1.我相信的哪些觀念實際是錯誤的？

2.我能理解哪些別人不能理解的事？

3.我的大腦在如何誤導(dǎo)我？

如果你能利用這三個問題找到別人不知道的信息，你就有機會提高成功的概率了。具體應(yīng)該怎樣做呢？答案就是承擔(dān)一定量的基準(zhǔn)風(fēng)險。如果你做出了正確的投資決策，你就會跑贏市場，但即使你決策錯誤，也不至于輸?shù)锰珣K。你不需要每一次都是正確的，而且也不太可能。你只需要保證正確的決策多于錯誤的決策，只要賭注不太大就可以了。

記?。喝绻憧礉q某一個板塊的行情，而且在你的基準(zhǔn)中這個板塊上漲了10%，你就可以考慮用13%～15%的股票資金來購買這個板塊的股票。如果在思考過三個問題之后你認(rèn)定自己掌握了一些獨家信息（但注意不要過度自信），你就可以將這一板塊增持到20%。如果你的判斷是正確的，你就會獲得更多的額外收益；但即使你錯了，也不會受到太大的損失。反過來也是一樣：如果你認(rèn)為一個板塊毫無價值，同時它在基準(zhǔn)中的份額占到了10%，那請不要大幅減持該板塊的股票，而是逐漸將這些股票在投資組合中的比例降低到5%、7%或8%，這樣如果你的判斷是正確的，那你在一個低迷的行業(yè)中的損失不算大。如果你判斷錯誤，這個板塊成了今年業(yè)績最高的，你也能多少獲得一些回報。

每一年你可能會做出大量的決策，而每一個決策都有可能讓你花錢。是買更多的外國公司股票還是美國公司股票呢？價值型股票還是成長型股票？小盤股還是大盤股？醫(yī)療股還是科技股，抑或是能源股、材料股、電信股、實業(yè)股等等？是要投資一個行業(yè)還是一個子行業(yè)？提問可以無限地進(jìn)行下去。你需要決定何時、何地、采用何種方法來相對地增加或者降低某一個板塊在基準(zhǔn)中的權(quán)重（要不斷地思考你相對于其他人的優(yōu)勢在哪里）。你不需要聽受過專業(yè)教育的人向你介紹每一個板塊的特點。你不知道如何分析電信板塊嗎？如果你沒有任何內(nèi)部消息，那你只需要參照基準(zhǔn)進(jìn)行投資。假設(shè)電信股占基準(zhǔn)的8%，那你需要把投資組合的8%分出來讓給電信股，而為了實現(xiàn)投資組合的多樣化，你可以將這8%分給不同的電信公司，或者購買電信公司的交易所交易基金。就這么簡單。

跑贏市場的秘訣就是：在長期投資的過程中，要保證正確的決策多于錯誤的決策。

如果堅持以基準(zhǔn)為參考，跑贏市場就不像很多人想象的那樣是一個難以完成的任務(wù)了。但即使你對三個問題已經(jīng)熟記于心了，你仍然無法保證自己每年都能跑贏市場。有很多時候，我會由于決策錯誤而連續(xù)幾年落后于市場，但通過控制基準(zhǔn)風(fēng)險，我落后的幅度并不大，而且以后也可以把這些損失彌補回來。很多人長時間受到損失在于，他們沒有依據(jù)自己掌握的內(nèi)部消息做投資決策，或者沒有利用基準(zhǔn)來控制風(fēng)險，因此充滿風(fēng)險的投資決策可能會給他們造成重創(chuàng)。

一些人聲稱他們有自己的基準(zhǔn)，而且每年都會檢驗標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的運行狀況。但這些人往往都追求收益最大化，而不是將贏過基準(zhǔn)的概率最大化。他們沒有立足長遠(yuǎn)，持續(xù)地管理基準(zhǔn)風(fēng)險，而只是通過基準(zhǔn)收益率來判斷自己的表現(xiàn)是好是壞——但表現(xiàn)好壞與否都已經(jīng)是既成事實了。即使關(guān)注相對收益的投資者也經(jīng)常會錯誤地使用基準(zhǔn)。如果你將他們的投資組合與基準(zhǔn)的構(gòu)成進(jìn)行比較，就會發(fā)現(xiàn)他們對自己喜歡的股票持有份額非常大，而對自己“不理解”或者“不喜歡”的板塊則幾乎沒有涉足。這就解釋了選擇一個合適的全球基準(zhǔn)為什么是非常有效的資本市場技巧。不管別人對它的使用情況如何，它對你來說永遠(yuǎn)不會失效。

現(xiàn)在你已經(jīng)了解了投資的三個問題，可以利用它們來開發(fā)預(yù)測工具并約束自己的行為。你可以更加廣泛地應(yīng)用這三個問題，并尋找方法去了解別人不知道的信息。換句話說，你已經(jīng)有能力跑贏市場了。

（摘自中信出版社《投資最重要的三個問題：戰(zhàn)勝市場的三個永恒秘訣》 作者：[美]肯·費雪 等 譯者：謝天）