王建輝

內(nèi)容摘要：本文基于2008年中國企業(yè)層面數(shù)據(jù)，使用多元回歸模型經(jīng)驗(yàn)研究生產(chǎn)率異質(zhì)性、市場規(guī)模與生產(chǎn)率異質(zhì)性交互變量對企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的影響，研究發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)率高的企業(yè)傾向于到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行對外直接投資。這個結(jié)論對于企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位具有重要的參考意義：高生產(chǎn)率的企業(yè)應(yīng)盡可能選擇到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，從而可以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)；低生產(chǎn)率的企業(yè)應(yīng)盡可能選擇到市場規(guī)模小的區(qū)位進(jìn)行直接投資，從而可以減少市場競爭。

關(guān)鍵詞：生產(chǎn)率異質(zhì)性 對外直接投資區(qū)位 交互變量

文獻(xiàn)綜述

隨著中國對外開放的不斷深化，國內(nèi)企業(yè)一方面要在本土市場進(jìn)行激烈的競爭，另一方面也面臨著來自國外企業(yè)的競爭。目前，國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展受到國內(nèi)技術(shù)、資金和市場的嚴(yán)重制約，為了提升技術(shù)水平和國際競爭力，中國企業(yè)必須“走出去”進(jìn)行對外直接投資，而選擇合適的直接投資區(qū)位對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。

從20世紀(jì)60年代以來，企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇一直是國外學(xué)術(shù)界研究的一個重要問題。Vernon（1966）的產(chǎn)品生命周期理論認(rèn)為對外直接投資是需求條件和生產(chǎn)條件等區(qū)位因素綜合演變的結(jié)果。Hirsoh（1976）從成本收益的角度研究企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)將選擇生產(chǎn)成本和技術(shù)轉(zhuǎn)讓成本都低的區(qū)位進(jìn)行直接投資。Fahy（2002）認(rèn)為企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇會受到資源分布不確定性以及資源難以國際轉(zhuǎn)移的影響，企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位的時候應(yīng)該考慮這些特定的因素。

國內(nèi)對企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的研究起步較晚，從理論角度研究企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的文獻(xiàn)較少，大多數(shù)從經(jīng)驗(yàn)角度研究中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的決定因素。項(xiàng)本武（2009）基于2000-2007年中國對外直接投資數(shù)據(jù)，使用動態(tài)面板數(shù)據(jù)方法經(jīng)驗(yàn)研究影響中國對外直接投資區(qū)位選擇的因素，研究發(fā)現(xiàn)東道國市場規(guī)模對中國對外直接投資有顯著的負(fù)向影響，雙邊貿(mào)易聯(lián)系及雙邊匯率對中國對外直接投資有顯著的正向影響，而東道國工資水平的影響并不顯著。蔣冠宏和蔣殿春（2012）基于2003-2009年中國對95個國家的對外直接投資數(shù)據(jù)，使用引力模型研究發(fā)現(xiàn)，距離對中國市場、資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型對外直接投資有顯著地負(fù)向影響，東道國制度對中國資源尋求型對外直接投資有顯著的正向影響。

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界從理論和經(jīng)驗(yàn)的角度分析企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的文獻(xiàn)甚多，但這些研究有一個重要的假定就是在同一個行業(yè)內(nèi)部，各企業(yè)的生產(chǎn)率是完全一樣的，即企業(yè)生產(chǎn)率同質(zhì)性。而Melitz（2003）認(rèn)為不同企業(yè)的生產(chǎn)率是不同的，即企業(yè)生產(chǎn)率存在異質(zhì)性，其從理論上論證了生產(chǎn)率最低的企業(yè)選擇只在本國出售，而生產(chǎn)率較高的企業(yè)選擇出口，生產(chǎn)率最高的企業(yè)選擇對外直接投資。 Helpman et al.（2004）使用美國的數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，美國僅在本國銷售的企業(yè)的生產(chǎn)率比出口企業(yè)的生產(chǎn)率低，而出口企業(yè)的生產(chǎn)率又比進(jìn)行對外直接投資的企業(yè)生產(chǎn)率低，這一結(jié)論與Melitz（2003）的理論預(yù)測一致。由于中國企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)很難獲取，國內(nèi)從生產(chǎn)率異質(zhì)性的角度經(jīng)驗(yàn)研究企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的文獻(xiàn)甚少。本文試圖使用企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)研究生產(chǎn)率異質(zhì)性、市場規(guī)模和生產(chǎn)率異質(zhì)性交互變量對企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的影響，從而為企業(yè)制定正確的對外直接投資區(qū)位決策提供參考。

計量模型

（一）基本模型

由于中國對外直接投資行業(yè)主要集中于制造業(yè)，因此本文選擇制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，基本模型如下：

（1）

其中，被解釋變量fdii為企業(yè)在東道國i的直接投資，解釋變量tfpi為在東道國i從事直接投資的企業(yè)生產(chǎn)率，解釋變量tfpi·sizei為東道國i從事直接投資的企業(yè)生產(chǎn)率和東道國i的市場規(guī)模交互變量，控制變量sizei為東道國i的市場規(guī)模，控制變量tradei為中國和東道國i的雙邊貿(mào)易量，控制變量disi為中國和東道國i的地理距離。

（二）變量和數(shù)據(jù)來源

1.企業(yè)對外直接投資。由于無法獲得單個企業(yè)在東道國直接投資流量，因此使用中國在東道國的對外直接投資流量代替單個企業(yè)在東道國的直接投資流量，這就需要剔除包括同一家企業(yè)在不同東道國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的情形和多個企業(yè)在同一個東道國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的情形。對外直接投資數(shù)據(jù)來源于《2009年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

2.企業(yè)生產(chǎn)率。衡量生產(chǎn)率常用的一個指標(biāo)是全要素生產(chǎn)率。計算全生產(chǎn)率的方法主要包括參數(shù)（比如索洛剩余法等）和非參數(shù)（比如數(shù)據(jù)包絡(luò)法）兩種方法，與參數(shù)法相比較而言，非參數(shù)法對樣本容量要求低，能夠避免模型設(shè)定的隨意性而導(dǎo)致的誤差，因此本文使用數(shù)據(jù)包絡(luò)法來測算企業(yè)全要素生產(chǎn)率。測算企業(yè)的全要素生產(chǎn)率需要用到企業(yè)產(chǎn)出和投入數(shù)據(jù)。在計算全要素生產(chǎn)率的時候，本文使用工業(yè)總產(chǎn)值作為產(chǎn)出的衡量指標(biāo)，使用企業(yè)年末從業(yè)人員和年初從業(yè)人員的均值來衡量勞動投入，使用企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值年均余額和流動資產(chǎn)年均余額之和作為資本投入指標(biāo)。生產(chǎn)率水平越高，企業(yè)就越傾向于對外直接投資（Melitz，2003），工業(yè)總產(chǎn)值、勞動投入和資本投入數(shù)據(jù)來源于《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》。

3.企業(yè)生產(chǎn)率和東道國市場規(guī)模交互變量。企業(yè)生產(chǎn)率和東道國的市場規(guī)模交互作用也會對企業(yè)對外直接投資產(chǎn)生影響，高生產(chǎn)率的企業(yè)到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，能夠獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，充分發(fā)揮高生產(chǎn)率優(yōu)勢（Melitz，2003）。為了減少變量之間共線性影響，參照Aiken和West（1991）的建議，先將企業(yè)生產(chǎn)率和東道國市場規(guī)模這兩個變量中心化再相乘得到交互變量。

4.東道國的市場規(guī)模。東道國市場規(guī)模是影響企業(yè)對外直接投資的重要因素。東道國市場規(guī)模越大，企業(yè)的對外直接投資規(guī)模就越大。本文使用東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值衡量東道國的市場規(guī)模，數(shù)據(jù)來源于《2009年國際統(tǒng)計年鑒》。endprint

5.雙邊貿(mào)易量。對外貿(mào)易和對外直接投資存在互補(bǔ)關(guān)系，隨著雙邊貿(mào)易量的增長，對外直接投資也會增長，雙邊貿(mào)易量的數(shù)據(jù)來源于《2009年中國統(tǒng)計年鑒》。

6.地理距離。地理距離衡量了對外直接投資的距離成本，由于企業(yè)對外直接投資經(jīng)常需要運(yùn)輸原材料或者中間產(chǎn)品，兩個國家地理距離越遠(yuǎn)，企業(yè)的對外直接投資運(yùn)輸成本就越高，對外投資的規(guī)模就越?。ㄊY冠宏、蔣殿春，2012）。本文采用的地理距離為中國首都與東道國首都的距離，數(shù)據(jù)來源于CEPII網(wǎng)站。

（三）樣本范圍選擇說明

由于中國對外直接投資的企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)很難獲得，本文只使用了2008年的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，獲取數(shù)據(jù)的具體方法如下：首先從中國商務(wù)部網(wǎng)站獲取2008年中國境外投資企業(yè)名錄；然后把2009年《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和2008年的境外投資企業(yè)名錄結(jié)合起來，找到這些境外投資企業(yè)的相關(guān)信息，包括東道國、資產(chǎn)、勞動力和工業(yè)總產(chǎn)值等；最終經(jīng)過處理后得到2008年中國工業(yè)企業(yè)向境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)共31個。

（四）回歸結(jié)果

使用普通最小二乘法對模型（1）進(jìn)行估計，回歸結(jié)果如表1所示。

從表1的回歸結(jié)果可以看出，模型的F值在1%的顯著性水平上顯著，說明模型在統(tǒng)計上比較可靠；R2為0.65，經(jīng)過修正后的R2為0.61，說明該模型的擬合優(yōu)度比較好，模型相關(guān)的變量可以解釋企業(yè)對外直接投資60%以上的差異。

解釋變量tfp的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率越高，企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的規(guī)模就越大；在1%的顯著性水平上顯著，說明生產(chǎn)率水平對企業(yè)對外直接投資區(qū)位的選擇確實(shí)非常重要。解釋變量tfp·size的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率水平越高就越傾向于到市場規(guī)模越大的區(qū)位從事對外直接投資，因?yàn)橹挥惺袌鲆?guī)模充分大，企業(yè)才能發(fā)揮其高生產(chǎn)率水平優(yōu)勢，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。如果生產(chǎn)率水平較低的企業(yè)到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，就不能夠很好的獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，將面臨高生產(chǎn)率的企業(yè)強(qiáng)有力地低成本競爭，對于低生產(chǎn)率的企業(yè)很不利，這個結(jié)論對于企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位決策有很重要的參考意義。

控制變量size的系數(shù)為正，在1%的顯著性水平上顯著，說明東道國的市場規(guī)模是企業(yè)進(jìn)行直接投資時需要考慮的一個重要的因素。控制變量trade的系數(shù)為正，說明貿(mào)易和投資之間存在一定的互補(bǔ)關(guān)系；但并不顯著，說明貿(mào)易對企業(yè)選擇對外直接投資的區(qū)位并不是很重要。控制變量dis的系數(shù)為負(fù)且在10%的顯著性水平上顯著，說明地理距離會增加企業(yè)對外直接投資成本，不利于企業(yè)進(jìn)行對外直接投資。

結(jié)論

本文基于2008年中國進(jìn)行對外直接投資的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，使用多元回歸模型經(jīng)驗(yàn)研究生產(chǎn)率異質(zhì)性、市場規(guī)模和生產(chǎn)率異質(zhì)性交互變量對企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位的影響。在控制市場規(guī)模、雙邊貿(mào)易量和地理距離影響的情況下，研究發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)率高的企業(yè)將傾向于到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，原因在于企業(yè)可以在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，從而可以降低生產(chǎn)成本獲得競爭優(yōu)勢。本文對于企業(yè)選擇直接投資區(qū)位的參考意義在于：企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位的時候，必須考慮自己的生產(chǎn)率情況。對于高生產(chǎn)率的企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位應(yīng)盡可能的選擇到市場規(guī)模大的區(qū)位，而對于低生產(chǎn)率的企業(yè)由于不能在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，且面臨能夠獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的高生產(chǎn)率企業(yè)的競爭，為了減少競爭，應(yīng)盡可能地到市場規(guī)模小的區(qū)位進(jìn)行直接投資。

參考文獻(xiàn)：

1.蔣冠宏，蔣殿春.中國對外投資的區(qū)位選擇：基于投資引力模型的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)[J].世界經(jīng)濟(jì)，2012（9）

2.項(xiàng)本武.東道國特征與中國對外直接投資的實(shí)證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2009（7）

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8.Vernon R.International Investment and International Trade in the Product Cycle[J].The Quarterly Journal of Economics，1966，80（2）endprint

5.雙邊貿(mào)易量。對外貿(mào)易和對外直接投資存在互補(bǔ)關(guān)系，隨著雙邊貿(mào)易量的增長，對外直接投資也會增長，雙邊貿(mào)易量的數(shù)據(jù)來源于《2009年中國統(tǒng)計年鑒》。

6.地理距離。地理距離衡量了對外直接投資的距離成本，由于企業(yè)對外直接投資經(jīng)常需要運(yùn)輸原材料或者中間產(chǎn)品，兩個國家地理距離越遠(yuǎn)，企業(yè)的對外直接投資運(yùn)輸成本就越高，對外投資的規(guī)模就越?。ㄊY冠宏、蔣殿春，2012）。本文采用的地理距離為中國首都與東道國首都的距離，數(shù)據(jù)來源于CEPII網(wǎng)站。

（三）樣本范圍選擇說明

由于中國對外直接投資的企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)很難獲得，本文只使用了2008年的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，獲取數(shù)據(jù)的具體方法如下：首先從中國商務(wù)部網(wǎng)站獲取2008年中國境外投資企業(yè)名錄；然后把2009年《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和2008年的境外投資企業(yè)名錄結(jié)合起來，找到這些境外投資企業(yè)的相關(guān)信息，包括東道國、資產(chǎn)、勞動力和工業(yè)總產(chǎn)值等；最終經(jīng)過處理后得到2008年中國工業(yè)企業(yè)向境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)共31個。

（四）回歸結(jié)果

使用普通最小二乘法對模型（1）進(jìn)行估計，回歸結(jié)果如表1所示。

從表1的回歸結(jié)果可以看出，模型的F值在1%的顯著性水平上顯著，說明模型在統(tǒng)計上比較可靠；R2為0.65，經(jīng)過修正后的R2為0.61，說明該模型的擬合優(yōu)度比較好，模型相關(guān)的變量可以解釋企業(yè)對外直接投資60%以上的差異。

解釋變量tfp的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率越高，企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的規(guī)模就越大；在1%的顯著性水平上顯著，說明生產(chǎn)率水平對企業(yè)對外直接投資區(qū)位的選擇確實(shí)非常重要。解釋變量tfp·size的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率水平越高就越傾向于到市場規(guī)模越大的區(qū)位從事對外直接投資，因?yàn)橹挥惺袌鲆?guī)模充分大，企業(yè)才能發(fā)揮其高生產(chǎn)率水平優(yōu)勢，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。如果生產(chǎn)率水平較低的企業(yè)到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，就不能夠很好的獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，將面臨高生產(chǎn)率的企業(yè)強(qiáng)有力地低成本競爭，對于低生產(chǎn)率的企業(yè)很不利，這個結(jié)論對于企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位決策有很重要的參考意義。

控制變量size的系數(shù)為正，在1%的顯著性水平上顯著，說明東道國的市場規(guī)模是企業(yè)進(jìn)行直接投資時需要考慮的一個重要的因素?？刂谱兞縯rade的系數(shù)為正，說明貿(mào)易和投資之間存在一定的互補(bǔ)關(guān)系；但并不顯著，說明貿(mào)易對企業(yè)選擇對外直接投資的區(qū)位并不是很重要?？刂谱兞縟is的系數(shù)為負(fù)且在10%的顯著性水平上顯著，說明地理距離會增加企業(yè)對外直接投資成本，不利于企業(yè)進(jìn)行對外直接投資。

結(jié)論

本文基于2008年中國進(jìn)行對外直接投資的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，使用多元回歸模型經(jīng)驗(yàn)研究生產(chǎn)率異質(zhì)性、市場規(guī)模和生產(chǎn)率異質(zhì)性交互變量對企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位的影響。在控制市場規(guī)模、雙邊貿(mào)易量和地理距離影響的情況下，研究發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)率高的企業(yè)將傾向于到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，原因在于企業(yè)可以在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，從而可以降低生產(chǎn)成本獲得競爭優(yōu)勢。本文對于企業(yè)選擇直接投資區(qū)位的參考意義在于：企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位的時候，必須考慮自己的生產(chǎn)率情況。對于高生產(chǎn)率的企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位應(yīng)盡可能的選擇到市場規(guī)模大的區(qū)位，而對于低生產(chǎn)率的企業(yè)由于不能在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，且面臨能夠獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的高生產(chǎn)率企業(yè)的競爭，為了減少競爭，應(yīng)盡可能地到市場規(guī)模小的區(qū)位進(jìn)行直接投資。

參考文獻(xiàn)：

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8.Vernon R.International Investment and International Trade in the Product Cycle[J].The Quarterly Journal of Economics，1966，80（2）endprint

5.雙邊貿(mào)易量。對外貿(mào)易和對外直接投資存在互補(bǔ)關(guān)系，隨著雙邊貿(mào)易量的增長，對外直接投資也會增長，雙邊貿(mào)易量的數(shù)據(jù)來源于《2009年中國統(tǒng)計年鑒》。

6.地理距離。地理距離衡量了對外直接投資的距離成本，由于企業(yè)對外直接投資經(jīng)常需要運(yùn)輸原材料或者中間產(chǎn)品，兩個國家地理距離越遠(yuǎn)，企業(yè)的對外直接投資運(yùn)輸成本就越高，對外投資的規(guī)模就越小（蔣冠宏、蔣殿春，2012）。本文采用的地理距離為中國首都與東道國首都的距離，數(shù)據(jù)來源于CEPII網(wǎng)站。

（三）樣本范圍選擇說明

由于中國對外直接投資的企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)很難獲得，本文只使用了2008年的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，獲取數(shù)據(jù)的具體方法如下：首先從中國商務(wù)部網(wǎng)站獲取2008年中國境外投資企業(yè)名錄；然后把2009年《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和2008年的境外投資企業(yè)名錄結(jié)合起來，找到這些境外投資企業(yè)的相關(guān)信息，包括東道國、資產(chǎn)、勞動力和工業(yè)總產(chǎn)值等；最終經(jīng)過處理后得到2008年中國工業(yè)企業(yè)向境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)共31個。

（四）回歸結(jié)果

使用普通最小二乘法對模型（1）進(jìn)行估計，回歸結(jié)果如表1所示。

從表1的回歸結(jié)果可以看出，模型的F值在1%的顯著性水平上顯著，說明模型在統(tǒng)計上比較可靠；R2為0.65，經(jīng)過修正后的R2為0.61，說明該模型的擬合優(yōu)度比較好，模型相關(guān)的變量可以解釋企業(yè)對外直接投資60%以上的差異。

解釋變量tfp的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率越高，企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的規(guī)模就越大；在1%的顯著性水平上顯著，說明生產(chǎn)率水平對企業(yè)對外直接投資區(qū)位的選擇確實(shí)非常重要。解釋變量tfp·size的系數(shù)為正，說明企業(yè)生產(chǎn)率水平越高就越傾向于到市場規(guī)模越大的區(qū)位從事對外直接投資，因?yàn)橹挥惺袌鲆?guī)模充分大，企業(yè)才能發(fā)揮其高生產(chǎn)率水平優(yōu)勢，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。如果生產(chǎn)率水平較低的企業(yè)到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，就不能夠很好的獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，將面臨高生產(chǎn)率的企業(yè)強(qiáng)有力地低成本競爭，對于低生產(chǎn)率的企業(yè)很不利，這個結(jié)論對于企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位決策有很重要的參考意義。

控制變量size的系數(shù)為正，在1%的顯著性水平上顯著，說明東道國的市場規(guī)模是企業(yè)進(jìn)行直接投資時需要考慮的一個重要的因素?？刂谱兞縯rade的系數(shù)為正，說明貿(mào)易和投資之間存在一定的互補(bǔ)關(guān)系；但并不顯著，說明貿(mào)易對企業(yè)選擇對外直接投資的區(qū)位并不是很重要。控制變量dis的系數(shù)為負(fù)且在10%的顯著性水平上顯著，說明地理距離會增加企業(yè)對外直接投資成本，不利于企業(yè)進(jìn)行對外直接投資。

結(jié)論

本文基于2008年中國進(jìn)行對外直接投資的制造業(yè)企業(yè)截面數(shù)據(jù)，使用多元回歸模型經(jīng)驗(yàn)研究生產(chǎn)率異質(zhì)性、市場規(guī)模和生產(chǎn)率異質(zhì)性交互變量對企業(yè)選擇對外直接投資區(qū)位的影響。在控制市場規(guī)模、雙邊貿(mào)易量和地理距離影響的情況下，研究發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)率高的企業(yè)將傾向于到市場規(guī)模大的區(qū)位進(jìn)行直接投資，原因在于企業(yè)可以在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，從而可以降低生產(chǎn)成本獲得競爭優(yōu)勢。本文對于企業(yè)選擇直接投資區(qū)位的參考意義在于：企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位的時候，必須考慮自己的生產(chǎn)率情況。對于高生產(chǎn)率的企業(yè)在選擇對外直接投資區(qū)位應(yīng)盡可能的選擇到市場規(guī)模大的區(qū)位，而對于低生產(chǎn)率的企業(yè)由于不能在市場規(guī)模大的區(qū)位獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，且面臨能夠獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的高生產(chǎn)率企業(yè)的競爭，為了減少競爭，應(yīng)盡可能地到市場規(guī)模小的區(qū)位進(jìn)行直接投資。

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