今年9月，A股最早推出多期股權(quán)激勵方案的國有控股上市公司、中國海誠工程科技股份有限公司（002116）董辦主任馬志偉呼吁對國企股權(quán)激勵加大力度。公司董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)胡小平稱，“如果政策能夠放開，核心管理層、技術(shù)骨干能夠更高比例地持股，應(yīng)該會有很好的激勵效果，對公司業(yè)績提升帶來積極的影響，也有助于提高投資回報(bào)率”。

在央企限薪背景下，國有控股上市公司股權(quán)激勵問題，似乎變得敏感起來。其實(shí)，在基于去行政化、市場化改革取向的國企改革中，如何讓激勵更合理、科學(xué)，才是問題的關(guān)鍵。作為上市公司，中國海誠率先進(jìn)行第二次股權(quán)激勵，無疑在對科學(xué)激勵的探索中，又邁出了一步。

率先突破

中國海誠由原輕工業(yè)部下屬的設(shè)計(jì)院經(jīng)整體改制后于2002年設(shè)立，是國內(nèi)第一家專業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)上市公司。其基本特征是：公司主要從事工程總承包、設(shè)計(jì)、咨詢和監(jiān)理，屬完全競爭性行業(yè)、知識密集型企業(yè)；國資高度控股，截至2014年6月底，國務(wù)院國資委旗下央企中國輕工集團(tuán)持股53%。

中國海誠對股權(quán)激勵可謂非?？粗?、執(zhí)著。據(jù)中國海誠董辦主任馬志偉稱，公司時(shí)任總裁（現(xiàn)董事長）嚴(yán)曉儉在發(fā)審會上，打動各位委員很重要的一條是，說中國海誠其實(shí)不缺錢，上市的目的是為了做股權(quán)激勵，利用市場手段激勵骨干。

2007年上市后，中國海誠一直和相關(guān)方溝通，馬志偉稱，這期間確實(shí)像總裁所說，國企搞股權(quán)激勵真不是那么容易。公司首個(gè)股權(quán)激勵方案2012年3月獲股東大會通過。行權(quán)條件為：行權(quán)當(dāng)年前3年凈利潤復(fù)合增長率不低于20%，行權(quán)前一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于14%。激勵對象為總部及子公司部分高管154人，額度是399萬股，占股本的3.5%。

按國務(wù)院國資委的規(guī)定，（境外）首次股權(quán)授予數(shù)量應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)，（境內(nèi)）首次實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。馬志偉稱，“我們跟國資委溝通后，國資委愿意給我們突破”。

近年來中國海誠業(yè)績不錯，2013年度營業(yè)收入57.58億元，同比增長10%；凈利潤1.5947億元，同比增長32.26%。2011-2013年凈資產(chǎn)收益率分別為17.76%、20.98%、24.73%。

2014年3月，中國海誠開展第二批股票期權(quán)激勵計(jì)劃，成為A股最早推出多期股權(quán)激勵方案的國有控股上市公司。本次額度799萬股，占比3.89%，對象為269人。兩次股權(quán)激勵合計(jì)占總股本的7.39%，接近國務(wù)院國資委10%的紅線。公司董秘胡小平稱，“無論是授予份數(shù)還是授予人數(shù)的比例都大大突破了國資委原則性規(guī)定，主要是考慮到中國海誠的特點(diǎn)，公司既是一家工程型企業(yè)，也是一個(gè)設(shè)計(jì)型企業(yè)，所以人的因素頗為重要?！?/p>

兩點(diǎn)啟示

以往，政策層面對國有控股上市公司股權(quán)激勵的審批較嚴(yán)格。隨著國企改革進(jìn)入新階段，相關(guān)政策有放寬跡象，一些公司熱情很高。例如，寶鋼股份今年3月推出股權(quán)激勵，鄂武商今年9月停牌規(guī)劃股權(quán)激勵事宜。在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)階段整體看，國企股權(quán)激勵會迎來一些新機(jī)遇。而像中國海誠這樣的實(shí)例，將給相關(guān)國資背景上市公司帶來不少啟示。

首先是科學(xué)激勵，市場化運(yùn)作。2013年，153家A股公司公布股權(quán)激勵方案，其中國企占比9%。截至今年8月底，先后有56家央企控股上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵計(jì)劃，占境內(nèi)外上市央企近15%，其中A股21家，占A股上市央企數(shù)不足10%。截至2014年4月底，41家A股公司實(shí)施了2輪或以上的股權(quán)激勵授予，而國資公司僅中國海誠1家。其實(shí)，上市公司理應(yīng)市場化運(yùn)作，實(shí)施股權(quán)激勵不應(yīng)分國資、民資控股。A股央企中首個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵的安泰科技副總裁、董秘張晉華表示，國資做股權(quán)激勵和民營、外資等不太一樣，一出發(fā)就是被歧視的對象，在這個(gè)環(huán)節(jié)沒有同股同權(quán)。在深圳燃?xì)飧笨偣泳┛磥恚皣锌毓缮鲜泄镜墓蓹?quán)激勵力度要放開，跟其他上市公司一樣。外資企業(yè)到中國都享受國民待遇，為什么國企不能享受？”當(dāng)然，完善國資背景的上市公司股權(quán)激勵，還需包括健全職業(yè)經(jīng)理人制度等來做支撐。

其次，提升股東回報(bào)，穩(wěn)妥積極推進(jìn)。中國海誠能兩次獲得激勵，且首次力度大于1%，達(dá)3.5%，實(shí)施效果不錯，說明完全競爭性國企加大激勵力度是可行、利于員工與股東共贏，是合理的。對國資背景的上市公司而言，爭取股權(quán)激勵，并非額外的福利、侵占國資，好的股權(quán)激勵方案的本質(zhì)是讓股東與激勵對象共贏共享。國資背景的上市公司高管應(yīng)按照政策指引，充分醞釀合理激勵方案，積極同國資部門溝通。

國務(wù)院國資委分配局調(diào)研員夏凡今年9月表示，目前正在研究收益和公司業(yè)績相匹配的措施，進(jìn)一步釋放活力，調(diào)動大家的積極性。