，投給支付寶的錢也是錢，為什么存在銀行的活期利率是0.35%，而存在余額寶的利率可達(dá)到4.87%？為什么兩者差別如此懸殊呢？

答案很簡單，你把錢存在銀行，銀行支付給你的利息并沒有反映出資金的真正價(jià)值。也就是說，銀行通過行業(yè)壟斷，以很低的價(jià)格拿到了資金，然后以很高的利息貸出去，由此獲得了壟斷利潤。

你千萬不要把銀行賺錢這件事想得太復(fù)雜，當(dāng)然，銀行里的人際關(guān)系可能比你想象的還要復(fù)雜。一位專家說過：“現(xiàn)在中國沒有真正的銀行家，銀行家都成了收費(fèi)家。因?yàn)殂y行已變成了高速公路，把存款和貸款兩頭堵上，錢只要從銀行一經(jīng)過，銀行就坐地收費(fèi)。所以這幾年辦銀行的越來越多，穩(wěn)賺不賠啊！按照這種模式，即使讓銀行的行長們回家睡覺，把一只小狗放在行長的座椅上坐著，銀行照樣賺錢。”然而資本總是逐利的，有人愿意出更高的利息，錢就會(huì)往價(jià)格高的地方流。在一些市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，民間借貸異常活躍，這些利率更接近市場的真實(shí)利率。

溫州是中國唯一一個(gè)設(shè)立民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)的試驗(yàn)區(qū)，從2003年開始，中國人民銀行溫州中心支行在全市選定了30個(gè)民間借貸較活躍的縣鎮(zhèn)，設(shè)置了400個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)，并定期統(tǒng)計(jì)。不久人們就發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：民間借貸利率發(fā)生較大變化的時(shí)間點(diǎn)，在很多時(shí)候都要比貨幣政策真正轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)提前三四個(gè)月。比如2004年10月29日央行加息0.27個(gè)百分點(diǎn)，溫州的民間借貸利率還是按照原先的軌道在運(yùn)行。但是回看當(dāng)年五、六月時(shí)的民間借貸利率，卻發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)利率就已經(jīng)開始攀升。

并非是央行加息對(duì)溫州沒有影響，而是民間利率運(yùn)行的超前性，它之前已經(jīng)飆升過，這就是說民間利率更貼近市場。不過民間借貸屬于灰色地帶，風(fēng)險(xiǎn)太大，還不能對(duì)銀行壟斷造成真正的影響。

雖然銀行沒有給你資金真實(shí)的價(jià)值，但是銀行間同業(yè)拆借市場利率是放開的，也就是說這個(gè)利率是市場化的，它在一定的階段，特別是年中、年末會(huì)驚人地飆升，讓圍觀的群眾明白，市場原來這么缺錢啊。

互聯(lián)網(wǎng)金融吹起了利率市場化的號(hào)角。余額寶雖然并不是什么金融創(chuàng)新，然而它卻做了一次金融普及，讓人們有了更多的選擇。各銀行為了競爭，不得不推出高收益理財(cái)產(chǎn)品，很多穩(wěn)健型的產(chǎn)品收益也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出儲(chǔ)蓄，你甚至可以把錢拿到證券市場進(jìn)行國債逆回購，它的收益既安全，又更接近資金的實(shí)際價(jià)格。如果你是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，甚至可以將錢投到信托市場，獲取更高的收益。

市場資金價(jià)格的抬升實(shí)際已形成一種倒逼機(jī)制，而這種力量是市場形成的。因此，資金成本上升不可避免，利率市場化也不可避免。通過利率市場化，可以充分發(fā)揮利率在資金合理配置中的作用。

那么利率市場化以后銀行間的競爭必然加劇，這是否會(huì)導(dǎo)致銀行的倒閉，使得資金反而不安全呢？這仍然是個(gè)市場的問題。其實(shí)銀行也是企業(yè)，破產(chǎn)也是正常的事情。中國人民銀行原副行長馬德倫就公開表示，存款保險(xiǎn)制度會(huì)推出來，制度的設(shè)計(jì)已經(jīng)基本完成。存款保險(xiǎn)就是平時(shí)銀行向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保險(xiǎn)，萬一儲(chǔ)戶的資金出現(xiàn)損失，那么保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就可以依據(jù)相關(guān)規(guī)定賠償部分或全部損失。

把金融交還給市場，這才是明智的選擇，這也是大街上支付寶錢包廣告的潛臺(tái)詞。

（漠 漠摘自《大學(xué)生》2014年第3期，辛 剛圖）