作者簡介：

黃壚喧（1987，04—），貴州財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士研究生，研究方向為商業(yè)銀行管理。

一、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心簡介

重慶股份轉(zhuǎn)讓中心于2009年7月正式批準(zhǔn)成立重慶股份轉(zhuǎn)讓中心重慶股權(quán)交易中心經(jīng)過四年多的發(fā)展，現(xiàn)已發(fā)展成掛牌數(shù)量過百，包括三個板塊：優(yōu)先市場板、塊標(biāo)準(zhǔn)市場板塊、新興市場板塊，掛牌企業(yè)涉及農(nóng)、林、牧、漁業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)。

二、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心的區(qū)域股權(quán)交易市場作用體現(xiàn)

1.提供融資服務(wù)。在重慶股份轉(zhuǎn)讓中心掛牌或者股權(quán)托管的中小企業(yè)，將通過股權(quán)質(zhì)押獲得融資。2011年3月3日 深圳發(fā)展銀行重慶分行與重慶杰信模具股份有限公司在股份中心簽署融資協(xié)議，杰信模具大股東將其在重慶OTC掛牌的部分股權(quán)質(zhì)押給深發(fā)展，獲得后者授予的4000萬元貸款。這標(biāo)志著作為區(qū)域資本市場平臺，重慶OTC開始發(fā)揮其市場融資功能。這是我市非上市股份公司第一單真正意義上的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

2.培育企業(yè)進入更高層次資本市場。經(jīng)過四年多運作，目前中心掛牌企業(yè)中已有多家達到新三板、創(chuàng)業(yè)板或中小板的上市條件，重慶OTC的培育功能逐步顯現(xiàn)。

企業(yè)先以較低的門檻在重慶OTC掛牌，經(jīng)過一段時間培育和發(fā)展，逐步達到上市條件，從而更為順利的走向新三板、中小板或者創(chuàng)業(yè)板等更高層次的資本市場，重慶OTC把自己角色形象地稱為“企業(yè)上市的孵化器”。

掛牌OTC企業(yè)吸引了人才，在OTC掛牌，能達到筑巢引鳳的效果。一方面掛牌后巨創(chuàng)知名度不斷提升、內(nèi)部管控制度逐步完善，企業(yè)從業(yè)績和形象上都有了很大的提升，吸引到不少人才主動加盟；更為重要的是，在OTC掛牌，公司給全體員工提供了低價入股的股權(quán)激勵機會。OTC市場是一個陽光規(guī)范的股份轉(zhuǎn)讓平臺，這也就意味著員工所持有的公司股份不但具有市場化的定價，而且還能夠通過OTC市場自由轉(zhuǎn)讓，這對于激發(fā)員工的主人翁責(zé)任感有著直接而顯著的效果。

3.在區(qū)域市場發(fā)展方面，因地制宜，與地方經(jīng)濟充分融合。該中心以私募股權(quán)、債券理財產(chǎn)品及金融衍生品等作為核心產(chǎn)品，為地方企業(yè)提供綜合性資本市場服務(wù)。

重慶股份轉(zhuǎn)讓中心（下簡稱重慶OTC）與國家開發(fā)銀行重慶分行、三峽擔(dān)保、以及中信銀行重慶分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議時獲悉，由于企業(yè)受前期宏觀調(diào)控的影響，資金鏈緊張，民間借貸利率仍高企，傳統(tǒng)融資渠道受限，股權(quán)質(zhì)押貸款逐漸成為企業(yè)融資的新方式。

重慶OTC的出現(xiàn)，很大程度上清除了股權(quán)質(zhì)押融資的障礙，原先只有在A股市場上才能實現(xiàn)的以股價作為定價基準(zhǔn)的股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)模式，現(xiàn)在OTC也能實現(xiàn)了，為中小企業(yè)提供了更豐富的融資手段。

4.重慶OTC提升身價 掛牌公司頻拿訂單顯示出強勁的發(fā)展態(tài)勢，OTC助力企業(yè)品牌提升效應(yīng)顯現(xiàn)。企業(yè)在掛牌前的改制過程中，將由證券公司、會計師和律師事務(wù)所在內(nèi)的中介機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)。

由此，我們可以看到重慶股權(quán)交易中心在幫助掛牌企業(yè)投融資、提升品牌 形象、培育在全國性股權(quán)交易市場掛牌資源、增加就業(yè)等方面起到了很大的作用。 但是也存在一定的不足，雖然在幫助掛牌企業(yè)拓寬融資渠道方面起到一定的作用，但是獲得股權(quán)質(zhì)押融資的企業(yè)相對較少，同時金額規(guī)模相對有限。

三、運用SWOT法分析區(qū)域股權(quán)交易市場面臨的機遇與挑戰(zhàn)

1.SWOT方法簡介

SWOT（strengths Weakness Opportunity Threats）分析法，又稱為態(tài)勢分析法或優(yōu)劣勢分析法，用來確定企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢（strength）、競爭劣勢（weakness）、機會（opportunity）和威脅（threat），從而將公司的戰(zhàn)略與公司內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機地結(jié)合起來。

2.我國區(qū)域股權(quán)交易市場的發(fā)展優(yōu)勢

2.1 借鑒資本市場發(fā)達國家的經(jīng)驗，人們愈來愈認識到多層次資本市場對于經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，每個層次的板塊市場適應(yīng)于不同的企業(yè)和投資者，而區(qū)域股權(quán)交易市場在多層次資本市場中扮演了重要的角色，對中小企業(yè)投融資、規(guī)范治理、提升品牌形象等諸多方面都具有諸多作用，意識到區(qū)域股權(quán)交易市場在促進我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的作用。

2.2 區(qū)域股權(quán)市場在多層次資本市場中的地位得到肯定。在多次國家會議中，重要的領(lǐng)導(dǎo)人都談及區(qū)域股權(quán)交易市場，肯定區(qū)域股權(quán)交易市場在社會發(fā)展中的重要作用。同時出臺了一系列的政策來鼓勵區(qū)域股權(quán)市場的發(fā)展。

3.我國區(qū)域股權(quán)交易市場的發(fā)展劣勢

3.1 由于我國多層次區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展較晚，主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場相對較成熟，而區(qū)域股權(quán)市場則是近幾年才提出的，相對于國際發(fā)達資本市場豐富的區(qū)域股權(quán)交易市場建設(shè)經(jīng)驗，我國在區(qū)域股權(quán)市場建設(shè)方面仍處于探索階段，這就導(dǎo)致建設(shè)完善的區(qū)域股權(quán)市場必將是一個長期的過程。

3.2 建設(shè)完善的區(qū)域股權(quán)交易市場，需有相應(yīng)的制度作保證。由于區(qū)域股權(quán)交易市場自我國仍處于初建階段，出于謹慎原則，相關(guān)的法規(guī)制度在這方面還很缺乏。

3.3 由于區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌門檻通常較低，較主板市場、創(chuàng)業(yè)板掛牌公司，門檻通常都低很多，導(dǎo)致投資者面臨風(fēng)險相對較大。

3.4 缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管。當(dāng)前全國區(qū)域股權(quán)交易市場實行的基本都是當(dāng)?shù)卣O(jiān)管為主，未能形成統(tǒng)一的監(jiān)管模式。必將導(dǎo)致各個區(qū)域股權(quán)交易市場監(jiān)管嚴(yán)格程度參差不齊，不利于以后的發(fā)展。

3.5 各個區(qū)域股權(quán)交易市場掛牌門檻不統(tǒng)一，為以后轉(zhuǎn)板形成隱患。同時企業(yè)更加傾向于在掛牌門檻較低的股權(quán)交易中心掛牌，可能會導(dǎo)致個區(qū)域股權(quán)交易中心降低掛牌門檻，形成惡性競爭，十分不利于區(qū)域股權(quán)市場的發(fā)展。

4.我國區(qū)域股權(quán)交易市場的發(fā)展機遇

4.1 當(dāng)前許多發(fā)達國家的多層次資本市場較為健全，在區(qū)域股權(quán)交易市場建設(shè)方面積累了豐富的經(jīng)驗，如果我們充分利用，則能加快我國區(qū)域股權(quán)交易市場建設(shè)，豐富多層次資本市場體系。同時，也能避免很多發(fā)達資本市場國家在建設(shè)區(qū)域股權(quán)交易市場所走的彎路。

4.2 在我國經(jīng)濟高速發(fā)展過程中，中小微企業(yè)在促進就業(yè)，增加稅收等諸多方面都扮演了重要角色，因此中小微企業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系到我國經(jīng)濟發(fā)展的好壞。為中小微企業(yè)提供便捷的服務(wù)越來越受到全社會的關(guān)注，越來越多的優(yōu)惠政策也將出來來扶植中小微企業(yè)的發(fā)展。

4.3 區(qū)域股權(quán)交易中心為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展起發(fā)展作用，將會得到政府的大力支持，區(qū)域股權(quán)交易市場將會得到一定的政府補助，因此這將對區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展起到良好的促進作用。

5.我國區(qū)域股權(quán)交易市場的發(fā)展挑戰(zhàn)

5.1我國目前區(qū)域股權(quán)交易市場發(fā)展過快，在當(dāng)前我國政府官員政績考核和晉升機制的情況下，在制定產(chǎn)業(yè)規(guī)劃時，有的地方不顧本級的具體情況，忽略成本因素，盲目跟風(fēng)降低股權(quán)交易中心掛牌門檻，這必將導(dǎo)致一系列的問題，因此相關(guān)部門如何調(diào)節(jié)好區(qū)域股權(quán)交易市場發(fā)展過快是決定區(qū)域股權(quán)交易市場質(zhì)量的一個重要因素。

5.2 根據(jù)發(fā)達資本市場的區(qū)域股權(quán)交易市場建設(shè)經(jīng)驗，各層級的股權(quán)交易市場都應(yīng)建立完善的退市制度，放置企業(yè)經(jīng)營惡化之后仍然掛牌在股權(quán)交易市場。

因此區(qū)域股權(quán)交易市場也應(yīng)該建立如此制度。由于我國區(qū)域股權(quán)交易市場建立時間較短，尚未形成完善的退市制度，因此股權(quán)交易市場需在以后建立完善的“升板自愿，降板強制”的制度。

總結(jié)：

由重慶股份轉(zhuǎn)讓中心的運行情況，我們可以看出，我國區(qū)域股權(quán)市場建設(shè)取得了一定的成果，為中小微企業(yè)的發(fā)展起到了一定作用，但是仍然距離成熟資本市場體系中區(qū)域股權(quán)交易市場所起到的作用有一定差距。同時，我國目前建立區(qū)域股權(quán)交易市場面臨諸多機遇，也面臨諸多挑戰(zhàn)，只有處理好這些問題，我們才能立足于中國國情，建立適應(yīng)我國的區(qū)域股權(quán)資本市場，進而促進我國的經(jīng)濟發(fā)展，良好的為我國社會服務(wù)。（作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）