◎ 本刊記者 何熹｜文

2013年，隨著世界銅精礦的供應(yīng)過(guò)剩，我國(guó)銅冶煉企業(yè)對(duì)銅精礦加工費(fèi)的上漲預(yù)期逐漸增強(qiáng)，多數(shù)冶煉企業(yè)將因此獲利，但供需矛盾具有周期性，加上國(guó)內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能過(guò)剩的情況依然存在，銅加工費(fèi)的博弈仍舊是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作。

我國(guó)是世界第一銅消費(fèi)大國(guó)，雖然目前全球的銅消費(fèi)增長(zhǎng)較為緩慢，但隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的進(jìn)一步深入，國(guó)內(nèi)對(duì)銅的需求也將有所升高。據(jù)初步預(yù)計(jì)，2013年國(guó)內(nèi)的精銅消費(fèi)增幅為6.4%，達(dá)到817萬(wàn)噸，增速較2012年提高1.6%。但國(guó)內(nèi)銅資源的短缺卻一直是困擾著我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)的一大問(wèn)題，國(guó)內(nèi)銅精礦的自給率不到30%，超過(guò)70%的比例則需要進(jìn)口。

全球銅礦主要集中在智利國(guó)家銅礦公司、美國(guó)自由港麥克米倫銅金礦公司、力拓集團(tuán)、必和必拓公司等礦業(yè)巨頭手中。因?yàn)殂~資源的對(duì)外依存度高，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)在進(jìn)口談判時(shí)，經(jīng)常受制于國(guó)際大賣家。近兩年隨著全球銅精礦供應(yīng)逐漸過(guò)剩，銅精礦加工費(fèi)有所回升。2013年底，銅加工費(fèi)上漲的消息令不少銅冶煉企業(yè)為之一振，但長(zhǎng)期協(xié)議的談判結(jié)果還尚未可知。隨著新年的到來(lái)，我國(guó)銅冶煉行業(yè)是否也會(huì)迎來(lái)新氣象？

一片漲聲

2013年底，關(guān)于銅加工費(fèi)上漲的討論一直未曾平息。11月，國(guó)內(nèi)最大銅生產(chǎn)商和供應(yīng)商江西銅業(yè)與全球最大銅業(yè)上市公司自由港達(dá)成了一致，將2014年度銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）分別上調(diào)至92美元/噸和9.2美分/磅，較之2013年的70美元/噸和7美分/磅上漲了31%。12月消息又稱，江西銅業(yè)與必和必拓達(dá)成短期協(xié)議，2014年上半年的銅加工費(fèi)提高41%，銅精礦粗煉費(fèi)（TC）為每噸99美元，精煉費(fèi)（RC）為每磅9.9美分。根據(jù)慣例，2014年國(guó)內(nèi)銅企將全面依據(jù)新的協(xié)議上調(diào)銅加工費(fèi)，冶煉商對(duì)加工費(fèi)的整體提升寄予了厚望。

目前長(zhǎng)期協(xié)議的談判還未出結(jié)果，但市場(chǎng)對(duì)銅加工費(fèi)上漲的預(yù)期正在日益升溫。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從近兩年的情況看來(lái)，國(guó)內(nèi)年度銅加工費(fèi)與率先跟國(guó)外礦商達(dá)成協(xié)議的冶煉廠標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)相差不大，所以在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銅加工費(fèi)的上漲已經(jīng)成了一種必然的趨勢(shì)。

一片漲聲源自于2013年銅精礦供應(yīng)的激增。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1～10月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩44.2萬(wàn)噸，為2012年全年過(guò)剩量的近兩倍。初步估計(jì)2013年全球全球精煉銅產(chǎn)量達(dá)到2092.2萬(wàn)噸，較2012年增長(zhǎng)3.93%，2013年精煉銅供應(yīng)過(guò)剩38.7萬(wàn)噸。銅精礦被認(rèn)為是2014年供應(yīng)量最大的金屬品種，根據(jù)國(guó)際銅研究組的預(yù)測(cè)，2014年全球精煉銅產(chǎn)量上升至2219.8萬(wàn)噸，較2013年增長(zhǎng)6.09%，全球精煉銅預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩63.2萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2014年全球銅礦產(chǎn)能達(dá)到2200萬(wàn)噸，銅礦產(chǎn)量增速較2013年預(yù)估的6.7%進(jìn)一步攀升。我國(guó)企業(yè)同時(shí)也參與海外銅礦資源的開(kāi)發(fā)，這些海外項(xiàng)目的相繼投產(chǎn)也將為我國(guó)銅冶煉行業(yè)提供充裕的原材料供應(yīng)。

2013年我國(guó)國(guó)產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量則維持在平均每月39萬(wàn)噸左右的水平，全年產(chǎn)量達(dá)到468.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.58%。預(yù)計(jì)2014年銅粗煉和精煉將分別新增產(chǎn)能65萬(wàn)噸/年和75萬(wàn)噸/年，年末總產(chǎn)能將分別達(dá)到559萬(wàn)噸/年和971萬(wàn)噸/年。我國(guó)銅冶煉產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)張也是基于充裕的銅精礦供應(yīng)，在毛利率回升的預(yù)期下，企業(yè)也是有利可圖。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，銅加工費(fèi)（TC）高于85美元/噸的時(shí)候，絕大多數(shù)銅冶煉企業(yè)就有利潤(rùn)，而對(duì)于擁有自有礦山的銅冶煉企業(yè)而言，加工費(fèi)（TC）目前已經(jīng)高達(dá)110～120美元/噸，因此他們的生產(chǎn)積極性是非常高的。

十年博弈

由于銅精礦的貿(mào)易多為買斷交易，因此銅精礦加工費(fèi)已經(jīng)成為確定銅精礦價(jià)格的一種表現(xiàn)形式，即用銅價(jià)減去銅精礦加工費(fèi)就是銅精礦的銷售價(jià)格。當(dāng)精礦供應(yīng)增多時(shí)，冶煉廠家通常更有主動(dòng)權(quán)來(lái)衡定加工費(fèi)的水平，并要求提升費(fèi)用，反之則加工費(fèi)將趨于下降。因此，可以說(shuō)銅精礦供求的多少是影響銅精礦加工費(fèi)的關(guān)鍵性因素。

每年年底國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)最關(guān)心的就是來(lái)年的銅加工費(fèi)的走向。但由于中國(guó)對(duì)銅精礦進(jìn)口的依賴程度較高，因此在加工費(fèi)一項(xiàng)的談判上經(jīng)常受制于國(guó)際大賣家，這也成為國(guó)內(nèi)銅企多年來(lái)的一大軟肋。

過(guò)去國(guó)內(nèi)企業(yè)曾經(jīng)多次聯(lián)合起來(lái)與國(guó)外貿(mào)易商進(jìn)行談判，但都收效甚微。這個(gè)情況在2003年迎來(lái)了一次轉(zhuǎn)機(jī)。2003年11月，占中國(guó)銅產(chǎn)量70%以上份額的江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等銅企業(yè)聯(lián)合成立“中國(guó)銅原料聯(lián)合談判組”（CSPT），每年統(tǒng)一行動(dòng)，與國(guó)外貿(mào)易商集體議價(jià)。談判組成員企業(yè)還包括大冶有色、中條山有色、金川集團(tuán)、白銀有色、煙臺(tái)鵬暉銅業(yè)、赤峰金劍銅業(yè)等，而與之“對(duì)陣”的國(guó)外銅精礦供應(yīng)商和貿(mào)易商主要有必和必拓、美國(guó)自由港邁克墨倫銅金礦公司、智利國(guó)營(yíng)銅業(yè)公司、荷蘭托克、嘉能可、馬克瑞士等。

經(jīng)過(guò)貿(mào)易商與冶煉商強(qiáng)力抗衡，以及艱難談判后，國(guó)際上大的貿(mào)易商由觀望轉(zhuǎn)為主動(dòng)向談判組報(bào)價(jià)，談判組組織形式得到了銅行業(yè)及市場(chǎng)的認(rèn)可。談判組具有有效的企業(yè)聯(lián)合談判機(jī)制，不僅通過(guò)聯(lián)合極大地降低了我國(guó)銅冶煉的成本，也為國(guó)內(nèi)鋼鐵、鉛鋅等倚重大宗原料進(jìn)口的行業(yè)提供了成功的借鑒。該談判組在與國(guó)際礦商的談判中屢有斬獲，甚至一度成為了謀求中國(guó)銅資源話語(yǔ)權(quán)的代名詞。

至今，談判組與國(guó)際礦商的議價(jià)博弈已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)十年之久，其間銅加工費(fèi)也經(jīng)歷了大起大落，也曾有過(guò)談判組已經(jīng)名存實(shí)亡的消息。除了銅加工費(fèi)之外，銅冶煉企業(yè)的利潤(rùn)還來(lái)自于與精礦供應(yīng)商的“價(jià)格分享?xiàng)l款”，即在計(jì)算向中方企業(yè)出售銅精礦的價(jià)格時(shí)，國(guó)際供應(yīng)商將銅的加工精煉費(fèi)從基準(zhǔn)的3個(gè)月期倫敦金屬交易所銅價(jià)中扣除，無(wú)論倫敦金屬交易所銅價(jià)如何變化，加工精煉費(fèi)的降低意味著我國(guó)冶煉商進(jìn)口價(jià)格的提高。價(jià)格分享?xiàng)l款的談判也是與國(guó)外供應(yīng)商進(jìn)行博弈的一項(xiàng)重要內(nèi)容，迫于國(guó)外礦商寡頭的壓力，價(jià)格分享?xiàng)l款也一度被取消。

雖然加工費(fèi)的問(wèn)題年年議年年談，但近幾年的銅加工費(fèi)一直處于一個(gè)較低的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于最高位時(shí)的200美元/噸，這一方面與上升的消費(fèi)需求和銅價(jià)的下行趨勢(shì)密切相關(guān)，一方面也較為直觀地反映出我國(guó)在國(guó)際談判中的話語(yǔ)權(quán)仍舊處于弱勢(shì)。

業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示：“目前，我國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組正在為2014年的長(zhǎng)協(xié)談判做準(zhǔn)備。雖然我們認(rèn)為銅加工費(fèi)上漲是鐵板釘釘?shù)氖聝?，但最終確定還是需要看談判的結(jié)果?！?/p>

如果2014年銅加工費(fèi)上漲空間如預(yù)期的一樣，那么包括江西銅業(yè)、銅陵有色等銅企巨頭業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

加工費(fèi)的上漲對(duì)于銅礦石基本依靠進(jìn)口的銅陵有色來(lái)說(shuō)是最有利的。據(jù)銅陵有色相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2014年上半年99美元/噸的加工費(fèi)在近幾年中是比較高的，但和歷史高點(diǎn)相比還相距甚遠(yuǎn)。2013年，銅陵有色的長(zhǎng)單價(jià)格中，粗煉費(fèi)價(jià)格僅為每噸77美元，精煉費(fèi)為每磅7.7美分。2014年冶煉費(fèi)的提高對(duì)銅陵有色銅冶煉板塊的業(yè)績(jī)會(huì)有不少提升。

江西銅業(yè)相關(guān)工作人員也表示：“公司2013年粗煉費(fèi)價(jià)格僅為每噸70美元，精煉費(fèi)為每磅7美分。加工費(fèi)的大幅上調(diào)對(duì)公司肯定是利好，雖然江銅資源相對(duì)豐富，但銅礦石的自給率僅有20%左右，其余依靠進(jìn)口和通過(guò)回收再利用?！?/p>

2013年，銅精礦加工費(fèi)低于冶煉企業(yè)的利益平衡點(diǎn)，因此絕大多數(shù)中國(guó)冶煉企業(yè)就只能靠冶煉過(guò)程中產(chǎn)生的硫酸等副產(chǎn)品過(guò)活，情況嚴(yán)重時(shí)冶煉廠只能虧損運(yùn)行。業(yè)內(nèi)人士分析，一旦上述兩家巨頭的主要副產(chǎn)品硫酸價(jià)格探底回升，即便銅價(jià)維持不變，2014年多數(shù)冶煉企業(yè)的業(yè)績(jī)也有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

實(shí)際上，從2012年起冶煉企業(yè)的開(kāi)工率就一直不足。但到了2013年第三季度，銅冶煉企業(yè)平均開(kāi)工率上升到92.08%。開(kāi)工率的大幅上升，主要也是由于在2014年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)(TC/RC)談判的提振。

雖然目前銅消費(fèi)需求的增速有所放緩，銅精礦供應(yīng)充足，但2013～2015年我國(guó)已確定的銅冶煉新增產(chǎn)能為215萬(wàn)噸，“十二五”末精煉銅產(chǎn)能達(dá)到1000萬(wàn)噸應(yīng)無(wú)懸念。再加上銅資源的缺乏一直是我國(guó)存在的長(zhǎng)期問(wèn)題，因此長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)對(duì)外礦的需求將會(huì)繼續(xù)增加，預(yù)期銅精礦供大于求態(tài)勢(shì)將有所緩解，在加工費(fèi)方面會(huì)直接表現(xiàn)為一個(gè)下行的趨勢(shì)。而且中國(guó)的銅冶煉也存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，在過(guò)剩產(chǎn)能和環(huán)保的壓力下，冶煉的成本會(huì)上升，屆時(shí)冶煉企業(yè)的利潤(rùn)空間也會(huì)相應(yīng)減少。所以，銅加工費(fèi)暫時(shí)的上漲對(duì)冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)可謂喜憂參半，加工費(fèi)的博弈仍舊是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作。