孟慶紅

(河東區(qū)石拉淵灌區(qū)灌溉管理處，山東臨沂 276034)

進入現(xiàn)代社會后，水資源、能源己經(jīng)成為關(guān)系國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的戰(zhàn)略性因素，大型的水利水電工程、跨流域調(diào)水工程已成為當前乃至今后解決區(qū)域性能源分布不均的一項重要措施，大型水利工程建設(shè)進入到一個快速發(fā)展的黃金時期。然而大型水利工程建設(shè)投資巨大，給我國各級政府造成了巨大的經(jīng)濟壓力。隨著我國經(jīng)濟體制改革速度不斷加快，相關(guān)的體制、法規(guī)體系不斷健全，市場準入政策不斷放寬，為水利工程項目融資提供了適宜的環(huán)境，可有效緩解我國各級政府在大型水利工程建設(shè)過程中所遇到的資金短缺問題。

1 大型水利工程的重要性

我國水資源總量不甚豐富，區(qū)域分布極不平衡，具有東西差異明顯、南北分布不平衡、地下水分布不平衡等特點。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，對水資源及電力能源的需求不斷增長，要解決我國水資源短缺，措施之一就是建設(shè)一批大型水利工程，增加水資源的可利用程度。

我國在新中國成立之后，對水利工程事業(yè)的發(fā)展高度重視，建設(shè)了南水北調(diào)、長江三峽等多項大型水利工程，緩解了地方應急用水問題，有效保障了生活、建設(shè)生產(chǎn)及農(nóng)林牧副漁等所需用水，維護了經(jīng)濟體系穩(wěn)定，在保護生態(tài)環(huán)境的前提下確保水資源得到合理使用，充分發(fā)揮了防洪、發(fā)電、灌溉、排澇、攔砂等公益職能，為農(nóng)業(yè)用地的旱澇保收提供了有效保障，及時緩解了我國能源危機、電價不穩(wěn)等一系列問題。

我國大型水利工程的建設(shè)從根本上解決了我國農(nóng)業(yè)數(shù)千年靠天吃飯的局面，使我國水資源的開發(fā)利用取得了舉世矚目的成績，對社會經(jīng)濟的高速發(fā)展提供了能源基礎(chǔ)，人民生活水平得到顯著提高。

2 水利投融資發(fā)展及方式

我國大型水利工程在投融資模式方面經(jīng)歷了四個發(fā)展階段。第一階段是從建國初期至1978年，水利工程建設(shè)是一種“國家投資、農(nóng)民投勞”的模式;第二階段是從1978～1992年，水利工程投融資模式由計劃經(jīng)濟初步向多渠道、多層次的水利經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)變;第三階段是從1992～1998年，我國逐步采用了市場經(jīng)濟體制運作大型水利工程，社會資本開始積極地逐步參與到大型水利工程建設(shè)上;第四階段是從1998年至今，大型水利工程投融資模式逐漸與市場經(jīng)濟接軌，優(yōu)化了我國水利工程建設(shè)的投資結(jié)構(gòu)。

我國水利基本項目主要融資方式有TOT、BOT、證券、ABS融資方式。TOT融資方式為一種轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)的方式，是指水利主管部門一次獲得轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)的投資，而投資方則在經(jīng)營期限內(nèi)收回投資并獲得收益。BOT融資方式為一種“建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)交”的方式，是指經(jīng)政府授權(quán)轉(zhuǎn)讓，項目發(fā)起人承擔水利工程的設(shè)計、建設(shè)、營運和維護的任務(wù)，在規(guī)定的特許經(jīng)營期內(nèi)項目公司擁有經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，特許經(jīng)營期結(jié)束后再將水利項目無償移交給水利主管部門。證券融資方式是指通過發(fā)行股票、債券等籌集資金進行水利工程建設(shè)。ABS融資方式是資產(chǎn)證券化的一種方式，以待建項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目未來收益為保證，通過在國內(nèi)外市場發(fā)行高檔證券來籌集資金。

3 投融資模式存在的問題

水利工程建設(shè)社會效益巨大，但經(jīng)濟效益相對滯后，在資本市場中很難進行有效的融資。水利工程多為綜合利用工程，既有社會效益，又具有經(jīng)濟效益，融資操作有諸多困難，其中供水供電等經(jīng)營性項目又缺乏吸引外商及民間投資的激勵政策與完善的資金措施，對水利投融資造成了一定影響。隨著我國大型水利工程建設(shè)的推進，投融資模式與中國經(jīng)濟體制不斷地相互適應、融合，取得了一定的成績，但也存在較多問題。

3.1 水電行業(yè)體制改革的滯后

我國水利水電行業(yè)管理從屬于政府，企業(yè)自身無法行使投資主體的權(quán)力，導致投資主體不明確。政企不分導致政府投資的責任虛化，極少從市場競爭角度考慮企業(yè)生存與責任的問題;體制改革落后于市場的變化及行業(yè)的發(fā)展，也缺乏面向市場的改革應變與對策。另外，在社會主義市場經(jīng)濟體制下確立的投融資政策改革具有一定的局限性，原集資項目往往存在產(chǎn)權(quán)不明晰、投貸不分等糾紛，嚴重影響了現(xiàn)代企業(yè)制度改制和規(guī)范發(fā)展。

3.2 資本金來源不足

我國水利水電工程建設(shè)資金來源主要靠國家財政提供支持，還有部分來源于銀行信貸資金?！熬盼濉敝?，國家對大型水利工程項目實行項目法人責任制及資本金制度，項目資金大部分來源于國家銀行貸款，導致項目法人董事會要職大部分由政府任命。資本金制度作為一種非債務(wù)性資金，投資者只能按照其出資比例依法享受所有者權(quán)益，且資本金須達到20%才能進行相關(guān)籌資和融資活動，而大型水利水電工程建設(shè)一般具有投資大、周期長、回收慢等特點，一般民間資本由于投資能力及收益受限，不愿意參與其中，資本金來源不足。

3.3 投融資渠道單一

我國目前水利水電新建項目大多以股東的方式進行投融資。主要投融資來源有三種:一是以中央投融資為主要來源，二是地方投資，三是海外投資。投融資渠道過于單一，對于國內(nèi)的證券市場、商業(yè)銀行、閑散基金沒有采取有效的方式進行集中，也沒有建立完善的與投融資體制有關(guān)的配套改革措施，投融資行為不規(guī)范。

3.4 投融資政策不健全

大型水利水電工程多為綜合性、多功能工程，既具有社會效益，又能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，水利水電工程巨大的經(jīng)濟效益是吸引民間及外商資本投融資的基礎(chǔ)。但我國目前資本市場不完善，沒有建立起真正的投資風險約束機制，水利投資未形成良性的運行機制，嚴重影響了我國大型水利水電工程建設(shè)項目的投融資發(fā)展。

4 對大型水利工程投資融資模式的思考

大型水利水電工程是保障我國國民經(jīng)濟和社會和諧、平穩(wěn)發(fā)展的重要水利基本設(shè)施，可以有效解決區(qū)域性水能源分布不均等問題。建立健全并完善投融資政策，緩解了我國政府在大型水利工程建設(shè)過程中所遇到的資金短缺問題，促進了水利行業(yè)發(fā)展，可以從以下三個方面對大型水利工程投資融資模式進行探索與改進。

a.健全政府投資機制，規(guī)范水利市場。大型水利水電工程大都具有“公益性”的社會職能，相關(guān)政府部門具有相應的責任。隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，各級政府應該逐漸加大對大型水利工程項目的投入，采取財政補償機制，建立項目經(jīng)營法人實體制度;加快改革大型水利項目的產(chǎn)權(quán)制度，把現(xiàn)有項目資產(chǎn)分屬成經(jīng)營性資產(chǎn)與公益性資產(chǎn)兩大類，并將項目資產(chǎn)的法人財產(chǎn)權(quán)賦予其經(jīng)濟實體，使項目的經(jīng)濟實體真正承擔起保值增值的責任。

b.建立多元化、多層次的融資模式。我國為發(fā)展中國家，單靠政府財政投入遠不能滿足發(fā)展需要，還應積極學習國際上的先進融資經(jīng)驗，探討和創(chuàng)新具有中國特色的新的融資模式。國家應該適時調(diào)整水利水電工程項目的準入門檻，鼓勵民間資本和外資的投入;積極尋求國際合作，爭取世界銀行、亞州銀行等國際銀行的支持。國家應鼓勵和試行BOT、TOT融資模式在水利水電工程項目上的運用。還可實行由項目法人上市發(fā)行股票、債券等，采取ABS的融資方式。也可推廣施工方墊資、租賃等多種融資模式。積極改善投資環(huán)境，增強水利水電行業(yè)對民間資本和外資的吸引力。

c.完善投資回收補償機制。建立完善的投融資機制直接影響著投資補償機制的完善，如果投資補償機制不完善，投資者將得不到合理的利益回報，勢必影響民間資本以及外來資本的積極性，同時也將違背市場經(jīng)濟的原則及價值規(guī)律。因此，各級政府應當遵守市場價值規(guī)律，合理調(diào)整水電產(chǎn)品價格，并逐步完善水電產(chǎn)品定價機制，使水電產(chǎn)品價格更加準確地體現(xiàn)其價值，這樣不僅能保障民生，也能保障投資者的利益，保障銀行貸款的安全，保證工程的建設(shè)與維護，保證水電項目的長期、有效和良性運轉(zhuǎn)。

5 結(jié)語

項目投融資模式在我國大型水利項目建設(shè)中具有深遠的影響，如果各級政府能合理運用各種項目投融資模式，將會有效地解決我國在大型水利工程建設(shè)過程中所遇到的資金緊缺問題。只有這樣，才能盡快找到適合我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和社會需求的發(fā)展道路，建立有效的大型水利工程投融資新機制，促進我國社會主義現(xiàn)代化的建設(shè)。

1 周穎，張翔，薛亮．我國特色水利投融資模式探討［J］．現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2012(23)．

2 黃忠全．國外水利投融資模式及其對我國的啟示［J］．江蘇商論，2008(6)．

3 王光坤．水利工程項目投融資模式選擇探討［J］．中國科技信息，2013(4)．

4 豐景春．論我國大中型調(diào)水工程投融資體制改革［J］．水利經(jīng)濟，2006(5)．

5 楊建基．關(guān)于跨流域調(diào)水工程投融資問題的研究［J］．人民黃河，2003(1)．