吸引和阻礙融資的可能性因素很多，如：特定項目的建設風險；區(qū)域水管理和食品安全；財政和官僚障礙；建立更高效率的傳輸系統(tǒng)。大量的評估、量化、處理并克服這些障礙的工作正在展開，以使項目能夠吸引資金和私人投資者參與。

在地下工程建設風險方面，復雜多變的喜馬拉雅山脈地質(zhì)條件是亞洲水電開發(fā)面臨的一項長期挑戰(zhàn)。主要依靠鉆孔和爆破來處理問題地區(qū)和深厚覆蓋層，TBM技術(shù)時常會遇到問題，在某些項目中還會出現(xiàn)盾構(gòu)機被卡的情況。

然而，據(jù)最近的報道，印度國家水電公司在查漠和克什米爾開發(fā)的330 MW 吉申根加(Kishanganga)項目中，TBM技術(shù)取得了顯著的進步。隧道分包商SELI公司采用了特別設計的雙盾TBM，開挖了一半以上的引水渠(14.6 km)，其覆蓋層厚度達到1 km。2012年11月，先期完成了815 m的開挖，該公司將這一成績歸因于高度專業(yè)化的團隊和能夠應對多變、異常狀況的盾構(gòu)機。項目的成功預示著在喜馬拉雅地區(qū)進行水電開發(fā)有了更多可供選擇的開挖方案，有助于降低建設和財務風險。

超乎特定項目的風險是諸如氣候變化帶來的挑戰(zhàn)，為此已展開了有關(guān)的研究，另外，整個部門和地區(qū)面臨著融資挑戰(zhàn)。例如歐盟最近承諾了一項耗資500萬歐元的緩解計劃，重點在于解決湄公河流域下游水資源、洪水管理和農(nóng)業(yè)所面臨的風險。湄公河委員會“適應氣候變化行動計劃”獲取了大量資金，資金來源于“歐盟氣候變化全球聯(lián)盟計劃”，該計劃倡導“加強與受氣候變化影響國家間的對話與協(xié)作?！?/p>

氣候變化也推動了亞洲開發(fā)銀行對南亞地區(qū)溫室氣體排放的研究，并于2013年3月份提交了上述地區(qū)經(jīng)濟狀況的報告。報告中強調(diào)了跨國電力聯(lián)網(wǎng)在戰(zhàn)略上的重要性，世行關(guān)于該地區(qū)議題的1份報告中也突出了這一點。

最近，世行的另一份報告解釋了可再生能源(包括水電)吸引投資的原因，并與燃料發(fā)電項目進行了對比。

1 投資驅(qū)動

1.1 公私合作

世行于2012年發(fā)表了題為“發(fā)展中國家電力生產(chǎn)中主要的公私合作(PPP)驅(qū)動因素”的政策調(diào)研報告(WPS6118)。報告解釋了投資可再生能源電廠的驅(qū)動因素。對105個國家1993～2008年間的數(shù)據(jù)進行了分析，以查明推動私人投資進入電力行業(yè)的因素，以及這些因素是如何產(chǎn)生影響的，包括從投資熱電廠向投資可再生能源的轉(zhuǎn)變。

就在調(diào)查期末的2008年，根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署(UNEP)的統(tǒng)計，在全球范圍內(nèi)，包括水電在內(nèi)的可再生能源的投資吸引力首次勝過熱電。世行指出，可再生能源的投資飆升源自以下因素，即中國和印度能源需求的增長、針對氣候變化問題的2000年中期的國際政治行動，以及對石油峰值論的擔憂。

研究顯示，有跡象表明對礦物燃料的投資正向水電和可再生能源發(fā)生轉(zhuǎn)變，在熱電行業(yè)內(nèi)，投資也從石油轉(zhuǎn)向天然氣。影響投資向水和可再生能源發(fā)生轉(zhuǎn)變的機制有：永久或長期的目標行動，如油價上漲和引入京都議定書；采取激勵措施，如上網(wǎng)電價補貼，盡管熱電投資并沒有因此而下降。

報告指出，在決定涉足可再生能源的獨立發(fā)電時，投資規(guī)模是次要問題，更為重要的是經(jīng)濟和政治的穩(wěn)定、法治和透明度。因此，投資者必須考慮長期電力購買協(xié)議的安全評價，確保固定投資回報率，并通過照付不議條款和政府擔保來實現(xiàn)。

盡管如此，16 a來水電僅占到PPP能源領(lǐng)域投資的22%，其他可再生能源占4%。自2008年以來，可再生能源投資持續(xù)高漲，尤其在風能和太陽能領(lǐng)域，其舉債經(jīng)營創(chuàng)造了比水電更多的機會。而抽水蓄能只是作為電網(wǎng)的負荷平衡和輔助項目。

該報告沒有在地域上對水電和其他可再生能源的數(shù)據(jù)進行分解。但指出，一半以上的PPP發(fā)電投資用在了亞太地區(qū)的項目上，34%投資用于東亞和太平洋地區(qū)，19%投資用于南亞地區(qū)。報告還指出，在石油和煤炭方面，這些地區(qū)還吸引了全球40%以上的PPP投資。

1.2 投資環(huán)境

世行在2012年9月的另一報告中，轉(zhuǎn)而聚焦到南亞國家清潔能源投資的比較框架，這些國家包括巴基斯坦、印度、斯里蘭卡、孟加拉和尼泊爾。其政策研究報告(WPS6211)“氣候投資的投資環(huán)境評價”，強調(diào)了外國投資者在投資中遇到的“轉(zhuǎn)移風險與回報平衡”的障礙，如：能源政策不清晰、地方壟斷、常規(guī)能源的激勵政策一成不變，以及地方金融部門投資新技術(shù)的經(jīng)驗欠缺。

報告指出，巴基斯坦的私人電力投資環(huán)境本質(zhì)上與印度和斯里蘭卡一樣，即便捷的出資渠道和法規(guī)的有效執(zhí)行。然而，盡管南亞國家都提供了最優(yōu)惠的投資條件，如18%的保證回報率，動蕩的政治和安全環(huán)境仍然是投資者面臨的一項主要障礙。

針對小水電項目還存在額外的行政障礙，如一項工程要同時取得地方和國家層面的許可，且各機構(gòu)間缺乏有效協(xié)調(diào)。結(jié)果是增加的行政負擔造成了工程延誤和額外的成本。報告談到并認可了私人團體提出的建議，即采取某種合并措施，單獨代理。

報告對印度的可再生能源發(fā)表了一般性評論。指出，印度的聯(lián)邦制能激發(fā)不同的邦采用多種途徑，喜馬偕爾邦以支持小水電而聞名。

談到尼泊爾的投資機會，其私人電力公司更容易將電力出口到北印度電網(wǎng)，故而拉動了對水電的大規(guī)模投資?？紤]到輸電線路等固定成本，當?shù)亻_發(fā)大型水電站更為有利可圖。另外，該國小水電許可證辦理程序簡便，基層部門在進口設備和投入方面幾乎不設卡。但是對裝機25 MW以下的電站存在挑戰(zhàn)，諸如其滿負荷發(fā)電時間不能少于40%(Q40)。尼泊爾電力局購買所有電力，但對裝機容量有上限規(guī)定。

被調(diào)查的私人公司談到，可能在市場需求方面存在困境。他們關(guān)注雨季的需求，如果不能出口，剩余發(fā)電量將被浪費，發(fā)電方將會承擔損失。開發(fā)商擔心，由于缺乏大規(guī)模市場，要滿足Q40的要求，意味著電廠無法實現(xiàn)成本最優(yōu)化。

報告的一個特色是首次提出了氣候投資迅捷指數(shù)(CIRI)，并已在一些國家得到運用，得到應用的南亞國家主要有印度、巴基斯坦、斯里蘭卡。該指數(shù)用于衡量私人部門在選擇氣候緩解措施或低碳技術(shù)時能獲得怎樣的支持。

報告強調(diào)，私人部門認為，對來自現(xiàn)有政策、規(guī)章和激勵機制方面的障礙并未得到根本清除，新政策、規(guī)章和激勵機制的制定，以及良好的執(zhí)行情況將會極大吸引投資者對一國電力行業(yè)的關(guān)注。

世行期望開展更多針對私人部門，以及亞洲、非洲和拉丁美洲國家的正式調(diào)查。

關(guān)鍵指標的指數(shù)和加權(quán)賦分被作為衡量連續(xù)開發(fā)的工具。報告指出，根據(jù)專家和目標受眾的反饋，通過一段時間，這些指標能夠確保所測量的政策變量成為清潔能源和高效能源投資者真正關(guān)注的變量。

2 電網(wǎng)連接需求

亞洲開發(fā)銀行的水務融資合作基金(WFPF)在水電項目觸資中所占比重較低。據(jù)亞行2012年度WFPE報告的統(tǒng)計，基金于2011～2012年間向前期項目貸款了4.2億美元，2006～2012年間共貸款21.6億美元。

早些年，水電貸款和洪水管理、灌溉、排水與水資源管理貸款水準相當。2013年下半年，亞行預計會向尼泊爾的巴格馬蒂(Bagmati)河流域改善項目提供3 000萬美元貸款。距今為止，供水和廢水處理部門獲得了最大的貸款份額。

亞行于2012年以調(diào)研報告形式發(fā)表了“可再生能源輸電定價”的報告。報告闡明了水電對于印度喜馬偕爾邦的戰(zhàn)略意義。該邦潛在的水電裝機量為23 GW，約占印度1/4，而2011年中期裝機不到6.7 GW。為了實現(xiàn)開發(fā)更多項目和吸引等量投資的目標，該邦要求國家電網(wǎng)當局和惠普輸電公司制定新的總體規(guī)劃。該計劃考慮了該國5條流域當下和未來電網(wǎng)的連接問題，并已獲得中央電力局(CEA)的同意。

以往的工程通常需建設與工程配套的輸電線路，有時線路之間相鄰架設。亞行表示新的計劃為投資輸電設施奠定了穩(wěn)固的基礎，有足夠的實力向國外輸送電力，現(xiàn)有的和潛在的水電開發(fā)商對此應充滿信心。

投資環(huán)境的變化對所有國家而言是一項更大的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)。亞行在其報告“南亞溫室氣體減排的經(jīng)濟學”中對此進行了審視。報告聚焦于印度、尼泊爾、不丹、孟加拉、馬爾代夫和斯里蘭卡等國，結(jié)合每個國家實施的技術(shù)援助研究成果，關(guān)注了各種情境下可能的增排或減排。

除了談到主流金融機構(gòu)在開發(fā)清潔能源技術(shù)(主要是非水電)時面臨的資金挑戰(zhàn)，報告還建議建立CIRI指數(shù)來增加透明度和應對投資障礙，并爭取獲得更多的碳融資機會。

報告隨后指出，碳稅對于尼泊爾和不丹這樣的處在喜馬拉雅地區(qū)的國家?guī)缀鯖]有影響，因為針對這些較小經(jīng)濟體，水電在潛在能源中占有統(tǒng)治地位。然而，報告總體認為大規(guī)模開發(fā)清潔能源對整個地區(qū)(能源效率和工業(yè)溫室氣體減排)至關(guān)重要。因此，跨國合作再次成為達成目標的關(guān)鍵因素。

報告指出，為從清潔能源和技術(shù)開發(fā)的國際與區(qū)域合作中獲利，南亞國家需要嚴格恪守承諾，實現(xiàn)可持續(xù)能源的目標，并深刻領(lǐng)會其必要條件和要求。

報告還補充道，區(qū)域能源合作與貿(mào)易，以及技術(shù)與知識共享的南南、北北合作，為南亞邁向低碳和綠色開發(fā)鋪平了道路。

對于吸引私人投資者，將喜馬拉雅山脈水電與出口市場連接起來的能力，以及日益增長的國內(nèi)需求，將會越來越重要。