●浙江農(nóng)林大學(xué) 俞 紅 陶寶山

內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的相關(guān)性研究
——以浙江省上市公司為例

●浙江農(nóng)林大學(xué) 俞 紅 陶寶山

本文以 2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對象，實證檢驗內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的相關(guān)性。結(jié)果表明，上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這意味著，加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量，能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為，對于提高會計信息質(zhì)量、完善資本市場建設(shè)有著積極的作用。

內(nèi)部控制 信息披露盈余管理

一、引言

20世紀(jì)末以來，國內(nèi)外財務(wù)造假案頻頻發(fā)生，失真的信息披露與失效的內(nèi)部控制，嚴(yán)重影響了證券市場的合理運作，動搖了投資者對資本市場的信心。繼美國出臺了 《內(nèi)部控制——協(xié)作體系的要素及其對于管理層和獨立公共會計師的重要性》、《薩班斯-奧克斯利法案》、COSO報告、ERM框架后，2008年以來我國也出臺了以《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》為基礎(chǔ)的一系列內(nèi)部控制指引，我國的內(nèi)部控制信息披露逐漸從自愿性向強(qiáng)制性轉(zhuǎn)變，引起了社會各界人士的廣泛關(guān)注。

所謂盈余管理，是上市公司為特定目的而對盈利進(jìn)行操縱的行為，很大程度上取決于投資者與管理者之間的委托代理沖突與信息不對稱。內(nèi)部控制信息披露指企業(yè)管理當(dāng)局依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)向外界披露本單位內(nèi)部控制完整性、合理性和有效性評價的信息以及注冊會計師對內(nèi)部控制報告審核的信息。國內(nèi)外學(xué)者對內(nèi)部控制信息披露的研究集中于現(xiàn)狀、缺陷和影響因素等，結(jié)合盈余管理的研究還較為少見。本文以2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對象，實證檢驗內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的關(guān)系，借此為規(guī)范和完善上市公司內(nèi)部控制建設(shè)提供經(jīng)驗數(shù)據(jù)，進(jìn)而為提高其會計信息質(zhì)量提供政策建議。

二、文獻(xiàn)回顧

McMullen等（1996）認(rèn)為內(nèi)部控制報告可以檢查一定比例公司財務(wù)報告的問題，且一些小型公司的財務(wù)報告不太可能披露內(nèi)部控制信息。而披露了內(nèi)部控制信息的公司，卻并不都會披露有關(guān)內(nèi)部控制缺陷的相關(guān)信息。Hollis等（2008）指出披露內(nèi)部控制缺陷的公司具有較高的非正常性盈余。雖然，披露內(nèi)部控制缺陷可能顯示著公司對內(nèi)部控制情況的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，但是卻更多地影響著投資者的選擇與公司的財務(wù)狀況，Brown等（2012）研究發(fā)現(xiàn)公司披露內(nèi)部控制缺陷在一定程度上對高管的薪酬有抑制作用。

楊有紅等（2008）發(fā)現(xiàn)2006年滬市848家上市公司中,能夠嚴(yán)格按照《關(guān)于做好上市公司2006年年度報告工作的通知》要求在“重要事項”部分詳細(xì)說明內(nèi)部控制情況的只有60家(占7.1%)，另外，披露內(nèi)部控制自我評估報告以及內(nèi)部控制審核報告的公司很少，兩者均不到5%。而袁敏（2012）對滬市上市公司2010年的內(nèi)部控制自我評價報告和審計報告的分析發(fā)現(xiàn)共有320家上市公司披露了內(nèi)部控制自我評價報告，相較于以前年度無論是數(shù)量還是質(zhì)量方面都有所提高，而在滬市188家披露內(nèi)部控制審計信息的公司中，有35家上市公司經(jīng)“四大”審計。由此看出，自2008年以來我國出臺的以 《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》為基礎(chǔ)的一系列內(nèi)控指引，對公司的內(nèi)部控制信息披露有重大影響。

方紅星等（2011）發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量內(nèi)部控制能夠抑制公司的應(yīng)計盈余管理和真實活動盈余管理，披露內(nèi)部控制鑒證報告的公司具有更低的盈余管理程度，尤其是獲得合理保證的內(nèi)部控制鑒證報告的公司，其盈余管理程度更低。孫光國等（2013）研究表明，良好的內(nèi)部控制能顯著降低可操控性應(yīng)計利潤，對會計信息的公允有顯著影響，與低質(zhì)量的內(nèi)部控制樣本組相比，高質(zhì)量的內(nèi)部控制樣本組會計信息確認(rèn)的更為及時，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠促進(jìn)會計信息的及時確認(rèn)與計量。

三、理論分析與研究假設(shè)

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離。股東由于能力限制不能直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理活動，而委托有能力的人來行使其經(jīng)營權(quán)，這樣資本所有者與經(jīng)營管理者之間就產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。但是委托人與代理人有各自不同的獲利目標(biāo)，加之兩者之間的信息不對稱，代理人難免利用這個缺口追求個人利益最大化，損害委托人的利益，而盈余管理則成了代理人進(jìn)行利潤調(diào)控的一種手段。相對的，委托人為了保護(hù)自己的利益，傾向于制定更加有效的內(nèi)部控制與外部監(jiān)督機(jī)制，直接表現(xiàn)為要求代理人提供更加透明的會計信息、評價內(nèi)部控制有效性的報告及第三方審計機(jī)構(gòu)提供的獨立審計意見，從而減弱代理人對財務(wù)信息的粉飾。夏立軍等（2005）分析指出公司的信息披露質(zhì)量越高，投資者與公司管理層之間的信息不對稱程度越低，公司管理層進(jìn)行盈余管理的靈活性越小。

根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信號傳遞理論，內(nèi)部控制健全有效的公司更傾向于將自身的內(nèi)部信息通過信號傳遞出來，從而將其與那些內(nèi)部控制存在缺陷的公司區(qū)分開來。披露內(nèi)部控制有效信息的公司，被認(rèn)為具有較好的盈余質(zhì)量，從而股價會上漲；相對的，那些不披露相關(guān)信息的公司則被認(rèn)為具有不好的消息，其股價會下降。林斌等（2009）通過研究2007年1097家樣本公司的自愿披露內(nèi)部控制鑒證報告情況，得出內(nèi)控資源充裕、成長快、設(shè)置了內(nèi)審部門的公司更愿意披露鑒證報告，這些因素都有利于內(nèi)控質(zhì)量的提高，進(jìn)而意味著這類公司進(jìn)行信號傳遞的動機(jī)越強(qiáng)。

通過以上理論分析可以看出，內(nèi)部控制信息披露與盈余管理之間存在密切的關(guān)系，公司的內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高，表明其內(nèi)部控制有效性越高，投資者與管理者的委托代理沖突與信息不對稱程度越低，從而管理層進(jìn)行盈余管理的動機(jī)越弱。據(jù)此，本文提出以下研究假設(shè)：上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

四、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源。研究樣本取自2011—2012年深圳證券交易所A股的浙江省上市公司，剔除所有IPO、數(shù)據(jù)不完整、金融類及ST公司后，共計獲得148家上市公司的267組觀測值。全部年報、內(nèi)部控制自我評價報告及鑒證報告從深圳證券交易所和巨潮資訊網(wǎng)站手工整理得到，財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫，采用EXCEL2007和SPSS19.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。其中2011年和2012年的觀測值分別為119個和148個，具體分布狀況如表1所示。

表1 樣本公司分行業(yè)年度分布

（二）變量與模型

1．變量選擇。第一，盈余管理 （EARNINGS MANAGEMENT）。本文的被解釋變量，采用修正的Jones模型分離可操縱應(yīng)計利潤來度量盈余管理程度。具體模型如下：

式中：TAt為第t期末總應(yīng)計利潤，用TAt=NIt計算得到，其中NIt為第t年凈利潤，CFOt為第t期末經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額；At-1為第t期期初總資產(chǎn)賬面價值；△REVt為第t期末主營業(yè)務(wù)收入和第t-1期末主營業(yè)務(wù)收入的差額；△RECt為第t期末的應(yīng)收賬款和第t-1期末的應(yīng)收賬款的差額；PPEt為第t期期末固定資產(chǎn)凈額；ξ為隨機(jī)擾動項；NDAt為第t期末的非操縱性應(yīng)計利潤；DAt為第t期末的操縱性應(yīng)計利潤。

本文首先利用模型（1）估計出系數(shù) α1、α2和 α3，并代入方程（2），計算第t期末的非操縱性應(yīng)計利潤NDAt；再根據(jù)公式（3）計算操縱性應(yīng)計利潤DAt。本文以操縱性應(yīng)計利潤DAt的絕對值A(chǔ)BS(DAt)表示盈余管理程度，該指標(biāo)越高，盈余管理程度越高。

第二，內(nèi)部控制信息披露 （INTERNAL CONTROL INFORMATION DISCLOSURE QUALITY，以下簡稱為ICIDQ）。本文的解釋變量，借鑒徐亞輝（2012）對內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的賦值法，詳見表2：

表2 內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量賦值

內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量得分(ICIDQ)=內(nèi)部控制信息披露項目總得分/最大可能得分。內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量得分越高，表明披露質(zhì)量越高，反之，披露質(zhì)量越低。

另外，為了對盈余管理可能產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行控制，本文還選取了以下控制變量，包括公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、獨立董事比例（PD）、審計意見（AO）、總資產(chǎn)凈利率（ROA）和營業(yè)收入增長率（GROWTH），各個變量定義見表3。

表3 變量定義

2.回歸模型。為了驗證上述研究假設(shè)，檢驗內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的相關(guān)性，建立如下回歸模型：

根據(jù)研究假設(shè)，本文預(yù)期內(nèi)部控制信息披露（ICIDQ）的回歸系數(shù)β1顯著為負(fù)?？刂谱兞糠矫?，公司規(guī)模（SIZE）的回歸系數(shù)β2顯著為正、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）的回歸系數(shù) β3顯著為正、獨立董事比例（PD）的回歸系數(shù)β4顯著為負(fù)、審計意見（AO）的回歸系數(shù)β5顯著為負(fù)、總資產(chǎn)凈利率（ROA）的回歸系數(shù)β6顯著為負(fù)和營業(yè)收入增長率（GROWTH）的回歸系數(shù)β7顯著為正。

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計。表4是全部相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析的結(jié)果。可以發(fā)現(xiàn)盈余管理程度的數(shù)值較為集中，其均值為0.0688；內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的最大值為1，均值為0.7090，即浙江省上市公司內(nèi)部控制信息披露的總體情況較好，大部分上市公司能夠較好地披露內(nèi)部控制自我評價報告與鑒證報告；公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率以及營業(yè)收入增長率離散程度較大，參差不齊；獨立董事比例的均值為0.3691，符合上市公司關(guān)于設(shè)置獨立董事不低于三分之一的要求；審計意見的均值為0.9900，可見會計師事務(wù)所出具的審計意見基本為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。

表4 各變量的描述性統(tǒng)計

（二）相關(guān)分析。各變量Pearson相關(guān)性檢驗結(jié)果見表5?？梢钥闯?，盈余管理程度（ABS(DA)）與自變量內(nèi)部控制信息披露（ICIDQ）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與控制變量資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）在1%的水平上顯著正相關(guān)、與審計意見（AO）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)、與營業(yè)收入增長率 （GROWTH）在5%的水平上顯著正相關(guān)，與其他變量并不存在統(tǒng)計水平上的顯著相關(guān)性。初步顯示內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越低、審計意見越差、營業(yè)收入增長率越高，盈余管理程度越強(qiáng)；公司資產(chǎn)負(fù)債率越大，盈余管理程度越大。此外，在全部變量中，雖然ROA與GROWTH的相關(guān)系數(shù)（0.444）最大，但沒有超過0.6，可以認(rèn)為不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表5 Pearson相關(guān)系數(shù)

（三）回歸分析。采用 SPSS進(jìn)行回歸分析，表 6為模型（4）的回歸結(jié)果。 可以看出，內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量（ICIDQ）與盈余管理程度（ABS(DA))在5%的水平下顯著負(fù)相關(guān)，說明公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高，盈余管理程度越低。這意味著，近年來由于五部委和深、上交所加強(qiáng)了對內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)管力度和制度規(guī)范，加之上市公司本身對內(nèi)部控制建設(shè)的重視，使得上市公司相對于其他企業(yè)更愿意披露高質(zhì)量的內(nèi)部控制信息來顯示其較好的內(nèi)部控制體系與盈余質(zhì)量，從而增強(qiáng)自己的核心競爭力。

在控制變量方面，資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）對盈余管理的影響通過了5%的顯著性水平檢驗，表明資產(chǎn)負(fù)債率越大，公司償債能力越低，越容易進(jìn)行盈余管理；審計意見（AO）對盈余管理的影響通過了5%的顯著性檢驗，反映出會計師事務(wù)所的審計對管理層的盈余管理行為有一定的限制作用；營業(yè)收入增長率（GROWTH）、獨立董事比例（PD）對盈余管理的影響均通過了5%的顯著性檢驗。其余控制變量公司規(guī)模（SIZE)和總資產(chǎn)報酬率（ROA）對盈余管理程度的影響均不顯著，表明其對會計信息質(zhì)量沒有顯著影響。

表6 多元回歸結(jié)果

六、結(jié)論

本文以2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為樣本，考察了內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量，能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為，對于提高會計信息質(zhì)量、完善資本市場建設(shè)有著積極的作用。本文的研究是對方紅星和金玉娜（2011）研究成果的有益補(bǔ)充，當(dāng)然也存在一定的局限性。我國內(nèi)部控制評價信息披露開展時間不長，研究時間跨度較短，可能會對研究結(jié)果產(chǎn)生一定影響。

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