呂榮華
[摘 要]天津市借鑒國(guó)內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn),從政策環(huán)境、人才隊(duì)伍、資金條件建設(shè)入手,探索出風(fēng)險(xiǎn)投資的民營(yíng)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化發(fā)展道路,已取得初步成效。但與同處環(huán)渤海區(qū)域的北京相比還有一定的差距。本文擬采用比較研究方法,對(duì)京津兩地風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程、投資規(guī)模扶持政策和重點(diǎn)區(qū)域等方面進(jìn)行分析,探究天津市風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展存在的不足,以期對(duì)天津市風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展起到一定的指導(dǎo)作用。
[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資;投資規(guī)模;扶持政策
[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432(2014)35-0035-02
風(fēng)險(xiǎn)投資亦即創(chuàng)業(yè)資本、創(chuàng)業(yè)投資,是指向具有成長(zhǎng)潛力的高新科技企業(yè)和科技型中小企業(yè)提供股權(quán)資本,并為其提供經(jīng)營(yíng)管理和咨詢服務(wù),以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長(zhǎng)期資本收益的投資行為。不同區(qū)域、不同省市文化差異較大,導(dǎo)致行政區(qū)域?qū)?jīng)濟(jì)發(fā)展存在顯著影響,從而使風(fēng)險(xiǎn)投資呈多樣化分布。環(huán)渤海區(qū)域內(nèi)交通網(wǎng)絡(luò)便利、科技人才充裕以及較為發(fā)達(dá)的城市建設(shè)等為風(fēng)險(xiǎn)投資營(yíng)造了良好的發(fā)展環(huán)境,該區(qū)域內(nèi)尤以北京、天津的風(fēng)險(xiǎn)投資較為活躍,資金來源渠道相對(duì)豐富,行業(yè)發(fā)展水平在我國(guó)處于領(lǐng)先。近年來,天津市借鑒國(guó)內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn),使風(fēng)險(xiǎn)投資得到長(zhǎng)足發(fā)展。但與北京相比,天津市的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展與之有巨大差距,以下將從幾個(gè)方面比較京津兩地的風(fēng)險(xiǎn)投資。
1 發(fā)展歷程比較
以1985年國(guó)家關(guān)于科技體制改革的決定中提出風(fēng)險(xiǎn)投資的概念為起點(diǎn),可把我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資分為4個(gè)時(shí)期:1985—1996年是醞釀時(shí)期;1997—2001年是蓬勃興起時(shí)期;2002—2005年為調(diào)整期;2006年開始,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入了新的發(fā)展期。在這樣的發(fā)展背景下,京津兩地在風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程上截然不同。
北京作為當(dāng)代中國(guó)的文化政治中心,是中國(guó)人民銀行和全國(guó)各大金融及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總部所在地,金融及保險(xiǎn)服務(wù)水平位居我國(guó)前列。因此,北京以其優(yōu)越的地理位置及在我國(guó)政治經(jīng)濟(jì)中的核心地位,加之中央及地方政府的支持,使北京成為國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資者在中國(guó)內(nèi)地投資的首選。北京地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展始于1985年,與我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展保持步調(diào)一致,并在將近30年的發(fā)展中奠定了國(guó)內(nèi)的龍頭地位。
天津的風(fēng)險(xiǎn)投資起步于20世紀(jì)90年代初,與北京相比較晚,同時(shí),天津真正實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展是從2000年9月市政府發(fā)布《關(guān)于積極推動(dòng)我市建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的意見》后開始的。同年4月25日,國(guó)內(nèi)首家專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)活動(dòng)的社團(tuán)組織天津市風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)成立。目前,天津市風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)體系完備,已構(gòu)建了由風(fēng)險(xiǎn)投資工作聯(lián)合會(huì)、天津市風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中心、天津市風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、天津市風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)、天津市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化中心為骨干的工作體系。這些機(jī)構(gòu)各司其職、協(xié)調(diào)配合,共同推動(dòng)天津市風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的良好發(fā)展。
2 投資規(guī)模比較
中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院(即CVCRI)每年都會(huì)成立專門調(diào)研組,對(duì)本年度中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)研,主要以問卷和電話回訪等方式,就眾多機(jī)構(gòu)的基本信息、籌資、投資及退出績(jī)效等較為翔實(shí)的第一手信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行收集與系統(tǒng)分析。每年調(diào)研的有效樣本數(shù)為600家投資機(jī)構(gòu)左右,包含70%左右的本土機(jī)構(gòu)及30%左右有外資背景的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),該機(jī)構(gòu)發(fā)布的2009年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研報(bào)告表明,當(dāng)年新募集的風(fēng)險(xiǎn)資本主要集中在上海、北京和深圳地區(qū),在當(dāng)年完成募集的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)/基金中,上海地區(qū)機(jī)構(gòu)的新募資額最高,占新募資總額的46.91%;其次是北京,為14.25%;募資金額最少的是湖南省,僅為0.07%,而天津?yàn)?.15%,在調(diào)查的省市中排名第九。
從被投資企業(yè)分布地區(qū)的比較來看,北京地區(qū)無論是案例數(shù)量還是規(guī)模都是最多的,以下是筆者根據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院2009—2011年對(duì)被投資企業(yè)的所在地分布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理得到的表格,數(shù)據(jù)有限,但足以看出天津與北京的差距。
上述統(tǒng)計(jì)中基本以大陸除西藏、青海外的行政區(qū)劃為標(biāo)準(zhǔn),其中廣東省的深圳市單列,中國(guó)香港和臺(tái)灣等中國(guó)地區(qū)合并統(tǒng)計(jì)。
3 扶持政策比較
北京市風(fēng)險(xiǎn)投資優(yōu)惠扶持政策的文件包括北京市發(fā)改委、財(cái)政局等分別于2005年2月7日和12月27日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)首都金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》及其《實(shí)施細(xì)則》,2009年2月20日北京市金融辦、財(cái)政局、國(guó)稅局、地稅局以及工商局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見》。這些扶持政策主要涵蓋稅收政策、財(cái)政支持政策、綜合配套服務(wù)及行業(yè)自律建設(shè)四方面內(nèi)容。具體包括合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人的稅收優(yōu)惠;合伙制股權(quán)基金中企業(yè)法人合伙人從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投資性收益不征收企業(yè)所得稅;明確對(duì)合伙制股權(quán)基金中普通合伙人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不征收營(yíng)業(yè)稅;對(duì)股權(quán)投資管理企業(yè)實(shí)施所得稅優(yōu)惠;金融企業(yè)高管和職工的個(gè)人所得稅優(yōu)惠;一次性獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)助;租購房補(bǔ)貼。
天津市風(fēng)險(xiǎn)投資明顯呈現(xiàn)政府主導(dǎo)的態(tài)勢(shì)。2006年5月,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》,批準(zhǔn)天津?yàn)I海新區(qū)為全國(guó)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū),明確提出“鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新,在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開放等方面的重大改革,原則上可以安排在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試”。天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)于2008年頒布《天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資的暫行規(guī)定》,規(guī)定了一些適用于在開發(fā)區(qū)注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收扶持政策。但直至2009年天津市發(fā)改委、金融辦、商委、財(cái)政局、地稅局和工商局六部門聯(lián)合發(fā)布《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》(《促進(jìn)辦法》)明確提出將天津市逐步建成我國(guó)產(chǎn)業(yè)(股權(quán))投資基金發(fā)行、管理、交易、信息和人才培訓(xùn)中心。新的《促進(jìn)辦法》的具體規(guī)定主要包括對(duì)合伙制股權(quán)投資基金個(gè)人合伙人的所得稅補(bǔ)貼或優(yōu)惠;營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅補(bǔ)貼;契稅和房產(chǎn)稅減免;股權(quán)投資企業(yè)投資于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可獲得的稅收補(bǔ)貼;對(duì)股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)高管的個(gè)人所得稅優(yōu)惠;一次性獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)助;租購房補(bǔ)貼。
總體上看,兩地的政府扶持政策大同小異,但天津作為股權(quán)投資基金(產(chǎn)業(yè)投資基金)先行先試的地區(qū),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)惠扶持力度并不大,市一級(jí)的專門的鼓勵(lì)扶持政策出臺(tái)時(shí)間比較晚,政策上缺少創(chuàng)新和突破,缺乏吸引力。
4 重點(diǎn)地區(qū)比較
在京津兩地風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展中,都有一個(gè)起著重要作用的區(qū)域,即北京的中關(guān)村和天津的濱海新區(qū),這兩個(gè)區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)投資在兩地各自發(fā)揮著重要作用。
4.1 北京的中關(guān)村科技園區(qū)
北京的中關(guān)村園區(qū)起源于20世紀(jì)80年代初的“中關(guān)村電子一條街”。該園區(qū)作為我國(guó)第一個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),是北京科技、智力、人才和信息資源最密集的區(qū)域。截至2009年6月底,在海淀區(qū)注冊(cè)的股權(quán)投資和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)達(dá)133家,占北京市的1/3。2008年海淀區(qū)獲得創(chuàng)業(yè)投資案例49例,投資總額6.8億美元,占北京市投資案例總數(shù)的45.4%,占全國(guó)投資案例總數(shù)的13.1%。中關(guān)村園區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資呈現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)和行業(yè)多樣化及多家高科技公司籌劃在創(chuàng)業(yè)板板塊上市的特點(diǎn)。
經(jīng)過十幾年的發(fā)展,中關(guān)村風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)日漸成熟,形成了“中關(guān)村投融資模式”。2009年6月,海淀區(qū)發(fā)布《海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)。《暫行辦法》規(guī)定區(qū)政府每年統(tǒng)籌安排不少于7000萬元財(cái)政專項(xiàng)資金,按五年期逐年增加投入,期滿后使引導(dǎo)基金初步達(dá)到5億元的規(guī)模。2009年7月,由北京市金融工作局、中關(guān)村管委會(huì)等承辦,海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資協(xié)會(huì)協(xié)辦的“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)集體入園儀式”在中關(guān)村科技園區(qū)召開,21家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)入駐海淀園,注冊(cè)資本總額達(dá)9.8億元。會(huì)議發(fā)布了《海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金評(píng)審辦法》,并向本次集體入駐海淀園的21家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)頒發(fā)了證書。2009年,中關(guān)村頒布的相關(guān)法規(guī)主要涵蓋支持企業(yè)改制上市、企業(yè)擔(dān)保融資扶持、創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼、信用保險(xiǎn)及貿(mào)易融資扶持等方面,為園區(qū)企業(yè)提供了多方面的扶持政策。一系列辦法的出臺(tái)與實(shí)施營(yíng)造了中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)良好的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境,充分發(fā)揮了財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)。
4.2 天津的濱海新區(qū)
天津?yàn)I海新區(qū)位于天津東部臨海區(qū)域,有著十分優(yōu)越的投融資環(huán)境,包括地理環(huán)境、政策環(huán)境及人力資源優(yōu)勢(shì)。2009年6月,濱海國(guó)際股權(quán)交易所和天津股權(quán)投資基金服務(wù)中心在“第三屆中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)”上正式揭牌。2008年10月濱海股交所已試運(yùn)營(yíng),至2009年6月已確認(rèn)入會(huì)的投資機(jī)構(gòu)達(dá)243家,遍布世界20多個(gè)國(guó)家和地區(qū);中介機(jī)構(gòu)會(huì)員109家;經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)員284家,覆蓋全國(guó)28個(gè)省市共121個(gè)城市。天津股權(quán)投資基金服務(wù)中心是國(guó)內(nèi)首家專業(yè)從事股權(quán)投資基金企業(yè)服務(wù)的平臺(tái)。目前已經(jīng)有包括眾多知名機(jī)構(gòu)的90余家股權(quán)投資基金及管理企業(yè)落戶到了基金中心,管理資金規(guī)模達(dá)到650多億元,實(shí)際到位資金總額已達(dá)120多億元,已經(jīng)成為中國(guó)最大的股權(quán)投資基金聚集平臺(tái)。
2006年5月26日,國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)、開放有關(guān)問題的意見》中認(rèn)為天津?yàn)I海新區(qū)是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)、浦東新區(qū)之后,又一帶動(dòng)區(qū)域發(fā)展的新的增長(zhǎng)極。濱海新區(qū)2009年新增的重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目共獲得國(guó)家和地方財(cái)政資助10多億元,其中包括北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)、千萬億次計(jì)算機(jī)研制等10項(xiàng)由國(guó)務(wù)院、科技部批準(zhǔn)和組織實(shí)施的重大科技項(xiàng)目。濱海新區(qū)為高科技企業(yè)積極拓展融資渠道,設(shè)立天津?yàn)I海新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,吸引國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及管理團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目落戶新區(qū),促進(jìn)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)資本、項(xiàng)目、技術(shù)人才向?yàn)I海新區(qū)聚集。對(duì)主要投資于中小型高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),實(shí)行投資收益稅收減免或投資額按比例抵扣應(yīng)納稅所得額等稅收優(yōu)惠政策。憑借優(yōu)惠的政策氛圍,濱海新區(qū)先后吸引了注冊(cè)資金規(guī)模78.7億元的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)64家,并發(fā)揮濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的杠桿作用,吸引了凱豐華盈、軟銀賽富等國(guó)內(nèi)外知名風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)駐新區(qū),人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金、華僑投資基金等多支投資基金先后在新區(qū)創(chuàng)立,為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供了資金保障。
綜上所述,天津風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與北京相比,起步較晚,被投資企業(yè)的規(guī)模和數(shù)量較少,扶持政策上缺乏創(chuàng)新,風(fēng)險(xiǎn)投資具有較強(qiáng)的政府導(dǎo)向性。隨著天津、北京為吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)落戶先后制定了一系列的優(yōu)惠政策,各地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的吸引力也在不斷博弈中。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院2009年的統(tǒng)計(jì)顯示,選擇北京落戶的機(jī)構(gòu)占比21.72%,次于選擇上海的占比28.84%,選擇天津落戶的機(jī)構(gòu)比例為17.23%,排名第三。由此可以看出,天津的吸引力在不斷加強(qiáng),相信伴隨京津冀一體化協(xié)同發(fā)展的不斷深化,天津的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展必然會(huì)邁上一個(gè)新的臺(tái)階。
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