蒙春花 康小霞

作者簡介：

蒙春花（1986—），女，漢族，廣西貴港市人，會計學碩士，單位：中央財經大學會計學院會計學專業(yè)，研究方向：財務管理。

康小霞（1988—），女，回族，寧夏吳忠市人，會計學碩士，單位：中央財經大學會計學院會計學專業(yè)，研究方向：會計。

摘 要：盈余質量指企業(yè)盈余的優(yōu)劣程度。我國企業(yè)報告的盈余，是會計人員根據會計準則和制度的規(guī)定，對企業(yè)在一定會計期間開展的各種經營業(yè)務進行確認、計量的結果。本文先對盈余可持續(xù)性進行理論分析，包括盈余可持續(xù)性的概念、分類、意義和衡量指標，然后選用四個指標進行盈余可持續(xù)性的分析，得出ST公司盈余持續(xù)性普遍較差的結論并簡單分析原因，最后給出如何保持公司盈余持續(xù)性的建議。

關鍵詞：ST上市公司；盈余質量； 盈余可持續(xù)性

一、盈余可持續(xù)性的理論分析

（一） 盈余可持續(xù)性的概念和分類

。盈余的可持續(xù)性，是盈余質量的核心特征，并且必須結合多個連續(xù)的會計年度來考查。從歷史上看，在連續(xù)多個會計年度內，盈余水平沒有出現劇烈的變動情況。從長遠上看，盈余呈現出穩(wěn)步增長態(tài)勢。盈余的可持續(xù)性主要體現在兩個方面：穩(wěn)定性和成長性。盈余的持續(xù)性進行研究涉及列組成盈余的各項目。

會計盈余項目按照可持續(xù)性的大小和對現金流的影響可以分為三類： 永久性會計盈余、暫時性會計盈余和價格無關會計盈余。

（二） 保持盈余持續(xù)性的意義

。盈余的持續(xù)性是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要表征，是企業(yè)價值最大化的根本要求，同時還有助于證券監(jiān)管部門制定合理的政策和進行盈余質量的研究。

……

會計利潤是對公司過去經營成果的總結，從持續(xù)經營的角度來看，會計利潤有助于預測企業(yè)未來的業(yè)績。因此，盈余的可持續(xù)性成為了衡量盈余質量高低的關鍵性指標之一。本文選用了上市公司以下四個指標來衡量其盈余可持續(xù)性。它們分別是，其中：主營業(yè)務利潤比重（主營業(yè)務利潤/凈利潤）；營業(yè)外收支凈額利潤比重（營業(yè)外收支凈額/凈利潤）；營業(yè)利潤增長率（本期營業(yè)利潤/ 上期營業(yè)利潤-1）；經營現金凈流量與凈利潤之比（經營現金凈流量/凈利潤）。

二、ST上市公司盈余可持續(xù)性現狀分析

（一）ST上市公司總體狀況

。ST公司，指在我國證券市場掛牌上市的公司中，由于出現財務等其他異常狀況，被證券交易所依法實施了特別處理的公司。特別處理包括以下措施：在公司股票簡稱前加上“ST”字樣；股票報價的日漲跌幅限制為5%；必須審計年報、中報；股票行情顯示有特別提示。按照規(guī)定，上市公司近三年連續(xù)虧損，暫停其股票上市，在限期內未能消除，不具備上市條件的，終止其股票上市。若上市公司主營業(yè)務正常運營并且扣除非經常性損益后的凈利潤為正可撤銷特別處理。

總體來說，ST上市公司核心競爭力低、盈余可持續(xù)性低、投資風險大。選取ST公司作為研究對象更能夠說明怎樣利用指標鑒別出上市公司不具有盈余可持續(xù)性。

（二）ST公司存在的問題

。經過閱讀分析，ST公司可能存在的問題概括為以下幾點：

1.主營業(yè)務盈利能力不強。上市公司的凈利潤由營業(yè)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收支凈額等組成。如果一個企業(yè)主營業(yè)務盈利能力不強，如ST上市公司，即使從其他業(yè)務或非經常性損益如政府補助中獲得現金，其盈利還是不具備持續(xù)性的。

2.利潤主要依靠非經常性損益或非主營業(yè)務。ST上市公司主營業(yè)務占利潤比重相當低，多靠其他非經常性損益提高利潤。通過操縱這些項可以輕易的影響利潤值，“看起來”盈利了，實際上這些盈利是不可持續(xù)的人為的結果。

3.主營業(yè)務利潤不以現金形式實現。雖然多數ST公司不缺乏現金，但由其主營業(yè)務利潤呈負數不難推出其現金來自于非經常性損益，而非主營業(yè)務。即使主營業(yè)務利潤非負，其以現金形式實現的所占比重也很低。

4.任意選擇會計政策會計估計方法。盡管《企業(yè)會計準則》規(guī)定，企業(yè)不得濫用會計變更操縱利潤，但少數ST上市公司在會計實務中濫用會計變更的情形仍然十分嚴重。個別公司甚至濫用會計估計變更進行巨額沖銷，在臨近年度報告披露之際進行業(yè)績大變臉，市場影響非常惡劣。

（三）ST公司存在問題的原因

1.企業(yè)經營管理不善

企業(yè)內部的經營管理水平高低最終表現為企業(yè)競爭力的高下。在我國企業(yè)中存在著主營業(yè)務不突出、經營管理費用過高、內部資產管理不當、資產結構比例失調、貨幣資金緊張引發(fā)財務危機等問題。要使盈余管理走上盈余可持續(xù)性道路，就要將盈余管理的重點放在管理永久性會計盈余上。

2.大量舉債，償債風險過高

ST公司，我們不難發(fā)現很多ST公司上市之初就已埋下了禍根：大量舉債投資，投資戰(zhàn)線拉得過長。額的債務、低的經營能力和艱難的融資渠道的共同作用，必然使這些公司的經營狀況越來越惡劣，最終走向破產。

3.企業(yè)家缺乏職業(yè)精神，追求短期利益

我國大多數“企業(yè)家”并非真正意義上的企業(yè)家。缺乏系統(tǒng)的職業(yè)精神，政治傾向大于商業(yè)傾向，在其個人素質和能力培養(yǎng)上也缺少嚴謹、系統(tǒng)的金融訓練，容易形成激進的戰(zhàn)略措施。從而產生了一些財務決策的非科學化，使其主觀臆斷性加大，也正因為決策的失誤而使公司盈利難以持續(xù)。

三、提高ST上市公司盈余可持續(xù)性的建議

（一） 提高企業(yè)經營管理能力

。在市場經濟迅速發(fā)展、經濟全球化進程不斷加快的形勢下，上市公司不進則退，提高上市公司經營能力是上市公司在競爭中立于不敗之地，實現持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展的必由之路，對上市公司經營能力的評價與分析也成為一個關注的焦點。企業(yè)應對戰(zhàn)略進行重新思考，企業(yè)應不斷提高自身經營能力，提升主營業(yè)務，不放棄其他業(yè)務，不依靠非經常性損益。提高自身管理能力，提高利潤以現金形式實現的比例。

（二） 謹慎舉債，擴大融資渠道

。為了規(guī)避籌資風險，企業(yè)在籌資過程中遵循謹慎性原則表現在以下方面：.籌資數量適當、采取多種形式的籌資組合，以分散籌資風險、根據利率變化趨勢及償還債務能力來確定長期債務與短期債務的合理比重。盡一切努力將低企業(yè)的用資成本，減少償債壓力。

（三） 選擇合適的銷售方式與會計政策、估計

。要根據企業(yè)自身的目標—盈余的可持續(xù)性以及外部因素的作用選擇合適的銷售方式與會計政策、估計。管理當局應該利用管理工具來進行盈余管理，盡量使本期發(fā)生的銷售都能在本期合法確認收入。另一方面，在存貨發(fā)出計價中，結合物價水平，選擇適合本期的計價方式。當然，這需要有合理的理由，并且要在年報上進行如實地披露。

（四） 提高注冊會計師的風險意識和職業(yè)水平

。加強道德規(guī)范，對瀕臨虧損邊緣的上市公司，以及虧損上市公司發(fā)生異常波動的營運資金項目和利潤表中的異常應計收益項目，注冊會計師應予以特別的職業(yè)關注。一旦發(fā)現問題，即使與被審計單位溝通，給予其提高盈余持續(xù)性的建議。

（五） 加強證券監(jiān)管部門監(jiān)管力度

。對于嚴重違法有關法規(guī)操縱損益的行為應予以嚴肅查處，以確保上市公司的質量和整個證券市場的健康發(fā)展。（作者單位：中央財經大學）

參考文獻

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